四、基本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律

基本運(yùn)動(dòng)是道氏理論的核心，這種運(yùn)動(dòng)有著自身的發(fā)展規(guī)律。

（一）股票的基本運(yùn)動(dòng)整體呈牛市

漢密爾頓根據(jù)1900～1923年股市所統(tǒng)計(jì)的基本運(yùn)動(dòng)情況，見表4－2所示。

表4－2　1900～1923年股市基本運(yùn)行情況

從表4－2可知，最長的一次上升運(yùn)動(dòng)是從1903年9月22日～1907年1月5日，平均指數(shù)的實(shí)際高點(diǎn)出現(xiàn)在1906年1月22日，其他5次牛市所持有的時(shí)間從19個(gè)月～27個(gè)月不等。

從上可知，在23年的時(shí)間里，牛市的長度差不多是熊市的兩倍。7次牛市的平均期限是25個(gè)月，而7次熊市的平均期限是15個(gè)月。從100多年的股市表現(xiàn)上看，股票市場的基本運(yùn)動(dòng)總體保持歷史性牛市。

6次熊市中有兩次的時(shí)間不足1年，其中的一次僅有幾個(gè)月，另一次則不足15個(gè)月。這說明熊市的期間通常要比牛市短，在研究基本運(yùn)動(dòng)是發(fā)現(xiàn)牛市的時(shí)間多于熊市。觀察分析的時(shí)間很長久，我們能發(fā)現(xiàn)市場的總趨勢是隨著國民財(cái)富的增長而上升。從道·瓊斯指數(shù)100年的歷史看，美國股票市場呈現(xiàn)出歷史性牛市，這最好地證明了——股票的基本運(yùn)動(dòng)整體呈牛市。

（二）趨勢的自我否定

陰陽互轉(zhuǎn)，牛熊更換，這是證券市場永恒的規(guī)律?；镜呐Ｊ泻托苁卸加凶晕曳穸ǖ囊?guī)律，當(dāng)一個(gè)基本運(yùn)動(dòng)正在發(fā)展時(shí)，另一個(gè)基本運(yùn)動(dòng)即相反運(yùn)動(dòng)也在發(fā)生。牛勢的盡頭為熊市的來臨，反之亦然。

作為一個(gè)一般規(guī)律，當(dāng)牛市達(dá)到頂點(diǎn)或熊市來臨低點(diǎn)時(shí)，通常都沒有什么可見的警戒線，尤其是在牛市決定否定自己的運(yùn)動(dòng)趨勢之時(shí)。

（三）熊市之后的走勢特征

經(jīng)驗(yàn)證明，在熊市之后市場必然首先要出現(xiàn)部分反彈行情，然后再由多頭的力量推動(dòng)市場不斷向上運(yùn)動(dòng)。在所有的指數(shù)出現(xiàn)以來，經(jīng)驗(yàn)一致證明，在熊市之后必將形成有40%～60%程度的反彈。然后再由市場力量決定其后期行情的發(fā)展，在市場極端恐慌的情況下，當(dāng)熊市末端來臨之時(shí)，投資者不必后怕，而應(yīng)該積極準(zhǔn)備出擊，以搏擊初期反彈的行情。

（四）自我糾錯(cuò)

牛市出現(xiàn)的次級下跌不會(huì)再重新回到反彈之前的最低點(diǎn)，各種股票指數(shù)的運(yùn)動(dòng)是基本一致、相互驗(yàn)證、自我調(diào)節(jié)、自我糾正市場中不符合規(guī)律的走勢特征和市場行為。在熊市即將發(fā)生變化的轉(zhuǎn)折時(shí)期，人們的觀點(diǎn)較混亂，只能逐步達(dá)到有序狀態(tài)后，投資者才能看懂市場的語言。

隨著市場規(guī)則和交易方法的變化，當(dāng)然這種變化總趨勢將更加符合交易者的投資心理和投資行為，市場將更加規(guī)范，新的變化仍然符合市場發(fā)展的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。