3.3.1　融資形成的學(xué)說

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為融資是資本主義生產(chǎn)中的一種普遍現(xiàn)象，是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和資金動力，關(guān)于融資的形成主要有以下幾種觀點(diǎn)：

（一）貨幣閑置論

達(dá)德利·諾思（1641—1691）和馬西是西方古典學(xué)派的代表人物，他們認(rèn)為借貸融資不是由于貨幣分配不均產(chǎn)生的，而是由于貨幣資本閑置生產(chǎn)的。他們認(rèn)為應(yīng)把作為資本的貨幣與貨幣的貨幣區(qū)別開來。諾思明確地指出資本這個詞應(yīng)當(dāng)是stock，具有儲備、基金、資金的意思。而貨幣這個詞應(yīng)當(dāng)是money，只有通貨的意思。他還認(rèn)為作為資本的貨幣能夠增值，但要達(dá)到這一目的，就不能把它留在身邊而應(yīng)當(dāng)把它用出去。當(dāng)一方面有可供貿(mào)易的資金掌握在許多沒有技能或不愿多費(fèi)心思在貿(mào)易中運(yùn)用資金的人手里，而另一方面許多人需要資金去做買賣，資本所有者就會借出他們的資金，從而獲得利息。馬克思稱“諾思看來是第一個正確理解利息的人”。^[3]

關(guān)于利息與借貸資本的關(guān)系，諾思在其代表作《貿(mào)易論》中認(rèn)為：如果放債人多于借債人，即資本的供給大于需求，利息也將下降。他斷言，高利將使儲藏的貨幣投入交易，低利將阻止貨幣投入市場。當(dāng)國家富足時，人們就可按低利借得款項，但當(dāng)國家愈益貧困時，定會產(chǎn)生高利率的借款?？傊杩疃嘤谫J者時利息要上升是一條普遍的規(guī)律，實際上要取消借貸，這樣做對有土地的紳士、商人和窮人都沒有好處。

（二）貨幣分配不均論

英國古典學(xué)派的著名人物配第和洛克把貨幣借貸融資產(chǎn)生的原因與土地出租相提并論，他們認(rèn)為土地出租是由于土地分配不均，貨幣借貸是由于貨幣分配不均，這種見解是很膚淺的，因為他們沒有找出為什么貨幣分配會不均。

（三）價格（利率）差異論

赫克歇爾—俄林的貿(mào)易模型對資本論的研究為麥克杜加爾的資本流動的主要原因作出了詮釋。他認(rèn)為各國資本要素的價格（即利率）差異導(dǎo)致了國際資本的流動。瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家俄林認(rèn)為：區(qū)域之間實際勞動分工和開展貿(mào)易的直接原因，是商品以貨幣計算從外部購得比自己生產(chǎn)便宜，而其必要條件是各區(qū)域的商品和生產(chǎn)要素的相對價格之間存在差異。麥克杜爾進(jìn)一步研究認(rèn)為，這種差異又是各國資本要素的相對供應(yīng)量不同造成的。即A國資本比B國資本更稀缺時，A國的利率必定高于B國，則B國的資本必將為高利率所吸引流向A國。一般情況下，在完全競爭條件下，資本總是從資本供給相對豐富，利率較低的國家流向資本供應(yīng)相對短缺，利率較高的國家，這種流動將一直持續(xù)到兩個貿(mào)易國家的利率水平相當(dāng)時才停止。這種學(xué)說解釋了借貸融資形成的原因，但不能說明合資、合作、引進(jìn)外資等形式的國際直接投融資產(chǎn)生的原因。

（四）企業(yè)創(chuàng)新論

美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中首次提出創(chuàng)新理論。他認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)下，出現(xiàn)了企業(yè)家這一特殊的角色，他們?yōu)楂@取利潤不斷地進(jìn)行生產(chǎn)方法的變動或革新，也就是不斷地打破現(xiàn)有的均衡，向新的均衡邁進(jìn)。如果失去了企業(yè)家創(chuàng)新的動力，資本主義就將無法生存下去，因此企業(yè)家的創(chuàng)新是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展唯一的內(nèi)在動力。熊彼特認(rèn)為，要實現(xiàn)創(chuàng)新，必須依賴兩個條件，首先就是銀行信貸，銀行要為創(chuàng)新提供有購買力的消費(fèi)者，銀行對未來的勞務(wù)和尚未生產(chǎn)出來的商品提供貸款，只有這種貸款才能真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長。

他對融資與生產(chǎn)周期的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出了企業(yè)創(chuàng)新是融資形成發(fā)展的原因。他認(rèn)為企業(yè)家的職能就是要把從來沒有過的生產(chǎn)要素重新組合引入生產(chǎn)體系，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長?！爸匦陆M合”就是創(chuàng)新，包括引進(jìn)新產(chǎn)品、新技術(shù)，開辟新市場，采用新原材料并控制其來源和實現(xiàn)企業(yè)新組織。創(chuàng)新使企業(yè)獲得利潤，形成“創(chuàng)新浪潮”。銀行信用是企業(yè)創(chuàng)新的條件，即企業(yè)家的創(chuàng)新需要資金。需要銀行的信貸支持，需要銀行通過借貸提供新資本。他把資本主義過程分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段。他認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新引起對資金的需求增加，融資活躍，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)創(chuàng)新擴(kuò)展到較多的企業(yè)時，盈利機(jī)會趨于消失，對資金的需求減少，融資消沉，經(jīng)濟(jì)開始衰退。周爾復(fù)始，經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)創(chuàng)新浪潮，經(jīng)濟(jì)又走向繁榮。其中融資是基本動力。