從金融板塊中選股

一、金融股的分類

目前滬深兩市共有21只金融股，分為銀行股、券商股、信托股和保險股四類。

1.銀行股：華夏銀行（600015）、招商銀行（600036）、深發(fā)展（000001）、民生銀行（600016）、浦發(fā)銀行（600000）、中國銀行（601988）、工商銀行（601398）等；

2.券商股：宏源證券（000562）、中信證券（600030）等；

3.信托股：陜國投（000563）、安信信托（600816）等；

4.保險股：中國平安（601318）、中國人壽（601628）等。

二、金融股的投資機(jī)會

金融股在市場中的權(quán)重較大，其對市場的影響也變得舉足輕重。截至2007年11月初，金融股在上證指數(shù)中的權(quán)重達(dá)到29.83%，對于上證指數(shù)的影響是非常明顯的。而在金融股中，銀行板塊的比重最大，也因此成為市場中最重要的龍頭板塊之一，對市場整體趨勢的作用將不言而喻。因此，投資者無論是否買進(jìn)銀行股，都需要密切關(guān)注該板塊的動向。

至于券商股，一般在市場回暖背景下，選擇券商股才是明智之舉。因?yàn)榕Ｊ行星橹腥虒⒊蔀樽畲蟮氖芤嬲撸粌H公司的業(yè)績會大幅提升，還會吸引大量的資金介入。

信托股重整之后，同時具有兩個市場融資和開展業(yè)務(wù)的能力，與同行業(yè)的其他公司相比具有很明顯的優(yōu)勢，公司估值的潛力也會更高。

三、金融股的投資策略

1.銀行股的投資策略。

投資銀行股時需要關(guān)注國有銀行上市的影響，關(guān)注加息和利率變化的影響，央行加息有助于銀行股的業(yè)績增長；關(guān)注人民幣升值的影響，這也會在一定程度上對銀行股產(chǎn)生利多影響。另外，市場因素和銀行類上市公司的基本面狀況等對該板塊也會產(chǎn)生重要影響。投資者還需要注意的是，對銀行股的選擇不能一味追求低價，投資者應(yīng)該更關(guān)注增量資金的介入情況以及股價的發(fā)展趨勢等市場因素。

2.信托股的投資策略。

投資信托股時需要注意，目前的信托類上市公司由于處于轉(zhuǎn)型和過渡期，經(jīng)營業(yè)績并不是很好，但毫無疑問，信托類上市公司目前處于經(jīng)營谷底回升的初期，其業(yè)績處于一個轉(zhuǎn)折的拐點(diǎn)階段，信托股未來的高贏利能力為市場提供了想象的題材和可預(yù)期的投資機(jī)會。由于同屬金融板塊，所以介入信托股時機(jī)要考慮銀行股的市場影響以及信托股的市場表現(xiàn)，觀察其上漲過程中量價配合是否較為理想。

3.券商股的投資策略。

投資券商股時需要注意，業(yè)績是根本，股市行情的走好使得這類公司的業(yè)績也將會逐漸轉(zhuǎn)好。而業(yè)績上的優(yōu)良表現(xiàn)，將是支撐券商股長期走強(qiáng)的根本因素。券商股屬于袖珍型的板塊，只要消息面上稍有異動，股價就會迅速反映出來，這種特性有利于投資者短線操作。券商股的爆發(fā)力較強(qiáng)，在利好配合下往往能形成強(qiáng)勁上漲走勢。金融股的數(shù)量較少，彼此之間存在較強(qiáng)的聯(lián)動性，在分析券商股時，需要關(guān)注整個金融板塊的動向，這樣才更有利于對券商股機(jī)會的把握。

4.保險股的投資策略。

投資保險股需要注意，頻繁而急劇的利率上升將使壽險保單的吸引力下降，中國人壽和平安人壽未來的保費(fèi)收入增長將面臨很大的挑戰(zhàn)。

對于壽險公司來說，升息是一把“雙刃劍”。一方面，升息能提升壽險公司的投資收益；另一方面，也將使壽險保單的銷售變得困難，尤其是在利率上升幅度很大、頻率很快的時候。

中國人壽和平安壽險目前的主要產(chǎn)品（傳統(tǒng)、分紅和萬能）都正在享受很高的利差益，這正是它們利潤的主要來源。但是這些險種的吸引力將隨著一年期定期存款利率的快速上升而下降。除非定價利率或結(jié)算利率能夠被快速提升，而定價利率或結(jié)算利率的提升將意味著利差益的萎縮，因?yàn)榭焖俣掷m(xù)地提升長期投資收益率將是很困難的。這也是為什么壽險公司通常害怕利率的急劇上升的原因，因?yàn)槔噬仙龑⑵仁蛊涮岣叨▋r利率或結(jié)算利率，而它們的上升幅度往往超過投資收益率的上升幅度。

面對急劇上升的利率，壽險公司的選擇通常有兩個：一是迅速提升定價利率和結(jié)算利率以保持產(chǎn)品的吸引力；二是推銷投資聯(lián)結(jié)保險。兩個選擇其實(shí)都很可能降低保單的利潤率，因?yàn)橥哆B險基本沒有利差益（只有大約2%的保單管理費(fèi)收入），而其他險種的利差益很可能被擠壓。

如果定價利率由目前的2.50%上升到3.50%，中國人壽和平安壽險的新業(yè)務(wù)價值有可能大幅降低20%～30%，因?yàn)樗鼈兡壳爱a(chǎn)品的準(zhǔn)備金的提取和新業(yè)務(wù)價值的計算非常依賴于定價利率。

中國人壽和平安壽險為保持其產(chǎn)品的吸引力，將不得不犧牲一部分利差益，或轉(zhuǎn)向銷售利潤率較低的投連險，新業(yè)務(wù)價值利潤率將會降低，因而中短期股價應(yīng)該有壓力。但就長期而言，利潤率的降低應(yīng)能促進(jìn)保費(fèi)收入的快速增加（事實(shí)上，由于2.50%的定價利率過低，中國壽險業(yè)在過去幾年的發(fā)展速度偏低），從而彌補(bǔ)利潤率的降低。但定價利率的問題將是未來一段時間的一個很大的不確定性。

從長期投資角度而言，壽險行業(yè)值得投資者的高度重視。實(shí)踐表明，壽險上升周期可維持?jǐn)?shù)十年，初始階段可實(shí)現(xiàn)超高速增長。美國壽險從20世紀(jì)40年代開始步入快速增長期，直至21世紀(jì)步入平穩(wěn)增長階段，歷時60年；日本壽險從20世紀(jì)60年代快速起步，至90年代基本達(dá)到飽和，歷時30年。我國壽險行業(yè)尚屬起步階段，快速增長的朝陽期有望在不久的將來得到演繹。以成長期保費(fèi)收入對GDP彈性1～2的國際歷史經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)，中國未來5年壽險保費(fèi)收入復(fù)合增長率為15%。中國人壽和中國平安短期內(nèi)受益于加息周期和投資渠道的逐步放開，長期受益于承保上升的長周期，可謂主業(yè)穩(wěn)健與投資彈性兼?zhèn)洌情L線投資的優(yōu)良品種。