仲肇明

1657年在英國問世的股份制，是市場經(jīng)濟和社會化大生產(chǎn)發(fā)展的產(chǎn)物。馬克思曾給予充分肯定：“它是在資本主義體系本身的基礎(chǔ)上對資本主義的私人產(chǎn)業(yè)的揚棄”“資本主義的股份企業(yè)，也和合作工廠一樣，應(yīng)該被看做是由資本主義生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)化為聯(lián)合的生產(chǎn)方式的過渡形式”。沈陽作為“共和國的長子”，在向社會主義市場經(jīng)濟過渡的進程中，經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型的陣痛，可以說是步履維艱。改革開放的春風(fēng)滋潤了沈陽老工業(yè)基地，勇當(dāng)弄潮兒的沈陽人扛起了股份制改革的大旗，涌現(xiàn)了一批企業(yè)改制的典型，其中的金杯汽車股份有限公司取得了重大突破，成為在上海證券交易所最早上市的“老八股”之一，于1992年7月24日正式掛牌，面值1元的金杯股票上市首日收盤價高達16.45元，上海股民奔走相告、稱贊有加：“這只‘杯子’還蠻不錯??！”在中國股份制的歷史上書寫了光輝的一頁。

近20年來，中國的資本市場迅速發(fā)展，深滬兩市證券交易額在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重不斷增加，遺憾的是沈陽的企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)卻不盡如人意，對資本市場提供的融資平臺缺乏應(yīng)有的認(rèn)識，因而通過股市籌措資金也是功效甚微。

開先河的金杯股票已淪落為垃圾股

金杯股票上市后，曾經(jīng)受到廣大股民的追捧，股價維持在較高價位；一些券商、基金和主力機構(gòu)對金杯股票都愿意動用“真金白銀”買進。1994年5月又獲配股資格，以1993年末總股本82892萬股為基數(shù)，進行10配3的配股，配股價為每股2元，為此籌得資金4億多，用于投資擴大再生產(chǎn)和補充流動資金。股民指望配股融資后公司業(yè)績大增，能有豐厚的回報，但事與愿違的是1995年公司虧損，每股虧損額達0.26元，1996年中期、1997年中期報表仍是虧損。

公司于上個世紀(jì)末的前幾年，有效地實現(xiàn)扭虧為盈，特別是1999年的凈資產(chǎn)收益率（總利潤扣除營業(yè)外支出的凈利潤與總資產(chǎn)扣除總負(fù)債的凈資產(chǎn)的比率）達到12.43%，又一次獲得配股資格。公司于2000年12月份以總股本97181萬股為基數(shù)，每10股配售3股，配股價為每股4.79元，籌集資金13億多元。遺憾的是配股后的次年，2001年虧損額創(chuàng)記錄地達到了每股0.75元，使金杯股票的投資者失望到了極致。

股市的融資功能幫助企業(yè)化解資金緊缺的難題，同時又是給股民發(fā)放紅利的平臺。一些受股民歡迎的上市公司如“佛山照明”等，發(fā)方給投資者的紅利總數(shù)已超過了股票市場的融資額，但也有少數(shù)上市公司成為從來不給股民發(fā)放紅利的企業(yè)，被大家嘲諷為一毛不拔的“鐵公雞”。引以為憾的是金杯公司自上市以來，也從來沒有給股民們發(fā)放過現(xiàn)金紅利，陷進“鐵公雞”的行列。按證監(jiān)會的規(guī)定，連續(xù)三年發(fā)放現(xiàn)金紅利的公司才有在證券市場融資（配股或發(fā)行債券）的資格，不知何時金杯公司才能恢復(fù)靠資本融資的功能？但愿時間越短越好。

無法從金杯公司獲得投資效益的股民，就“用腳投票”來拋售金杯股票，不愿長期持有，造成股價下跌。在熊市中的2005年7月，股價最低跌到1.34元。2010年5月28日的收盤價是4.50元，對比一下國內(nèi)同行股價發(fā)現(xiàn)：濟南的“中國重汽”為19.43元，北京的“福田汽車”為18.95元，南昌的“江鈴汽車”為18.87元，長春的“一汽轎車”為17.45元，丹東的“曙光股份”為18.22元，鄭州的“宇通客車”為15.86元，對比之后，我們金杯股票被貶稱為“垃圾股”是一個不爭的事實。

