近代理財學的一個重要觀點是：資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。但是，傳統(tǒng)會計不提供歷史的現(xiàn)金流量信息，更不提供未來的現(xiàn)金流量信息，越來越不能滿足投資人的信息需要。為改變這種局面，從1987年開始，美國率先規(guī)定現(xiàn)金流量表為必須編制的報表，此后其他國家紛紛效仿。1994年國際會計準則的《現(xiàn)金流量表準則》生效。1998年我國的《企業(yè)會計準則——現(xiàn)金流量表》生效。

現(xiàn)金流量表的主要作用是：

（1）提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)。

（2）提供評價本期收益質(zhì)量的信息。

（3）有助于評價企業(yè)的財務彈性。

（4）有助于評價企業(yè)的流動性。

（5）用于預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量分析，是在現(xiàn)金流量表出現(xiàn)以后發(fā)展起來的，其方法體系并不完善，一致性也不充分?，F(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表。

現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。

豐華公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析如表2-1所示。

表2-1　豐華公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

（1）流入結(jié)構(gòu)分析。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項活動（經(jīng)營、投資和籌資）流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。該公司的總流入中經(jīng)營流入占64％，是其主要來源；投資流入占17％；籌資流入占19％，也占有重要地位。經(jīng)營活動流入中銷售收入占了88％，增值稅占12％，比較正常；投資活動的流入中，股利占9％，投資收回和處置固定資產(chǎn)占91％，大部分是回收資金而非獲利；籌資活動的4000萬元全部是借款。

（2）流出結(jié)構(gòu)分析。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項活動流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。該公司的總流出中經(jīng)營活動流出占36％；投資活動占17％；籌資活動占47％。說明公司現(xiàn)金流出中償還債務占很大比重并使負債大量減少。經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務占了36％；支付給職工的以及為職工支付的占31％，比重較大；稅費占25％，負擔較重。投資活動流出全部是購置固定資產(chǎn)；籌資流出中還本占99％，在現(xiàn)金總流出中也占絕大部分。

（3）流入流出比分析。經(jīng)營活動流入流出比為1.4，表明企業(yè)1元的流出可換回1.4元現(xiàn)金。此比值越大越好。投資活動流入流出比為0.77，表明公司處在擴張時期。發(fā)展時期此比值小，而衰退或缺少投資機會時比值大?；I資活動流入流出比為0.32，表明還款明顯大于借款。

本公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流入3811萬元，現(xiàn)金存量減少5856萬元，用于投資1042萬元，用于還款8625萬元。

所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。許多企業(yè)有大量的流動資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債而破產(chǎn)清算。

真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量和債務的比較可以更好地反映償還債務的能力。

（1）現(xiàn)金到期債務比。現(xiàn)金到期債務比，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與本期到期債務的比率。其計算公式為：

現(xiàn)金到期債務比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務

本期到期的債務，是指本期到期的長期債務和本期應付票據(jù)。通常，這兩種債務是不能展期的，必須如數(shù)償還。

假設(shè)上例中豐華公司的本期到期長期債務是1000萬元，則：

現(xiàn)金到期債務比＝3811÷1000＝3.8

假定同行業(yè)平均現(xiàn)金到期債務比為2.5，則說明豐華公司償還到期債務的能力是較好的。

（2）現(xiàn)金流動負債比?，F(xiàn)金流動負債比，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。其計算公式為：

現(xiàn)金流動負債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負債

假設(shè)上例中豐華公司流動負債為5457萬元，則：

現(xiàn)金流動負債比＝3811÷5457＝0.70

假定同行業(yè)平均現(xiàn)金流動負債比為0.60，則說明豐華公司償還流動債務的能力是較好的。

（3）現(xiàn)金債務總額比?，F(xiàn)金債務總額比，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務總額的比率，其計算公式為：

現(xiàn)金債務總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務總額

假設(shè)上例中豐華公司的債務總額是27057萬元，則：

現(xiàn)金債務總額比＝3811÷27057＝14％

假定同行業(yè)平均現(xiàn)金債務總額比為10％。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。該公司最大的付息能力是14％，即利息高達14％時企業(yè)仍能按時付息。只要能按時付息，就能借新債還舊債，維持債務規(guī)模。如果市場利率是10％，那么該公司最大的負債能力是3811÷10％＝38110萬元。僅從付息能力看，企業(yè)還可借債11053萬元（38110－27057），可見該公司的舉債能力是不錯的。

獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。

（1）銷售現(xiàn)金比率。銷售現(xiàn)金比率，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與銷售額的比率。其計算公式為：

銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷銷售額

假設(shè)上例中豐華公司銷售額為12500萬元，則：

銷售現(xiàn)金比率＝3811÷12500＝0.30

該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。

（2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量。每股現(xiàn)金流量，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與普通股股數(shù)的比率。其計算公式為：

每股現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

假設(shè)上例中豐華公司有普通股50000萬股，則：

每股現(xiàn)金流量＝3811/50000＝0.076（元/股）

它是企業(yè)最大的分配股利能力，超過此限度，就要借錢分紅。

（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。其計算公式為：

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)）×100％

假設(shè)上例中豐華公司的全部資產(chǎn)為88023萬元，則：

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝（3811÷88023）×100％＝4.33％

假定同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為5％，則說明該公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

所謂財務彈性是指企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應性就強。因此，財務彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較。

（1）現(xiàn)金滿足投資比率。現(xiàn)金滿足投資比率，是指近五年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與近五年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和的比值。其計算公式為：

假設(shè)上例中豐華公司近五年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量平均數(shù)與今年相同，平均資本支出為4350萬元，存貨平均增加40萬元，現(xiàn)金股利平均每年120萬元，則：

現(xiàn)金滿足投資比率＝3811/（4350＋40＋120）＝0.85

該比率越大，說明資金自給率越高。達到1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金；若小于1，則是靠外部融資來補充。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)，是指每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與每股現(xiàn)金股利的比值。其計算公式為：

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷每股現(xiàn)金股利

假設(shè)上例中豐華公司每股現(xiàn)金股利為0.05元，則：

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝0.076÷0.05＝1.52

該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。假定同行業(yè)平均股利保障倍數(shù)為3，則說明該公司的股利保障倍數(shù)不高。如果遇到經(jīng)濟不景氣，可能沒有現(xiàn)金維持當前的股利水平，或者要靠借債才能維持。

收益質(zhì)量分析，主要是分析經(jīng)營收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。評價收益質(zhì)量的財務比率是營運指數(shù)。

營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金

經(jīng)營所得現(xiàn)金，是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。

豐華公司有關(guān)收益質(zhì)量的信息，列示在現(xiàn)金流量“補充資料”的第一部分中，見表2-2。

表2-2　豐華公司現(xiàn)金流量補充資料

根據(jù)表2-2作如下計算：

經(jīng)營活動凈收益＝凈利潤-非經(jīng)營凈收益＝2379-403＝1976（萬元）

經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營活動凈收益＋非付現(xiàn)費用＝1976＋2609＝4585（萬元）

營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金＝3811÷4585＝0.83

小于1的營運指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好。質(zhì)量不好的原因是有17％的經(jīng)營收益已實現(xiàn)而未能收到現(xiàn)金。應收款增加和應付款減少使收現(xiàn)數(shù)減少。應收款如不能收回，已實現(xiàn)的收益就會落空；即使能延遲收現(xiàn)，其收益質(zhì)量也低于已收現(xiàn)的收益。