第7章　會(huì)計(jì)報(bào)表分析

1．什么是會(huì)計(jì)報(bào)表分析？會(huì)計(jì)報(bào)表分析的作用有哪些？

財(cái)務(wù)分析是指以會(huì)計(jì)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門(mén)方法，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)、幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。

財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要方法之一，它是對(duì)企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，為企業(yè)進(jìn)行下一步的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策提供重要的依據(jù)。

（2）通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析，可以為投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門(mén)的人員提供系統(tǒng)、完整的財(cái)務(wù)分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的情況，為他們作出經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。

（3）通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén)和單位完成財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的情況，考核各部門(mén)和單位的工作業(yè)績(jī)，以便揭示管理中存在的問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提高管理水平。

2．小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的目的是什么？

編制會(huì)計(jì)報(bào)表的目的，就是向報(bào)表的使用者提供有關(guān)的財(cái)務(wù)信息，從而為他們的決策提供依據(jù)。對(duì)報(bào)表的使用者來(lái)說(shuō)，這些數(shù)據(jù)是原始的、初步的，還不能直接為決策服務(wù)。因此，報(bào)表的使用者應(yīng)根據(jù)自己的需要，使用專門(mén)的方法，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)一步加工、整理，從中取得有用的信息，從而為決策提供正確的依據(jù)。

不同的報(bào)表使用者關(guān)心的問(wèn)題的側(cè)重點(diǎn)不同，因此，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的也各不相同。總的說(shuō)來(lái)，主要有以下目的：

（1）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、負(fù)債水平以及償還債務(wù)的能力，從而評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力是企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的方面，而且也能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者和投資者提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)信息。

（2）評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用和管理的能力。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是利用資產(chǎn)取得收益的過(guò)程。營(yíng)運(yùn)能力的分析，可以使報(bào)表使用人了解到企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)狀況、現(xiàn)金流量情況等。

（3）評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。獲取利潤(rùn)是企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，盈利能力反映了企業(yè)的綜合能力。企業(yè)要在競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，就必須爭(zhēng)取獲得較高的利潤(rùn)。所以評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力無(wú)論對(duì)投資者還是債權(quán)人都非常重要。

3．會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本要求

為了發(fā)揮會(huì)計(jì)報(bào)表的分析作用，提高會(huì)計(jì)信息的決策相關(guān)性，分析企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)須滿足以下要求。

（1）明確報(bào)表使用者的要求。不同的報(bào)表使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息有著不同的需求，他們都希望能從報(bào)表中獲取對(duì)決策有用的信息。會(huì)計(jì)報(bào)表的分析資料有的是通用的，有的則只適用于特定的使用者。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)的所有者較為關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、獲利能力及變動(dòng)趨勢(shì)；企業(yè)的債權(quán)人則更為關(guān)心企業(yè)的償債能力，等等。因此，為了充分發(fā)揮會(huì)計(jì)報(bào)表信息的作用，會(huì)計(jì)報(bào)表分析前應(yīng)深入了解報(bào)表使用者的具體要求，盡可能有重點(diǎn)、有針對(duì)性地分析。

（2）搜集必要的分析資料。會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本依據(jù)是企業(yè)編制的會(huì)計(jì)報(bào)表。但是為了更好地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，滿足報(bào)表使用者的決策需要，報(bào)表分析人員應(yīng)盡可能搜集企業(yè)內(nèi)部和外部的相關(guān)信息。

（3）選擇正確的分析方法。會(huì)計(jì)報(bào)表分析的方法有很多種，各種方法都有其特定的用途，在分析時(shí)，根據(jù)需要和可能選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ā?/p>

（4）確定適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。無(wú)論采用何種分析方法，都必須有一定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，用來(lái)判斷報(bào)表所揭示的信息。通常情況下有兩種：一是企業(yè)過(guò)去的績(jī)效；二是同行業(yè)的平均水平或先進(jìn)水平。

4．小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)有哪些？

財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要前提是要有共同的比較基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)比率雖克服了會(huì)計(jì)報(bào)表只揭示絕對(duì)數(shù)的缺陷，但比率本身并不能充分說(shuō)明問(wèn)題，財(cái)務(wù)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)只有與特定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比之后，才能作為判斷的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)包括定量標(biāo)準(zhǔn)和定性標(biāo)準(zhǔn)，這兩種標(biāo)準(zhǔn)互相配合，共同組成財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)體系。

（1）定量標(biāo)準(zhǔn)，一般包括企業(yè)的歷史指標(biāo)、企業(yè)的計(jì)劃指標(biāo)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。其中，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)代表著企業(yè)所在行業(yè)的平均水準(zhǔn)或先進(jìn)水準(zhǔn)，因而是分析人員應(yīng)首先考慮的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

（2）定性標(biāo)準(zhǔn)，是指那些不能用數(shù)量表示的規(guī)定、計(jì)劃和目標(biāo)等，如企業(yè)文化、管理人員的素質(zhì)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜化，使定量標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)常不能全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，而必須結(jié)合定性標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用。

在財(cái)務(wù)分析中，將這兩種標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合起來(lái)運(yùn)用能更好地反映企業(yè)的真實(shí)狀況，獲得決策有用的信息。

5．小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的使用者是哪些人？

會(huì)計(jì)報(bào)表的主要使用人有七種，他們的分析目的不完全相同。

（1）投資者（潛在投資者）：主要分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力。

（2）債權(quán)人：為決定是否給企業(yè)貸款，主要分析償債能力、盈利能力。

（3）經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行分析，涉及的內(nèi)容最廣泛。

（4）供應(yīng)商：通過(guò)分析，看企業(yè)能否長(zhǎng)期合作。

（5）政府：通過(guò)分析了解企業(yè)的納稅情況，遵守法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況、職工收入和就業(yè)情況。

（6）雇員和工會(huì)：通過(guò)分析判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險(xiǎn)、福利三者是否相適應(yīng)。

（7）中介機(jī)構(gòu)：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

6．會(huì)計(jì)報(bào)表分析的步驟有哪些？

會(huì)計(jì)報(bào)表分析的一般步驟為：

（1）確立會(huì)計(jì)報(bào)表分析的目的，明確分析的范圍。會(huì)計(jì)報(bào)表不同的使用者，希望借助于會(huì)計(jì)報(bào)表分析作出不同的決策。因此，在進(jìn)行分析伊始，就需要確定分析的目標(biāo)，以便向其提供適當(dāng)?shù)男畔ⅰ?/p>

分析目的確定后，就應(yīng)當(dāng)根據(jù)目的確定分析的內(nèi)容和范圍，并明確分析的重點(diǎn)內(nèi)容，分清主次難易，制定分析工作方案。方案一般包括：分析的目的和內(nèi)容、分析人員的分工和職責(zé)、分析工作的步驟和時(shí)間分配。

