買(mǎi)商品要買(mǎi)好商品，買(mǎi)股票也要買(mǎi)好股票，這是人人皆知的道理。所謂好股票，也就是能給投資者帶來(lái)利益的股票。投資者購(gòu)買(mǎi)這種股票后，或者是能獲得公司分配的紅利(如果年年分配的紅利都很多，那就是藍(lán)籌股)，或者是能賺取股票漲價(jià)的差價(jià)(如果短期內(nèi)漲幅很大，那就是黑馬股)。

那么，我們應(yīng)該到哪里去買(mǎi)這樣的好股票呢?這卻不是一件容易的事情。許多股民從早到晚張起耳朵打聽(tīng)消息，守著電腦研究走勢(shì)，迷信股評(píng)，追隨莊家，固然也有碰到好股票的，但更多的是上當(dāng)受騙，是勞而無(wú)功。其實(shí)，選擇股票說(shuō)難確實(shí)很難，深滬股市1000多只股票，誰(shuí)知道哪只會(huì)漲，哪只會(huì)跌呢?但說(shuō)容易也很容易，只要掌握了規(guī)律，掌握了竅門(mén)，你就能慧眼識(shí)珠，沙里淘金，就像伯樂(lè)掌握了相馬的規(guī)律，因而能相到千里馬。

選股是有規(guī)律、有竅門(mén)的。所謂炒股的能手、投資的大師，無(wú)非就是他們掌握了規(guī)律和竅門(mén)而已。這本書(shū)就是專(zhuān)門(mén)介紹選股規(guī)律和竅門(mén)的。

一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)好商品要到大商店里去買(mǎi)，買(mǎi)好股票則要到好行業(yè)中去挑。一只股票能不能給我們投資者帶來(lái)利益，能不能成為一匹耀眼的“黑馬”，與上市公司所處行業(yè)的景氣狀況、發(fā)展趨勢(shì)、政策背景有著密切的關(guān)系。我們這里所說(shuō)的行業(yè)，是指作為現(xiàn)代社會(huì)中基本經(jīng)濟(jì)單位的企業(yè)，由于其勞動(dòng)對(duì)象或生產(chǎn)活動(dòng)方式的不同，生產(chǎn)的產(chǎn)品或所提供的勞務(wù)的性質(zhì)、特點(diǎn)和在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用不同而形成的產(chǎn)業(yè)類(lèi)別。這就是說(shuō)，行業(yè)是由一群企業(yè)組成的，這些企業(yè)由于其產(chǎn)品或勞務(wù)的高度可相互替代性而彼此緊密聯(lián)合在一起，并且由于產(chǎn)品替代性的差異而與其他的企業(yè)群體相區(qū)別。一家上市公司可能涉及多個(gè)行業(yè)，我們一般以其業(yè)務(wù)收入中所占份額最多的行業(yè)作為劃分依據(jù)。

行業(yè)是影響上市公司質(zhì)地的關(guān)鍵因素，而上市公司質(zhì)地又是影響股價(jià)的根本原因，因此，行業(yè)狀況也就直接影響著股票價(jià)格的波動(dòng)。比如石油漲價(jià)，石油行業(yè)的股票便紛紛走強(qiáng);“非典”襲來(lái)，旅游行業(yè)的股票便齊齊下跌。正因?yàn)檫@樣，像在美國(guó)等成熟的西方發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)，證券分析及其投資策略的重中之重就是上市公司的行業(yè)背景研究。許多投資基金的投資策略通常集中在市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇、行業(yè)分布以及個(gè)股選擇三個(gè)方面。據(jù)在美國(guó)股票市場(chǎng)上的統(tǒng)計(jì)，投資者所獲取的超過(guò)市場(chǎng)平均收益的總貢獻(xiàn)中，94%來(lái)自行業(yè)分布，2%來(lái)自時(shí)機(jī)選擇，4%來(lái)自于個(gè)股選擇。

國(guó)外投資者特別看重行業(yè)背景，原因是行業(yè)背景決定公司的盈利水平與成長(zhǎng)性。美國(guó)投資大師羅杰斯在中國(guó)投資股票，就主要集中在航空、農(nóng)業(yè)、旅游等行業(yè)里。因?yàn)樗J(rèn)為這是中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿Φ膸讉€(gè)行業(yè)。我國(guó)股票市場(chǎng)過(guò)去由于制度不完善、法規(guī)不健全，以致坐莊成風(fēng)，炒作盛行，投機(jī)氣氛比較濃厚，許多投資者也因此熱衷于題材的炒作，而忽視股票的業(yè)績(jī)，更不用說(shuō)認(rèn)真分析上市公司的行業(yè)背景了。但隨著市場(chǎng)的不斷成熟，行業(yè)背景對(duì)股票走勢(shì)的影響越來(lái)越明顯。分析這兩年的市場(chǎng)走勢(shì)，你便會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)情況，那就是某個(gè)行業(yè)景氣，整個(gè)行業(yè)的股票都會(huì)走強(qiáng)，只不過(guò)是強(qiáng)弱程度有所差別而已。如2006年食品飲料行業(yè)發(fā)展良好，貴州茅臺(tái)便一馬當(dāng)先，成為滬深股市繼億安科技后的又一只百元股。與此同時(shí)，五糧液、張?jiān)、山西汾酒、陀牌曲酒等以釀酒為主業(yè)的公司股票也是大幅度上漲。2007年3 月12日，化工股大面積漲停，占了當(dāng)天漲停股中近1/4的席位，其緣由是化工行業(yè)整體發(fā)展良好，利潤(rùn)大增。2007年4月16日，鐵道部宣布第六次鐵路提速，當(dāng)天中鐵二局、大秦鐵路、廣深鐵路等鐵路行業(yè)的股票紛紛大漲。4月19日，在中央大力支持直接融資，包括大型企業(yè)IPO和集團(tuán)整體上市的背景下，電力板塊異軍突起，九龍電力、華電能源、京能熱電、閩東電力、漳澤電力、吉電股份等多只電力股漲停。

毫無(wú)疑問(wèn)，公司的成長(zhǎng)受制于其所屬產(chǎn)業(yè)或行業(yè)興衰的約束，換句話(huà)說(shuō)，也就是不同的行業(yè)狀況，對(duì)上市公司的盈利能力與成長(zhǎng)性有不同的影響。如果企業(yè)屬于電子工業(yè)、精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)，則屬成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景比較好，對(duì)投資者的吸引力就大;反之，如果公司處于棉紡產(chǎn)業(yè)，則屬夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景欠佳，投資收益率就相應(yīng)要低。因此，公司所屬行業(yè)的性質(zhì)對(duì)股價(jià)影響極大，投資者選擇股票，考察上市公司的質(zhì)地，首先必須對(duì)公司所屬的行業(yè)性質(zhì)與行業(yè)背景進(jìn)行分析。

上市公司的成長(zhǎng)性與盈利能力受整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀況與構(gòu)成經(jīng)濟(jì)總體的各個(gè)行業(yè)的狀況并非完全吻合。當(dāng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走好時(shí)，只能說(shuō)明大部分行業(yè)的形勢(shì)較好，但不是每個(gè)行業(yè)都好;反之，經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)惡化，則可能是大多數(shù)行業(yè)面臨困境，但可能某些行業(yè)的發(fā)展仍然較好。上市公司的業(yè)務(wù)可以涉及多個(gè)行業(yè)，但它終究有一個(gè)支撐其大部分業(yè)務(wù)收入的主要行業(yè)。這個(gè)主要行業(yè)的狀況，便直接影響著上市公司的成長(zhǎng)性和盈利能力。從表1－1所列的2006年半年報(bào)數(shù)據(jù)中，我們便可以非常清楚地看到，不同的行業(yè)，其上市公司的每股收益相差很大。位居榜首的有色行業(yè)其上市公司每股收益達(dá)到0.407元，而民航業(yè)卻是虧損0.0522元，相差之大，可見(jiàn)一斑。

表1－1　2006年半年報(bào)上市公司的行業(yè)加權(quán)平均每股收益概覽

由于行業(yè)影響了公司的成長(zhǎng)性與盈利能力，最終反映在二級(jí)市場(chǎng)上，便是股票漲跌幅的差異。2007年滬深股市指數(shù)大幅走高，1～3月上證指數(shù)由2715點(diǎn)上漲到3183點(diǎn)，上漲了17%。在這一時(shí)期，不同行業(yè)的上市公司股價(jià)上漲幅度卻差異很大。即使看排行前十位的情況，高低之間也有1/3的差別。

事實(shí)上，自深滬股市開(kāi)辦以來(lái)，行業(yè)差異就一直存在著。2000年時(shí)網(wǎng)絡(luò)火爆，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的股票便無(wú)一不是大漲特漲。比較一下2000年2月18日的收盤(pán)行情與1999年12月30日的收盤(pán)行情，相比不到兩個(gè)月的時(shí)間，上海梅林漲268.57%，誠(chéng)成文化漲209.59%，華聯(lián)商廈漲136.37%，青鳥(niǎo)天橋漲126.62%。

正因?yàn)樾袠I(yè)對(duì)于上市公司的影響力之大，因此，許多上市公司不斷地調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展利潤(rùn)大、前景好的行業(yè)，致使其投資價(jià)值提升。比如2002～2003年，深市有42家上市公司變更了行業(yè)屬性，許多制造業(yè)和傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)企業(yè)進(jìn)入高新技術(shù)和房地產(chǎn)行業(yè)。變更行業(yè)屬性后，大多數(shù)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到大幅度提高。如金馬集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步由旅游服務(wù)變更為通信服務(wù)和數(shù)字網(wǎng)絡(luò)服務(wù)后，2002年每股收益達(dá)到0.36元，比2001年增長(zhǎng)了11倍。華一投資由零售業(yè)轉(zhuǎn)換成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)后，公司每股收益由主營(yíng)業(yè)務(wù)變更前的0.011元(2001年)躍升到0.205 元(2002年)。如果我們?cè)谄髽I(yè)變更行業(yè)屬性后即密切關(guān)注其發(fā)展?fàn)顩r，便可以享受到“麻雀”變“鳳凰”的喜悅。

鑒于不同的行業(yè)對(duì)上市公司的盈利能力與成長(zhǎng)性以及對(duì)股票走勢(shì)的影響不一樣，因此我們必須詳細(xì)考察，認(rèn)真分析。尤其是在選擇個(gè)股時(shí)，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長(zhǎng)行業(yè)的個(gè)股，而避免選擇夕陽(yáng)行業(yè)的個(gè)股。例如，我國(guó)的通信行業(yè)，近年來(lái)以每年30%以上的速度發(fā)展，行業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，是典型的朝陽(yáng)行業(yè)，通信類(lèi)的上市公司在股市中備受青睞，其市場(chǎng)定位通常較高，往往成為股市中的高價(jià)“貴族”股。另外，像生物工程行業(yè)、電子信息行業(yè)的個(gè)股，源于行業(yè)的高成長(zhǎng)性和未來(lái)的光明前景也都受到熱烈追捧。

一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)狀況對(duì)上市公司成長(zhǎng)性的影響，具體可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析:

一是從商品形態(tài)上分析公司產(chǎn)品是生產(chǎn)資源還是消費(fèi)資源。前者滿(mǎn)足人們的生產(chǎn)需要，后者則是直接滿(mǎn)足人們的生活需要，二者受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不同。一般情況下，生產(chǎn)資源受景氣變動(dòng)影響較消費(fèi)資源大，即當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)增加比消費(fèi)資源快;反之，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)萎縮也快。在消費(fèi)資源中，還應(yīng)分析公司的產(chǎn)品是必需品還是奢侈品，因?yàn)椴煌漠a(chǎn)品性質(zhì)，對(duì)市場(chǎng)需求、公司經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)價(jià)格變化等都將產(chǎn)生不同的影響。比如隨著2006年下半年與2007年上半年糖價(jià)上漲，以制糖業(yè)為主的上市公司(如南寧糖業(yè))利潤(rùn)也因此大幅度上漲，我們?nèi)绻x擇其作為投資對(duì)象，自然獲利豐厚。

