不做投機(jī)做投資

投機(jī)行為浪費(fèi)時(shí)間和精力，又沒有任何可靠的勝算。也許選擇長期投資更合適。如果你已經(jīng)選擇好長期投資的企業(yè)，那么就不必被短期的價(jià)格波動所迷惑，只要多堅(jiān)持一段時(shí)間，你就會發(fā)現(xiàn)自己的選擇是英明的。

——沃倫·巴菲特

1998年巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院演講時(shí)說：“我們想看到的是，當(dāng)你買入一個(gè)公司的股票，你會樂于永久地持有。同樣的道理，當(dāng)投資者購買伯克希爾的股票時(shí)，我希望他們可以一輩子持有它。我不想說這是唯一的購買股票的方式，但我希望是這樣的一群人加入伯克希爾?！?/p>

股票市場的流動性通常較高，因?yàn)楹芏嗤顿Y者根據(jù)股價(jià)上漲或下跌的幅度來買賣股票。但在巴菲特看來，股票是不應(yīng)該長期流動的。令巴菲特感到慶幸的是，伯克希爾股票大概是全美國流動性最低的，每年大概只有1％左右的人會拋掉伯克希爾的股票。巴菲特以長期投資而聞名世界。只要他認(rèn)為一家企業(yè)具有很強(qiáng)的增值能力，就會進(jìn)行長期投資，即使這家企業(yè)的增值能力在短期沒有得到體現(xiàn)，也并不會影響其長期持有態(tài)度。

一般股市所說的投資是指買入后持有較長時(shí)間的長期投資。投資者看重的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。通常長期投資者都會選擇那些在未來10年或20年間有較好發(fā)展前景的企業(yè)。長期投資者一般不太在乎短期的股價(jià)波動，更在乎的是股票的未來價(jià)值。

其實(shí)投機(jī)也是投資，即利用不對稱信息和時(shí)機(jī)在市場交易中獲利。投機(jī)行為將注意力主要放在價(jià)格變化上，很少考慮交易品種的實(shí)際價(jià)值。其手法多為低買貴賣、快進(jìn)快出。

巴菲特認(rèn)為，投機(jī)是不可取的。對個(gè)人投資者來說，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)太大。由于投機(jī)強(qiáng)調(diào)的是低買高賣，投資者很容易浪費(fèi)時(shí)間和精力去分析什么經(jīng)濟(jì)形勢，去看每日股票的漲跌。投資者花的時(shí)間越多，就越容易陷入思想的混亂而難以自拔。在巴菲特看來，股票市場短期而言只是一個(gè)被投資者操縱的投票機(jī)器，而投資者的投資行為又都是非理性的，所以根本沒法預(yù)測。但是，股票市場長期而言又是一個(gè)公正的天平，如果投資者購買的企業(yè)有潛力，那么長期來看企業(yè)價(jià)值必然會體現(xiàn)在股票價(jià)格上。所以，巴菲特認(rèn)為最好的方法就是以低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買入，同時(shí)確信這家企業(yè)擁有最誠實(shí)能干的管理層，然后，永遠(yuǎn)持有這些股票就可以了。

我們還以可口可樂公司股票為例。在這幾十年里，可口可樂股票價(jià)格每天都在波動。如果今天可口可樂股價(jià)是20美元，你覺得它明天會漲，就購買了很多股票，可是第二天股價(jià)反而下跌了。如果你是做短期投機(jī)的，那么你就虧了。股價(jià)短期的波動沒有任何人能預(yù)測到。如果你是長期投資可口可樂股票，那么一定賺翻了。因?yàn)閺?987年年底到2009年8月31日，可口可樂公司的股價(jià)從3.21美元上漲到了48.77美元。

投資看重的是長期的穩(wěn)定回報(bào)，而投機(jī)僅僅是短期內(nèi)對風(fēng)險(xiǎn)因素的技術(shù)性套利。投資追求的是“雙贏”發(fā)展路徑，而投機(jī)在利用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)創(chuàng)造了更多的經(jīng)濟(jì)不確定性。

巴菲特曾將其在股票市場的“生財(cái)之道”總結(jié)為：“當(dāng)我投資購買股票的時(shí)候，我把自己當(dāng)做企業(yè)分析家，而不是市場分析家、證券分析家或者宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。”巴菲特自始至終在資本市場上尋找著價(jià)值被低估的股票，而他對利用技術(shù)分析、內(nèi)幕消息進(jìn)行投機(jī)的行為總是不屑一顧，這種看似過于自我的投資理念卻使他長期獲利。因此說，投資才是致富的真諦。

巴菲特在股市的成功，依靠的是他對基本面的透徹分析，而非對消息的巧妙利用。投資者只有明白了這一點(diǎn)，才不會只表面化地記住“長期持股”，在被套牢后，索性學(xué)起了巴菲特，做長期投資者了。沒有了投資這個(gè)前提，或者說前提錯(cuò)了，盲目長期持股的損失可能更為慘痛。

投資箴言

巴菲特說過：“只有在潮水退去的時(shí)候，你才知道誰一直在裸泳?！贝罄颂陨持?，才是市場認(rèn)定王者的真正時(shí)刻。投資不是投機(jī)，投資才是成熟市場的成功之道。對于投資者來說，當(dāng)投機(jī)成為習(xí)慣的時(shí)候，也就是投資風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候。