（2）搜集相關(guān)的資料，為評(píng)價(jià)做準(zhǔn)備。目標(biāo)確定之后應(yīng)著手研究判斷按照既定目標(biāo)需收集哪些資料，作為分析之用。會(huì)計(jì)報(bào)表分析的主要是基于企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表。但如果要進(jìn)行企業(yè)的全面分析，則還需要搜集企業(yè)各方面的經(jīng)濟(jì)資料。

（3）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比。評(píng)價(jià)報(bào)表分析的目的不同，所采用的分析方法也不同。

7．什么是會(huì)計(jì)報(bào)表定性分析方法？

定性分析方法是指對(duì)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的合法性、合理性、可行性、有效性進(jìn)行科學(xué)的論證和說(shuō)明。

定性分析的方法一般有以下幾種：

（1）經(jīng)驗(yàn)判斷法。經(jīng)驗(yàn)判斷法是指分析人員在了解過(guò)去和現(xiàn)實(shí)資料以及定量分析結(jié)果的基礎(chǔ)上，充分考慮企業(yè)內(nèi)外條件的變化，運(yùn)用個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)作出判斷。這種分析方法主要靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)，作出的判斷帶有一定的主觀性，其缺點(diǎn)十分明顯。一般來(lái)說(shuō)，這種方法是在條件限制或時(shí)間緊迫的情況下，不得不采取的一種權(quán)宜方法。

（2）會(huì)議分析法。會(huì)議分析法是由分析人員召集對(duì)分析對(duì)象熟悉情況、有經(jīng)驗(yàn)的有關(guān)人員開(kāi)會(huì)，按照預(yù)先擬定的分析提綱進(jìn)行分析、研究、討論。通常采用企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)人員、工人相結(jié)合的方式，或者開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)分析會(huì)議的方式，充分發(fā)揚(yáng)民主，廣泛征求意見(jiàn)，然后把各方面的意見(jiàn)整理、歸納、分析來(lái)判斷未來(lái)的情況并得出結(jié)論。這是一種集思廣益的方法，它可以防止片面地采取定量分析方法，單純地依賴于定量計(jì)算數(shù)據(jù)，易于脫離實(shí)際的弊病。其主要缺陷是意見(jiàn)無(wú)論多么廣泛，畢竟都是個(gè)人的主觀判斷。另外，這種分析方法會(huì)產(chǎn)生意見(jiàn)很不一致的情況，給得出正確的分析結(jié)論帶來(lái)困難。

（3）專家分析法。專家分析法是邀請(qǐng)一組專家開(kāi)會(huì)座談，在互相交換情報(bào)資料、經(jīng)過(guò)充分討論的條件下，把專家們的意見(jiàn)集中起來(lái)，作出綜合分析判斷，對(duì)定量分析結(jié)果進(jìn)行修正。這種分析方法也是一種集思廣益的分析方法。它與會(huì)議分析法有相同的優(yōu)點(diǎn)，但基礎(chǔ)同樣是個(gè)人的直觀判斷，具有一定的主觀性。

（4）類比分析法。類比分析是在分析者掌握與分析對(duì)象有關(guān)的過(guò)去的資料、現(xiàn)在的情況等有關(guān)數(shù)據(jù)及其變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，利用所掌握的這些資料與其分析對(duì)象之間的類比性來(lái)進(jìn)行推測(cè)。這種分析雖然也主要是靠人的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)識(shí)來(lái)進(jìn)行判斷，但它有一定的客觀依據(jù)進(jìn)行比較，所以能提高分析信息的可靠性。

8．什么是會(huì)計(jì)報(bào)表定量分析方法？

定量分析法是借助于數(shù)學(xué)模型，從數(shù)量上測(cè)算、比較和確定企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的數(shù)額，以及各財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的影響原因和各因素影響大小的一種分析方法。20世紀(jì)30年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)中應(yīng)用數(shù)學(xué)已進(jìn)入了一個(gè)新的階段，此時(shí)開(kāi)始充分應(yīng)用數(shù)學(xué)的邏輯性和推理性，作為經(jīng)濟(jì)分析推理的工具，如現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分析中所采用的數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析、線性規(guī)劃分析、投入產(chǎn)出分析等。但定量分析方法并不是將眾多的數(shù)學(xué)計(jì)算方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的羅列，而是按照建立財(cái)務(wù)分析方法體系的要求作出合理的選擇。既要有財(cái)務(wù)分析的事前預(yù)測(cè)分析方法，又要有財(cái)務(wù)分析的事中控制分析方法，還要有財(cái)務(wù)分析的事后總結(jié)分析方法。在財(cái)務(wù)分析的循環(huán)過(guò)程中，需要選擇的定量分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、損益平衡分析法、線性規(guī)劃分析法、存在（資金）控制分析法、回歸分析法、指數(shù)分析法、凈現(xiàn)值分析法、現(xiàn)金流量分析法等。不過(guò)，企業(yè)最常用的分析方法主要是前三種。

9．什么是比率分析法？

比率分析法是以同一期會(huì)計(jì)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司目前和歷史狀況的一種方法，是財(cái)務(wù)分析最基本的工具。

在進(jìn)行比率分析時(shí)應(yīng)注意：

（1）所分析的項(xiàng)目要具有可比性、相關(guān)性，將不相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比是沒(méi)有意義的。

（2）對(duì)比口徑的一致性，即比率的分子項(xiàng)與分母項(xiàng)必須在時(shí)間、范圍等方面保持口徑一致。

（3）選擇比較的標(biāo)準(zhǔn)要具有科學(xué)性，要注意行業(yè)因素、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況差異性等因素。

（4）要注意將各種比率有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行全面分析，不可孤立地看某種或某類比率，同時(shí)要結(jié)合其他分析方法，這樣才能對(duì)企業(yè)的歷史、現(xiàn)狀和將來(lái)有一個(gè)詳盡的分析和了解，達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。

在財(cái)務(wù)分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現(xiàn)在：比率分析屬于靜態(tài)分析，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)并非絕對(duì)合理可靠。比率分析所使用的數(shù)據(jù)為賬面價(jià)值，難以反映物價(jià)水準(zhǔn)的影響?？梢?jiàn)，在運(yùn)用比率分析時(shí)，要注意以下幾點(diǎn)：

（1）將各種比率有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行全面分析，不可單獨(dú)地看某種或各種比率，否則便難以準(zhǔn)確地判斷公司的整體情況。

（2）審查公司的性質(zhì)和實(shí)際情況，而不光是著眼于會(huì)計(jì)報(bào)表。

（3）結(jié)合差額分析，這樣才能對(duì)公司的歷史、現(xiàn)狀和將來(lái)有一個(gè)詳盡的分析、了解，達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。