二是從需求形態(tài)上分析公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售對(duì)象及銷(xiāo)售范圍。比如公司是以?xún)?nèi)銷(xiāo)為主，還是外銷(xiāo)為主，內(nèi)銷(xiāo)易受?chē)?guó)內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)因素的影響，外銷(xiāo)則易受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易氣候的左右。同時(shí)還必須調(diào)查分析企業(yè)商品對(duì)不同需求對(duì)象的滿(mǎn)足程度，不同的需要對(duì)象對(duì)商品的性能、品質(zhì)也有不同的要求，如果企業(yè)商品不能滿(mǎn)足消費(fèi)者的要求，則會(huì)影響公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售，從而影響盈利水準(zhǔn)，使投資收益降低，股價(jià)下跌。

比如，隨著奧運(yùn)會(huì)即將在中國(guó)舉行，外國(guó)游客增多和中國(guó)消費(fèi)升級(jí)，導(dǎo)致翡翠業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，其價(jià)格年均增長(zhǎng)50%左右。在這樣的行業(yè)背景下，像東方金鈺(600086)就值得我們關(guān)注。該公司作為中國(guó)翡翠業(yè)第一家，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯?，F(xiàn)在公司計(jì)劃生產(chǎn)10萬(wàn)套黃金擺件類(lèi)福娃。按照目前接受訂單情況，公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售規(guī)模為6億元左右。根據(jù)以前歷屆奧運(yùn)會(huì)經(jīng)驗(yàn)，通常在奧運(yùn)會(huì)舉辦前七八個(gè)月，奧運(yùn)特許產(chǎn)品的銷(xiāo)售將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，因此，鑒于公司福娃產(chǎn)品的獨(dú)特紀(jì)念性和收藏性，預(yù)計(jì)公司奧運(yùn)特許產(chǎn)品有望較預(yù)計(jì)銷(xiāo)售規(guī)模數(shù)有較大增長(zhǎng)。鈦白粉是重要的無(wú)機(jī)原料，主要用于涂料、塑料橡膠、造紙及其他，2005年全球的上述消費(fèi)比例分別為58%、23%、11%與8%。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展及高GDP增長(zhǎng)率也使國(guó)內(nèi)鈦白粉消費(fèi)高速增長(zhǎng)，近15年的年均消費(fèi)增速達(dá)到15.4%。自2004年始，世界鈦白粉價(jià)格已呈上漲之勢(shì)，特別是進(jìn)入2005年更是頻繁上調(diào)鈦白粉的出廠報(bào)價(jià)，合計(jì)上調(diào)金額達(dá)500美元/噸，上漲幅度達(dá)到約30%。2006年以來(lái)全球鈦白粉價(jià)格仍不斷上漲。全球鈦白粉價(jià)格的不斷上漲已對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售與利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。反映到二級(jí)市場(chǎng)上，便是凡是沾上“鈦”字的上市公司股票統(tǒng)統(tǒng)價(jià)格翻番，成為一匹匹奔騰不息的“黑馬”。

三是從生產(chǎn)形態(tài)上分析公司是勞動(dòng)密集型，還是資本密集型或是知識(shí)技術(shù)密集型。在生產(chǎn)的勞動(dòng)、資本和技術(shù)的諸因素中，以勞動(dòng)投入為主的屬勞動(dòng)密集型，以資本投入為主的為資本密集型，以知識(shí)技術(shù)投入為主的則為知識(shí)技術(shù)密集型。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，往往勞動(dòng)密集型企業(yè)比重大;在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，資本密集型往往占優(yōu)勢(shì)。在當(dāng)代，隨著新技術(shù)革命的發(fā)展，技術(shù)密集型已逐步取代資本密集型，前者的發(fā)展空間與盈利水平都明顯優(yōu)于后者。此外，不同類(lèi)型的公司，勞動(dòng)生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)力不同，也會(huì)影響到企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售及盈利水準(zhǔn)，使投資收益發(fā)生差異。

根據(jù)以上的分析，證券界普遍認(rèn)可目前的熱點(diǎn)行業(yè)是有色金屬、生物制藥、電力工業(yè)、金融保險(xiǎn)、汽車(chē)制造等。選擇好的股票首先要選擇好的行業(yè)。行業(yè)發(fā)展景氣，利潤(rùn)豐厚，前途燦爛，其中的上市公司自然也就成長(zhǎng)性好，盈利能力強(qiáng)，二級(jí)市場(chǎng)上的股票也會(huì)表現(xiàn)良好。從上市公司2006年年報(bào)上看，有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，馳宏鋅鍺以每股收益5.315元的業(yè)績(jī)位居首位。而公司推出的10送10派30元的分配預(yù)案，也成為年報(bào)分配最好的公司之一。此外，中金嶺南、S山東鋁、宏達(dá)股份、云南銅業(yè)等有色金屬行業(yè)上市公司的每股收益也位居前列。相應(yīng)的，其在二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)也是漲幅驚人，尤其是馳宏鋅鍺，一躍成為滬深股市第一高價(jià)股。

不僅不同的行業(yè)狀況對(duì)上市公司的盈利能力和成長(zhǎng)性影響不同，而且同一個(gè)行業(yè)的不同時(shí)期也對(duì)股票的投資價(jià)值影響不一。例如，20世紀(jì)前，美國(guó)的鐵路處于鼎盛時(shí)期，鐵路股票炙手可熱。但是在今天，約有一半以上的美國(guó)人沒(méi)有坐過(guò)火車(chē)，鐵路股票已不能再引起人們的興趣。相反，過(guò)去被人們冷落的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)如計(jì)算機(jī)、移動(dòng)式電話(huà)等行業(yè)的股票現(xiàn)在已是門(mén)庭若市。另外，行業(yè)所處生命周期的位置制約著或決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。汽車(chē)誕生以前，歐美的馬車(chē)制造業(yè)曾經(jīng)是何等的輝煌，然而時(shí)至今日，連汽車(chē)業(yè)都已進(jìn)入生命周期中的穩(wěn)定期了。這說(shuō)明，如果某個(gè)行業(yè)已處于衰退期，則屬于這個(gè)行業(yè)中的企業(yè)，不管其資產(chǎn)多么雄厚，經(jīng)營(yíng)管理能力多么強(qiáng)，都不能擺脫其陰暗的前景?，F(xiàn)在還有誰(shuí)愿意去大規(guī)模投資于馬車(chē)生產(chǎn)呢?因此，投資者在選擇股票時(shí)，不能被眼前的景象所迷惑，而要分析和判斷企業(yè)所屬的行業(yè)是處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期，還是穩(wěn)定期或衰退期，絕對(duì)不能購(gòu)買(mǎi)那些屬于衰退期的行業(yè)股票。

一般來(lái)說(shuō)，每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變歷程，這個(gè)過(guò)程就是行業(yè)的生命周期，一般可以分為四個(gè)階段:初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段，不同行業(yè)經(jīng)歷這四個(gè)階段的時(shí)間長(zhǎng)短不一。

初創(chuàng)階段由于產(chǎn)品處于開(kāi)發(fā)研究期，研發(fā)費(fèi)用較高，但產(chǎn)品沒(méi)有成批生產(chǎn)，市場(chǎng)也尚狹小，銷(xiāo)售收入低，往往處于虧損狀態(tài)，而且企業(yè)還容易因周轉(zhuǎn)不靈而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)引發(fā)破產(chǎn)。因此，這個(gè)時(shí)期投入的風(fēng)險(xiǎn)資金要折算成企業(yè)成形以后的幾十倍甚至幾百倍，但是風(fēng)險(xiǎn)資金承受的風(fēng)險(xiǎn)大，收益也同樣很大。此階段股票價(jià)格較低，如能賭中它的成長(zhǎng)性，回報(bào)也會(huì)很高的。

成長(zhǎng)階段中的企業(yè)已經(jīng)有了一定的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和財(cái)務(wù)能力，產(chǎn)品也逐漸從單一、低質(zhì)、高價(jià)逐漸走向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價(jià)。這種情況往往會(huì)持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年，這個(gè)階段就是投資機(jī)會(huì)時(shí)期。此階段股價(jià)水平上升，個(gè)股股價(jià)波動(dòng)幅度較大。

成熟階段的整個(gè)行業(yè)已經(jīng)沒(méi)有了增長(zhǎng)，但客戶(hù)、市場(chǎng)都穩(wěn)定了下來(lái)，利潤(rùn)也能保持一定水平，只不過(guò)增勢(shì)緩慢。這時(shí)股價(jià)穩(wěn)步上升，且延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，股民在這一階段能較持續(xù)、安全地享受收益。

進(jìn)入衰退階段后，整個(gè)行業(yè)中的產(chǎn)品被更優(yōu)質(zhì)、更低廉的產(chǎn)品所替代，行業(yè)中的廠商數(shù)量減少，利潤(rùn)無(wú)法完成，當(dāng)固定資產(chǎn)折舊完畢后，整個(gè)行業(yè)就解體了。一旦進(jìn)入這個(gè)階段后，股價(jià)會(huì)呈跌勢(shì)，投資者應(yīng)馬上撤回投資，移資于其他成長(zhǎng)性行業(yè)，否則將血本無(wú)歸。

行業(yè)的發(fā)展周期，決定了企業(yè)的生命周期，基本呈現(xiàn)出對(duì)應(yīng)的狀況。以家電行業(yè)的龍頭企業(yè)四川長(zhǎng)虹為例，從初創(chuàng)到打出自己的知名品牌，之后經(jīng)歷了11年的高速成長(zhǎng)期，目前已進(jìn)入成熟期，它的股價(jià)，也在幾年中經(jīng)歷了十余倍的狂飆后穩(wěn)定下來(lái)。3G產(chǎn)業(yè)目前還處于初創(chuàng)階段，雖然有許多公司涉獵，但因?yàn)?G牌照尚未發(fā)放，前景并不明朗。但3G終究將代替現(xiàn)有的模式，成為未來(lái)通信的主流，因此極具成長(zhǎng)性，此時(shí)介入具有3G概念的股票，比如中興通訊、亨通光電、中國(guó)聯(lián)通、大唐電信、烽火股份等，肯定是有利可圖的。

醫(yī)藥行業(yè)雖然是一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，但由于生命與健康對(duì)于人類(lèi)的重要性，致使該行業(yè)一直處于高速成長(zhǎng)的階段。尤其是2007年的“兩會(huì)”上，國(guó)務(wù)院總理溫家寶提出要重點(diǎn)抓好新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度、社區(qū)醫(yī)療建設(shè)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)和重大傳染病防治等四件大事后，制藥行業(yè)繼續(xù)突飛猛進(jìn)。不少醫(yī)藥公司從新醫(yī)改中受益，如海虹控股(000503)、海正藥業(yè)、魯信高新、華邦制藥、同方股份、英特集團(tuán)、廣濟(jì)藥業(yè)、國(guó)藥股份等。其中，海虹控股是龍頭，在醫(yī)藥電子商務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率連續(xù)幾年保持全國(guó)第一，成交金額達(dá)到驚人的300多億元。這樣的股票，當(dāng)然值得我們看重。事實(shí)上，已有精明的投資者早已介入其中，并且已經(jīng)獲得了豐厚的利益(見(jiàn)圖1－1)。

由此可見(jiàn)，作為股票投資者，一定要仔細(xì)研究欲投資公司所處的行業(yè)生命周期及行業(yè)特征，以判斷其是否可能成長(zhǎng)為“黑馬”股。

一般來(lái)說(shuō)，選擇目標(biāo)應(yīng)該是那種能夠給投資者帶來(lái)最大獲利機(jī)會(huì)，而又不至于承攬過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。而這些正處在成長(zhǎng)階段且生產(chǎn)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的行業(yè)中，最容易產(chǎn)生“黑馬”股。

