本次交易北京立思辰科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立思辰”）以現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式購(gòu)買北京匯金科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“匯金科技”）100%的股權(quán)，并募集配套資金，交易總額為53 333.33萬(wàn)元。其中：

1．向特定對(duì)象北京威肯北美信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威肯北美”）等3名法人和龍彧等6名自然人以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式購(gòu)買其合計(jì)持有的匯金科技100%的股權(quán)，其中以現(xiàn)金方式支付匯金科技交易對(duì)價(jià)的28.75%，總計(jì)11 500萬(wàn)元；以發(fā)行股份的方式支付匯金科技交易對(duì)價(jià)的71.25%，總計(jì)28 500萬(wàn)元，總計(jì)發(fā)行股份數(shù)為20 503 592股。

2．向新疆硅谷天堂恒智股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“硅谷恒智”）非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金13 333.33萬(wàn)元，向硅谷恒智發(fā)行股份9 592 323股。募集配套資金不超過(guò)本次交易總金額（即本次收購(gòu)匯金科技對(duì)價(jià)40 000萬(wàn)元與本次交易配套融資金額13 333.33萬(wàn)元之和53 333.33萬(wàn)元）的25%。募集配套資金中11 500萬(wàn)元將用于本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付，其余部分用于支付本次重組整合費(fèi)用及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。

本次交易完成后，立思辰將持有匯金科技100%股權(quán)。

本次交易是立思辰實(shí)施外延式發(fā)展戰(zhàn)略的重要步驟之一，通過(guò)本次交易公司將增加在中間件以及行業(yè)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品及服務(wù)，是立思辰由內(nèi)容安全業(yè)務(wù)拓展到泛安全領(lǐng)域的重要布局，原有的以輸入、輸出為主要優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)的內(nèi)容管理產(chǎn)品將在傳輸流轉(zhuǎn)得到加強(qiáng)與補(bǔ)充，繼續(xù)打造內(nèi)容安全與效率專家的形象定位，使公司從辦公領(lǐng)域切入客戶的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

匯金科技主要從事中間件和行業(yè)應(yīng)用軟件的研究開(kāi)發(fā)、銷售，并根據(jù)客戶的業(yè)務(wù)需要提供系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)，定位于關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理專家，與本公司對(duì)文檔、內(nèi)容、數(shù)據(jù)等進(jìn)行全生命周期管理的定位具有高度一致性。本次交易完成后，匯金科技的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將納入上市公司的平臺(tái)架構(gòu)內(nèi)，這一架構(gòu)有利于上市公司對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行全面、系統(tǒng)的整合，有助于上市公司實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

此外，匯金科技作為中間件及相關(guān)軟件行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，擁有較高的市場(chǎng)地位和廣泛的品牌認(rèn)可度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。本次交易有利于進(jìn)一步提升上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力、市場(chǎng)拓展能力、資源控制能力和后續(xù)發(fā)展能力，提升公司的盈利水平，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展的能力，以實(shí)現(xiàn)全體股東利益最大化。

綜上，本次交易完成后，匯金科技將成為本公司的全資子公司，公司可以在合并范圍內(nèi)更加靈活地調(diào)配資源，使匯金科技與公司就產(chǎn)品、服務(wù)、市場(chǎng)、戰(zhàn)略資源、資金與管理能力等方面與公司現(xiàn)有資源互為補(bǔ)充，協(xié)同成長(zhǎng)，有利于公司擴(kuò)展和完善業(yè)務(wù)鏈條，匯金科技的中間件業(yè)務(wù)可有效協(xié)助上市公司實(shí)現(xiàn)自身定位于實(shí)現(xiàn)對(duì)辦公室文件的全流程控制目標(biāo)。即可在電子辦公文件的內(nèi)容管理環(huán)節(jié)提高上市公司的服務(wù)能力，同時(shí)可以擴(kuò)展上市公司服務(wù)于安全行業(yè)客戶的能力，此外更可借助上市公司建立的銷售體系，與不同行業(yè)客戶建立業(yè)務(wù)合作，實(shí)現(xiàn)上市公司“內(nèi)容安全與效率專家”發(fā)展戰(zhàn)略，并將現(xiàn)有安全業(yè)務(wù)擴(kuò)展至泛安全業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

本次交易方案為：

1．發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)

立思辰向龍彧、威肯北美等3名法人和龍彧等6名自然人發(fā)行20 503 592股上市公司股份并支付現(xiàn)金11 500萬(wàn)元，交易價(jià)格40 000萬(wàn)元。