更為可怕的是：由于2008年、2009年連續(xù)虧損，虧損額分別高達每股0.23元和0.37元；凈資產(chǎn)收益率分別慘降到-57.46%和-1116.68%；2009年，每股凈資產(chǎn)只有0.033元。由于連續(xù)兩年虧損，公司股票交易被上海證券交易所從2010年5月4日起實行“警示存在終止上市風(fēng)險的特別處理”，股票簡稱被變更為“*ST金杯”。根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，如果金杯公司今年連續(xù)虧損，就會在2010年年度報告公司被實施暫停上市。為了不被資本市場淘汰，我們沈陽人翹首以盼地希望股票上市的領(lǐng)頭羊能夠昂起頭來，迅速扭轉(zhuǎn)被動局面?？上驳氖?，金杯公司拿出了一份亮麗的2010年第一季度季報，而且預(yù)測上半年累計凈利潤可能扭虧為盈，期望金杯盡快摘掉“*ST金杯”的帽子。

沈陽上市公司的股票被市場“邊緣化”

這些年，由于上市公司經(jīng)營狀況惡化，有些公司已被外地有經(jīng)濟實力的企業(yè)兼并重組買“殼”后消亡了。原沈陽合金股份有限公司被收購了，原東北電中的變壓器廠被“特變電工”兼并重組了，原沈陽黎明服裝股份有限公司經(jīng)幾次資產(chǎn)重組后，成為汕頭市一家企業(yè)控股的“聯(lián)美控股”了。

仍舊掛著沈陽名號的上市公司不足20家，它們于2010年5月28日在股票市場上的總市值只有780億元。對于這種狀況，我們不妨和全國資本市場的總體狀況進行一些對比：

一是上市的企業(yè)數(shù)量少。滬深兩市場公布2010年第一季度報表的企業(yè)達1883家，我市所占比例只有0.9028%。而我市2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值為4359億元，在全國335353億元中的比重為1.2999%。這說明沈陽上市公司數(shù)量已經(jīng)處于全國平均水平之下，與經(jīng)濟地理位置的優(yōu)勢以及沈陽經(jīng)濟區(qū)核心城市和東北老工業(yè)基地中心城市的經(jīng)濟地位極不相稱！

二是上市公司盈利水平低。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤除以凈資產(chǎn)的比率，是充分體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的評價上市公司的綜合經(jīng)濟效益指標(biāo)。在沈陽的上市公司中，除了東北制藥和東軟集團的凈資產(chǎn)收益率分別達到23.6%和16%外，其余均在10%以下。這就意味著這些企業(yè)如果尚未上市，現(xiàn)在申請上市就會因為達不到上市標(biāo)準(zhǔn)而被拒之門外。同時，因為達不到配股標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)喪失了在資本市場的融資功能。

三是上市公司股價水平低。因為盈利水平低，每股收益低就造成市盈率偏高，因而影響了股價水平的提高。在2010年5月27日統(tǒng)計的滬深證券交易所上市公司的21.42萬億的總市值中，沈陽上市公司只有780億元，比重為0.3645%，遠低于上市公司數(shù)量所占比重的0.9028%。其原因是沈陽上市公司的“垃圾股”的比重大，“績優(yōu)股”少。在市盈率水平較高的創(chuàng)業(yè)板上市的“機器人”，每股股價超過40元；在市盈率水平也比較高的中小板上市的“奧維通信”，每股股價超過10元。除此以外，只有東軟集團股價超過20元，機床、東藥、中興-沈陽商業(yè)大廈的股價超過10元，其余全在10元以下，而金杯、銀基發(fā)展和東北電氣的股價還在5元以下。查了一下2010年第一季度每股收益的排行榜，在全國1883家上市公司中，只有東藥、“機器人”分別排在第100名、第157名，中興-沈陽商業(yè)大廈等6家企業(yè)未過半數(shù)（排名未超過942），其余均為第1000名之后，特別是“ST松遼”等3家排在第1640—1699名。

沈陽眾多企業(yè)竟然與中小板、創(chuàng)業(yè)板無緣

在滬深證券交易所主板上市的沈陽上市公司，雖然垃圾股的比例大，賣不出一個好價錢，但在上市時以及上市后畢竟從股票市場融資平臺，籌集近百億資金。它和銀行信貸不同，是不需要還本付息的；經(jīng)營得好，可以每年一次或兩次向股民發(fā)放現(xiàn)金紅利。所以，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，通過資本市場融資，是發(fā)展經(jīng)濟的必由之路。我們應(yīng)把那些產(chǎn)品在國內(nèi)外市場受青睞、企業(yè)經(jīng)營水平高、凈資產(chǎn)收益率高的沈陽企業(yè)，推薦給國內(nèi)外的資本市場，爭取有更多的企業(yè)掛牌上市，從而能融資后獲得更多的資金支持，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)。固然，我們可以通過擴大銀行信貸額度、直接利用外資和吸納民營企業(yè)的資金，但我們還要增強資本運作的意識，把通過資本市場融通資金提到全市各級領(lǐng)導(dǎo)的議事日程上來，充分認(rèn)識到這么做既是沈陽經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，也是應(yīng)對國際金融危機的當(dāng)務(wù)之急！