選擇成長(zhǎng)階段的行業(yè)，是因?yàn)檫@個(gè)階段的行業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)穩(wěn)定，增長(zhǎng)速度雖然不如在初創(chuàng)階段那么快，但仍有擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的潛力。盈利每年都有增加，股息正常發(fā)放，還有可能分到紅利，投資界對(duì)其抱有信心，因而股票價(jià)值穩(wěn)步增高，投資者可以得到豐厚而穩(wěn)定的收益。而且這段時(shí)期較長(zhǎng)，投資者還不會(huì)有行業(yè)被廢棄、本金蒙受損失的顧慮。一般而言，投資者不宜在行業(yè)初創(chuàng)階段對(duì)之投資，因?yàn)檫@期間行業(yè)的成敗很難預(yù)料，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大;投資者也不應(yīng)投資在那些已走上成熟階段，生產(chǎn)停滯，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響大的行業(yè)。

選擇受經(jīng)濟(jì)周期影響小的行業(yè)是出于盡量降低投資者風(fēng)險(xiǎn)這方面考慮的。我們不否認(rèn)對(duì)周期型行業(yè)投資也能獲得較豐厚收益，對(duì)于在周期變動(dòng)中投資，只要投資者有能力認(rèn)清周期變動(dòng)中各個(gè)時(shí)期的具體情況和實(shí)際時(shí)間，并能斷定在階段間轉(zhuǎn)變的時(shí)點(diǎn)，照樣可以找到潛力非凡的“黑馬”股。

當(dāng)然，具體我們要選擇處于行業(yè)生命周期哪一階段的公司股票進(jìn)行投資，這要取決于投資者的投資策略。如果是長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資，可以考慮選擇處于行業(yè)生命周期初期的行業(yè);短期投資應(yīng)集中在能使股價(jià)產(chǎn)生較大波動(dòng)的時(shí)期，可根據(jù)所能承受風(fēng)險(xiǎn)的大小選擇相應(yīng)處于特定時(shí)期的行業(yè)。如果是新興行業(yè)，應(yīng)考慮其市場(chǎng)有多大，發(fā)展前景如何，本行業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)程度。如果行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，稍有失誤將被淘汰，對(duì)其就要采取慎重態(tài)度。

上市公司所在行業(yè)的狀況是影響股票價(jià)格的一個(gè)重要因素，因此，這是投資者必須進(jìn)行認(rèn)真分析的一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。但是，目前許多行業(yè)狀況沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的信息披露途徑，因而對(duì)行業(yè)狀況的全面把握是相當(dāng)復(fù)雜的。投資者只能靠多方搜集信息，特別是時(shí)刻關(guān)注政策動(dòng)向，并同時(shí)采用定量和定性分析相結(jié)合的方法，以此對(duì)行業(yè)狀況進(jìn)行恰如其分的把握。其中，行業(yè)景氣指數(shù)是我們?cè)u(píng)估行業(yè)狀況的一個(gè)重要指標(biāo)。

景氣指數(shù)又稱(chēng)景氣度，是利用月度或季度經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)序列數(shù)據(jù)，通過(guò)景氣調(diào)查方法獲得的一個(gè)綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展態(tài)勢(shì)的指數(shù)。有分地區(qū)的地區(qū)景氣指數(shù)，如上海景氣指數(shù)、山西景氣指數(shù)，更多的則是分行業(yè)的行業(yè)景氣指數(shù)，一般是由某些行業(yè)協(xié)會(huì)或者某些研究機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)對(duì)某一行業(yè)企業(yè)實(shí)力、流動(dòng)資金、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益等項(xiàng)目的調(diào)查與統(tǒng)計(jì)，由此得出某個(gè)行業(yè)在某個(gè)時(shí)期的景氣狀況，對(duì)外公開(kāi)發(fā)布。由于行業(yè)景氣指數(shù)能反映行業(yè)的基本狀況，預(yù)測(cè)行業(yè)發(fā)展的周期，識(shí)別行業(yè)發(fā)展的高峰和低谷，并發(fā)出預(yù)警信號(hào)，因此，它能幫助我們準(zhǔn)確、客觀地評(píng)估行業(yè)狀況。比如2007年第一季度，由中國(guó)人民銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局共同完成的全國(guó)銀行家問(wèn)卷調(diào)查顯示:本季度反映銀行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)情況的銀行業(yè)景氣指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到69.6%，連續(xù)第七個(gè)季度攀升，這表明銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，值得我們信賴(lài)。

2007年4月，由設(shè)在英國(guó)倫敦的世界著名的航運(yùn)交易所發(fā)布的、代表國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)景氣指數(shù)的國(guó)際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)持續(xù)走高，較2006年初上漲了接近100%，較一個(gè)月前上漲了10%以上。據(jù)此我們便可以判斷出相關(guān)上市公司必將有所受益，其股票也很有可能成為漲幅較大的“黑馬”股。

BDI是代表國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的晴雨表。該指數(shù)是目前世界上衡量國(guó)際海運(yùn)情況的權(quán)威指數(shù)。如果該指數(shù)出現(xiàn)顯著的上揚(yáng)，說(shuō)明各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況良好，國(guó)際間的貿(mào)易火熱。因此，國(guó)際海運(yùn)價(jià)格上漲必然對(duì)航運(yùn)類(lèi)公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。資料顯示，從BDI走勢(shì)來(lái)看，2006年初該指數(shù)在2500點(diǎn)附近，10月9日突破4000點(diǎn)以后，基本維持在4000點(diǎn)以上運(yùn)行。整個(gè)干散貨海運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)處于高度景氣狀態(tài)。近期，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)再次出現(xiàn)了快速上揚(yáng)行情，截至最新2007年3月12日，BDI指數(shù)已經(jīng)突破5000點(diǎn)水平。由于BDI指數(shù)反映了國(guó)際干散貨海運(yùn)市場(chǎng)的景氣指標(biāo)，BDI走高勢(shì)如破竹，相關(guān)上市公司必將有所受益。目前中國(guó)A股市場(chǎng)上，直接受益BDI走高的航運(yùn)巨頭有招商輪船、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海發(fā)展以及南京水運(yùn)等，2006年的年報(bào)顯示，雖然受油價(jià)上漲和利率變動(dòng)的影響，但這些航運(yùn)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)都有所增加，尤其像中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)，每股收益達(dá)到0.94元，從2006年10月以來(lái)，股價(jià)漲幅達(dá)到300%以上(見(jiàn)圖1－2)。

2006年，我國(guó)照明電器行業(yè)銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售收入及進(jìn)出口交貨值與上年同期相比均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，行業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上漲，相關(guān)上市公司大受其益。像佛山照明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、每股收益都大幅增加，其在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也是相當(dāng)之好，半年時(shí)間之內(nèi)股價(jià)翻了一番。

2007年3月12日，化纖行業(yè)的股票異軍突起，吉林化纖、丹東化纖、新鄉(xiāng)化纖、山東海龍、佛塑股份、湖北金環(huán)等化纖板塊相關(guān)品種幾乎全線漲停，其原因也是由于化纖行業(yè)景氣指數(shù)大幅度增加。

作為石化產(chǎn)業(yè)鏈最末端，產(chǎn)品價(jià)格被動(dòng)地跟隨上游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)成為化纖行業(yè)一大特點(diǎn)。但近期在化纖產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格波瀾再起，一些子行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的大幅飆升尤其引人注目。氨綸價(jià)格自2006年1月從歷史底部44000元/噸回升至8月達(dá)到58000～59000元/噸的短期高點(diǎn)之后，一直比較平穩(wěn)地維持著，但在2006年12月21日，其價(jià)格由59500元/噸提高到63000元/噸之后一路快速上升，至2007年1月24日達(dá)到85000元/噸。一個(gè)月的時(shí)間里上漲了25500元，漲幅高達(dá)43%。無(wú)獨(dú)有偶，春節(jié)之后，粘膠纖維價(jià)格繼續(xù)維持上漲態(tài)勢(shì)。很顯然，原材料價(jià)格下跌及化纖產(chǎn)品價(jià)格上漲雙重利好，令相關(guān)上市公司盈利能力大幅提升，為2007年業(yè)績(jī)的大幅造好奠定了良好的市場(chǎng)氛圍，化纖行業(yè)景氣指數(shù)也因此大幅度提高。如果我們能敏銳地注意到這一點(diǎn)，便能捕捉到許多股價(jià)翻番的“黑馬”股票。如化纖行業(yè)的龍頭股票華峰氨綸(002064)，2007年1月10日還只有14元，到4月17日便漲到了65元，其漲幅之大，令我們贊嘆不已(見(jiàn)圖1－3)。如果我們預(yù)先根據(jù)化纖行業(yè)景氣指數(shù)上漲推斷出化纖行業(yè)上市公司將出現(xiàn)效益大增的結(jié)論，從而果斷進(jìn)入，獲取的利潤(rùn)便是五六倍之多。即使我們沒(méi)有趕上龍頭股票，但只要我們知道了化纖行業(yè)的景氣指數(shù)，從而大膽介入化纖行業(yè)股票，如舒卡股份、遼源得亨、佛塑股份、新鄉(xiāng)化纖，同樣獲利不小。

眾所周知，政策意圖不僅對(duì)整個(gè)股市基本大方向有著決定性影響，而且政策對(duì)某一行業(yè)的支持也會(huì)對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生重大影響。比如1997年底，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)決定以紡織行業(yè)為突破口對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行扭虧改造。也就在這時(shí)，一批先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)開(kāi)始在紡織股上大肆建倉(cāng)，結(jié)果上海三毛、龍頭股份、深惠中等一大批紡織股價(jià)格都大幅揚(yáng)升。投資者如果能及早地跟著政策的意圖行動(dòng)，獲利也就不在話(huà)下。政策對(duì)行業(yè)的支持例子還有很多，比如早年的地產(chǎn)業(yè)，近年的基礎(chǔ)建設(shè)業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等。在發(fā)出強(qiáng)有力的政策信號(hào)后，這些行業(yè)中的上市公司隨后大多會(huì)有上佳表現(xiàn)。跟著政府的節(jié)拍，領(lǐng)會(huì)政策的意圖，是準(zhǔn)確把握股市基本走向的基礎(chǔ)，投資者留意政策對(duì)行業(yè)的扶植意向，往往能夠從政策重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)中尋找到股市“黑馬”。

那么，投資者如何把握政策動(dòng)向，領(lǐng)會(huì)政策意圖呢?首先，投資者要了解政府政策及日常報(bào)告，并分析它們的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這是進(jìn)行行業(yè)分析的基礎(chǔ)。其中，最有代表性的報(bào)告是政府工作報(bào)告，最有價(jià)值的指標(biāo)是行業(yè)總產(chǎn)值。通過(guò)分析政府報(bào)告和公告，我們可以了解國(guó)家整體形勢(shì)與發(fā)展方向，以及一段時(shí)間內(nèi)政府的發(fā)展重點(diǎn)和扶持行業(yè)。通過(guò)分析行業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率以及與其他行業(yè)增長(zhǎng)率的比較或國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度變化情況，我們對(duì)行業(yè)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況就有大致的了解。當(dāng)然，進(jìn)一步地認(rèn)識(shí)還需分析其他有關(guān)指標(biāo)，如行業(yè)的平均利潤(rùn)率和國(guó)家的通貨膨脹率等。一般而論，當(dāng)行業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)速度和行業(yè)平均利潤(rùn)率高于其他多數(shù)行業(yè)較多時(shí)，表明該行業(yè)增長(zhǎng)較快，前景也較好;反之，行業(yè)前景就不太妙。當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值連續(xù)穩(wěn)定地較快增長(zhǎng)且通貨膨脹率又較低時(shí)，表明國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及其前景較好;反之，則情況就不妙。

總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)的發(fā)展和國(guó)家的政策扶持是分不開(kāi)的。有國(guó)家政策的支持，一些行業(yè)就會(huì)飛速發(fā)展，而該行業(yè)中經(jīng)營(yíng)有方的上市公司就會(huì)很快發(fā)展起來(lái)，這些公司的股票也就必然會(huì)成為“黑馬”。因此，掌握國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策極其重要。從目前的情況來(lái)看，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一是對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策支持。國(guó)家已出臺(tái)多項(xiàng)政策，大力發(fā)展電子信息和制藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以高新技術(shù)產(chǎn)品改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向。發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和開(kāi)發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品具有投資大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，因此政府發(fā)揮政策導(dǎo)向作用，引導(dǎo)銀行的資金投向，并在財(cái)政、稅收、外貿(mào)等方面予以支持，對(duì)于重要的攻關(guān)項(xiàng)目還直接給予資金上的支持。

