一、選什么股，怎么選？

對(duì)于選什么樣的股，不同的投機(jī)者可能會(huì)有不同的看法，但為了確保我們的投入是最安全的，就必須要將我們的投入標(biāo)的進(jìn)行一個(gè)優(yōu)劣的區(qū)分和定位?？赡苣阏J(rèn)為那些績(jī)優(yōu)股有時(shí)候的上漲幅度還沒(méi)有績(jī)差股的上漲幅度大，甚至有時(shí)候績(jī)差股已經(jīng)上漲了，但那些所謂的績(jī)優(yōu)股還在原地不動(dòng)。然而，我要回答你的是，如果你是以長(zhǎng)期的安全問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn)的話，你就應(yīng)該試著買入績(jī)優(yōu)股，而不是績(jī)差股，因?yàn)橄鄬?duì)于長(zhǎng)線投機(jī)者而言，績(jī)優(yōu)股不但具有安全可靠的特點(diǎn)，當(dāng)牛市來(lái)了的時(shí)候還具有更加穩(wěn)健的上漲動(dòng)力，這是很多績(jī)差股所不及的。

所以在選股這個(gè)問(wèn)題上，如果你打算長(zhǎng)線交易，打算持有一只股票的周期在1年以上，那么選擇績(jī)優(yōu)股是毋庸置疑的。因?yàn)楦鶕?jù)我的經(jīng)驗(yàn)，如果持有的股票是一個(gè)低價(jià)績(jī)優(yōu)股，那么我根本就不用擔(dān)心它會(huì)不會(huì)因退市或短期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅下滑，而導(dǎo)致股價(jià)大跌；相反，如果我持有的是一只業(yè)績(jī)連續(xù)為負(fù)數(shù)，且負(fù)債率很高的績(jī)差股，我就會(huì)擔(dān)心，這只股票會(huì)不會(huì)在我沒(méi)注意的時(shí)候突然停牌退市，或業(yè)績(jī)大幅下滑，導(dǎo)致股價(jià)大跌。這并不是我庸人自擾，而是因?yàn)槲页赃^(guò)這方面的虧。所以，對(duì)這樣的股票我總是“敬”而遠(yuǎn)之。

那么我們?nèi)绾蝸?lái)區(qū)分績(jī)優(yōu)股和績(jī)差股呢？我在下面我列出了十項(xiàng)研究指標(biāo)，以幫助投機(jī)者來(lái)確定一只股票是績(jī)差股還是績(jī)優(yōu)股。

1.第一項(xiàng)，我要研究的就是這家上市公司的贏利能力，即一家上市公司的每股收益是多少。

一家上市公司的贏利能力低下，甚至還不斷地出現(xiàn)負(fù)數(shù)，依賴這樣寥寥無(wú)幾的贏利，是很難維持公司的進(jìn)一步發(fā)展的，所以一家公司如果沒(méi)有較高的收益，甚至很多時(shí)候都是負(fù)收益，基本上就可以確定其為缺乏贏利能力，如果這種情況不能在3年內(nèi)得到有效的改善，那它就只能這樣萎靡不振了。

然而，實(shí)際上那些處于窘境中的大多數(shù)上市公司到最后都繼續(xù)傾于平淡，打算買入這樣的股票長(zhǎng)期持有，并幻想著它一旦業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，就能讓你大賺一筆，那你還是多培養(yǎng)一下自己的樂(lè)觀主義精神吧。

2.第二項(xiàng)，我要研究的就是這家上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率。

當(dāng)你確定了這家上市公司有著不錯(cuò)的每股收益之后，你還要研究一下該公司的贏利趨勢(shì)是否穩(wěn)定。我們當(dāng)然更希望它的贏利情況是屬于增長(zhǎng)狀態(tài)的，因?yàn)槿绻患夜镜内A利具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)性，那么在未來(lái)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就必定會(huì)大一些。所以研究一下這家上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率和稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率，依此來(lái)考量一下這家上市公司今后的發(fā)展?jié)摿涂癸L(fēng)險(xiǎn)能力，以及有沒(méi)有進(jìn)一步增值的空間，這一項(xiàng)工作也是非常重要的。因?yàn)槿绻@家公司的業(yè)績(jī)老不增長(zhǎng)，那么一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，它就很有可能陷入業(yè)績(jī)下滑的境地，甚至陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。而對(duì)于那些業(yè)績(jī)本來(lái)就處于下滑趨勢(shì)中的公司，則猶如雪上加霜。要知道，一家公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未必會(huì)推升股價(jià)，但如果一家公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，則很有可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。