2．募集配套資金

向硅谷恒智發(fā)行9 592 323股上市公司股份，募集配套資金13 333.33萬(wàn)元。

本次交易方案特殊性說(shuō)明：

根據(jù)本次交易安排，為滿足龍彧收購(gòu)上海裕通股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“上海裕通”）、北京博奕安泰投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博奕安泰”）、北京普凱沅澧投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“普凱沅澧”）、蘇州大愚投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州大愚”）、和諧盛世（北京）投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“和諧盛世”）等持有匯金科技20.7%股權(quán)等資金需求，威肯北美、北京威視投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威視投資”）、龍彧、匯金科技與華泰創(chuàng)新簽署《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購(gòu)協(xié)議》，威肯北美、威視投資、龍彧分別將其持有的匯金科技34.67%股權(quán)、32.00%股權(quán)、20.70%股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華泰創(chuàng)新，威肯北美、威視投資、龍彧按照約定時(shí)間以約定價(jià)格對(duì)上述股權(quán)收益權(quán)進(jìn)行溢價(jià)回購(gòu)。威肯北美、威視投資、龍彧分別與華泰創(chuàng)新簽署《股權(quán)質(zhì)押合同》，威肯北美、威視投資、龍彧分別將其持有的匯金科技34.67%股權(quán)、32.00%股權(quán)、20.70%股權(quán)質(zhì)押給華泰創(chuàng)新，為威肯北美、威視投資、龍彧履行回購(gòu)義務(wù)并足額支付回購(gòu)價(jià)款提供擔(dān)保。

1．前期談判時(shí)，雙方預(yù)期估值及估值基礎(chǔ)

（1）立思辰基于匯金科技自身研發(fā)能力、產(chǎn)品序列、行業(yè)地位、盈利能力等因素并結(jié)合資本市場(chǎng)對(duì)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的估值水平對(duì)匯金科技股權(quán)進(jìn)行定價(jià)；

（2）匯金科技非PE股東基于自身研發(fā)能力、產(chǎn)品序列、行業(yè)地位、盈利能力等因素對(duì)匯金科技股權(quán)進(jìn)行定價(jià)；匯金科技PE股東基于投資成本對(duì)匯金科技股權(quán)進(jìn)行定價(jià)。

2．評(píng)估結(jié)論選用的評(píng)估方法及評(píng)估值

中聯(lián)評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種方法對(duì)匯金科技全部股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，并最終采用收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。依據(jù)中聯(lián)評(píng)估出具的中聯(lián)評(píng)報(bào)字〔2014〕第31號(hào)《匯金科技資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2013年12月31日，匯金科技收益法下的評(píng)估值合計(jì)為42 512.03萬(wàn)元，評(píng)估增值23 679.33萬(wàn)元，增值率125.74%；資產(chǎn)基礎(chǔ)法下的評(píng)估值合計(jì)為20 696.75萬(wàn)元，評(píng)估增值3 065.72萬(wàn)元，增值率17.39%。

對(duì)于匯金科技所處的軟件與信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)而言，收益法評(píng)估結(jié)果能夠較全面地反映其賬面未記錄的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)品牌、客戶資源、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、人才儲(chǔ)備等資源的價(jià)值，相對(duì)資產(chǎn)基礎(chǔ)法而言，能夠更加充分、全面地反映被評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值，本次評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論最終采用了收益法評(píng)估結(jié)果。即在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下經(jīng)收益法評(píng)估，匯金科技股東全部權(quán)益價(jià)值的評(píng)估結(jié)果為42 512.03萬(wàn)元，評(píng)估增值23 679.33萬(wàn)元，增值率為125.74%。

3．同類交易案例的估值比較

1．2014年度至2016年度補(bǔ)償義務(wù)發(fā)生時(shí)，除龍彧外的交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)首先以其通過(guò)本次交易獲得的本公司股份進(jìn)行股份補(bǔ)償，交易對(duì)方剩余股份數(shù)不足以支付全部補(bǔ)償金額的，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式進(jìn)行補(bǔ)償。

2．2017年度補(bǔ)償義務(wù)發(fā)生時(shí)，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)于立思辰2017年年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具后就實(shí)際利潤(rùn)數(shù)不足部分向上市公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)按照其各自在匯金科技的持股比例確定應(yīng)承擔(dān)的補(bǔ)償金額。