二是對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的政策支持。對(duì)于農(nóng)業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)的基礎(chǔ)工業(yè)，由于關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，因此受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的特別支持。像農(nóng)業(yè)，2007年的一號(hào)文件出臺(tái)了一系列的支持措施，涉農(nóng)的上市公司均能受益。另外，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委傳來(lái)的消息，新中國(guó)成立以來(lái)中國(guó)第一個(gè)真正意義上的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》即將公布。按該產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，行業(yè)布局調(diào)整要與城市發(fā)展相結(jié)合。要綜合考慮市場(chǎng)分布、礦產(chǎn)資源、能源、水資源、交通運(yùn)輸、環(huán)境容量和利用國(guó)外資源等條件，必須依托有條件的現(xiàn)有企業(yè)，結(jié)合兼并、搬遷，在具有比較優(yōu)勢(shì)的地區(qū)進(jìn)行改造和擴(kuò)建。也就是說(shuō)，部分地處中心城市的鋼鐵廠面臨搬遷。而由于大城市地價(jià)往往高于搬遷目的地區(qū)的地產(chǎn)價(jià)格，部分鋼鐵上市公司將獲得可觀的收益，如從北京市區(qū)搬遷的首鋼股份就是一個(gè)明顯的例子。目前鋼鐵上市公司的規(guī)模和產(chǎn)能都符合產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定，政策上不僅不會(huì)限制，還會(huì)采取種種措施扶持。尤其是一些規(guī)模大、產(chǎn)品技術(shù)含量高的企業(yè)有望得到國(guó)家的大力扶持，將會(huì)迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。因此，鋼鐵股票，無(wú)論是現(xiàn)在還是將來(lái)，都是值得投資者投資的“藍(lán)籌”股票。

三是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策支持。近年來(lái)，為了保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年的較高增長(zhǎng)速度，國(guó)家從金融、財(cái)政等多方面加強(qiáng)對(duì)水利、林業(yè)、交通、通信、電網(wǎng)、環(huán)保、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于全國(guó)工業(yè)化過(guò)程，過(guò)多的農(nóng)村人口使農(nóng)業(yè)效率低下，嚴(yán)重地阻礙著農(nóng)民收入的提高，進(jìn)而影響了農(nóng)民對(duì)消費(fèi)品的購(gòu)買(mǎi)力。因此，基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)向我國(guó)的城鎮(zhèn)化建設(shè)傾斜，加快中小城鎮(zhèn)建設(shè)，在中心城市應(yīng)普遍建設(shè)快速軌道交通系統(tǒng)，以適應(yīng)農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要。

從有國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)中選擇股票，這是屢試屢靈的一個(gè)好方法。比如2007年是我國(guó)新醫(yī)療體制改革全面推進(jìn)的一年。按照中央醫(yī)改的整體部署，到2008年全國(guó)農(nóng)村新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度將基本建立。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，如果全國(guó)每名“參合”農(nóng)民擁有40元的醫(yī)療資金，到2008年，全國(guó)9億名農(nóng)民將會(huì)有360億元的醫(yī)療消費(fèi)實(shí)力。醫(yī)藥行業(yè)作為與百姓生活密切相關(guān)的行業(yè)，在國(guó)家的支持下將面臨新的機(jī)遇，尤其是一批龍頭企業(yè)將得益發(fā)展壯大。因此，從醫(yī)藥行業(yè)中選擇股票，必然獲得豐碩的成果。有敏銳者早在2006年下半年就開(kāi)始介入醫(yī)藥股，現(xiàn)在便大獲豐收。除了前面我們介紹的海虹控股外，像普洛康裕、現(xiàn)代制藥、同仁堂、云南白藥、浙江醫(yī)藥等，現(xiàn)在都有了較大漲幅。

2007年4月中旬，備受關(guān)注的《關(guān)于“十一五”深化電力體制改革的實(shí)施意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)獲得國(guó)務(wù)院批復(fù)并轉(zhuǎn)發(fā)?！兑庖?jiàn)》提出支持國(guó)有電企整體上市，加快交易平臺(tái)建設(shè)的步伐。該《意見(jiàn)》對(duì)電力行業(yè)構(gòu)成重大利好，行業(yè)中具有規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)或大股東實(shí)力較強(qiáng)的上市公司明顯受益，因此，電力股票迅速飆升，尤其像葛洲壩、華電能源等電力股票，更是連續(xù)多日漲停，真正體現(xiàn)了政策的威力。既如此，在獲知國(guó)家這項(xiàng)政策后即建倉(cāng)電力股票，那是何等的快樂(lè)。

造紙行業(yè)的上市公司由于行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，企業(yè)效益低下，其發(fā)行的股票在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)也不理想，尤其是前幾年的熊市中，股價(jià)幾乎跌到了最低點(diǎn)。但是，隨著2006年我國(guó)商務(wù)部的反傾銷(xiāo)措施取得成效，造紙行業(yè)獲得了相對(duì)寬松的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，一些有資源和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的紙類(lèi)上市公司開(kāi)始進(jìn)入高速成長(zhǎng)空間。正因?yàn)槿绱?，進(jìn)入2007年后，紙業(yè)板塊的股票紛紛啟動(dòng)，在滬指上攻3500點(diǎn)時(shí)一馬當(dāng)先，多個(gè)股票連續(xù)漲停。如果我們把握了這個(gè)政策機(jī)會(huì)，肯定是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

因此，我們要時(shí)刻關(guān)心國(guó)家的宏觀形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策。我們國(guó)家每年都會(huì)有一些產(chǎn)業(yè)政策的“指引”出臺(tái)，這便是從中挖掘“黑馬”股的重要材料。比如2001年因國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策，大力拉動(dòng)內(nèi)需，繼續(xù)加大固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，使得房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)主業(yè)增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)回升。部分鋼鐵上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，如萊鋼股份、韶鋼松山、杭鋼股份等公司。我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施、城市供電、供水、水泥建材、電力、工程承包以及路橋、城建、環(huán)保、房地產(chǎn)行業(yè)，也因內(nèi)需拉動(dòng)受益明顯，一些參與南水北調(diào)、西氣東輸、奧運(yùn)會(huì)建設(shè)等項(xiàng)目的公司業(yè)績(jī)大大受益。城市自來(lái)水供應(yīng)行業(yè)如原水股份、南海發(fā)展，具有行業(yè)壟斷地位，而價(jià)格長(zhǎng)期有上漲的可能，該板塊對(duì)穩(wěn)健型投資者有較強(qiáng)吸引力。

值得注意的是，產(chǎn)業(yè)傾斜是因時(shí)因地而異的。如1992年，鄧小平同志南方談話(huà)后掀起浦東開(kāi)發(fā)開(kāi)放高潮，以陸家嘴、金橋、外高橋?yàn)槭椎钠謻|股就理所當(dāng)然地成為高成長(zhǎng)股的代表，而由于浦東開(kāi)發(fā)又是以金融股、房地產(chǎn)為龍頭的，所以，金融股、房地產(chǎn)股也應(yīng)同時(shí)看好。在上海股市，很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，地產(chǎn)指數(shù)值基本上都是綜合指數(shù)值的1倍。以后，房地產(chǎn)失控，金融風(fēng)險(xiǎn)增大，這類(lèi)公司的高成長(zhǎng)期過(guò)去了。而以前長(zhǎng)期不景氣的煤炭行業(yè)經(jīng)歷了幾年的調(diào)整后，正逐漸走出低谷，供求關(guān)系得到改善，煤價(jià)出現(xiàn)恢復(fù)性回升，煤炭上市公司盈利能力得到明顯增強(qiáng)，其投資價(jià)值也逐步凸顯。

為了較全面地認(rèn)識(shí)行業(yè)狀況，尤其是發(fā)展前景的預(yù)測(cè)，還可以結(jié)合對(duì)行業(yè)周期和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，特別是目前行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)所處的發(fā)展階段進(jìn)行分析。對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段及其前景的分析應(yīng)注意國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)政策的變化和國(guó)家經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的安排。公司所在行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好，將有利于公司的發(fā)展和其股票價(jià)格的上升;反之，則不利。而據(jù)以分析的指標(biāo)情況從國(guó)家或行業(yè)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告中即可獲得。

進(jìn)行行業(yè)分析，以此指導(dǎo)投資，其中最重要的在于如何正確預(yù)測(cè)所觀察行業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)。這種觀察可以從三個(gè)方面著手:一是該行業(yè)的歷史增長(zhǎng)狀況如何;二是其未來(lái)增長(zhǎng)的趨勢(shì)又會(huì)怎樣;三是該行業(yè)在過(guò)去的銷(xiāo)售和收入的增長(zhǎng)如何，其業(yè)績(jī)與國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)相比較，情況又怎樣?在通盤(pán)考慮了這些情況之后，投資者可以重點(diǎn)了解該行業(yè)增長(zhǎng)與國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的關(guān)系。因?yàn)橛械男袠I(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，有的行業(yè)增長(zhǎng)則更快，這能為投資者提供選擇最佳投資的參考。

在具體進(jìn)行分析時(shí)，業(yè)內(nèi)人士提出了銷(xiāo)售指數(shù)的概念，即將某代表性基年與其他年份相比較，并用百分比來(lái)表示銷(xiāo)售。例如，某公司基年銷(xiāo)售額為2億元，2006年銷(xiāo)售額為2.5億元，那么，2006年的銷(xiāo)售指數(shù)為1.25×100%=125%。如果將這一指數(shù)同國(guó)民生產(chǎn)總值相比較，則能表示出某行業(yè)增長(zhǎng)與國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的相應(yīng)關(guān)系。

另外，一種廣受推薦的方法是復(fù)合回歸分析，即對(duì)某些事項(xiàng)相互作用的數(shù)個(gè)變量之影響所作的分析。標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司在產(chǎn)業(yè)調(diào)查中便是運(yùn)用這一方法。在分析過(guò)程中，被選擇的企業(yè)和時(shí)期是十分重要的，因?yàn)樗鼈儗⒋硪粋€(gè)行業(yè)，如果這一前提確立，那么，個(gè)別企業(yè)的業(yè)績(jī)就能夠用來(lái)評(píng)估行業(yè)的狀況。

(1)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)。銷(xiāo)售預(yù)測(cè)適宜的指數(shù)分析能直接導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)業(yè)未來(lái)銷(xiāo)售的合理評(píng)估。例如，將銷(xiāo)售作為國(guó)民生產(chǎn)總值的固定百分率，加上或減去歷史資料的離差范圍，如果國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6%，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)2%，則該產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售將有增長(zhǎng)的潛力。另一種預(yù)測(cè)未來(lái)銷(xiāo)售的方法是推斷未來(lái)的回歸線。這種簡(jiǎn)便的方法是建立過(guò)去銷(xiāo)售的趨勢(shì)線，測(cè)算其相關(guān)國(guó)民生產(chǎn)總值的期望值，若是用國(guó)民生產(chǎn)總值的更適宜構(gòu)成的期望值來(lái)做更精確的預(yù)測(cè)，最終還必須對(duì)人均銷(xiāo)售進(jìn)行評(píng)估。若能預(yù)測(cè)未來(lái)人均銷(xiāo)售，并將未來(lái)人口預(yù)測(cè)綜合起來(lái)考慮，那么，就能估算總銷(xiāo)售。

(2)投入產(chǎn)出分析法。投入產(chǎn)出分析是一項(xiàng)浩繁的工作，它能用來(lái)估算在一定產(chǎn)出下的投入必要量，以及按產(chǎn)品分類(lèi)和預(yù)測(cè)需求市場(chǎng)的總產(chǎn)出構(gòu)成。投入產(chǎn)出分析所提供的信息對(duì)行業(yè)分析是重要的，因?yàn)樗雇顿Y者能估算所有行業(yè)提供的必須投入所需的產(chǎn)出變化效應(yīng)。進(jìn)而言之，如果一個(gè)行業(yè)的產(chǎn)出增長(zhǎng)，那么，就能估算增加的產(chǎn)出在各自所需產(chǎn)品上的分配情況，在擴(kuò)張的行業(yè)氣候中，行業(yè)間的依賴(lài)程度更高，投入產(chǎn)出分析的重要性也便增強(qiáng)。

