13．什么是托管經(jīng)營？

答：《企業(yè)財務通則》第五十六條規(guī)定：“企業(yè)實行托管經(jīng)營，應當由投資者決定，并簽訂托管協(xié)議，明確托管經(jīng)營的資產(chǎn)負債狀況、托管經(jīng)營目標、托管資產(chǎn)處置權限以及收益分配辦法等，并落實財務監(jiān)管措施?！薄笆芡衅髽I(yè)應當根據(jù)托管協(xié)議制定相關方案，重組托管企業(yè)的資產(chǎn)與債務。未經(jīng)托管企業(yè)投資者同意，不得改組、改制托管企業(yè)，不得轉讓托管企業(yè)及轉移托管資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務，不得以托管企業(yè)名義或者以托管資產(chǎn)對外擔保?！?/p>

企業(yè)托管經(jīng)營是近年來我國經(jīng)濟生活中出現(xiàn)的新生事物，是一種新的資本經(jīng)營形式。托管經(jīng)營作為資本經(jīng)營和企業(yè)資產(chǎn)市場化的運營方式，在我國逐漸為上市公司所采用，并且得到了迅速的發(fā)展，托管經(jīng)營的范圍、方式也日趨多樣化和復雜化。

托管經(jīng)營是指企業(yè)投資者（委托方）通過契約的形式，在一定條件和一定期限內，將企業(yè)法人財產(chǎn)的部分或全部委托給具有較強經(jīng)營管理能力，并能夠承擔相應經(jīng)營風險的法人（受托方）去有償經(jīng)營，以實現(xiàn)一定目標。

與其他企業(yè)重組方式相比，企業(yè)托管具有的特點：一是不涉及產(chǎn)權變動，體現(xiàn)的是一種財產(chǎn)委托代理關系；二是體現(xiàn)的是一種以信用為基礎的托管關系；三是通常具有過渡性。在不涉及產(chǎn)權問題的前提下，以契約為鏈條，改善經(jīng)營，有效實現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值為主要目標，建立起新的“委托—代理”關系，其中，代理方是受托方。由于托管經(jīng)營這一方式能夠在不改變或暫不改變原有產(chǎn)權歸屬的前提下，直接開展企業(yè)資產(chǎn)的重組和流動，從而有效地回避了企業(yè)破產(chǎn)、購并中的某些敏感性問題和操作難點，在我國目前國有企業(yè)產(chǎn)權制度改革滯后的情況下，托管經(jīng)營是一種搞活國有企業(yè)的靈活辦法，也是一種值得探索的上市公司進行資產(chǎn)重組的途徑和方法。

托管經(jīng)營可按照不同的標準進行分類：

1）按委托方和受托方間的關系，分為關聯(lián)企業(yè)間的托管經(jīng)營和非關聯(lián)企業(yè)間的托管經(jīng)營。目前我國上市公司的托管經(jīng)營多為前者。

2）按委托方和受托方是否上市，分為上市公司委托非上市公司經(jīng)營、非上市公司委托上市公司經(jīng)營和上市公司之間的托管經(jīng)營。其中第二種形式目前應用比較多，其原因在于將非上市公司的優(yōu)質資產(chǎn)與上市公司進行整合，以充分發(fā)揮整體效益，提升上市公司業(yè)績。

3）按托管資產(chǎn)盈虧責任承擔者的不同分為受托方承擔盈虧責任的托管經(jīng)營和委托方承擔盈虧責任的托管經(jīng)營。

4）按委托方與受托方之間是否需要中介機構分為直接托管經(jīng)營和間接托管經(jīng)營；按托管經(jīng)營標的不同分為整個企業(yè)的托管經(jīng)營和某項資產(chǎn)、項目或生產(chǎn)線的托管經(jīng)營。

托管經(jīng)營與其他企業(yè)重組方式相比，具有以下特征：

1）與其他企業(yè)重組方式相比，企業(yè)托管具有的特點：一是不涉及產(chǎn)權變動，體現(xiàn)的是一種財產(chǎn)委托代理關系；二是體現(xiàn)的是一種以信用為基礎的托管關系；三是通常具有過渡性。

2）就性質而言，托管經(jīng)營是以委托資產(chǎn)一定的增值幅度為指標的資產(chǎn)經(jīng)營權和處置權的讓渡行為。

3）就目標而言，托管經(jīng)營以鮮明的托管資產(chǎn)整體價值的長期實現(xiàn)和增值為直接目標，較好地形成了企業(yè)產(chǎn)權市場化運營的內部利益激勵機制，從機制上避免了經(jīng)營過程中對企業(yè)資產(chǎn)的侵蝕和浪費。

4）就內容而言，托管經(jīng)營是一種長期經(jīng)濟行為，對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營權和處置權的讓渡，涵蓋了企業(yè)產(chǎn)權的系統(tǒng)操作內容和過程。

5）就標的而言，托管經(jīng)營的對象是企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營權和處置權，乃至法人的財產(chǎn)權。

6）托管經(jīng)營的最終行為結果可能有多種形式：如由受托方實現(xiàn)兼并，或由受托方作為中介實現(xiàn)兼并，或在契約完成后由受托方將委托標的歸還給委托方，或由受托方策劃對委托標的進行改造，引入其他投資方，改造后委托方成為新企業(yè)的股東之一。

托管經(jīng)營的主體是委托方和受托方。委托方是能夠行使被委托企業(yè)所有者權利的部門，如國有資產(chǎn)公司、國有控股公司、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、具備條件的大型企業(yè)集團等；受托方是具有較高經(jīng)營管理水平并能承擔一定經(jīng)營風險的法人或自然人，一般是獨立法人。

托管經(jīng)營的客體是被托管的企業(yè)。