第二十二節(jié)　懂持有的才是師傅

對于絕大多數(shù)的基民來說，投資基金最為關(guān)心的問題無非是兩個：第一個是買什么樣的基金好，第二個現(xiàn)在是買還是賣的時機？仔細想想，歸納起來就是選基和選時，或者說如何選得好，如何買得恰當？甚至很多投資者還容易把選時和技術(shù)派、選基和基本面派掛上鉤。比如，選到一個好基金，就像找到一個未來的5星基金，那是多么好的事情。對于買得巧而言，把握住一個回調(diào)的低點，大大加倉一把，又多是讓投資者振奮的事情。不過，現(xiàn)在許多理性的投資者越來越感覺到選基和選時并不是最關(guān)鍵的事情。選得再好，買得再巧，不如守得住，懂得持有才是真正的師傅。

守住好基金不動的就是大師?；叵胍幌職v史上波瀾壯闊的牛市行情，懂得持有的人才是真正的贏家。恰當而正確的堅持可以帶來收益的翻倍，本來這對于絕大多數(shù)投資者而言應該不是太大的問題。但事實卻不是這樣的，真正懂得持有基金的投資者又有幾個呢？絕大部分人是做不到的。原因只有一個，那就是守不住，不明白做基金為什么要持有。

現(xiàn)金雖然為王，但是現(xiàn)金不會產(chǎn)生收益。買入基金畢竟是第一步，賣出基金時的價格才能決定最后的收益。在買入和賣出之間就是持有。常言道：會買的只是徒弟，會持有的才是師傅。那些能教導投資者理性持有的人則是師傅的師傅。投資者經(jīng)常面對太多的誘惑、貪婪和恐懼，而投資是對人性的考量，但人性到底是有弱點的。

投資基金選得好和買得巧都可以通過某種特定的技巧、某種手段和某種幫助來實現(xiàn)，即便不能實現(xiàn)，也能有參考?？墒氐米?，能夠恰當持有就只有靠自己了。當投資者守不住的時候，最常用的辦法就是去看那些投資大師的經(jīng)典。

牛市中是最難堅守的，持有基金的投資者有很強的賣出沖動。而在熊市買入的投資者則需要勇氣，從熊市守到牛市的投資者需要毅力、耐心和信心。

不少投資者喜歡分紅，總認為分紅是落袋為安，是把“浮贏”轉(zhuǎn)化成“實贏”。其實只要錢在市場里面，就“安”不了。當投資者把錢從證券市場拿出來了，當然是“安心”了，可是也失去了賺大錢的機會。投資基金本來就是用風險去換取收益，即獲得所謂的風險溢價。沒有了風險，當然也就沒有了收益。

所以，除非不投資，除非投資者離開證券市場，否則永遠不可能有落袋為安的時候。回過頭來想想房地產(chǎn)投資，現(xiàn)在投資房產(chǎn)的盈余顯然也是“浮贏”。再看看開公司，投資公司自然也是有賠有賺，效益好的時候，資產(chǎn)的膨脹其實和股票市值的增值沒有本質(zhì)的區(qū)別。所以，任何投資項目都不是儲蓄，任何投資都必然伴隨有風險，任何投資的盈利都是“浮贏”，只要投資者還處在市場中。

只有當投資者最終的投資目標達到的時候，才能真正撤出市場，這時候才可能得到真正的“安”。

說來說去還是“持有”，也就是長期投資。投資是一生的事業(yè)，投資是生活的一部分，所以每個人必須把目標放遠點，只有這樣，才能獲得最好的收益。和其他任何的投資一樣，要實現(xiàn)投資開放式基金的初衷，不管是以獲取收益為主要目的，還是以規(guī)避風險為主要目的，都需要冷靜的心態(tài)和理智的分析。在投資前，需要做好投資計劃，有幾個要點是必須考慮的，考慮好了這幾點才能做到正確地持有。第一個問題是在日常開支和大宗消費計劃之余，自己還有多少積蓄？第二個問題是打算拿出這些積蓄中的多少資金用來投資？第三個問題是在打算用來投資的資金中，投資自己所能承受的最大損失是多少？第四個問題是投資者自己能不能仔細研究各項投資工具的風險收益特征，可選擇多個投資工具進行組合，在承擔自己所能承擔風險的情況下，獲取盡可能多的收益。第五個問題是投資者能不能認真地了解每一種投資工具的流動性和交易方式，做好長短期投資的搭配，以及根據(jù)資金需求確定何時交易和如何交易。

在充分考慮以上問題后，投資者就可以開始購買基金。前面反復提到，不同類型的基金存在不同的投資風險和對應的投資收益。股票型基金的風險與收益均比較高。但投資者也應認識到，股票型基金是一種長期投資產(chǎn)品，理性投資者應該追求基金凈值的長期穩(wěn)定增長，進而分享經(jīng)濟增長成果。

具有傳奇色彩的基金經(jīng)理人彼特·林奇曾經(jīng)說過：在股市賺錢的關(guān)鍵是，不要被嚇跑。的確，在股市每一次下跌的過程中，總有一個理由讓投資者覺得特別恐懼，而且每一次都顯得比上次更加嚴重，讓投資者萌生永遠退出股市的想法。但是，實踐證明，在投資者因為恐懼贖回基金時，通常是價格最低的。