如果匯金科技2014年、2015年和2016年實(shí)現(xiàn)的累積凈利潤(rùn)總和超過(guò)預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)總和的，本公司應(yīng)當(dāng)將匯金科技2014—2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總和超過(guò)預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)總和部分的50%作為獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)給屆時(shí)仍于匯金科技或立思辰任職的自然人股東及管理團(tuán)隊(duì)成員。

1．匯金科技PE股東安排

本次交易前，匯金科技股權(quán)結(jié)構(gòu)中包含上海裕通、博奕安泰、普凱沅澧、蘇州大愚、和諧盛世5名PE股東。通過(guò)與PE股東的協(xié)商溝通，最終確定龍彧收購(gòu)上海裕通、博奕安泰、普凱沅澧、蘇州大愚、和諧盛世等股東合計(jì)持有匯金科技20.7%股權(quán)，PE股東不參與本次重組。

2．匯金科技股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例限制

依據(jù)《公司法》的規(guī)定，股份有限公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的25%。本次交易的交易對(duì)方中，部分自然人股東擔(dān)任匯金科技的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)，無(wú)法一次性全額轉(zhuǎn)讓其持有的匯金科技股權(quán)予上市公司。為此，匯金科技變更公司形式為有限責(zé)任公司。

為滿足龍彧收購(gòu)上海裕通、博奕安泰、普凱沅澧、蘇州大愚、和諧盛世等持有匯金科技20.7%股權(quán)等資金需求，華泰瑞聯(lián)以過(guò)橋資金提供方的身份參與本次重組。具體安排為：威肯北美、威視投資、龍彧分別將其持有的匯金科技34.67%股權(quán)、32.00%股權(quán)、20.70%股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華泰創(chuàng)新，威肯北美、威視投資、龍彧按照約定時(shí)間以約定價(jià)格對(duì)上述股權(quán)收益權(quán)進(jìn)行溢價(jià)回購(gòu)。威肯北美、威視投資、龍彧分別將其持有的匯金科技34.67%股權(quán)、32.00%股權(quán)、20.70%股權(quán)質(zhì)押給華泰創(chuàng)新，為威肯北美、威視投資、龍彧履行回購(gòu)義務(wù)并足額支付回購(gòu)價(jià)款提供擔(dān)保。

本次并購(gòu)是立思辰內(nèi)容安全業(yè)務(wù)拓展到泛安全領(lǐng)域的重要布局，通過(guò)與匯金科技產(chǎn)品的結(jié)合，立思辰將會(huì)為更多的行業(yè)客戶提供更加豐富的內(nèi)容安全產(chǎn)品及解決方案。

假設(shè)上市公司已完成本次重組，即上市公司已分別持有匯金科技100%股權(quán)，按照上述重組后的資產(chǎn)架構(gòu)編制的2013年度備考財(cái)務(wù)報(bào)告。以2013年12月31日作為對(duì)比基準(zhǔn)日：

通過(guò)上述對(duì)比情況可得，本次交易完成后，因匯金科技納入上市公司合并口徑，上市公司總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模、凈利潤(rùn)水平將有明顯增加。同時(shí)由于本次交易完成后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度高于本公司股本增幅，每股凈資產(chǎn)有所提升。

本次交易完成前后立思辰的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

本次交易前，立思辰控股股東及實(shí)際控制人池燕明持有上市公司65 336 755股股份，占總股本比例為24.82%。本次交易完成后，池燕明仍直接持有立思辰65 336 755股股份，以發(fā)行股份30 095 915股計(jì)算（包括發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及募集配套資金），其持股比例將變更為22.28%。池燕明將仍為立思辰的控股股東及實(shí)際控制人。本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司控股股東和實(shí)際控制人的變更。

1．中國(guó)證券網(wǎng)：立思辰重組方案落地收購(gòu)匯金科技預(yù)期良好。

2．證券時(shí)報(bào)網(wǎng)：通過(guò)本次并購(gòu)，公司可以為客戶提供效率更高、更全面的內(nèi)容管理解決方案。此外，除了中間件，匯金科技還為銀行客戶提供“新一代核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)”、“金融IC卡綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)”、“信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)”、“綜合前置系統(tǒng)”等產(chǎn)品，涵蓋了銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)架構(gòu)中涉及的前端渠道、中間接入及后臺(tái)業(yè)務(wù)，使立思辰公司從客戶的辦公領(lǐng)域擴(kuò)展到客戶的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多想象空間。

（本案例由華泰聯(lián)合提供，撰寫人：華泰聯(lián)合投資銀行部并購(gòu)組權(quán)威）