二、凱恩斯利率理論的主要內(nèi)容

凱恩斯認(rèn)為，利率不是在商品市場由儲蓄和投資所決定的，而是在貨幣市場由貨幣的供應(yīng)和需求所決定的。這是因?yàn)?，貨幣最富于流動性，在任何時間都能轉(zhuǎn)化為其他財產(chǎn)，利息是在這一時期內(nèi)放棄貨幣、犧牲流動性所得的報酬，而不是“節(jié)欲”或“等待”的報酬。利率水平主要取決于貨幣數(shù)量和人們對貨幣的偏好程度。貨幣供應(yīng)由中央銀行控制，是一外生變量，故沒有利率彈性。貨幣需求則取決于人們心理上的“流動性偏好”(Liquidity Preference)，即由于貨幣具有完全的流動性而引起的人們對貨幣的偏好。由此，凱恩斯提出了他的貨幣需求函數(shù)，即:

L=L₁(Y)+L₂(r)　　　　　　(17-2)

凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣供應(yīng)和貨幣需求的均衡點(diǎn)，設(shè)貨幣供應(yīng)為M，貨幣需求為L，則利率的決定由下式表示:

M=L=L₁(Y)+L₂(r)　　　　　　(17-3)

圖17-2　“流動性偏好”利率理論

根據(jù)圖17-2，當(dāng)貨幣供應(yīng)固定時，利率高低就取決于貨幣需求。如果貨幣需求曲線向上移動，則利率上升，反之則下降;而當(dāng)貨幣需求不變時，利率高低就取決于貨幣供應(yīng)量，如果貨幣供應(yīng)增加，利率會下降，貨幣供應(yīng)減少，利率則上升。即利率取決于貨幣的供求關(guān)系。

凱恩斯“流動性偏好”利率理論的特點(diǎn)如下:

1．凱恩斯的利率理論完全是貨幣的利率決定理論。他主要是從貨幣供求的均衡或變動來分析利率水平的決定或變動的，認(rèn)為利息率純粹是貨幣現(xiàn)象，與“時間偏好”、“忍欲”、“等待”及“資本邊際生產(chǎn)力”等實(shí)際因素?zé)o關(guān)，而只與“流動性偏好”等貨幣因素有關(guān)。

2．貨幣可以影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。即貨幣供求的變化引起利率的變動，再由利率的變動改變意愿投資支出，從而改變GNP水平。

3．如果貨幣供應(yīng)曲線與貨幣需求曲線的平坦部分(即“流動性陷阱”)相交，則利率不受任何影響。

4．凱恩斯的利率理論是一種存量理論，即認(rèn)為利率是由某一時點(diǎn)的貨幣供求量所決定的。