隱秘的市場　83

亞當·斯密是錯的。

——約瑟夫·斯蒂格利茨

約瑟夫·斯蒂格利茨（諾貝爾經濟學獎獲得者），美國著名經濟學家、200年諾貝爾經濟學獎獲得者，因其對“充滿信息不對稱市場”的分析蜚聲世界他公開挑戰(zhàn)經濟學鼻祖亞當·斯密的經濟自由主義理論，認為完全的自由市場是行不通的，市場本身存在諸多弊端，必須與政府共同發(fā)揮作用才能克服。

古典經濟學泰斗亞當·斯密認為，完全自由競爭狀態(tài)下的市場是全能的他把市場比作一只看不見的手，能夠自動調節(jié)經濟。然而斯蒂格利茨通過研究發(fā)現(xiàn)，完全自由放任的市場并不能引導經濟走向效率與公平，相反卻一次次地導致經濟的崩潰與癱瘓。這主要源于市場信息的不對稱帶來的不完全競爭。在正常的市場活動中交易雙方的信息分配就是不對稱的，總有一方憑借信息優(yōu)勢獲得額外利潤，更不用說高度壟斷性行業(yè)、企業(yè)對信息的控制和不透明操作了幕后交易、外部干擾、集體作假、資源封鎖等情況進一步加劇了惡性競爭，使市場的配置調節(jié)能力失靈。

美國21世紀初的經濟衰退就是一次市場信息不完美的表現(xiàn)，它可追溯到20世紀90年代末期的集體喧囂中。由于公司經理人的薪酬與市場股價密切相關，因此他們不遺余力地增加賬面利潤，減少資產負債，縱容財務造假以謀取私利。而會計、審計、評級公司的收入與咨詢服務掛鉤，他們受雇于公司經理人，也就對公司夸大利潤的行為三緘其口。因此公司的真實經營業(yè)績是高度不透明的，存在大量暗箱操作的情況。此外，銀行和其他金融機構會對抵押借貸的公司采取保護措施，這也控制了信息的有效流通。而市場資本配置及其流向、風險管理機制也都是非公開的，這些都使市場信息帶有高度不對稱性，造成經濟的表面虛假繁榮。當安然、世通丑聞爆發(fā)，科技網絡股泡沫破滅時，金融領域的真相才慢慢浮出水面。

斯蒂格利茨一針見血地指出：“無形的手經常看起來是無形的，因為它本來就不在那里?！睙o限放任市場自身的力量，只會為信息的壟斷方提供更多的便利。在投資領域，普通投資者要獲得有效信息是很困難的，他們永遠屬于被動接受的一方，尤其是在有中國特色的“政策市”里，各方利益相互博弈，海量信息混亂蕪雜，中小投資人通常只能自求多福，不要被占有信息優(yōu)勢的大莊家下套陷害，就阿彌陀佛了。