10．什么是比較分析法？

比較分析法是會(huì)計(jì)報(bào)表分析最常用也是最基本的方法。它是通過(guò)主要項(xiàng)目或指標(biāo)數(shù)值變化的對(duì)比，計(jì)算差異額，分析和判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。通過(guò)比較分析，可以發(fā)現(xiàn)差距，找出產(chǎn)生差異的原因，進(jìn)一步判定企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；可以確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益性和資金投向的安全性。

使用比較分析法時(shí)，要注意對(duì)比指標(biāo)之間的可比性，這是用好比較分析法的必要條件，否則就不能正確地說(shuō)明問(wèn)題，甚至得出錯(cuò)誤的結(jié)論。所謂對(duì)比指標(biāo)之間的可比性是相互比較的指標(biāo)，必須在指標(biāo)內(nèi)容、計(jì)價(jià)基礎(chǔ)、計(jì)算口徑、時(shí)間長(zhǎng)度等方面保持高度的一致性。如果是企業(yè)之間進(jìn)行同類指標(biāo)比較，還要注意企業(yè)之間的可比性。

此外，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)百分比雖然能在一定程度上反映企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長(zhǎng)率，但也有局限性，這主要是因?yàn)樽儎?dòng)百分比的計(jì)算受基數(shù)的影響，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）如果基數(shù)的金額為負(fù)數(shù)，將出現(xiàn)變動(dòng)百分比的符號(hào)與絕對(duì)增減金額的符合相反的結(jié)果。

（2）如果基數(shù)的金額為零，不管實(shí)際金額是多少，變動(dòng)百分比永遠(yuǎn)為無(wú)窮大。

（3）如果基數(shù)的金額太小，則絕對(duì)金額較小的變動(dòng)可能會(huì)引起較大的變動(dòng)百分比，容易引起誤解。

解決變動(dòng)百分比上述問(wèn)題的辦法是：如果基數(shù)為負(fù)數(shù)，則取按公式計(jì)算出的變動(dòng)百分比的相反數(shù)；若基數(shù)為零或太小，則放棄使用變動(dòng)百分比分析法，僅分析其絕對(duì)金額變動(dòng)情況。

11．什么是因素分析法？

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨(dú)分析某個(gè)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。

因素分析法適用于多種因素構(gòu)成的綜合性指標(biāo)的分析，如成本、利潤(rùn)、資金周轉(zhuǎn)等方面的指標(biāo)。運(yùn)用因素分析法的一般程序是：

（1）確定需要分析的指標(biāo)。

（2）確定影響該指標(biāo)的各因素及與該指標(biāo)的關(guān)系。

（3）計(jì)算確定各個(gè)因素影響的程度數(shù)額。

需要注意的是，因素分析法是作為基礎(chǔ)分析中的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析的一部分而存在的，其前提是選出關(guān)注的指標(biāo)、分解影響這些指標(biāo)的因素和確定這些影響因素的變化率，而這三方面都需要基礎(chǔ)分析的其他方面（比如宏觀分析、行業(yè)分析、企業(yè)戰(zhàn)略分析等）作為依據(jù)。

因素分析法的具體方法主要是差額分析法和連環(huán)替代法。如果各項(xiàng)因素與某項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系為加或減的關(guān)系時(shí)，可采用差額分析法。

例如，企業(yè)利潤(rùn)總額是由三個(gè)因素影響的，其表達(dá)式為：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資損益±營(yíng)業(yè)外收支凈額，在分析去年和今年的利潤(rùn)變化時(shí)可以分別算出今年利潤(rùn)總額的變化，以及三個(gè)影響因素與去年比較時(shí)不同的變化，這樣就可以了解今年利潤(rùn)增加或減少是主要由三個(gè)因素中的哪個(gè)因素引起的。

12．短期償債能力分析的目的和意義是什么？

短期償債能力是企業(yè)的任何利益關(guān)系人都應(yīng)重視的問(wèn)題，對(duì)于不同的報(bào)表使用者，短期償債能力分析的目的和意義也有所不同：

（1）對(duì)企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)，短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力大小。

（2）對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機(jī)會(huì)的多少。

（3）對(duì)企業(yè)的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著本金與利息能否按期收回。

（4）對(duì)企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履行合同能力的強(qiáng)弱。

13．什么是短期償債能力？反映了企業(yè)什么方面的信息？

短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，也表明了企業(yè)短期財(cái)務(wù)狀況的好壞。

對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員耗費(fèi)大量精力去籌集資金，以應(yīng)付還債，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。一個(gè)企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。

14．什么是流動(dòng)比率？

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、待攤費(fèi)用和1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資等，一般用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額；流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、各種應(yīng)交款、1年內(nèi)即將到期的長(zhǎng)期負(fù)債，通常也用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。

流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。但是流動(dòng)比率并非越高越好，流動(dòng)比率過(guò)高也可能是因?yàn)橘Y金并未達(dá)到良好的利用，是獲利能力不強(qiáng)的一種表現(xiàn)。

一般認(rèn)為，企業(yè)的流動(dòng)比率等于或稍大于2比較合適。但一個(gè)企業(yè)究竟保持多大的流動(dòng)比率為好，主要應(yīng)視企業(yè)的具體情況而定。在運(yùn)用流動(dòng)比率進(jìn)行指標(biāo)分析評(píng)價(jià)時(shí)，必須注意以下幾點(diǎn)：

（1）債權(quán)人大多認(rèn)為流動(dòng)比率越高越好。但是從管理者的觀點(diǎn)來(lái)看，這個(gè)指標(biāo)有一個(gè)上限，流動(dòng)比率太高，有可能表明資金的運(yùn)用效率不高。

（2）企業(yè)在編制會(huì)計(jì)報(bào)表提供給銀行和其他債權(quán)人之前可能故意美化流動(dòng)比率。例如，在會(huì)計(jì)期末推遲購(gòu)貨或償還流動(dòng)負(fù)債。

（3）會(huì)計(jì)期末的流動(dòng)比率并不能代表全年的流動(dòng)狀況。例如，有的公司會(huì)計(jì)年度結(jié)算日處于營(yíng)業(yè)活動(dòng)的淡季，因此，年底的流動(dòng)比率有可能比年度中其他時(shí)間的結(jié)果要好。

15．什么是速動(dòng)比率？

速動(dòng)比率又稱“酸性測(cè)驗(yàn)比率”，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動(dòng)資產(chǎn)中，有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場(chǎng)上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差，因此，流動(dòng)比率較高的企業(yè)，償還短期債務(wù)的能力并不一定很強(qiáng)，而速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在1左右。

16．什么是營(yíng)運(yùn)資金？

營(yíng)運(yùn)資金，也叫營(yíng)運(yùn)資本。廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱總營(yíng)運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。其計(jì)算公式如下：

營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力。但是，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，是個(gè)絕對(duì)數(shù)，如果公司之間規(guī)模相差很大，絕對(duì)數(shù)相比的意義很有限。而流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，是個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了公司規(guī)模不同的影響，更適合公司間以及本公司不同歷史時(shí)期的比較。