根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)能力與盈利能力的分析，我們大致可以把行業(yè)分成以下幾類(lèi):

(1)具有綜合優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，主要體現(xiàn)在成本優(yōu)勢(shì)。這類(lèi)行業(yè)往往同時(shí)具有資源優(yōu)勢(shì)、勞動(dòng)力價(jià)格優(yōu)勢(shì)、運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)、本土優(yōu)勢(shì)等，最終在產(chǎn)品上表現(xiàn)為成本價(jià)格低。例如，特色礦產(chǎn)、紡織服裝、運(yùn)輸成本高的行業(yè)(食品、飲料、低價(jià)值礦產(chǎn))、其他制造業(yè)、中藥等。

(2)具有創(chuàng)新能力和潛力的行業(yè)，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的差別化。這類(lèi)行業(yè)的特點(diǎn)是產(chǎn)品便于實(shí)施差異化策略，生產(chǎn)技術(shù)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上以變制勝。例如，電子消費(fèi)品行業(yè)。

(3)具有單一優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。包括資源優(yōu)勢(shì)，如中藥、特色礦產(chǎn)等;勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，如輕工行業(yè)等;市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)，如銀行、零售批發(fā)業(yè)(醫(yī)藥、燃料、百貨、旅游)、農(nóng)用產(chǎn)品(化肥、農(nóng)藥)、物流業(yè)等。

(4)弱勢(shì)行業(yè)，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一般來(lái)說(shuō)，以上各類(lèi)行業(yè)中，具有綜合優(yōu)勢(shì)和具有創(chuàng)新能力的行業(yè)的公司股票具有長(zhǎng)期投資價(jià)值;具有單一優(yōu)勢(shì)的行業(yè)中，屬于資源優(yōu)勢(shì)、勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)和體制管理優(yōu)勢(shì)的，其投資價(jià)值的高低需視公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)而定;而具有市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)的上市公司，由于具備合資合作的潛力，在以市場(chǎng)換資金和技術(shù)后可以獲得脫胎換骨的變化，因此可以重點(diǎn)關(guān)注。

在經(jīng)濟(jì)全球化和中國(guó)加入世界貿(mào)易組織(WTO)的背景下，逐步放寬外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的限制已是必然趨勢(shì)。而上市公司作為我國(guó)各行業(yè)中的佼佼者，自然是外資進(jìn)入的主要領(lǐng)域。基于此，未來(lái)幾年外資并購(gòu)將會(huì)是我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要契機(jī)。而分析外資并購(gòu)在中國(guó)的行業(yè)取向，也可以對(duì)中國(guó)的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與未來(lái)趨勢(shì)做一個(gè)簡(jiǎn)單的評(píng)估。

在中國(guó)，由于受到各種各樣的限制，真正意義上的外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)(外方與中方合并，或外方收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)股權(quán)達(dá)10%以上)的案例在以往還不多見(jiàn)，但由于與外資進(jìn)行合資或合作往往是外資并購(gòu)的前奏，所以業(yè)內(nèi)人士一般將外資并購(gòu)與合作放在一起分析。而上市公司由于其在行業(yè)中特殊的地位，成為外資并購(gòu)的熱點(diǎn)目標(biāo)。據(jù)有關(guān)專(zhuān)家對(duì)2002年以前涉及上市公司的外資并購(gòu)或合作的54家上市公司做了大致估計(jì)，發(fā)現(xiàn)外資并購(gòu)/合作的行業(yè)主要集中于制造業(yè)，比重超過(guò)60%。制造業(yè)中，又以汽車(chē)、電子及家用電器、機(jī)械設(shè)備儀表、石化橡膠塑料、紡織業(yè)居前。新興的熱門(mén)行業(yè)則是服務(wù)業(yè)，包括公用事業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、電信業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、傳媒和文化產(chǎn)業(yè)。

王如忠同志認(rèn)為，外資并購(gòu)是否在某個(gè)行業(yè)大規(guī)模出現(xiàn)，其因素非常復(fù)雜，這既取決于我國(guó)對(duì)外商投資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向及相關(guān)的并購(gòu)政策，同時(shí)也與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)成熟程度、跨國(guó)資本的全球戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略布局等有很大的關(guān)系。從產(chǎn)業(yè)政策上看，未來(lái)我國(guó)吸收外國(guó)投資將以正確引導(dǎo)外資投向、優(yōu)化外資投資結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)。我國(guó)最新公布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，分為鼓勵(lì)、允許、限制、禁止等幾大類(lèi)，其中，在鼓勵(lì)類(lèi)條目中，與上市公司相關(guān)的行業(yè)有:農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力、煤氣及水力生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。在限制類(lèi)13個(gè)類(lèi)別中，與上市公司相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有:運(yùn)輸與電信、制造業(yè)、商業(yè)批發(fā)與零售、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)等。其中，屬于我國(guó)加入WTO承諾開(kāi)放的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或項(xiàng)目從大類(lèi)上分，可分為交通運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、金融業(yè)、電信業(yè)等。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)分析，在限制類(lèi)別中，最為外資看好的行業(yè)為:交通運(yùn)輸業(yè)、電信業(yè)、商品零售批發(fā)業(yè)和金融業(yè)等，以及大中城市中燃?xì)?、熱力和供排水管網(wǎng)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)等能源項(xiàng)目。

從上述兩個(gè)方面分析，國(guó)內(nèi)未來(lái)的外資并購(gòu)將重點(diǎn)在以下行業(yè)內(nèi)進(jìn)行:銀行與證券、汽車(chē)及零部件、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)硬件、港口及運(yùn)輸、零售業(yè)、油品與藥品的批發(fā)與零售、通信設(shè)備、自來(lái)水等。這就給我們選股一個(gè)非常有意義的啟示，道理很簡(jiǎn)單，凡屬有外資并購(gòu)題材的股票，無(wú)一不在二級(jí)市場(chǎng)炒得熱火朝天。如果我們了解了外資并購(gòu)最有可能的行業(yè)，并從中尋找到最有可能的公司，那就等于是買(mǎi)到了一匹能下“金蛋”的大“黑馬”。

2006年3月31日，由國(guó)家商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商總局、國(guó)家外匯局等五部委聯(lián)合發(fā)布《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)正式施行。該《辦法》明確外資可通過(guò)具有一定規(guī)模的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。此次五部委公布的《辦法》，為外資直接投資A股上市公司提供了更為迅捷的便利，預(yù)示著A股市場(chǎng)將會(huì)有更多的外資并購(gòu)事件出現(xiàn)。實(shí)際上我們從本輪行情的發(fā)展運(yùn)行軌跡來(lái)看，由于外資并購(gòu)的推進(jìn)，使得在本輪行情中這些外資并購(gòu)概念股漲勢(shì)良好。而這些股票主要分布于汽車(chē)股、水泥股、金屬資源股、醫(yī)藥股、商業(yè)股、金融股、重工機(jī)械股等上面。如米塔爾鋼鐵公司并購(gòu)華菱管線、中信泰富并購(gòu)大冶特鋼，這兩只股票均出現(xiàn)連續(xù)揚(yáng)升的態(tài)勢(shì)，半年時(shí)間內(nèi)有著3倍多的漲幅。

附帶說(shuō)明的是，知道了外資喜歡進(jìn)入的行業(yè)還不夠，因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)有許多的上市公司，不同的上市公司由于地域、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)地位、市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)方式、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面的差異，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能相差很大。那么，外資一般會(huì)選擇什么上市公司作為并購(gòu)的對(duì)象呢?只有掌握了這一點(diǎn)，才能真正騎上大“黑馬”。王如忠同志認(rèn)為，從以往外資對(duì)我國(guó)上市公司進(jìn)行并購(gòu)的一些案例來(lái)看，以下幾點(diǎn)可能是外資在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)重點(diǎn)考慮的因素。

第一，是否已經(jīng)與外資建立合資或戰(zhàn)略合作關(guān)系。外資收購(gòu)是從股權(quán)收購(gòu)開(kāi)始的，并且這種股權(quán)收購(gòu)?fù)菑哪切┚哂型赓Y背景或有外資股東的上市公司中開(kāi)始的。從目前看，有不少上市公司中存在著外資股東，其中既有類(lèi)似H股和B股中的外資流通股股東，也有一些持有一定比例無(wú)法流通的外資法人股股東，往往后者更容易觸發(fā)外資并購(gòu)。這類(lèi)外資法人股股東持有上市公司股份，并不是為了短線目標(biāo)的投機(jī)套現(xiàn)，而是更注重長(zhǎng)線目標(biāo)的投資滲透。因此，外資會(huì)首先選擇那些已經(jīng)與之建立了合資企業(yè)或良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的上市公司作為收購(gòu)目標(biāo)，因?yàn)樗麄儾坏珜?duì)這些企業(yè)有更多的了解，而且可以對(duì)于收購(gòu)后的發(fā)展戰(zhàn)略和收購(gòu)雙方的資源整合早做設(shè)計(jì)。

第二，目標(biāo)公司是否為國(guó)內(nèi)同行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。目前的外資收購(gòu)?fù)鶗?huì)選擇一些在業(yè)界具有影響力的大型企業(yè)，它們往往具有產(chǎn)品、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及規(guī)模等優(yōu)勢(shì)。由于外資進(jìn)入的主要目的是想在中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)滲透，通過(guò)參股或控股國(guó)內(nèi)同業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，來(lái)盡快獲得占有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品或銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的份額，福特進(jìn)入江鈴汽車(chē)、米其林進(jìn)入上海輪胎橡膠、阿爾卡特進(jìn)入上海貝嶺等案例都是如此。因此，一些具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)的上市公司往往會(huì)受到外資的青睞。

第三，是否同時(shí)發(fā)行B股和H股。由于我國(guó)上市公司獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前，我國(guó)對(duì)純A股上市外資并購(gòu)的政策性障礙還比較多，因此，相對(duì)于A股市場(chǎng)，外資在B股和H股市場(chǎng)上的并購(gòu)更具有可操作性和可行性。同時(shí)，B股和H股與A股之間存在著一定幅度的股價(jià)差異，使得外資收購(gòu)B股和H股的成本明顯要比收購(gòu)A股低。此外，具有B股和H股的上市公司在會(huì)計(jì)制度、信息披露、公司治理結(jié)構(gòu)等方面相對(duì)而言更加規(guī)范并同國(guó)際慣例接軌，這也是吸引外資的一個(gè)重要因素。

第四，公司治理是否規(guī)范。一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、治理結(jié)構(gòu)規(guī)范的上市公司更容易成為并購(gòu)的目標(biāo)。為了獲取跨國(guó)直接投資的所有權(quán)，跨國(guó)公司在收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的過(guò)程中傾向于掌握公司的控制權(quán)。所以在收購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的時(shí)候，在許多其他條件都相近的背景下，跨國(guó)公司通常會(huì)偏好股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、治理結(jié)構(gòu)規(guī)范的上市公司。

掌握了這些規(guī)律，我們就能真正捕獲到有可能被外資并購(gòu)的公司，也就能真正騎上賺大錢(qián)的“黑馬”。

相關(guān)行業(yè)是指與某一行業(yè)相關(guān)的其他行業(yè)。相關(guān)行業(yè)變動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響一般表現(xiàn)在三個(gè)方面:

一是如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品是該行業(yè)生產(chǎn)的原料，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升，就會(huì)造成該行業(yè)生產(chǎn)成本的提高，使利潤(rùn)減少，從而有導(dǎo)致股價(jià)下跌的可能性。如果相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降，則有可能使該行業(yè)公司的股價(jià)上升。比如鋼材價(jià)格上升或下降，就會(huì)導(dǎo)致汽車(chē)生產(chǎn)成本的增加或減少，進(jìn)而使生產(chǎn)汽車(chē)的公司股票價(jià)格下跌或上升。