根據(jù)西格爾教授的統(tǒng)計，美國股市在60多年中平均為投資人提供了11%的年回報；我國內(nèi)地的股市在過去十幾年中為投資者提供了16%的年回報，遠遠超過國債和定期存款的收益水平。投資者應該相信我國內(nèi)地的股票市場也能提供長期的回報，從而堅定長期持有股票型基金的信心。

彼特·林奇認為，投資者買基金就跟女人減肥一樣，決定最后結(jié)果的是耐力，而不是頭腦。對于眾多散戶來說，最佳的投基策略就是定期購買基金，并長期持有。在股市下跌的時候，基民不應該因害怕而逃離，而應該在每一次下跌到尾聲的時候增加投資。

所以，不管投資者手中持有的是何種基金，投資基金都應該長期布局。長期持有基金的好處是持有的期限越長，累積的賺錢效應也越明顯。越晚贖回基金，相關(guān)費率也就越低，甚至全免。因為投資者支出的部分贖回費歸基金資產(chǎn)，所以那些晚贖回的投資者可以從中受益。

在長期持有基金的過程中，基金投資者也可以適當?shù)貙W習一些更復雜些的技巧，比如定期定額投資。也就是通過與銷售機構(gòu)簽訂定期扣款協(xié)議，每月在固定時間，通過銀行自動扣除特定數(shù)額的資金投資于某只基金，這是當前海外比較流行的一種基金投資方法，這種做法的最大優(yōu)勢是易于分散投資風險，避免投資者的情緒干擾。

假如投資人看好某只基金品種決定購買，最好在認購期而不是申購期購買。一般基金的認購費比申購費要低，比如某只基金的認購費是1%，申購費是1.5%，贖回費是0.5%。有的投資者對于基金凈值高的優(yōu)秀基金也有望而卻步的心理，他們認為100元錢買一只新基金能買100份，但是買一只凈值1.2元的基金卻只能買80份。其實，買入一只凈值低的基金和買入一只凈值高的基金，兩者風險并沒有什么不同，投資者面對的是同一個市場，市場的價格不會因為哪個基金現(xiàn)時凈值低就給予特別的照顧，至少不存在凈值高的基金風險更大的可能性。

持有并不意味著投資者在購買基金、建立自己的基金投資組合之后，就將持有的基金置于一邊，并且不聞不問，這是基金投資者的大忌?；鹜顿Y付出的都是真金白銀，所以必須養(yǎng)成定期檢查和監(jiān)控投資組合的良好習慣?；鹜顿Y者在持有過程中對基金組合進行定期監(jiān)控，具體的做法與下面五個問題有關(guān)：第一個問題是基金投資者監(jiān)控的頻率如何？第二個問題是基金組合中的每只基金的表現(xiàn)如何？第三個問題是整個基金投資組合的表現(xiàn)如何？第四個問題是組合的收益達到預期了嗎？第五個問題是假如出現(xiàn)虧損，損失在投資者可承受的范圍內(nèi)嗎？

基金投資者的定期監(jiān)控包括檢查組合及其中各基金的業(yè)績表現(xiàn)、觀察組合的特性和基金基本面是否發(fā)生改變。

投資者定期檢查基金的業(yè)績表現(xiàn)時，可選擇時間長短不同的期間范圍來考察具體投資組合的收益水平，并將基金的長期收益率與設(shè)定的業(yè)績基準進行比較。當然，投資組合的收益不可能在投資者每次檢查時都與期望的收益相同，而投資者要觀察的是期限內(nèi)的投資組合平均收益是否達到了預期水平。所以，如果基金組合在選定的考察期限內(nèi)未能達到預期水平，投資者不用驚慌。假如收益水平大大超出原來的預期，也無須過度歡喜。但是，假如投資損失超出了投資者本身能夠承受的范圍，則表明投資組合的風險超過了個人的預期，這時，投資者有必要對其進行重新評估了。

基金業(yè)績固然是重要的，但基金組合的特性也同樣重要?；鸾M合中的每個投資標的是隨著證券市場的波動不斷變化的，此外基金管理者也會買入賣出證券。所以，每隔一段時間，基金投資組合內(nèi)各項投資標的的比例關(guān)系多少會有所變化，投資組合的特性有可能變化很大。忽視基金特性的變動，可能會使投資者在不知不覺中承受預期外的風險，甚至使投資者不能實現(xiàn)最初的投資目標。投資者通過對基金投資組合的資產(chǎn)配置、風格分散程度、股票所處行業(yè)的分布、公司類型等因素的關(guān)注，可以了解到投資組合特性的變動程度，以及變動是否影響實現(xiàn)投資目的和投資組合的短期波動特征。

一個聰明而勤奮的基金投資人還應該關(guān)注投資組合內(nèi)各基金基本面的變化。假如某只基金的多項風險收益特征已不再符合投資者當初投資的篩選標準，就應該考慮對其進行重新評估。比如，5年前投資者購進一只基金充當小盤成長型的角色，當時的選擇標準是基金的晨星評級在4星級以上，3年和5年的總回報率在同類基金中位居前1/3，高科技股票不超過基金凈資產(chǎn)的40%，資產(chǎn)凈值在3億元以下。不過現(xiàn)在，這只基金卻已演變成中盤成長型，晨星評級降為3星級，總回報率在同類基金排名中位于后2/3，高科技股票更是占了其凈資產(chǎn)60%，而且它的資產(chǎn)規(guī)模達到了10億元。這只基金的基本面已發(fā)生根本性的變化，投資者可能需要考慮是否將其替換出局。