13．什么是稀釋每股收益？

答：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，目前在我國(guó)主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。

計(jì)算稀釋性每股收益，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對(duì)歸屬普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整：

①當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；

②稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或者費(fèi)用；

③相應(yīng)的所得稅的增減變化。

計(jì)算稀釋性每股收益時(shí)，需要調(diào)整發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，假設(shè)潛在普通股已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換為普通股，從而增加了發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)。調(diào)整時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換為普通股；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，則應(yīng)假設(shè)其在發(fā)行日全部轉(zhuǎn)換為普通股。當(dāng)期被注銷或者終止的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)期發(fā)行在外的時(shí)間加權(quán)平均計(jì)入稀釋每股收益；當(dāng)其被轉(zhuǎn)換或者行權(quán)的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)從當(dāng)期期初至轉(zhuǎn)換日（或行權(quán)日）計(jì)入稀釋每股收益中，從轉(zhuǎn)換日（或者行權(quán)日）起，所轉(zhuǎn)換的普通股則應(yīng)計(jì)入基本每股收益。

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券

可轉(zhuǎn)換公司債券，是指公司依法發(fā)行的在一定期間內(nèi)依據(jù)約定條件，可以轉(zhuǎn)換成為公司股份的債券。如果公司發(fā)行有可轉(zhuǎn)換公司債券，期末在計(jì)算基本每股收益的基礎(chǔ)上，應(yīng)首先假設(shè)所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)換為普通股。債券轉(zhuǎn)換為普通股，一方面，會(huì)引起發(fā)行在外的普通股股數(shù)的增加，同時(shí)，也會(huì)節(jié)約債券的利息費(fèi)用，使歸屬普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)相應(yīng)增加。然后，用因轉(zhuǎn)換增加的凈利潤(rùn)除以增加的普通股股數(shù)，計(jì)算增量的每股收益，并將其與基本每股收益比較，判斷其對(duì)基本每股收益的稀釋性，如果增量每股收益小于基本每股收益，則說(shuō)明該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋每股收益的作用，進(jìn)而計(jì)算稀釋后的每股收益，即稀釋每股收益。

在不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券初始確認(rèn)，對(duì)其負(fù)債成分與權(quán)益成分進(jìn)行拆分時(shí)，具體計(jì)算步驟如下：

第一步，計(jì)算基本每股收益；

第二步，計(jì)算可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股對(duì)利潤(rùn)的影響增量；

第三步，計(jì)算可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股，普通股股份數(shù)增量；

第四步，通過(guò)利潤(rùn)的影響增量與普通股股份數(shù)增量之比，計(jì)算增量每股收益；

第五步，比較增量每股收益與基本每股收益，判斷其是否具有稀釋性，如果增量每股收益小于基本每股收益，則說(shuō)明其對(duì)每股收益具有稀釋作用；

第六步，計(jì)算稀釋每股收益。

例2－6某上市公司2008年歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)為52萬(wàn)元，當(dāng)期期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20萬(wàn)股，假設(shè)年內(nèi)該企業(yè)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2008年1月1日，公司按面值發(fā)行三年期可轉(zhuǎn)換債券2000張，每股面值100元，票面年利率6%，債券利息每年末支付一次，付息日為12月31日，到期歸還本金。該債券在發(fā)行12個(gè)月以后，可在到期之日前的任何時(shí)間轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股25元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為4股面值為1元的普通股。債券利息不符合資本化條件，全部計(jì)入了當(dāng)期損益，所得稅稅率為33%。

假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換債券的負(fù)債成分和權(quán)益成分的拆分，且債券的票面利率等于實(shí)際利率。

2008年度的每股收益計(jì)算如下：

基本每股收益＝520000÷200000=2.6（元/股）

可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股對(duì)利潤(rùn)的影響增量：

凈利潤(rùn)增量=2000×100×6%（1-33%）=8040（元）

可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股，普通股股份數(shù)增量：

普通股股份數(shù)增量=2000×100÷25=8000（股）

增量每股收益=8040÷8000=1.005（元/股）

增量每股收益為1.005元/股，低于基本每股收益2.6元/股，因此，該可轉(zhuǎn)換債券對(duì)每股收益具有稀釋作用。

稀釋每股收益=（520000+8040）÷（200000+8000）=2.539（元/股）

如果考慮可轉(zhuǎn)換債券初始確認(rèn)時(shí)，對(duì)負(fù)債成分和權(quán)益成分的拆分，在計(jì)算每股收益時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股對(duì)利潤(rùn)的影響增量，應(yīng)按照其負(fù)債成分的公允價(jià)值及實(shí)際利率計(jì)算。