二是如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品是該行業(yè)產(chǎn)品的替代品，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升或下降，就會(huì)提高或減少對(duì)該行業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，從而使該行業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量增加或減少，進(jìn)而使公司盈利相應(yīng)增加或減少，由此使股價(jià)上升或下降。比如茶葉價(jià)格上升，就可能對(duì)經(jīng)營(yíng)咖啡制品的公司股票價(jià)格產(chǎn)生利好影響。

三是如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補(bǔ)關(guān)系，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升或下跌，對(duì)該行業(yè)內(nèi)各公司股價(jià)將產(chǎn)生利淡或利好的影響。

從以上的分析中我們已經(jīng)知道，一只股票能否成為“黑馬”股，行業(yè)因素對(duì)其影響很大。其中最明顯的影響表現(xiàn)為三個(gè)方面:一是行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)狀況影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益，如農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，利潤(rùn)平均，變化較小，電信、電力等壟斷行業(yè)，則風(fēng)險(xiǎn)較小，有超額利潤(rùn);二是行業(yè)發(fā)展的生命周期影響股票的走勢(shì)，如上升期和衰落期，投資利潤(rùn)各不相同;三是相關(guān)產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)，也會(huì)影響該行業(yè)股票的成長(zhǎng)，因?yàn)橄嚓P(guān)行業(yè)與該行業(yè)具有互補(bǔ)性，牽一發(fā)則動(dòng)全身。因此，洞察哪一只股票能不能成為“黑馬”股，考察其所在的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r至關(guān)重要。換句話(huà)說(shuō)，投資者如果從行業(yè)的角度出發(fā)進(jìn)行分析，就能尋找與捕獲到許多賺錢(qián)的“黑馬”股票。

綜合各個(gè)方面的信息與指標(biāo)，我們對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司涉及的主要行業(yè)的基本狀況作一個(gè)大致的分析。

2006年以來(lái)的大牛市里，有一只股票以中國(guó)第一高價(jià)股的形象受到股民們的關(guān)注，這便是名稱(chēng)很難念的馳宏鋅鍺，以154元?jiǎng)?chuàng)下了中國(guó)股價(jià)的巔峰。馳宏鋅鍺為什么如此牛氣沖天呢?換句話(huà)說(shuō)，是什么因素支撐了馳宏鋅鍺的如此高價(jià)?許多人感到不理解。其實(shí)如果我們認(rèn)真地進(jìn)行行業(yè)分析，就會(huì)覺(jué)得事出有因，漲之有理。

早在2005年第四季度，鋅、銅、黃金、原鋁等期貨價(jià)格便開(kāi)始迅猛上漲。到2006年，有色金屬的庫(kù)存日趨減少而需求旺盛，致使有色金屬期貨及現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，其中鎳、錫等品種期貨價(jià)格屢創(chuàng)新高受此影響，國(guó)內(nèi)有色金屬類(lèi)公司迎來(lái)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高潮。馳宏鋅鍺、云銅、中金、魯黃金、云鋁股份等公司業(yè)績(jī)大增，其二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也相當(dāng)驚人，大多數(shù)股票都有成倍的漲幅。如果投資者早在2005年就了解到有色金屬貨俏價(jià)漲的情況，便預(yù)計(jì)到有色金屬行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)會(huì)有幅度上漲，從而及時(shí)介入有色金屬板塊的股票，那賺頭之大，可想而知。其實(shí)，就在馳宏鋅鍺大漲之際，如果我們認(rèn)真分析其行業(yè)背景，了解到其上漲的真實(shí)原因，而后轉(zhuǎn)向那些尚未炒高價(jià)格的有色金屬板塊股票，同樣也會(huì)獲利不小。關(guān)鍵是我們要能敏銳地了解到行業(yè)的狀況與走勢(shì)。

事實(shí)上，有色金屬股票依然還有著較高的投資價(jià)格。從全球范圍看，有色金屬供應(yīng)短缺還有增大趨勢(shì)，并且由于世界經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，缺口持續(xù)時(shí)間可能進(jìn)一步延長(zhǎng)。這都給有關(guān)的上市公司利好的支撐。正因?yàn)檫@樣，2007年3月份以來(lái)，與有色金屬相關(guān)的個(gè)股如鋅業(yè)股份、馳宏鋅鍺、株冶火炬和中金嶺南等都是保持狂漲的勢(shì)頭。

資源、能源類(lèi)股票是目前市場(chǎng)資金最為追捧的熱點(diǎn)，其中稀有能源石油板塊成了這一輪牛市領(lǐng)漲的“黑馬”。

受到多種因素的刺激，國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升，價(jià)格越來(lái)越高。與此相關(guān)的一個(gè)現(xiàn)象是，油價(jià)上漲，石油板塊的股票也上漲，呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)。這在過(guò)去是如此，將來(lái)也還會(huì)如此。這樣，我們通過(guò)關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)油價(jià)的波動(dòng)，便可以捕捉到有價(jià)值的“黑馬”股。

從國(guó)內(nèi)外因素分析，市場(chǎng)資金青睞石油板塊股票不是偶然的。首先是石油能源漲價(jià)趨勢(shì)難以改變，這無(wú)疑為石油板塊進(jìn)入增長(zhǎng)周期奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從國(guó)際趨勢(shì)看，為了維護(hù)自身利益，歐佩克多個(gè)石油部長(zhǎng)紛紛表示要將全球石油的庫(kù)存控制在一定范圍內(nèi)，石油減產(chǎn)無(wú)疑是歐佩克市場(chǎng)祭出的維持油價(jià)的法寶，而美國(guó)原油儲(chǔ)備的增加以及發(fā)展中國(guó)家比如印度、中國(guó)等對(duì)石油需求的快速增長(zhǎng)，都將導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)繼續(xù)維持高位攀升甚至再次大漲。從國(guó)內(nèi)情況看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，也日益加大了對(duì)石油的需求，這無(wú)疑為石油板塊業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了良好契機(jī)。也正因?yàn)槿绱?，石油板塊股票以中國(guó)石化、中國(guó)石油為龍頭，在2006年的牛市里起到了“領(lǐng)頭羊”的作用，為滬深指數(shù)沖破一個(gè)個(gè)的整數(shù)關(guān)口立下了汗馬功勞。并且，隨著石油能源在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用日趨重要，石油板塊的股票在市場(chǎng)上還會(huì)有相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)，值得我們特別關(guān)注。

幾年前，煤炭行業(yè)還是一個(gè)舉步維艱的困難行業(yè)，企業(yè)效益低下，職工紛紛下崗失業(yè)。而僅僅幾年時(shí)間，昔日“咸魚(yú)”大翻身，“丑小鴨”變成了“白天鵝”。隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整和煤炭?jī)r(jià)格的上漲，煤炭行業(yè)迎來(lái)新的機(jī)遇，出現(xiàn)了新的飛躍。

在20世紀(jì)90年代，有關(guān)部門(mén)把煤炭行業(yè)作為一個(gè)一般的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，采取有水快流的方式，鼓勵(lì)中小煤礦的發(fā)展，導(dǎo)致行業(yè)整體陷入困境，并威脅到我國(guó)能源的安全供應(yīng)。隨著能源日益緊張，政府對(duì)待煤炭行業(yè)的政策也發(fā)生了根本變化。以2005年《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》的發(fā)布為標(biāo)志，煤炭行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略地位重新得到認(rèn)可和重視。與此同時(shí)，煤炭行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)也顯示出重新進(jìn)入增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì):2007年第一季度，煤炭指數(shù)增長(zhǎng)約為47.25%，略高于同期滬深300指數(shù)42.61%的漲幅。煤炭行業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率維持在較高水平，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率繼續(xù)大幅回升。由于煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量和價(jià)格的持續(xù)上漲，煤炭行業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率繼續(xù)保持了較高的水平，2007年1～2月的累積增幅達(dá)到30.35%，而利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率更是達(dá)到了50.99%。另外，第一季度普通煤炭漲價(jià)約為30 元/噸，而優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤則漲了大約50元/噸，煤炭行業(yè)景氣大幅回升。這就直接刺激了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的大幅提升。

一般來(lái)說(shuō)，在短期內(nèi)能源消費(fèi)彈性變化不大的情況下，能源需求增長(zhǎng)基本與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持同步，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境，將保證能源行業(yè)保持適度的增長(zhǎng)。其中，煤炭行業(yè)由于火電、鋼鐵、建材等高耗能行業(yè)在投資拉動(dòng)下快速增長(zhǎng)，將為煤炭生產(chǎn)的增長(zhǎng)提供良好的需求環(huán)境。這一切都提示我們，我們?cè)谥匾暶禾抗镜馁Y源價(jià)值，并重新審視煤炭股，其中有相當(dāng)多的“黑馬”有待我們來(lái)發(fā)掘。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我們可以從煤炭行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注具有如下特征的公司。

一是煤炭業(yè)務(wù)有持續(xù)增長(zhǎng)的公司。一種是依靠自身的力量，通過(guò)新建或者并購(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的公司，如中煤能源和中國(guó)神華作為僅有的兩家中央直屬煤炭企業(yè)，在跨區(qū)域發(fā)展和并購(gòu)方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì);另一種是集團(tuán)公司資產(chǎn)規(guī)模較大，能夠給上市公司提供發(fā)展空間的公司。

二是能夠成功向上下游行業(yè)延伸的公司。這以神火股份的煤電鋁一體化為代表。這種相關(guān)產(chǎn)業(yè)的多元化，可以利用公司的煤炭資源提高產(chǎn)品附加值，同時(shí)也可以降低單一煤炭業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

三是煤炭資源儲(chǔ)備并且采礦權(quán)明晰的公司。作為資源型企業(yè)，公司所具有的資源儲(chǔ)備，是我們選擇投資對(duì)象時(shí)的一個(gè)重要考慮因素，如果公司資源儲(chǔ)備不足，或者采礦權(quán)不明晰，作為一家煤炭公司就難以進(jìn)行估值和定位。

另外，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也是一個(gè)考慮因素，不管是通過(guò)收購(gòu)、自建來(lái)擴(kuò)大煤炭業(yè)務(wù)規(guī)模，或者是通過(guò)在上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸，最終都會(huì)體現(xiàn)為業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

根據(jù)以上的分析，鄭州煤電、神火股份、開(kāi)灤股份、平煤天安、天地科技等股票值得我們特別關(guān)注。

在2007年4月中旬，葛洲壩連續(xù)拉出4個(gè)漲停，隨后國(guó)電電力、深能源、惠天熱電也紛紛漲停，從而掀起電力能源股的漲?？癯?。電力板塊突然走強(qiáng)，值得我們注意。

電力行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)最為重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)一直為國(guó)家所壟斷，在向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，逐漸成為制約我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“瓶頸”。電力行業(yè)打破壟斷是一個(gè)必然的過(guò)程，政府對(duì)電力行業(yè)的開(kāi)放已經(jīng)作了部署。電力體制改革的實(shí)施方案是廠網(wǎng)分離，電力資源將進(jìn)行資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)上網(wǎng)。但電力生產(chǎn)有其特殊性，在改革的同時(shí)還要保證安全，因此近期打破電力壟斷的改革會(huì)有步驟地進(jìn)行。另外，電力行業(yè)的特點(diǎn)及我國(guó)現(xiàn)行的電力體制決定了電力上市公司的發(fā)展在很大程度上取決于股東的實(shí)力和支持力度。隨著“廠網(wǎng)分開(kāi)”改革的深入，會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)進(jìn)入到電力企業(yè)，企業(yè)規(guī)模和實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)會(huì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)得到大幅度提高。特別是國(guó)資委近期強(qiáng)力推動(dòng)央企整體上市，電力股因此蘊(yùn)涵重大的暴利戰(zhàn)機(jī)。在中央大力支持直接融資，包括大型企業(yè)IPO和集團(tuán)整體上市的背景下，電力集團(tuán)資本運(yùn)作正在加速，行業(yè)集中度不斷提高。整體上市后，一方面可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)母子公司整體隱性資產(chǎn)的相互共享和重用，使電力行業(yè)上市公司實(shí)體資產(chǎn)能夠創(chuàng)造出更多的價(jià)值;另一方面整體上市有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的格局。小型機(jī)組關(guān)閉提速，有助于緩解裝機(jī)供給壓力，為大型機(jī)組讓出更多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)份額，有助發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。目前，深能源A整體上市已基本準(zhǔn)備就緒，華電國(guó)際、長(zhǎng)江電力、桂冠電力等公司也存在強(qiáng)烈的整體上市預(yù)期，其中的機(jī)會(huì)值得投資者高度關(guān)注。另外，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電力需求量日益增長(zhǎng)，這給電力企業(yè)提供了效益基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1～2月份，全國(guó)發(fā)電量較去年同期增長(zhǎng)16.6%，全國(guó)用電量大幅增長(zhǎng)近20%。并且隨著家電保有量和城市化率的加快，用電量也還會(huì)大幅增長(zhǎng)。這都有利于電力公司的發(fā)展。因此，對(duì)于國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際、國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力、桂冠電力等電力股票，我們不可忽視。