3. 第三項(xiàng)，就是要研究一下該上市公司的資金進(jìn)出情況，即凈現(xiàn)金流量。

看看一家公司的現(xiàn)金流是不是正常的，有助于投機(jī)者更好地確認(rèn)該公司的資產(chǎn)質(zhì)量。一家上市公司的業(yè)績(jī)?cè)俸茫l(fā)展空間再大，但沒(méi)有充足的現(xiàn)金入賬，或者現(xiàn)金進(jìn)出比例失衡，總是出錢多進(jìn)錢少，這也是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。因?yàn)椋@意味著這家公司雖然有著不錯(cuò)的每股收益，但卻總是投入的多回收的少，時(shí)間長(zhǎng)了，那些投入的資金就會(huì)因?yàn)檎叟f等問(wèn)題出現(xiàn)貶值，而出現(xiàn)資產(chǎn)縮水。

想一下，一家上市公司非常喜歡投資各種生意，但卻總是投入與產(chǎn)出不成正比，每一次都是投入的多，收回來(lái)的少。這樣就很容易讓劣質(zhì)資產(chǎn)拖垮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以如果一家上市公司總是在不斷地向外投資，導(dǎo)致凈現(xiàn)金流處于不正常的狀態(tài)，甚至連續(xù)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，如果這種情況不能在一兩年內(nèi)改觀，這就是一個(gè)不好的信號(hào)。

4.第四項(xiàng)，要研究的就是一家上市公司的毛利率。

了解上市公司的產(chǎn)品毛利率就相當(dāng)于了解一家公司的贏利空間，如果該公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品或輸出的服務(wù)贏利空間很大，那說(shuō)明這個(gè)公司在未來(lái)可能還有很大的市場(chǎng)發(fā)展空間。因?yàn)榇蠖鄶?shù)過(guò)了旺盛期的夕陽(yáng)行業(yè)，其毛利率都非常低。毛利率高則說(shuō)明該公司所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或輸出的服務(wù)投入的資金比別人的少，但贏利比別人的大，這就具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，屬于一個(gè)好兆頭。

5.第五項(xiàng)，要研究一下這家公司的每股凈資產(chǎn)。

每股凈資產(chǎn)就是一家公司的有價(jià)資產(chǎn)總和，也是該公司的所有家當(dāng)，即公司股票的賬面價(jià)值或資產(chǎn)凈值，實(shí)際上代表的是該公司股東所擁有的資產(chǎn)凈值。其方法是用公司的凈資產(chǎn)除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的賬面價(jià)值越高，則股東實(shí)際擁有的資產(chǎn)就越多；每股凈資產(chǎn)越高，股東所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值就越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值就越少，通常情況下，每股凈資產(chǎn)越高越好。

所以，要想了解一家上市公司的資產(chǎn)情況，就必須要先看一看它的每股凈資產(chǎn)，就像是我們要了解一個(gè)人的資產(chǎn)實(shí)力，就必須要看一看他有多少實(shí)實(shí)在在的家當(dāng)一樣。每股凈資產(chǎn)不到1元錢、每股收益只有幾分錢甚至在很多時(shí)候都是負(fù)數(shù)的公司怎么能稱為優(yōu)質(zhì)公司呢？

6. 第六項(xiàng)，要研究的就是這家公司的各項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)情況。

如果一家公司的業(yè)績(jī)平穩(wěn)且呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)費(fèi)用支出平穩(wěn)或呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，那么這種情況就屬于一種好兆頭。這說(shuō)明該上市公司的管理層不但精明能干，并且還有勤儉節(jié)約的優(yōu)良作風(fēng)。在這種情況之下，資產(chǎn)增值向好就有了充分的保障。

