我認為，我們可以用貨幣發(fā)行總量的變化大致估算貨幣購買力水平，具體到某一項資產(chǎn)價格，我們可以用供求關系來加以判斷。我們可以用這種辦法來分析房價、勞動力和原材料價格。

——王亞偉（經(jīng)濟學碩士，華夏基金管理公司副總裁，

曾在北京大學演講）

據(jù)歷史學家考證，中國最初的貨幣是原始社會末期使用的海貝，因此很多與錢有關的漢字都從“貝”。后來，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，開始出現(xiàn)了金屬貨幣和鑄幣。秦始皇統(tǒng)一天下后，統(tǒng)一了幣制，以黃金和方孔圓形的銅錢流通全國。直到宋代，才出現(xiàn)了最早的紙幣——交子。

在我國，紙幣的大量發(fā)行和使用，是近代以后的事情。早在辛亥革命前，孫中山先生為籌集糧餉、軍械和革命活動經(jīng)費，便在國外發(fā)行了籌餉券。

武昌起義后，南京臨時政府為掃除清政府的殘余勢力，應付軍政急需，發(fā)行了陸軍部“軍事用票”和中華民國南京軍用鈔票。隨后，各省響應武昌起義，相繼獨立，成立軍政府，亦在各自范圍內(nèi)發(fā)行紙幣，這些紙幣在推翻清朝政府，建立民國的過程中發(fā)揮了很大作用。民國后，“大清銀行”改為“中國銀行”，與尚用舊名的“交通銀行”一起被定為國家銀行，繼續(xù)發(fā)行兌換券。

后袁世凱稱帝，引起了討袁戰(zhàn)爭，接著各地軍閥混戰(zhàn)，國內(nèi)財政狀況極端惡化。二行遂于1916年停止兌現(xiàn)，結(jié)果引起了糧食和各種商品價格飛漲。1924年，孫中山先生為調(diào)節(jié)金融，活躍經(jīng)濟，在廣州設立了“中央銀行”，代理國庫，發(fā)行貨幣，履行國家銀行的職能。接下來的歷史我們都知道：國民黨政府為掠奪財富，于1935年實行“法幣改革”，禁止銀元在市面上流通，并強制將白銀收歸國有——實際上是為四大家族所有。抗日戰(zhàn)爭和解放戰(zhàn)爭期間，國民黨政府采取通貨膨脹政策，法幣急劇貶值。最嚴重的時候，人們上街買一些日用品，也要帶上成摞成摞的法幣。

至此，我們便已經(jīng)可以解答那個許多人頭腦中都有的疑問了，那就是——既然國家可以印制鈔票，為什么不多印一些？多印一些鈔票，發(fā)給老百姓，人人都成了富翁，豈不是好事？答案很簡單：印制鈔票太多，就會導致鈔票的購買力下降，甚至成為一堆廢紙。

那么，一個國家究竟印制多少鈔票才恰到好處呢？這涉及一個經(jīng)濟學概念，那就是“貨幣供應量”。

貨幣供應量，是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供應的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。

為準確理解這一概念，我們先來回顧一份資料：

2008年7月，國家統(tǒng)計局公布了我國2008年上半年的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中有一項是：貨幣供應量基本穩(wěn)定，存款余額增加較多。6月底，廣義貨幣（M2）余額為44.3萬億元，同比增長17.4%，比去年同期加快0.3個百分點；狹義貨幣（M1）15.5萬億元，增長14.2%，回落6.7個百分點；流通中現(xiàn)金（M0）30181億元，增長12.3%，回落2.3個百分點。

在類似的經(jīng)濟報道中，經(jīng)常會出現(xiàn)M0、M1、M2，它們分別代表什么意思呢？在我國，M0是指流通中的現(xiàn)金；M1就是狹義貨幣，即M0加上商業(yè)銀行的活期存款；M2則是廣義貨幣，是在M1的基礎上再加上商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款。在日常生活中，M0數(shù)值越高，證明老百姓手里的錢越多，幸福指數(shù)越高。M1則反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標。M2反映的則是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。

一般來說，當經(jīng)濟蕭條的時候，通貨緊縮，東西越來越便宜，失業(yè)上升，作為金融宏觀調(diào)控的主導部門的央行，就要降低利率，鼓勵大家貸款，發(fā)展經(jīng)濟。當經(jīng)濟過熱的時候，通貨膨脹，東西越來越貴，央行就要提高利率，減少貸款，減少社會上的貨幣量。

比如5年前，美國次貸危機爆發(fā)后，全球主要經(jīng)濟體的印鈔機一直馬達轟鳴。而中國作為全球五大“印鈔機”（中國、美國、日本、歐元區(qū)、英國）之一，雖然對貨幣供應量有所控制，但無論從絕對水平還是相對水平來看，至少也沒有太落人后。

相關數(shù)據(jù)表明，過去4年，中國貨幣供應量激增了50萬億元，幾乎翻番。其與GDP之比，也一路水漲船高。截至2012年末，中國M2余額已達人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一。

普通讀者可能對這些數(shù)據(jù)不太敏感，但大家基本上都聽過這樣一句話——4萬億投資計劃——2008年，為應對席卷全球的金融危機，中國政府啟動了規(guī)模達4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃。如今，4年過去了，我們固然看到了可喜的收獲，但借用某外國媒體的話說，過去幾年，中國是用信貸急劇擴張的方式維系了繁榮，但同時也埋下了貨幣快速貶值的隱患。國內(nèi)一些學者也認為，4萬億投資計劃存在諸多問題。為什么這么說呢？很明顯的一點：4萬億從哪里來？即使這4萬億不全是新印的，也有一大部分是新印出來的。正因為如此，當我們剛剛嘗到一點經(jīng)濟復蘇的甜頭的時候，即2009年底左右，我國的CPI便連創(chuàng)新高。憑空多出來那么多錢，而這些錢又勢必要尋找出路，同時社會上與之相匹配的財富和機會卻沒有變，物價怎能不高？

當然這只是一方面的原因，中國的貨幣發(fā)行量還與外匯儲備掛鉤。中國的企業(yè)在國際市場上賺到美元后，按照中國的外匯管理規(guī)定，必須在規(guī)定時間內(nèi)換成人民幣。假設甲企業(yè)掙了1000美元，那么就要換出約 7000人民幣。這1000美元再由外匯管理部門投資到美國，存入專門賬戶，或者買美國國債。

這樣一來，中國境內(nèi)的基礎貨幣就多了7000人民幣……中國近年貨幣量急劇增長的原因之一，就是我們的貨幣發(fā)行機制與外匯有關。盡管如此，中國目前的貨幣發(fā)行量也只能用“只多不少”來形容。已經(jīng)成為世界第一大“印鈔機”的中國，是時候剎剎車了。