雖然受宏觀調(diào)控的影響，固定資產(chǎn)投資近年來(lái)有所減緩，但在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的推動(dòng)下，建材行業(yè)依然紅紅火火。從行業(yè)指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，近一年來(lái)，建材行業(yè)指數(shù)走勢(shì)仍然較強(qiáng)。其中水泥行業(yè)指數(shù)又強(qiáng)于建材行業(yè)。截至2007年4月11日，建材板塊共有25家上市公司公布了2006年年報(bào)。這些上市公司2006年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.78億元，同比增長(zhǎng)138.86%，加權(quán)平均每股收益0.21元。

水泥行業(yè)是建材行業(yè)的主體，其服務(wù)對(duì)象主要是建筑業(yè)。除了用于房屋建筑之外，水泥還廣泛用于水利和交通設(shè)施建設(shè)。我國(guó)的水泥生產(chǎn)周期與GDP的增長(zhǎng)周期保持同步，幾乎能同時(shí)達(dá)到最高值和最低值。目前，政府對(duì)大型水泥企業(yè)重點(diǎn)扶持，并采取“低投資型，裝備國(guó)產(chǎn)化”的措施，發(fā)展符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求的干法水泥生產(chǎn)線。同時(shí)，有關(guān)部門(mén)以“限制、淘汰、改造、提高”的方針，對(duì)一些生產(chǎn)低標(biāo)號(hào)水泥、技術(shù)落后、規(guī)模小、效益不佳的小企業(yè)予以破產(chǎn)兼并。因此，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)水泥行業(yè)低標(biāo)號(hào)水泥過(guò)剩、高標(biāo)號(hào)水泥供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性矛盾也將得到緩解。需求旺盛已帶動(dòng)水泥類(lèi)上市公司走出低谷，并開(kāi)始享受行業(yè)增長(zhǎng)的“高速度”。尤其是在政策扶持與市場(chǎng)推動(dòng)下，水泥行業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者越弱”的馬太效應(yīng)，海螺、華新、冀東、亞太集團(tuán)和天山等可能成為扶持對(duì)象。另外，并購(gòu)仍將是水泥行業(yè)的主題，拉法基并購(gòu)雙馬刺激了雙馬股價(jià)的大幅上漲，部分公司的并購(gòu)傳聞也是市場(chǎng)的亮點(diǎn)，如冀東水泥、亞泰集團(tuán)、祁連山、秦嶺水泥、大同水泥等。

2007年，影響醫(yī)藥行業(yè)的四大因素分別是:藥監(jiān)局新藥審批放緩、醫(yī)療制度改革、藥品降價(jià)和治理醫(yī)藥商業(yè)賄賂等。新藥審批放緩將影響藥品生產(chǎn)企業(yè)新產(chǎn)品上市的速度和企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的能力。醫(yī)改的方向是加大政府投入和加強(qiáng)社區(qū)醫(yī)療保障?？赡苁芤娴乃幤飞a(chǎn)企業(yè)包括:產(chǎn)品獨(dú)特，國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)或只有幾家生產(chǎn)，競(jìng)爭(zhēng)不激烈的企業(yè);產(chǎn)品價(jià)格便宜，市場(chǎng)份額較大，以治療常見(jiàn)病及多發(fā)病為主的企業(yè)。銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)廣、規(guī)模大的藥品流通企業(yè)也將受益，醫(yī)藥商業(yè)的“馬太效應(yīng)”會(huì)更明顯。此外，醫(yī)療器械和診斷試劑企業(yè)也可能受益。藥品降價(jià)早已成為常態(tài)。與以往不同，物美價(jià)廉藥品價(jià)格得到提高，國(guó)家政策上鼓勵(lì)這些藥品的生產(chǎn)與使用。因此，我們要重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)性較好的公司。像科華生物、千金藥業(yè)、康緣藥業(yè)、康美藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)值得我們關(guān)注。

機(jī)械行業(yè)是我國(guó)工業(yè)中門(mén)類(lèi)比較齊全、具有相當(dāng)規(guī)模和一定技術(shù)基礎(chǔ)的大產(chǎn)業(yè)之一，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的裝備產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展水平直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)技術(shù)水平和經(jīng)濟(jì)效益的提高。據(jù)測(cè)算，每增加100億元的機(jī)械產(chǎn)品，就會(huì)對(duì)有關(guān)部門(mén)產(chǎn)生200億元的直接需求和間接需求。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)機(jī)械行業(yè)得到了穩(wěn)定發(fā)展，在全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值中所占比重一直保持在20%以上，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但是，目前機(jī)械行業(yè)也存在許多問(wèn)題:包括技術(shù)水平偏低，加工手段較落后，產(chǎn)品壽命偏短，售后服務(wù)不盡如人意，交貨不夠及時(shí)，整體形象與國(guó)外公司的產(chǎn)品相比仍有較大的差距;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)矛盾突出，市場(chǎng)開(kāi)拓乏力，專(zhuān)業(yè)化水平提高困難;科技基礎(chǔ)薄弱，資金緊張，缺乏開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品能力;組織結(jié)構(gòu)不合理，科研和生產(chǎn)的集中度低，重復(fù)工作和資金、人力浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重;機(jī)制轉(zhuǎn)換滯后，企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，國(guó)有企業(yè)難以輕裝上陣參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng);行業(yè)管理松散，產(chǎn)業(yè)政策的貫徹、實(shí)施無(wú)法有力執(zhí)行等。

不過(guò)，盡管目前我國(guó)機(jī)械行業(yè)存在許多問(wèn)題，一些企業(yè)處境艱難，但是機(jī)械行業(yè)的發(fā)展前景還是比較廣闊的。根據(jù)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品的技術(shù)水平與世界先進(jìn)水平的差距將會(huì)逐漸縮短，到2010年要求有70%達(dá)到20世紀(jì)90年代末、21世紀(jì)初世界水平，10%接近或達(dá)到當(dāng)時(shí)世界先進(jìn)水平。產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性也將大幅度提高，到2010年，機(jī)械產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要100%達(dá)到國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)，總產(chǎn)值要比2000年再翻一番以上，占全國(guó)工業(yè)的比重由1992年的1/4左右提高到2010年的1/3，工業(yè)增加值在國(guó)民生產(chǎn)總值中的比重由1992年的6.8%提高到8%以上。機(jī)電產(chǎn)品出口在現(xiàn)有基礎(chǔ)上更上一層樓，力爭(zhēng)到2010年，出口額進(jìn)入世界前10名。這意味著，在不久的將來(lái)，我國(guó)機(jī)械行業(yè)還會(huì)有一個(gè)較大的發(fā)展。

汽車(chē)行業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中影響較大的行業(yè)。中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)表現(xiàn)都非常出色，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。1991～2005年我國(guó)汽車(chē)進(jìn)口年平均增速16%，出口平均增速則達(dá)到36.8%，整車(chē)出口增速則超過(guò)40%。特別是商用車(chē)以顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)阻擋了國(guó)外進(jìn)口車(chē)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的占領(lǐng)，而且推動(dòng)了中國(guó)汽車(chē)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，近年來(lái)商用車(chē)占汽車(chē)出口總量的60%以上。

2007年重點(diǎn)看好轎車(chē)行業(yè)。決定轎車(chē)消費(fèi)量的最重要和最根本因素是居民收入水平，多項(xiàng)指標(biāo)顯示中國(guó)轎車(chē)行業(yè)進(jìn)入持續(xù)快速增長(zhǎng)階段。從短期看，價(jià)格的穩(wěn)定性是影響產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)的主要原因。分析師認(rèn)為，我們要把握汽車(chē)大國(guó)崛起帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。從目前的態(tài)勢(shì)看，市場(chǎng)需求旺盛帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，轎車(chē)股機(jī)會(huì)大于商用車(chē);具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司將取得更快的發(fā)展。我們可以關(guān)注上海汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、宇通客車(chē)、江淮汽車(chē)等股票。

鋼鐵行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一大產(chǎn)業(yè)。隨著《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》出臺(tái)以及國(guó)家對(duì)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)一步宏觀調(diào)控，將淘汰一些產(chǎn)能低、耗能高、污染大的落后企業(yè)，這樣必將促進(jìn)鋼鐵行業(yè)健康有序發(fā)展，保障鋼鐵市場(chǎng)的價(jià)格平穩(wěn)增長(zhǎng)，鋼材需求穩(wěn)中有升。另外，中國(guó)人民幣升值，對(duì)外投資增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高在為中國(guó)鋼鐵企業(yè)的增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。中國(guó)作為全球噸鋼盈利最少的地區(qū)，其盈利增長(zhǎng)前景值得期待。目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)100美元/噸，價(jià)格上漲100元，就會(huì)使行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)40%。目前國(guó)內(nèi)鋼鐵股的估值只有6～8倍，市凈率只有1倍，一些公司甚至在1之下。如果國(guó)內(nèi)鋼鐵股估值達(dá)到國(guó)際平均水平，很多公司將實(shí)現(xiàn)價(jià)格翻番，行業(yè)平均至少有50%的上漲。如果考慮到中國(guó)鋼鐵工業(yè)的增長(zhǎng)性，中國(guó)鋼鐵股的估值上漲空間更大。

我國(guó)食品行業(yè)從總體上來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期處于一種生產(chǎn)力水平低下、生產(chǎn)規(guī)模小、產(chǎn)品的科技含量低、國(guó)家投入少的狀況。大部分屬于傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)，特別是一些國(guó)有和集體所有制企業(yè)，不適應(yīng)市場(chǎng)需求。即使在意識(shí)到市場(chǎng)的重要性之后，由于長(zhǎng)期留下的歷史包袱和落后的生產(chǎn)條件，企業(yè)仍然不能主動(dòng)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，開(kāi)辟市場(chǎng)，爭(zhēng)取市場(chǎng)中的主動(dòng)權(quán)，而只能被動(dòng)地跟隨潮流，這就造成了傳統(tǒng)食品工業(yè)的發(fā)展始終停留在落后整個(gè)工業(yè)體系的位置上。目前，食品業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要不是技術(shù)含量上的競(jìng)爭(zhēng)，而是過(guò)多的同類(lèi)產(chǎn)品通過(guò)提高折扣、降低零售價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)。這種削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，不要說(shuō)高利潤(rùn)沒(méi)有，甚至連社會(huì)平均利潤(rùn)率也達(dá)不到，造成社會(huì)平均利潤(rùn)率的下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的資料，食品行業(yè)的投資收益率平均僅為5%。

