貼現(xiàn)因子在數(shù)值上可以理解為貼現(xiàn)率，就是1個份額在經(jīng)過一段時間后所等同的現(xiàn)在份額。貼現(xiàn)因子是由參與者的“耐心”程度所決定的?！澳托摹睂嵸|(zhì)上是講參與者的心理和經(jīng)濟(jì)承受能力，不同的參與者在談判中的心理承受能力可能各不相同，心理承受能力強(qiáng)的可能最終會獲得更多的便宜；同樣的，如果有比其他參與者更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)承受能力，也會占得更多的便宜。

既然貼現(xiàn)因子影響了眼前利益和長遠(yuǎn)利益的大小，那么哪些因素會影響人的貼現(xiàn)因子呢？

一般來說，人越年輕或預(yù)期的壽命越長，越看重長遠(yuǎn)利益。下面試從貼現(xiàn)因子的角度分析百姓喊皇帝萬歲的動因：封建時期，上則文武百官、下則平民百姓都會喊皇帝“萬歲萬歲萬萬歲”。這不是偶然，其實還蘊(yùn)含著一定的邏輯。封建社會稅賦是老百姓最為沉重的負(fù)擔(dān)，而皇帝是實行重稅還是輕稅其實與他的預(yù)期壽命有關(guān)。如果他預(yù)期壽命長，即在位時間長，那么他會更加考慮未來收益而實行放水養(yǎng)魚的輕稅政策；如果他預(yù)期壽命短，即在位時間短，那么他會更加考慮眼前收益而實行竭澤而漁的重稅政策。反之亦然，既然老百姓都渴望輕稅，自然就希望皇帝的預(yù)期壽命越長越好，可見他們喊皇帝萬歲是多么“發(fā)自內(nèi)心”??！從這個角度看，世襲制度應(yīng)該能夠讓皇帝更看重未來的利益，從而提高皇帝的貼現(xiàn)因子。也正是基于這個想法，很多人反對中國當(dāng)下熱議的遺產(chǎn)稅，認(rèn)為遺產(chǎn)稅會讓人們更看重眼前利益，減少儲蓄和投資，不利于中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

貼現(xiàn)因子的大小與一個人所擁有的財富多少有很大的關(guān)系。一般來說，博弈中一個人擁有的財富越多，越會看重長遠(yuǎn)利益。富人一般比窮人更看重長遠(yuǎn)的利益。試想，窮人首先要解決的顯然是當(dāng)前的溫飽問題，只有把眼前的問題解決了，才有能力走向未來。“人窮志短”說的就是這個道理。

試想，如果我告訴你兩個選擇：一個是現(xiàn)在的1萬元，一個是明天的11000元，你一般會選擇明天的11000。但是，如果我告訴你說，明天的11000是有可能給你的，也有可能不給你的，我相信你多半會選擇今天的1萬元。因此，不難理解，一個人對未來收益的確定性越高，就越愿意選擇未來的收益，貼現(xiàn)因子就越大；反之就越小。

一般而言，知識水平（文化程度）越高的人貼現(xiàn)因子會越大。背后的原因是，知識水平（文化程度）有助于增強(qiáng)對未來收益的預(yù)見性，從而使之更愿意放棄眼前的收益。記得在給浙江大學(xué)本科生和博士生上博弈論的課堂上，我曾經(jīng)問過學(xué)生：“要么現(xiàn)在給你100元，要么一個星期后給你110元，請問你選哪一個？”結(jié)果本科生們更多地選擇了100元，而博士生們更多地選擇了110元。我當(dāng)場就跟博士生們開玩笑說：“我不知道你們是因為更看重長遠(yuǎn)利益所以選擇了讀博士，還是因為讀了博士才更愿意選擇長遠(yuǎn)利益?！蔽蚁?，這應(yīng)該是互為因果的吧。