17．什么是現(xiàn)金比率？

現(xiàn)金比率也被稱為流動(dòng)資產(chǎn)比率或現(xiàn)金資產(chǎn)比率，它是指用流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債的比。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。這個(gè)公式反映出公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收款的情況下支付當(dāng)前債務(wù)的能力?，F(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對(duì)于當(dāng)前負(fù)債最具流動(dòng)性的項(xiàng)目，因此，它也是三個(gè)流動(dòng)性比率中最保守的一個(gè)。

18．什么是現(xiàn)金流量比率？

現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：

該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)債的程度?！敖?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”代表企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自身所需要的現(xiàn)金流出，是可以用來(lái)償債的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量比率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此，行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。

通過(guò)該比率分析，可以了解維持公司運(yùn)行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來(lái)源，從而判別企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否良好、公司運(yùn)行是否健康。一般而言，公司現(xiàn)金流入以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較合理的結(jié)構(gòu)。與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率指標(biāo)相類似，當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率低于50%時(shí)，預(yù)警信號(hào)產(chǎn)生。

19．影響短期償債能力的其他因素有哪些？

公司短期償債能力主要由公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)比率、公司流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力、公司流動(dòng)負(fù)債的種類和期限結(jié)構(gòu)等決定，具體可以通過(guò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)衡量。同時(shí)，還有許多會(huì)計(jì)報(bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素也會(huì)影響公司的短期償債能力，投資者主要可以從以下這些方面來(lái)分析。

能提高公司短期償債能力的因素主要有：

（1）公司可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意但公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時(shí)增加公司的現(xiàn)金，提高公司的支付能力。

（2）公司準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于某種原因，公司可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能力。

（3）公司償債的信譽(yù)。如果公司的長(zhǎng)期償債能力一貫很好，即公司信用良好，當(dāng)公司短期償債方面暫出現(xiàn)困難時(shí)，公司可以很快地通過(guò)發(fā)行債券和股票等方法來(lái)解決短期資金短缺，提高短期償債能力。這種提高公司償債能力的因素取決于公司自身的信用狀況和資本市場(chǎng)的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際償債能力高于公司會(huì)計(jì)報(bào)表中所反映的償債能力。

能降低公司短期償債能力的因素主要有：

（1）或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債是指有可能發(fā)生的債務(wù)。這種負(fù)債按照我國(guó)《公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》是不作為負(fù)債登記入賬，也不在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映的。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端。其余的或有負(fù)債包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)取＿@些或有負(fù)債一經(jīng)確認(rèn)，將會(huì)增加公司的償債負(fù)擔(dān)。

（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。公司有可能以自己的一些流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購(gòu)物擔(dān)保，為他人履行有關(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為公司的負(fù)債，從而增加公司的償債負(fù)擔(dān)。這兩方面的因素會(huì)減少公司的償債能力，或使公司陷入債務(wù)危機(jī)之中。

20．長(zhǎng)期償債能力分析的目的和意義

長(zhǎng)期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面都十分關(guān)注的重要問(wèn)題。對(duì)不同的報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期償債能力分析的目的和意義也各不相同，具體來(lái)說(shuō)：

（1）從企業(yè)投資者的角度看。企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者，投資者通過(guò)長(zhǎng)期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及營(yíng)利性，因?yàn)橥顿Y的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。通常而言，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，投資者的安全性越高。在這種情況下，企業(yè)不需要通過(guò)變賣(mài)財(cái)產(chǎn)償還債務(wù)。另外，投資的營(yíng)利性與企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力密切相關(guān)。在投資收益率大于借入資金的資金成本率時(shí)，企業(yè)適度負(fù)債不僅可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加盈利。盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。

（2）從企業(yè)債權(quán)人的角度看。企業(yè)的債權(quán)人包括向企業(yè)提供貸款的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)以及購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的單位和個(gè)人。債權(quán)人更會(huì)從他們的切身利益出發(fā)來(lái)研究企業(yè)的償債能力，只有企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，才能使他們的債權(quán)及時(shí)收回，并能按期取得利息。由于債權(quán)人的收益是固定的，他們更加關(guān)注企業(yè)債權(quán)的安全性。實(shí)際工作中，債權(quán)人的安全程度與企業(yè)長(zhǎng)期償債能力密切相關(guān)。企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全程度也就越高。

（3）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度看。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主要是指企業(yè)經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員。他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是綜合的、全面的。他們既關(guān)心企業(yè)的盈利，也關(guān)心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，與其他主體最為不同的是，他們特別需要關(guān)心盈利、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和過(guò)程。因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)原因和過(guò)程的分析，才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)融資活動(dòng)中存在的問(wèn)題和不足，并采取有效措施解決這些問(wèn)題：

①了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志。資本結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也不同。同時(shí)，不同的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本也有差異，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)價(jià)值。通過(guò)長(zhǎng)期償債能力的分析，可以揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，及時(shí)加以調(diào)整，進(jìn)而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)價(jià)值。

②揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債融資引起的權(quán)益資本收益的變動(dòng)性及到期不能償還債務(wù)本息而破產(chǎn)的可能性。企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債籌資直接相關(guān)，不同的融資方式和融資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)形成不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債必須按期歸還，而且要支付利息。任何企業(yè)只要通過(guò)舉債籌集資金，就等于承擔(dān)了一項(xiàng)契約性質(zhì)的責(zé)任或義務(wù)，不管企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是盈是虧，其義務(wù)必須履行。這就是說(shuō)，當(dāng)企業(yè)舉債時(shí)，就可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)到期不能按時(shí)償付的可能，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)所在。而且，企業(yè)的負(fù)債比率越高，到期不能按時(shí)償付的可能性越大，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。如果企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或隨時(shí)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)，即企業(yè)償債能力強(qiáng)時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較??；反之，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較高。

③預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，通常需要從各種渠道以各種方式取得。當(dāng)企業(yè)償債能力強(qiáng)時(shí)，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，信譽(yù)較高，債權(quán)人就愿意將資金借給企業(yè)。否則，企業(yè)就很難從債權(quán)人那里籌集到資金。因此，在企業(yè)償債能力較弱時(shí)，企業(yè)籌資的前景不容樂(lè)觀。如果企業(yè)愿以較高的代價(jià)籌資，其結(jié)果會(huì)使企業(yè)承擔(dān)更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

④為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)集中表現(xiàn)在籌資、用資和資金分配三個(gè)方面。企業(yè)在什么時(shí)候取得資金、數(shù)額多少，取決于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也包括償還債務(wù)的需要。如果企業(yè)償債能力較強(qiáng)，則可能表明企業(yè)有充裕的現(xiàn)金或其他能隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，在這種情況下，企業(yè)就可以利用暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行其他投資活動(dòng)，以提高資產(chǎn)的利用效果。反之，如果企業(yè)償債能力不強(qiáng)，特別是近期內(nèi)有需要償付的債務(wù)時(shí)，企業(yè)就必須及早地籌措資金，以便在債務(wù)到期時(shí)能夠償付，使企業(yè)信譽(yù)得以維護(hù)。