從2004年6月開始，國家在股票市場發(fā)行中小板股票，目的就是給那些經(jīng)濟規(guī)模不大，產(chǎn)品屬于各行各業(yè)中細(xì)分行業(yè)的龍頭，企業(yè)經(jīng)營管理水平較高的企業(yè)一個機會，讓它們獲得資本市場的融資支持，從而進一步把企業(yè)做大做強。截止到2010年5月27日，已有409家企業(yè)先后在深圳證券交易所的中小板掛牌上市。點擊電腦的“F10”后可以發(fā)現(xiàn)，在中小板上市的企業(yè)中，有浙江省企業(yè)71家、廣東省企業(yè)53家、江蘇省企業(yè)48家、山東省企業(yè)35家、北京市企業(yè)22家、上海市企業(yè)16家，這四省二市在中小板上市的企業(yè)就占總數(shù)60%以上。這四個省的中小板企業(yè)屬于以下城市：浙江省有杭州14家、寧波9家、紹興7家；廣東省有廣州15家、深圳11家、珠海7家、佛山5家、汕頭5家；江蘇省有南京9家、蘇州6家、張家港6家、南通5家；山東省有煙臺5家、濟南4家。這4省及其14個城市和兩個直轄市都屬于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，它們的高增長、高效益，催生出更多優(yōu)秀企業(yè)，給資本市場輸送更多“績優(yōu)股”上市公司，同時，又從資本市場獲得更多的資金支持，從而又進一步促進了經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)了資本運作的良性循環(huán)。

揭示了這些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與股票市場的關(guān)系后，再來剖析遼沈地區(qū)的差距就并非難事了。遼寧省企業(yè)在中小板上市的只有6家，其中大連市占了4家，而沈陽市只有屈指可數(shù)的1家，名為奧維通信股份有限公司，是從事微波射頻產(chǎn)品及無線通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋系統(tǒng)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供相應(yīng)服務(wù)的企業(yè)，2008年4月上網(wǎng)定價發(fā)行2700萬股，扣除發(fā)行費用后募集資金21532萬元。一次性獲得一筆為數(shù)不少的資金，沈陽的任何一家企業(yè)都會為之“紅眼”的。

國家為了實施創(chuàng)新戰(zhàn)略，支持企業(yè)創(chuàng)新，給那些創(chuàng)新型的高新技術(shù)企業(yè)予以資金幫助，于2009年10月在深圳證券交易所創(chuàng)立了創(chuàng)業(yè)板，以培養(yǎng)中國的“微軟”。到2010年5月26日，已有86家企業(yè)先后在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。查看其地區(qū)分布情況，也同樣會給我們很多啟示。

在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中：北京市有20家、深圳市有8家、上海市有7家、杭州市有5家、成都市有3家。這5個城市包攬半數(shù)份額，占領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板半壁江山。而沈陽市也是獨苗一枝，名為沈陽新松機器人自動化股份有限公司，其在創(chuàng)業(yè)板300系列中上市代碼為024，與城市通訊代碼的024正好一致。發(fā)行1550萬股，扣除發(fā)行費用募集資金57590萬元，真讓人有一種從資本市場拖回一個“金娃娃”的感覺。我們沈陽和杭州同屬副省級中心城市，享受的政策優(yōu)惠還數(shù)我們沈陽多，但我們和杭州市在創(chuàng)業(yè)板上市問題上的差距顯而易見。據(jù)統(tǒng)計，杭州市這5家公司在創(chuàng)業(yè)板上市募集資金總額達42.8億元，如果我們能獲得這么多資金支持，該是多么令人振奮?。　安槐炔恢?，一比嚇一跳！”當(dāng)井底之蛙，夜郎自大，是沒有出路的；當(dāng)被溫水煮的青蛙，越老越落到更多城市的后面，應(yīng)該是更為可怕！從股市晴雨表看沈陽，沈陽要驚醒！要振奮！要奮力前行！