巴菲特理論不需要被優(yōu)化

許多價(jià)值投資者在操作過程中，都會(huì)對(duì)巴菲特理論進(jìn)行或多或少的修改，打一個(gè)折扣。這么做很多時(shí)候會(huì)導(dǎo)致誤入歧途，降低綜合績效。

“巴菲特并不是一切價(jià)值投資終極真理的化身?！薄耙磺幸园头铺氐恼f法去做的人，理解要執(zhí)行，不理解也要執(zhí)行，這種做法肯定能成功，而且會(huì)比大多數(shù)人做得好。”這兩個(gè)觀點(diǎn)都正確。但是我們是否要對(duì)巴菲特理論進(jìn)行優(yōu)化?許多價(jià)值投資者在操作過程中，都會(huì)對(duì)巴菲特理論進(jìn)行或多或少的修改，打一個(gè)折扣。這么做很多時(shí)候會(huì)導(dǎo)致誤入歧途，降低綜合績效。

能否優(yōu)化主要考慮以下三點(diǎn):

第一，巴菲特理論是否有大的改善空間?

第二，我們真的有能力優(yōu)化巴菲特的理論嗎?

第三，修改操作策略的風(fēng)險(xiǎn)有多高?

美國兩百年證券史的積累和巴菲特?cái)?shù)十年的潛心實(shí)踐研究，加上他淵博的知識(shí)、睿智的思維，可以說巴菲特理論已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)母叨?。巴菲特原則性的理論揭示了投資的本質(zhì)，股票長期的價(jià)格取決于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，好公司就有好價(jià)格，這基本上就是終極真理。可以優(yōu)化的只能是具體操作中的某些細(xì)節(jié)，而且可改善的空間也不會(huì)太大。

中國擁有巴菲特大部分能力的投資者也許鳳毛麟角，能與之比肩的可能還沒出現(xiàn)。那么，巴菲特沒做到的事情我們可以做到嗎?有可能，但概率微乎其微。美國幾十年來希望超越巴菲特的天才不計(jì)其數(shù)，高智商、高學(xué)歷的大有人在，沒有聽說過有突破性的成果?？梢娮瞿芰θΨ秶鷥?nèi)的事才是最正確的。

優(yōu)化過程需要大量的時(shí)間，不斷實(shí)踐反復(fù)糾正。差之毫厘，謬以千里，一點(diǎn)點(diǎn)操作策略的偏差就可能會(huì)帶來巨大的損失，而且錯(cuò)誤可能使我們離正確的方向越來越遠(yuǎn)。若花費(fèi)十?dāng)?shù)年實(shí)踐最后才發(fā)現(xiàn)自己是錯(cuò)誤的，這種時(shí)間與金錢的成本將會(huì)是巨大的。如果已經(jīng)知道巴菲特理論是很好的理論，何必冒大的風(fēng)險(xiǎn)去爭取也許只是一點(diǎn)點(diǎn)的改進(jìn)呢?

不能因?yàn)榇嬖诒├麢C(jī)會(huì)就投資高風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)的，否則權(quán)證、垃圾股也會(huì)納入我們的投資范圍。不但巴菲特沒有對(duì)高科技和風(fēng)險(xiǎn)投資做出貢獻(xiàn)，林奇也是技術(shù)恐懼者，若高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，以兩位大師的才智，不應(yīng)該都對(duì)技術(shù)類股票避而遠(yuǎn)之。

其實(shí)，高科技的高風(fēng)險(xiǎn)是毋庸置疑的，科技企業(yè)本身和其生存環(huán)境是一個(gè)巨大的系統(tǒng)，企業(yè)發(fā)展過程中將涉及眾多瞬息萬變的變量?？萍夹袠I(yè)的易變性和發(fā)展跳躍式的特性，使企業(yè)的未來基本上不可預(yù)測，更不是一般投資者的能力圈范圍可以控制的。因此，試圖掌握科技企業(yè)的未來發(fā)展趨勢進(jìn)行長期投資基本是徒勞的。基于諸多不可測因素的博弈與投機(jī)相差無幾，所以高科技企業(yè)不應(yīng)該成為長期價(jià)值投資者的投資標(biāo)的。

對(duì)于普通投資者和大部分的機(jī)構(gòu)投資者，能真正領(lǐng)會(huì)并執(zhí)行巴菲特理論已經(jīng)十分難得。不斷追求真理是正確的，不斷拓展新的知識(shí)領(lǐng)域也是有益的。但我認(rèn)為探求過程中應(yīng)該是理論上的探討，加上少量的實(shí)踐驗(yàn)證，而不應(yīng)該納入主要投資策略中。