在可轉(zhuǎn)換公司債券初始確認(rèn)，對(duì)其負(fù)債成分與權(quán)益成分進(jìn)行拆分時(shí)，應(yīng)按照實(shí)際利率折現(xiàn)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，作為其負(fù)債成分的公允價(jià)值，并作為其初始確認(rèn)金額；同時(shí)，將可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行價(jià)格扣除負(fù)債成分的初始確認(rèn)金額后的差額，作為權(quán)益部分的初始確認(rèn)金額。

例2－7承例2－6資料，并假設(shè)不具備選擇權(quán)的類似債券的市場(chǎng)利率為9%，且公司在可轉(zhuǎn)換債券初始確認(rèn)時(shí)按照有關(guān)準(zhǔn)則的規(guī)定，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的負(fù)債成分與權(quán)益成分進(jìn)行了拆分。

2008年度的每股收益計(jì)算如下：

可轉(zhuǎn)換債券初始確認(rèn)時(shí)，負(fù)債成分與權(quán)益成分的拆分：

本金的現(xiàn)值：

第3年末應(yīng)付本金200000元（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.7721835）

154436.7（元）

利息的現(xiàn)值：

3年每年應(yīng)付利息12000元（年金現(xiàn)值系數(shù)為2.5312917）

30375.50（元）

負(fù)債成分公允價(jià)值：　　　　　　　　　　　　184812.20（元）

權(quán)益成分初始確認(rèn)金額（200000－184812.20）　　　15187.80（元）

通過(guò)計(jì)算可知，該可轉(zhuǎn)換公司債券負(fù)債成分公允價(jià)值為184812.20元。

可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股，對(duì)利潤(rùn)的影響增量：

凈利潤(rùn)增量＝184812.20×9%（1-33%）＝11144.18（元）

可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成普通股，普通股股份數(shù)增量：

普通股股份數(shù)增量＝2000×100÷25＝8000（股）

增量每股收益＝11144.18÷8000＝1.393（元/股）

增量每股收益為1.393元/股，低于基本每股收益2.6元/股，因此，該可轉(zhuǎn)換債券對(duì)每股收益具有稀釋作用。

稀釋每股收益＝（520000+11144.18）÷（200000+8000）＝2.554（元/股）

（2）認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)

認(rèn)股權(quán)證，是指公司發(fā)行的，約定其持有人有權(quán)在履約期間內(nèi)或者特定到期日，按照約定價(jià)格向本公司購(gòu)買新股的有價(jià)證券。股份期權(quán)，是指公司賦予其持有人在未來(lái)一定期限內(nèi)，以事先約定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。股票期權(quán)的擁有者可以選擇在約定的期限內(nèi)行使其權(quán)利，購(gòu)買公司的股票；也可以選擇放棄該權(quán)利。

對(duì)于盈利企業(yè)來(lái)講，如果認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股的平均市價(jià)，即具有稀釋性。我們可以將行權(quán)時(shí)公司發(fā)行的普通股看作兩個(gè)部分，假設(shè)其中一部分按照市價(jià)發(fā)行，在股份數(shù)增加的同時(shí)，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)，因此，這一部分股份發(fā)行既不具有稀釋性，也不具有反稀釋性；而另一部分股份在發(fā)行時(shí)沒(méi)有對(duì)價(jià)，股份數(shù)增加的同時(shí)沒(méi)有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益流入，因此具有稀釋性。對(duì)于虧損企業(yè)來(lái)講，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的假設(shè)行權(quán)一般不影響凈虧損的金額，而由于行權(quán)導(dǎo)致股份數(shù)的增加，反而會(huì)導(dǎo)致每股虧損的減少，產(chǎn)生反稀釋作用，因此，在這種情況下，不計(jì)算稀釋每股收益。