雖然我國(guó)的食品行業(yè)有巨大的市場(chǎng)前景，但由于利潤(rùn)率偏低等多種原因造成了食品行業(yè)的一度沉寂。誰(shuí)能找到市場(chǎng)上新的增長(zhǎng)點(diǎn)，誰(shuí)就擁有了發(fā)展機(jī)遇。因此，食品行業(yè)重新獲得了人們的重視，成為許多城市新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。綜觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有一個(gè)情況值得注意，即在食品支出占消費(fèi)總支出的比例逐年下降的情況下，其銷(xiāo)售絕對(duì)值卻在不斷上升。目前的食品企業(yè)已成為名副其實(shí)的朝陽(yáng)工業(yè)。食品行業(yè)的發(fā)展被看好，還有一個(gè)原因是，它是一個(gè)都市型產(chǎn)業(yè)，具有持續(xù)發(fā)展的后勁。生物技術(shù)、速凍技術(shù)、真空技術(shù)、超臨界萃取技術(shù)都將在第一時(shí)間運(yùn)用到食品行業(yè)，既可提升食品行業(yè)檔次，又可促進(jìn)科技向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。此外，食品行業(yè)的發(fā)展還可以帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。分析表明，食品行業(yè)與其他行業(yè)所結(jié)成的產(chǎn)業(yè)鏈至少有50環(huán)，橫跨第一、二、三產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度之大，是其他行業(yè)無(wú)法比擬的。食品行業(yè)與農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)等第一產(chǎn)業(yè)密不可分，發(fā)展食品行業(yè)既帶動(dòng)了農(nóng)業(yè)的發(fā)展，又為農(nóng)業(yè)的原料生產(chǎn)解決了出路。另外，食品行業(yè)離不開(kāi)機(jī)械、包裝、精細(xì)化工等第二產(chǎn)業(yè)，隨著食品行業(yè)的發(fā)展，這些配套行業(yè)也必將有較好的發(fā)展。食品行業(yè)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)、廣告、銷(xiāo)售等第三產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)也是很明顯的。因此，可以斷言，食品工業(yè)作為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在未來(lái)必將有長(zhǎng)足的發(fā)展。

中國(guó)旅游業(yè)于20世紀(jì)70年代末起步，進(jìn)入90年代，旅游業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，并且已成為我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)中的主要產(chǎn)業(yè)之一。在國(guó)際上，我國(guó)也已躍升為旅游大國(guó)。旅游創(chuàng)匯即風(fēng)景地就地出口，由于其資源損耗小，貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易壁壘小，已成為我國(guó)主要外匯收入之一。

旅游作為一種生活方式，越來(lái)越成為人們的基礎(chǔ)需求。旅游業(yè)作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)正處在朝陽(yáng)升起的階段，且是國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和第三產(chǎn)業(yè)中處于一個(gè)產(chǎn)業(yè)群的核心地位，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有很大的聯(lián)結(jié)、凝聚的功能，發(fā)揮著帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心作用。并且旅游業(yè)有一個(gè)廣闊的國(guó)際、國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)，世界貿(mào)易組織的一份題為“2020年世界旅游展望”的研究報(bào)告中說(shuō)道，2020年最能吸引旅游者的國(guó)家將是中國(guó)，到世界各國(guó)旅游的中國(guó)人也將大大增加。據(jù)估計(jì)，到那時(shí)，出境旅游的中國(guó)人將會(huì)達(dá)到1億人次，居世界第4位;旅游業(yè)的年增長(zhǎng)率最少也會(huì)達(dá)到4.3%。

由于信息化水平已經(jīng)成為衡量一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的標(biāo)志，黨中央和國(guó)務(wù)院對(duì)我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展十分重視，作出了大力振興電子信息產(chǎn)業(yè)，使之成為帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)的支柱產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略決策。

電子工業(yè)生產(chǎn)集中度不斷提高，許多國(guó)產(chǎn)名牌產(chǎn)品也開(kāi)始在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，成為電子工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)電子工業(yè)正從單純制造向制造、軟件、計(jì)算機(jī)增值諸業(yè)并舉的現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，基本形成以電子制造業(yè)為主的電子信息產(chǎn)業(yè)，即裝備制造與系統(tǒng)集成、硬件制造與軟件制造、工業(yè)生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)服務(wù)相結(jié)合的新興產(chǎn)業(yè)。

電子信息產(chǎn)業(yè)按產(chǎn)品可分為投資類(lèi)、消費(fèi)類(lèi)和基礎(chǔ)元器件類(lèi)。投資類(lèi)包括通信制備、計(jì)算機(jī)軟硬件、信息服務(wù)等;消費(fèi)類(lèi)泛指各類(lèi)家用電子產(chǎn)品，如彩電、錄像機(jī)、組合音響等;基礎(chǔ)元器件類(lèi)包括真空電子器件、半導(dǎo)體分立器件、集成電路、電容器、印制電器板等。消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品占全行業(yè)的比重達(dá)到35%，高于其他兩類(lèi)產(chǎn)品(投資類(lèi)產(chǎn)品約占33%，元器件占32%)。這是由于消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品中的大屏幕彩電、家用電腦等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品對(duì)基礎(chǔ)元器件增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用較大，所以消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品依然是拉動(dòng)電子工業(yè)增長(zhǎng)的主要力量。

(1)電子信息行業(yè)中最有活力的領(lǐng)域就是投資類(lèi)產(chǎn)品。其中包括:微電腦軟硬件、程控交換機(jī)、移動(dòng)通信系統(tǒng)、手機(jī)及各類(lèi)數(shù)據(jù)通信服務(wù)。此行業(yè)的特點(diǎn)是技術(shù)密集度高，且產(chǎn)品更新速度快，市場(chǎng)潛力極大。投資類(lèi)產(chǎn)品的需求還會(huì)受到國(guó)家投資規(guī)模的影響。

(2)消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中發(fā)展較成熟的產(chǎn)業(yè)之一。該行業(yè)經(jīng)歷過(guò)十多年的高速發(fā)展，雖然目前在整個(gè)電子信息業(yè)中所占比重有所下降，但依然是拉動(dòng)整個(gè)行業(yè)的主動(dòng)力。我國(guó)消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)面臨的買(mǎi)方市場(chǎng)逐漸形成，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，同時(shí)還面臨著由模擬技術(shù)向數(shù)字技術(shù)飛躍的技術(shù)進(jìn)步壓力，所以既充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)和困難，又有很大的商機(jī)。

(3)基礎(chǔ)元器件行業(yè)是投資類(lèi)和消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)的上游行業(yè)。它可細(xì)分為電子元件行業(yè)和電子器件行業(yè)，它們是各類(lèi)整機(jī)基礎(chǔ)?；A(chǔ)產(chǎn)品技術(shù)的發(fā)展，不僅為整機(jī)配套，而且可以影響到整機(jī)的更新?lián)Q代，因此，電子基礎(chǔ)元器件產(chǎn)品在整個(gè)電子工業(yè)中具有舉足輕重的作用。

電子行業(yè)涉及眾多產(chǎn)品，所以產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很復(fù)雜，在那些相對(duì)成熟的產(chǎn)品市場(chǎng)，企業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)將是不可避免的;而在那些快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)上，企業(yè)的活動(dòng)空間就大得多。從總體上看，由于行業(yè)會(huì)再現(xiàn)諸侯割據(jù)、混戰(zhàn)的局面，市場(chǎng)還會(huì)有一段無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)期。但是，在市場(chǎng)這個(gè)“無(wú)形的手”與政府這個(gè)“有形的手”的共同作用下，那些具有資源和制度優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)選擇后，會(huì)得到長(zhǎng)足的發(fā)展，獲得較為持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)際輿論認(rèn)為，21世紀(jì)的中國(guó)將是全球最大的電子信息市場(chǎng)，到2010年，市場(chǎng)規(guī)模將增至6000億元。

紡織行業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)，在保障人民衣著消費(fèi)、增加出口創(chuàng)匯、積累建設(shè)資金和服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)已成為世界第一大紡織品生產(chǎn)國(guó)，紗、布、蠶絲產(chǎn)量均居世界首位。同時(shí)，我國(guó)還是紡織品出口大國(guó)，出口量占全球出口總量的20%左右，出口額占全球紡織品出口總額的13%，均居世界首位。

紡織行業(yè)一直是國(guó)家優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，從20世紀(jì)50年代起即保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但1994年以后，紡織行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)品積壓、生產(chǎn)滑坡和整體經(jīng)濟(jì)效益下滑的局面，除化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)高于全國(guó)工業(yè)平均水平以外，其他紡織行業(yè)均低于全國(guó)平均水平。曾經(jīng)最為輝煌的紡織行業(yè)已成為虧損最為嚴(yán)重的困難大戶(hù)，紡織行業(yè)成為國(guó)企攻堅(jiān)戰(zhàn)的突破口。

在充滿(mǎn)機(jī)遇和挑戰(zhàn)的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)下，紡織行業(yè)今后仍是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要發(fā)展行業(yè)。首先，我國(guó)紡織行業(yè)在國(guó)際上仍有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際紡織品貿(mào)易的持續(xù)增長(zhǎng)為我國(guó)擴(kuò)大紡織品出口提供了空間;其次，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，農(nóng)村人均收入水平的提高，將使農(nóng)村紡織品消費(fèi)有一個(gè)較大的飛躍，紡織品的使用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤卣?。尤其是我?guó)已經(jīng)進(jìn)入世界貿(mào)易組織，這對(duì)我國(guó)的紡織品、化纖等的生產(chǎn)和貿(mào)易將產(chǎn)生較大影響。

與紡織行業(yè)相關(guān)的服裝行業(yè)是我國(guó)消費(fèi)品制造業(yè)的重要組成部分，也是我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的支柱產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)服裝行業(yè)以每年平均15.7%的速度高速發(fā)展，其發(fā)展速度居紡織行業(yè)的領(lǐng)先地位。近年來(lái)，由于原材料成本上升，行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，與此同時(shí)，隨著我國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的大幅度降低，國(guó)外服裝品牌不斷涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)服裝業(yè)正面臨著新的挑戰(zhàn)。隨著人民生活水平的提高，服裝行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)行，以及對(duì)名牌產(chǎn)品和企業(yè)的培育，服裝行業(yè)將步入新一輪高速發(fā)展期。

交通運(yùn)輸是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，是推動(dòng)商品流通的一個(gè)主要車(chē)輪。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然帶動(dòng)并促進(jìn)交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，同時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的分工和競(jìng)爭(zhēng)是否充分，很大程度上也取決于交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)是否發(fā)達(dá)。交通運(yùn)輸業(yè)越發(fā)達(dá)，越能促進(jìn)商品生產(chǎn)的發(fā)展，從而促進(jìn)社會(huì)分工和生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)資源在全社會(huì)范圍內(nèi)的合理配置。但是，交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，首先要取決于交通基礎(chǔ)設(shè)施的配置。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身所具有的投資周期長(zhǎng)、投資大等特性，使基礎(chǔ)設(shè)施成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“瓶頸”。雖然近年來(lái)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資有所加強(qiáng)，“瓶頸”制約有所緩解，但現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的水平還難以滿(mǎn)足我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)的也是唯一有效的選擇。因此，鐵路、公路、橋梁等交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)很可能是帶動(dòng)下一輪經(jīng)濟(jì)起飛的依托，以路橋收費(fèi)為來(lái)源的基建板塊成為我國(guó)的一個(gè)重要的“朝陽(yáng)”產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景十分引人注目。

以上分析了上市公司比較集中的一些行業(yè)，當(dāng)然我們這種分析是簡(jiǎn)略的，是粗線條的，并且這種分析是局限于一個(gè)時(shí)段的，如果超過(guò)這個(gè)時(shí)段，那么情況便會(huì)發(fā)生新的變化。比如網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，在2000年是那樣的火爆，但現(xiàn)在卻相當(dāng)?shù)兔?像房地產(chǎn)行業(yè)，前幾年風(fēng)光無(wú)限，但現(xiàn)在卻面臨困境?？偟膩?lái)說(shuō)，這里的分析，僅僅是給投資者一個(gè)提示、一種思路，那就是投資股票首先要進(jìn)行行業(yè)分析。因?yàn)樾袠I(yè)狀況與股市行情有著密切的關(guān)系。運(yùn)用行業(yè)分析來(lái)選擇股票，是投資者必須掌握的基本功。試想，如果我們通過(guò)分析了解到了有色金屬行業(yè)貨俏價(jià)漲的形勢(shì)，就有可能騎上馳宏鋅鍺那樣的超級(jí)“黑馬”;如果我們通過(guò)分析獲悉了電力行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的形勢(shì)，就有可能享受到葛洲壩連續(xù)漲停的成果。總之，分析行業(yè)背景，了解行業(yè)動(dòng)態(tài)，預(yù)測(cè)行業(yè)走勢(shì)，是我們選擇股票的前提與關(guān)鍵。