企業(yè)融資可分為直接融資、間接融資、互聯(lián)網(wǎng)＋融資三大類型。放在這樣一個(gè)大視野來看互聯(lián)網(wǎng)＋融資，會(huì)對(duì)它有更加全面和深入的了解。

直接融資

所謂直接融資，簡(jiǎn)單地說就是借款人和貸款人直接發(fā)生關(guān)系。

股票投資是最典型的直接融資。你買了這家企業(yè)的股票，就意味著把錢投給了這家企業(yè)，然后它每年會(huì)給你分紅（當(dāng)然，發(fā)生虧損時(shí)也就沒什么可分的了），這分紅就相當(dāng)于它給你的投資回報(bào)。

債券也是一種典型的直接融資。如果你買了一家企業(yè)的債券，就等于直接把錢借給了這家企業(yè)；而你則可以從這家企業(yè)定期收到利息。債券到期后，你便可以一次性收回本金。

所不同的是：債券融資有期限，借款人到期可以拿回本金；而股票投資是沒有期限的，除非你把股票轉(zhuǎn)讓給別人，否則不可以退給企業(yè)。

間接融資

所謂間接融資，簡(jiǎn)單地說就是借款人和貸款人通過第三方發(fā)生關(guān)系。

這里的第三方稱為中介，金融中介，可以是機(jī)構(gòu)也可以是個(gè)人。最常見的中介機(jī)構(gòu)是銀行、投資公司、信托公司，互聯(lián)網(wǎng)＋融資中的平臺(tái)也是其中之一。公眾把錢存入銀行，銀行再把每個(gè)人的存款集中起來貸給那些缺錢的企業(yè)或個(gè)人，這樣就很好地完成了間接融資的全過程。

在這里，銀行貸款給借款人所收取的貸款利息，減去付給儲(chǔ)戶存錢所付出的存款利息，差額就構(gòu)成了銀行的主要盈利來源。

容易看到，與直接融資相比，間接融資具有以下兩大特征：一是實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)和使用權(quán)的分離。舉例說，你把錢存入銀行，銀行再把你的錢集中起來貸給誰，或者根本就沒有貸出去，是你管不著的。二是這個(gè)分離過程是有報(bào)酬的，主要體現(xiàn)為股息或利息，也就是說中介無利不起早。

在我國，過去有85%以上的融資是通過銀行實(shí)現(xiàn)的間接融資，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)界被稱為“中國式金融”。為什么？因?yàn)檫@種主要由銀行把控的融資渠道和方式極不正常，政府在銀行的背后也扮演著過于重要的角色。

一方面，每家銀行都儼然是一臺(tái)龐大的金融機(jī)器，所有業(yè)務(wù)布局都需要總行把關(guān)；而總行總是會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，甚至不惜為此犧牲效率和創(chuàng)新。另一方面，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)＋融資的本質(zhì)是透明化和去中介化，所以靠牌照制獲得利息收入的銀行決不會(huì)心甘情愿地主動(dòng)加速互聯(lián)網(wǎng)化、從而主動(dòng)舍棄自己的收入與利潤。^[2]

在這種宏觀環(huán)境下，許多能夠?yàn)樯鐣?huì)創(chuàng)造價(jià)值的“好企業(yè)”就無法順暢地融到資金，要么貸不到款、要么成本很高；相反，在直接融資市場(chǎng)（股市等），長(zhǎng)期投資者也無法得到一種合理、穩(wěn)定的投資回報(bào)率。所以能看到，我國A股市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)和收益之間是不存在正相關(guān)關(guān)系的，市場(chǎng)參與者并沒有遵守股市應(yīng)有的基本游戲規(guī)則。^[3]

直接融資渠道不暢，間接融資渠道又受人把控，這就造成了全社會(huì)對(duì)金融的一種“饑渴效應(yīng)”。正是在這種環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)＋融資應(yīng)運(yùn)而生。

互聯(lián)網(wǎng)＋融資

互聯(lián)網(wǎng)＋融資之所以能作為第三種融資方式，獨(dú)立于直接融資和間接融資，是因?yàn)椋核炔皇墙栀J雙方直接見面，也不是通過中介來進(jìn)行的。

雖然互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)也可以說是一種中介，但它和傳統(tǒng)的金融中介相比，無論是透明度還是支付便捷性都更接近于直接融資，資金也是雙方直接交易的。它既不是直接融資，又跳過了銀行、券商、交易所等金融中介，顯示出互聯(lián)網(wǎng)＋融資的根本特性：金融脫媒。

所謂金融脫媒，也叫金融非中介化，是指在金融管制背景下，資金借貸雙方盡可能跳過商業(yè)銀行等所有中間環(huán)節(jié)，完成體外循環(huán)。

從全球發(fā)展趨勢(shì)看，隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場(chǎng)化步伐越來越快，商業(yè)銀行作為金融中介的地位在相對(duì)下降，金融脫媒將會(huì)成為一種必然。不過平心而論，互聯(lián)網(wǎng)＋融資能夠沖擊傳統(tǒng)金融的主要是微型貸款、金融產(chǎn)品銷售、消費(fèi)貸款方面；而在對(duì)公大中型企業(yè)業(yè)務(wù)、高端零售業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上，暫時(shí)還看不到產(chǎn)生了多大的沖擊。

由此產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)＋融資，呈現(xiàn)出以下五種金融業(yè)態(tài)，與線下傳統(tǒng)的間接融資相對(duì)應(yīng)：一是第三方支付，二是大數(shù)據(jù)金融，三是網(wǎng)上理財(cái)，四是P2P，五是股權(quán)眾籌。容易看出，它與間接金融又是有顯著區(qū)別的。