（4）從企業(yè)其他關(guān)聯(lián)方的角度看。企業(yè)在實(shí)際工作中，會(huì)與其他部門(mén)和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析對(duì)于他們也有重要意義。從政府及相關(guān)管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，通過(guò)償債能力分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性，從而制定相應(yīng)的財(cái)政金融政策；對(duì)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，通過(guò)長(zhǎng)期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長(zhǎng)期的支付能力，借以判斷企業(yè)的信用狀況和未來(lái)的業(yè)務(wù)能力，并作出是否建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的決定。

21．什么是長(zhǎng)期償債能力？它反映了企業(yè)什么方面的信息？

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。企業(yè)利用借入資金開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一方面可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，另一方面也會(huì)加大企業(yè)的資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)用和資金籌集費(fèi)用。資金占用費(fèi)用就是占用別人資金所需支付的費(fèi)用。債務(wù)的利息、股票的股利都屬于占用費(fèi)用。占用費(fèi)用主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，資金的時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。使用者使用的時(shí)間越長(zhǎng)，支付的利息費(fèi)用就越多。資金占用費(fèi)用除了包括資金時(shí)間價(jià)值以外，還包括了投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（或投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）。投資者如果冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，就必然要求獲得超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值以外的利潤(rùn)，由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的利潤(rùn)，就是投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，資金占用費(fèi)用也就越高。資金籌集費(fèi)用就是委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券的注冊(cè)費(fèi)和代辦費(fèi)，以及銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)等。這也是企業(yè)籌集資金過(guò)程中需支付的開(kāi)支，是資金成本的一個(gè)方面。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。它有兩層含義：一是指企業(yè)普通股股東收益的可變性；二是指企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿而造成財(cái)務(wù)困難的可能性。債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱為財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿是一把“雙刃劍”，對(duì)企業(yè)發(fā)展有正、反兩方面的作用。因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息都是固定的。當(dāng)利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息額就會(huì)相應(yīng)減少，從而給投資者收益帶來(lái)更大幅度的提高。反之，當(dāng)利潤(rùn)減少時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息額就會(huì)相應(yīng)增加，從而使投資者利益受到嚴(yán)重影響。因此，當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，當(dāng)債務(wù)比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小。

長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。

22．什么是資產(chǎn)負(fù)債率？

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。其計(jì)算公式為：

要判斷資產(chǎn)負(fù)債率是否合理，首先要看你站在誰(shuí)的立場(chǎng)。資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。

（1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，則貸款給企業(yè)不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。

（3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人的心理承受程度，企業(yè)就借不到錢(qián)。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。從債權(quán)人來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)過(guò)小表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析。

23．什么是產(chǎn)權(quán)比率？

產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。該指標(biāo)表明由債權(quán)人和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。

其計(jì)算公式如下：

一般來(lái)說(shuō)，所有者提供的資本大于借入資本為好，但也不能一概而論。該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。

產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此，它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為1∶1，即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤(rùn)，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

24．什么是權(quán)益乘數(shù)？

權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。該乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。它用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式如下：

事實(shí)上，產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。

（1）權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，在企業(yè)管理中就必須尋求一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

（2）權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面的激勵(lì)效果。

25．利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保障程度。其中，息稅前利潤(rùn)總額是指利潤(rùn)總額與利息支出的合計(jì)數(shù)，利息支出指實(shí)際支出的借款利息、債券利息等。其計(jì)算公式為：

其中：息稅前利潤(rùn)總額＝利潤(rùn)總額＋利息費(fèi)用

通常可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，該指標(biāo)可以反映債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)大小。一般情況下，利息保障倍數(shù)越大，利息支付就越有保障，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)，從長(zhǎng)期來(lái)看至少應(yīng)大于1。

利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常的償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過(guò)低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

26．什么是現(xiàn)金利息保障倍數(shù)？

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)。其計(jì)算

公式為：

這一指標(biāo)類似于利息保障倍數(shù)，但是賬面利潤(rùn)并不能用來(lái)支付利息，只有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收入才可以滿足利息支出的需要，因而這一指標(biāo)較利息保障倍數(shù)指標(biāo)更具有合理性?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金償付當(dāng)期現(xiàn)金利息支出的能力，與按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的利息保障倍數(shù)相比較，它更能體現(xiàn)實(shí)際的短期償債能力和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。

27．什么是償債保障比率？

償債保障比率是負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率。一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。計(jì)算公式為：

從公式中可以看出，償債保障比率反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間，所以該比率亦被稱為債務(wù)償還期。

償債保障比率與國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)常用到的已獲利息倍數(shù)有所區(qū)別，已獲利息倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，是用來(lái)衡量企業(yè)償付借款利息的能力，償債保障比率不僅衡量企業(yè)償付借款利息的能力，而且衡量企業(yè)償付本金的能力。

28．影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素

除了用指標(biāo)衡量影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素以外，還有一些因素同樣也影響著企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要有以下幾種：

（1）長(zhǎng)期租賃。融資租賃是由租賃公司墊付資金，按承租人的要求購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，承租人按合同規(guī)定支付租金，所購(gòu)設(shè)備一般于合同期滿轉(zhuǎn)歸承租人所有的一種租賃方式。因而，企業(yè)通常將融資租賃視同購(gòu)入固定資產(chǎn)，并把與該固定資產(chǎn)相關(guān)的債務(wù)作為企業(yè)負(fù)債反映在資產(chǎn)負(fù)債表中。

不同于融資租賃，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映，只出現(xiàn)在報(bào)表附注和利潤(rùn)表的租金項(xiàng)目中。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)租賃量比較大，期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，經(jīng)營(yíng)租賃實(shí)際上就構(gòu)成了一種長(zhǎng)期性籌資。因此，必須考慮這類經(jīng)營(yíng)租賃對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

（2）或有事項(xiàng)?；蛴惺马?xiàng)是指過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的一種狀態(tài)，其結(jié)果須通過(guò)未來(lái)不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)?；蛴惺马?xiàng)分為或有資產(chǎn)和或有負(fù)債。或有資產(chǎn)是指過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的潛在資產(chǎn)，其存在要通過(guò)未來(lái)不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。

產(chǎn)生或有資產(chǎn)會(huì)提高企業(yè)的償債能力；產(chǎn)生或有負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的償債能力。因此，在分析企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，必須充分注意有關(guān)或有項(xiàng)目的報(bào)表附注披露，以了解未在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的或有項(xiàng)目，并在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，考慮或有項(xiàng)目的潛在影響。同時(shí)，應(yīng)關(guān)注有否資產(chǎn)負(fù)債表日后的或有事項(xiàng)。