在存在稀釋性認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的情況下，計(jì)算稀釋每股收益，一般不需要調(diào)整凈利潤(rùn)，而只需對(duì)普通股加權(quán)平均數(shù)進(jìn)行調(diào)整。具體計(jì)算步驟如下：

第一步，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)在當(dāng)期期初或者行權(quán)日已經(jīng)行權(quán)，計(jì)算按照約定行權(quán)價(jià)格發(fā)行普通股所取得的股款金額。

第二步，假定按照當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行普通股，計(jì)算發(fā)行多少普通股可以獲得與第一步中等量的股款金額。

第三步，比較以上兩步中，按照行權(quán)價(jià)格發(fā)行的普通股數(shù)量與按照當(dāng)期普通股平均市價(jià)發(fā)行普通股數(shù)量，計(jì)算無(wú)對(duì)價(jià)發(fā)行普通股數(shù)量，即按照行權(quán)價(jià)格發(fā)行的普通股數(shù)量與按照當(dāng)期普通股平均市價(jià)發(fā)行普通股數(shù)量的差額。將無(wú)對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股部分，作為普通股數(shù)量的增量。

其中，當(dāng)期普通股平均市價(jià)，可按該股票每周或者每月具有代表性的股票交易價(jià)格簡(jiǎn)單平均計(jì)算。如果股價(jià)比較平穩(wěn)，可以選用每周或者每月的收盤(pán)價(jià)作為代表性價(jià)格；如果股價(jià)波動(dòng)較大，則可以將每周或者每月最低價(jià)與最高價(jià)的平均值作為代表性價(jià)格。

第四步，用普通股的增量乘以時(shí)間系數(shù)，然后調(diào)整每股收益計(jì)算中的發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，進(jìn)而計(jì)算稀釋每股收益。

例2－8假設(shè)某企業(yè)2008年歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，當(dāng)期期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股，假設(shè)年內(nèi)該企業(yè)普通股股數(shù)未發(fā)生變化，年內(nèi)普通股的平均市價(jià)為7.5元/股。2008年1月1日，公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證100000份，行權(quán)日為2009年3月1日，每份認(rèn)股權(quán)證可以在行權(quán)日按照6元/股的價(jià)格購(gòu)買本公司發(fā)行的新股。

2007年度的每股收益計(jì)算如下：

基本每股收益＝10000000÷2000000＝5（元/股）

假設(shè)股票期權(quán)在期初按照約定行權(quán)價(jià)格行權(quán)，將取得股款金額：

取得股款金額＝100000×6=600000（元）

假定按照當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行普通股，獲得與第一步中等量的股款金額，所需股份數(shù)：

所需股份數(shù)＝600000÷7.5＝80000（股）

普通股數(shù)量的增量：

普通股數(shù)量的增量＝100000－80000＝20000（股）

稀釋每股收益＝10000000÷（2000000+20000）＝4.95（元/股）

當(dāng)企業(yè)發(fā)行有多種潛在普通股時(shí)，潛在普通股對(duì)每股收益的稀釋性的判斷方法可能影響其判斷結(jié)果，為實(shí)現(xiàn)對(duì)每股收益稀釋的最大化，判斷以及計(jì)算的順序如下：

第一步，在判斷潛在普通股是否具有稀釋性時(shí)，應(yīng)逐筆判斷所發(fā)行的潛在普通股是否具有稀釋性，而不應(yīng)綜合考慮。

第二步，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)按照每筆具有稀釋性作用的潛在普通股對(duì)每股收益的稀釋程度，從大到小排列，逐筆計(jì)算，直至每股收益稀釋最大化。每筆潛在普通股對(duì)每股收益的稀釋程度，按其所帶來(lái)的增量?jī)衾麧?rùn)與增量普通股股份數(shù)額計(jì)算，增量每股收益越小，其稀釋作用越大。對(duì)于認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)，因其假設(shè)行權(quán)一般不影響凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)增量為零，所以，所帶來(lái)的增量普通股，對(duì)每股收益的稀釋作用最大，因此，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)排在最前面。