29．營(yíng)運(yùn)能力分析的目的和內(nèi)容是什么？

營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。

營(yíng)運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析等。

30．什么是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。

在評(píng)價(jià)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)要注意以下幾點(diǎn)：

（1）由于年度報(bào)告中只包括資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)和年末數(shù)，外部報(bào)表使用者可直接用資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)來(lái)代替上年平均數(shù)進(jìn)行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計(jì)算的比率。

（2）如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無(wú)多大變化，則可能是由企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。

（3）如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（4）如果企業(yè)資金占用的波動(dòng)性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照月份計(jì)算。

但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在應(yīng)用中也存在一定的不足。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的收入凈額；而分母是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的總和，包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。眾所周知，總資產(chǎn)中的對(duì)外投資給企業(yè)帶來(lái)的應(yīng)該是投資損益，不能形成銷售收入?？梢?jiàn)公式中的分子、分母口徑不一致，進(jìn)而導(dǎo)致這一指標(biāo)前后各期及不同企業(yè)之間會(huì)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同失去可比性。

31．什么是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：

銷售收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。流動(dòng)資產(chǎn)平均總額是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以銷售收入增幅高于流動(dòng)資產(chǎn)增幅保證。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。

32．什么是存貨周轉(zhuǎn)率？

存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均余額間的比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)，其計(jì)算公式為：

在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長(zhǎng)，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)。反之，則銷售能力不強(qiáng)。企業(yè)要擴(kuò)大產(chǎn)品銷售數(shù)量，增強(qiáng)銷售能力，就必須在原材料購(gòu)進(jìn)、生產(chǎn)過(guò)程中的投入、產(chǎn)品的銷售、現(xiàn)金的收回等方面做到協(xié)調(diào)和銜接。因此，存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。

存貨周轉(zhuǎn)率還可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷售。存貨既不能儲(chǔ)存過(guò)少，造成生產(chǎn)中斷或銷售緊張；又不能儲(chǔ)存過(guò)多形成呆滯、積壓。存貨周轉(zhuǎn)率也反映存貨結(jié)構(gòu)合理與質(zhì)量合格的狀況。因?yàn)橹挥薪Y(jié)構(gòu)合理，才能保證生產(chǎn)和銷售任務(wù)正常、順利地進(jìn)行。只有質(zhì)量合格，才能有效地流動(dòng)，從而達(dá)到提高存貨周轉(zhuǎn)率的目的。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，往往達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，存貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率的這些重要作用，使其成為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)比率。

存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式如下：

33．什么是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率？

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表示方法：一種是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)即所謂的應(yīng)收賬款賬齡。

計(jì)算公式為：

賒銷收入凈額=銷售收入－現(xiàn)銷收入－銷售退回－銷售折讓

在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貨款，減少或避免發(fā)生壞賬損失的可能性。而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示企業(yè)自產(chǎn)品銷售出去開(kāi)始，至應(yīng)收賬款收回為止所需經(jīng)歷的天數(shù)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快。企業(yè)資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。

通過(guò)以上方式計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度反映了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，而且由于應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其變現(xiàn)速度和變現(xiàn)程度是企業(yè)流動(dòng)比率的重要補(bǔ)充，它也反映著企業(yè)的短期償債能力。通過(guò)應(yīng)收賬款賬齡指標(biāo)，與原定的賒銷期限進(jìn)行對(duì)比，還可借以評(píng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)單位的信用程度，以及企業(yè)原訂的信用條件是否恰當(dāng)。

34．什么是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。

其計(jì)算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)的使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。

運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少或因更新重置而突然增加的影響。在不同企業(yè)間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方法對(duì)凈值的影響等。

35．盈利能力分析的目的和內(nèi)容是什么？

盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，盈利能力分析十分重要。

企業(yè)盈利能力分析可從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤(rùn)分析兩方面來(lái)研究。但是由于本書(shū)著重講解小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容，所以在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，主要用資金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)去評(píng)價(jià)。

36．什么是資產(chǎn)報(bào)酬率？

資產(chǎn)報(bào)酬率也稱資產(chǎn)收益率或資產(chǎn)利潤(rùn)率，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率，表明了資產(chǎn)的獲利能力。其計(jì)算公式如下：

資產(chǎn)報(bào)酬率可用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)管理者運(yùn)用各種來(lái)源資金獲取利潤(rùn)的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的情況下，資本通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)流向利潤(rùn)率較高的行業(yè)，這會(huì)使各行業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率趨于平均化。但是現(xiàn)實(shí)中仍會(huì)有一些企業(yè)因其先進(jìn)的技術(shù)、良好的信譽(yù)而獲得高于同行業(yè)平均水平的資產(chǎn)報(bào)酬率。

因而，在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，通常要與該企業(yè)前期、同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平進(jìn)行比較，這樣才能判斷企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)趨勢(shì)以及在同行業(yè)中所處的地位，從而可以了解企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。

如果資產(chǎn)報(bào)酬率較低，則說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用上存在著問(wèn)題，應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率。

37．什么是股東權(quán)益報(bào)酬率？

股東權(quán)益報(bào)酬率又稱為凈值報(bào)酬率，指一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式如下：

股東權(quán)益是指公司股本、公積金、留存收益等的總和。

股東權(quán)益報(bào)酬率表明企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬率的高低，數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

38．什么是銷售毛利率？

銷售毛利率是企業(yè)的銷售毛利占銷售收入的百分比，簡(jiǎn)稱為毛利率，其中毛利是銷售收入凈額與銷售成本的差。

其計(jì)算公式如下：

其中，銷售收入凈額是指產(chǎn)品的銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率反映了企業(yè)銷售毛利與銷售收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大，企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。

39．什么是銷售凈利率？

銷售凈利率又稱銷售凈利潤(rùn)率，是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力。

銷售凈利率說(shuō)明了企業(yè)凈利潤(rùn)占銷售收入的比例和銷售毛利率一樣也是評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力。銷售凈利率指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以看出，企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)管理是否改進(jìn)，盈利水平是否提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。

40．什么是成本費(fèi)用利潤(rùn)率？

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生耗費(fèi)與獲得收益之間關(guān)系的指標(biāo)，計(jì)算公式為：

該比率越高，表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益越高，這是一個(gè)能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開(kāi)支的節(jié)約，都能使這一比率提高。

41．什么是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，主要有：

（1）產(chǎn)品需求。市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越?。环粗?，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則越大。

（2）產(chǎn)品售價(jià)。產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)不大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則??；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。

（3）產(chǎn)品成本。產(chǎn)品成本是收入的減項(xiàng)，成本不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)不穩(wěn)定。因此，產(chǎn)品成本變動(dòng)大的，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。

（4）調(diào)整價(jià)格的能力。當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)，若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就??；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。

（5）固定成本的比重。在企業(yè)全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~就多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，最后導(dǎo)致利潤(rùn)更大幅度的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。

42．什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

一般地講，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中總會(huì)發(fā)生借入資金。在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息保持不變。于是，當(dāng)利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息就會(huì)相對(duì)地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱做財(cái)務(wù)杠桿。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。

43．什么是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)？

在上述影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的諸因素中，固定成本比重的影響很重要。在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營(yíng)杠桿。由于經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響最為綜合，因此常常被用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，它是企業(yè)計(jì)算利息和所得稅之前的盈余（簡(jiǎn)稱息稅前盈余）變動(dòng)率與銷售額變動(dòng)率之間的比率。計(jì)算公式為：

式中：DOL表示經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；ΔEBIT表示息前稅前盈余變動(dòng)額；EBIT表示變動(dòng)前息前稅前盈余；ΔQ表示銷售變動(dòng)量；Q表示變動(dòng)前銷售量。

假定企業(yè)的成本—銷量—利潤(rùn)保持線性關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占的比例不變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)便可通過(guò)銷售額和成本來(lái)表示。這又有兩種公式：

公式1：

式中：DOLq表示銷售額為Q時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；P表示產(chǎn)品單位銷售價(jià)格；V表示產(chǎn)品單位變動(dòng)成本；F表示總固定成本。

公式2：

式中：DOLs表示銷售額為S時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；S表示銷售額；VC表示變動(dòng)成本總額。

在實(shí)際工作中，公式1可用于計(jì)算單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)桿桿數(shù)；公式2除了用于單一產(chǎn)品外，還可用于計(jì)算多種產(chǎn)品杠桿系數(shù)。

44．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算舉例

ABC企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬(wàn)元、200萬(wàn)元、100萬(wàn)元時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為：

以上計(jì)算結(jié)果說(shuō)明了這樣一些問(wèn)題：

（1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售額增長(zhǎng)（減少）所引起利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度。比如，DOL（1）說(shuō)明在銷售額400萬(wàn)元時(shí)，銷售額的增長(zhǎng)（減少）會(huì)引起利潤(rùn)1.33倍的增長(zhǎng)（減少）；DOL（2）說(shuō)明在銷售額200萬(wàn)元時(shí)，銷售額的增長(zhǎng)（減少）將引起利潤(rùn)2倍的增長(zhǎng)（減少)。

（2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越?。环粗?，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。比如，當(dāng)銷售額為400萬(wàn)元時(shí)，DOL（1）為1.33；當(dāng)銷售額為200萬(wàn)元時(shí)，DOL（2）為2。顯然，后者利潤(rùn)的不穩(wěn)定性大于前者，而后者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于前者。

（3）在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大。如DOL（3）的情況，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)只能保本，若銷售額稍有增加便可出現(xiàn)盈利，若銷售額稍有減少便會(huì)發(fā)生虧損。

企業(yè)一般可以通過(guò)增加銷售額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但這往往要受到條件的制約。

45．什么是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)？

與經(jīng)營(yíng)杠桿作用的表示方式類似，財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：

式中：DFL表示財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；ΔEPS表示普通股每股收益變動(dòng)額；EPS表示變動(dòng)前的普通股每股收益；ΔEBIT表示息前稅前盈余變動(dòng)額；EBIT表示變動(dòng)前的息前稅前盈余。

上述公式還可以推導(dǎo)為：

式中：EBIT表示變動(dòng)前的息前稅前盈余；I表示債務(wù)利息。

46．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算舉例

D企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元，債務(wù)資本占總資本的40%，債務(wù)資本的利率為10%，當(dāng)企業(yè)銷售額為80萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為多少？

I=100×40%×10%=4

47．什么是總杠桿系數(shù)？

經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷售影響息前稅前盈余，而財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)擴(kuò)大息前稅前盈余影響收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。通常把這兩種杠桿的連鎖作用稱為總杠桿作用。

總杠桿作用的程度可用總杠桿系數(shù)（DTL）表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。其計(jì)算公式為：

總杠桿系數(shù)的意義首先在于能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響。其次，它使我們看到了經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營(yíng)杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，等等。這有待公司在考慮了各有關(guān)的具體因素之后作出選擇。

48．總杠桿系數(shù)計(jì)算舉例

ABC公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.25，則總杠桿系數(shù)即為：

DTL=DOL×DFL=2×1.25=2.5

總杠桿系數(shù)說(shuō)明：銷售額每增長(zhǎng)（減少）1倍，就會(huì)造成每股收益增長(zhǎng)（減少）2.5倍。

49．財(cái)務(wù)綜合分析的必要性

單一分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出全面合理的評(píng)價(jià)。因此，必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。

企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析分為企業(yè)資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況分析和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合分析三種。

（1）企業(yè)資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析就是要以資產(chǎn)負(fù)債表的資料為依據(jù)，運(yùn)用對(duì)比分析法、結(jié)構(gòu)分析法等經(jīng)濟(jì)分析基本方法，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況進(jìn)行全面、綜合的分析，以說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)總額與權(quán)益總額的增減變動(dòng)情況與適應(yīng)情況，以及資產(chǎn)與權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況及適應(yīng)情況等。因此，資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析的內(nèi)容包括資產(chǎn)與權(quán)益總額增減變動(dòng)綜合分析和資產(chǎn)與權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)綜合分析。

（2）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況分析就是要以現(xiàn)金流量表的資料為依據(jù)，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的專門(mén)方法，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的各種現(xiàn)金流量等增減變動(dòng)情況進(jìn)行全面、綜合的分析，以說(shuō)明企業(yè)各種現(xiàn)金流量的變動(dòng)情況及其合理性、合法性。

（3）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合分析就是在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、成本、利潤(rùn)及財(cái)務(wù)狀況分析的基礎(chǔ)上，綜合考慮企業(yè)資源投入與產(chǎn)出的各個(gè)方面，對(duì)企業(yè)的投入產(chǎn)出率或經(jīng)濟(jì)效益所進(jìn)行的全面、系統(tǒng)、綜合的分析，以說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的總體或綜合效益情況。

50．什么是杜邦分析法？

企業(yè)的各種財(cái)務(wù)活動(dòng)、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是相互聯(lián)系著的，并且相互影響，必須結(jié)合起來(lái)加以研究。因此，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析應(yīng)該將企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)看做是一個(gè)大系統(tǒng)，對(duì)系統(tǒng)內(nèi)的相互依存、相互作用的各種因素進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法就是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。這種方法是由美國(guó)杜邦公司最先采用的，故稱杜邦分析法。利用這種方法可把各種財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖。

杜邦分析圖中，包含以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：

股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×平均的權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，全面系統(tǒng)地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析圖可以提供下列主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系。

（1）股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使所有者財(cái)富最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，提高股東權(quán)益報(bào)酬率是所有者財(cái)富最大化的基本保證。所以，所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心這一財(cái)務(wù)指標(biāo)，股東權(quán)益報(bào)酬率的高低取決于資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)的水平。

（2）資產(chǎn)報(bào)酬率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)兩方面來(lái)分析。

（3）銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看，提高銷售利潤(rùn)率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售利潤(rùn)率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。

擴(kuò)大銷售收入具有重要的意義，它首先有利于提高銷售利潤(rùn)率，同時(shí)它也是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要前提。

降低成本費(fèi)用是提高銷售利潤(rùn)率的另一重要因素，利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強(qiáng)成本控制。這里要聯(lián)系到資本結(jié)構(gòu)來(lái)分析，還應(yīng)研究利息費(fèi)用同利潤(rùn)總額（或息稅前利潤(rùn)）的關(guān)系，如果企業(yè)承擔(dān)的利息費(fèi)用太多，就需要查明企業(yè)的負(fù)債比率是否過(guò)高，防止資本結(jié)構(gòu)不合理影響企業(yè)所有者的收益。

（4）在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面，要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例安排是否恰當(dāng)。企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力和流動(dòng)性既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過(guò)業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過(guò)多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又會(huì)影響償債能力。為此，就要進(jìn)一步分析各項(xiàng)資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。

（5）權(quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系。在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè)適當(dāng)開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，相對(duì)減少股東權(quán)益所占的份額，就可使此項(xiàng)財(cái)務(wù)比率提高。因此，企業(yè)既要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)，這樣才能有效地提高股東權(quán)益報(bào)酬率。

從杜邦分析圖中可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)。只有把這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使股東權(quán)益報(bào)酬率達(dá)到最大，才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)。

51．什么是“雷達(dá)圖”分析法？

“雷達(dá)圖”分析法是從企業(yè)的生產(chǎn)性、安全性、收益性、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性五個(gè)方面，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行直觀、形象的綜合分析與評(píng)價(jià)的圖形。因其形狀如雷達(dá)（圖）的放射波，而且具有指引經(jīng)營(yíng)“航向”的作用，故而得名。

先畫(huà)出三個(gè)同心圓，并將其等分成五個(gè)扇形區(qū)，分別表示生產(chǎn)性、安全性、收益性、流動(dòng)性和成長(zhǎng)性。通常，最小的圓圈代表同行業(yè)平均水平的1/2或最低水平；中間的圓圈代表同行業(yè)平均水平，又稱標(biāo)準(zhǔn)線；最大的圓圈代表同行業(yè)先進(jìn)水平或平均水平的1.5倍。在五個(gè)扇形區(qū)中，從圓心開(kāi)始，分別以放射線形式畫(huà)出5～6條主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)線，并標(biāo)明指標(biāo)名次及標(biāo)度。然后，將企業(yè)同期的相應(yīng)指標(biāo)值標(biāo)在圖上，用線段依次連接相鄰點(diǎn)，形成折線閉環(huán)，構(gòu)成雷達(dá)圖。

當(dāng)進(jìn)行雷達(dá)圖分析時(shí)要注意：就各經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)時(shí)，說(shuō)明該指標(biāo)低于同行業(yè)平均水平，需要加以改進(jìn)；若接近最小圓圈或處于其內(nèi)，說(shuō)明該指標(biāo)處于極差狀態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)標(biāo)志，應(yīng)重點(diǎn)加以分析改進(jìn)；若處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，說(shuō)明該指標(biāo)處于理想狀態(tài)，是企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)采取措施，加以鞏固和發(fā)揚(yáng)。

52．什么是沃爾評(píng)分法？

沃爾評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)的方法。

（1）沃爾評(píng)分法原理。把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)。對(duì)選中的財(cái)務(wù)比率給定其在總評(píng)價(jià)中的比重（比重總和為100），然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后得出總評(píng)分。

（2）沃爾比重評(píng)分法的基本步驟如下：

①選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。盈利能力的指標(biāo)包括資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率；償債能力的指標(biāo)包括自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；發(fā)展能力的指標(biāo)包括銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評(píng)分值，評(píng)分值之和為100。三類指標(biāo)的評(píng)分值約為5∶3∶2。盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2∶2∶1，償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中，各項(xiàng)具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)。

②確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時(shí)條件下的最優(yōu)值。

③計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值。

④形成評(píng)價(jià)結(jié)果。

（3）沃爾比重評(píng)分法的公式為：實(shí)際分?jǐn)?shù)＝實(shí)際值÷標(biāo)準(zhǔn)值×權(quán)重。

當(dāng)實(shí)際值＞標(biāo)準(zhǔn)值為理想時(shí)，此公式正確；但當(dāng)實(shí)際值＜標(biāo)準(zhǔn)值為理想時(shí)，實(shí)際值越小，得分應(yīng)越高，用此公式計(jì)算的結(jié)果卻恰恰相反。

另外，當(dāng)某一單項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值畸高時(shí)，會(huì)導(dǎo)致最后的總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標(biāo)，從而給管理者造成一種假象。

（4）沃爾比重評(píng)分法的實(shí)踐應(yīng)用。

沃爾的評(píng)分法從理論上講有一個(gè)明顯的問(wèn)題，就是未能證明為什么要選擇這7個(gè)指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。這個(gè)問(wèn)題至今仍然沒(méi)有從理論上得到解決。

沃爾評(píng)分法從技術(shù)上講也有一個(gè)問(wèn)題，就是某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)毛病是由財(cái)務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，評(píng)分增加100%；而降低一半，其評(píng)分只減少50%。

盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實(shí)踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是，很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型在實(shí)踐中往往很難應(yīng)用，而企業(yè)實(shí)際使用并行之有效的模型卻又在理論上無(wú)法證明。這可能是人類對(duì)經(jīng)濟(jì)變量之間數(shù)量關(guān)系的認(rèn)識(shí)還相當(dāng)膚淺造成的。

53．會(huì)計(jì)報(bào)表分析舉例

資產(chǎn)負(fù)債表

續(xù)表

假設(shè)A企業(yè)2007年度銷售收入總額為8520萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1260萬(wàn)元，試對(duì)A企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

（1）償債能力分析指標(biāo)：

①短期償債能力分析：

它表明A企業(yè)每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有1.98元的流動(dòng)資產(chǎn)做保障。

它表明A企業(yè)每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有1.29元的速動(dòng)資產(chǎn)做保障。

營(yíng)運(yùn)資金=1980-1000=980（萬(wàn)元）

它表明A企業(yè)每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有0.57元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物做保障。

②長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算：

它表明A企業(yè)的資產(chǎn)有46%是來(lái)源于舉債，即每46元的債務(wù)就有100元的資產(chǎn)作為償還后盾。

（2）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)：

（3）盈利能力分析指標(biāo)：