相反，如果一家上市公司每股收益不大，甚至每股收益為負(fù)數(shù)或呈下降態(tài)勢(shì)，但各項(xiàng)費(fèi)用卻在不斷增加，我們完全可以把這樣的公司歸結(jié)為高成本低效率的那一種類型，這種贏利能力不大，但卻總是有著較高的費(fèi)用增長(zhǎng)率的公司，最終都會(huì)傾向于破產(chǎn)。

7. 第七項(xiàng)，我還要研究一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債情況。

了解一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債率，就會(huì)知道這家公司的自有資產(chǎn)是多少，是不是在靠著貸款經(jīng)營(yíng)，如果一家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，比如超過(guò)了70%，這可就是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的投資了?？匆豢茨切┵Y產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%的公司，這樣的公司幾乎就沒(méi)有自己的資產(chǎn)了，即便是再有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)它，也無(wú)法起死回生了。用巴菲特的話來(lái)說(shuō)：“一家好公司誰(shuí)來(lái)經(jīng)營(yíng)它，也還是好公司；一家差公司，即使給它安置上最好的人選，它依然是一家差公司?！?/p>

這幾句話給我們道明了一切，去買一個(gè)負(fù)債累累、資不抵債的公司股票，是一種非常不明智的表現(xiàn)，期望一個(gè)資不抵債的公司在短時(shí)間內(nèi)東山再起，這樣的故事只在小說(shuō)中有，現(xiàn)實(shí)生活中他們大都會(huì)長(zhǎng)期處于平庸，直到最終破產(chǎn)。

所以，將所有的希望都建立在一個(gè)負(fù)債累累的公司上，指望偶爾一天它能夠扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，一飛沖天，這樣的愿望大都會(huì)以落空而結(jié)束。

請(qǐng)記住一句話：通常那些有贏利能力、且資產(chǎn)殷實(shí)的公司，都不喜歡借錢，因?yàn)榻鑴e人的錢是有代價(jià)的，即使那些銀行家掂著禮物登門送錢，人家也未必會(huì)收。

8. 第八項(xiàng)，你要研究的是這家公司的貨幣現(xiàn)金情況。

看一看該公司的貨幣現(xiàn)金有多少，這有助于投機(jī)者進(jìn)一步了解該公司的資產(chǎn)質(zhì)量。那些資產(chǎn)豐厚，賺錢能力又強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司，大都有著充足的貨幣現(xiàn)金，以防公司陷入資金鏈斷裂的危機(jī)中，所以這些資產(chǎn)優(yōu)良的公司即使遇到金融危機(jī)，也不會(huì)因此陷入絕境，因?yàn)橐髮?shí)的貨幣現(xiàn)金就是其最大的利器。不僅如此，殷實(shí)的貨幣現(xiàn)金，還能夠在發(fā)現(xiàn)新的商機(jī)時(shí)，有足夠的財(cái)力去開(kāi)發(fā)，有更大的發(fā)展前景。

9. 第九項(xiàng)，你要研究的是這家公司以前有沒(méi)有劣跡斑斑的事發(fā)生。

我們當(dāng)然不希望該上市公司不斷地傳出各種不利于其發(fā)展的負(fù)面消息了。那些賺錢能力強(qiáng)、現(xiàn)金資產(chǎn)豐厚、且商業(yè)信譽(yù)又好的公司當(dāng)然是最佳選擇。

那些信用上出現(xiàn)過(guò)危機(jī)，甚至不斷傳出各種丑聞的公司，我們?nèi)绾蜗嘈潘且患液霉?？一家公司的管理者?jīng)常通過(guò)各種手段操縱股價(jià)，謀取私利，你如何還會(huì)相信他會(huì)為股東的利益著想?，F(xiàn)實(shí)中公司管理層如果賣掉了自己的股票進(jìn)行套現(xiàn)，一般都會(huì)被市場(chǎng)看成是一個(gè)不好的消息，這說(shuō)明公司的管理層對(duì)自己的公司前景和股票的價(jià)值有所懷疑，缺乏信心。

10. 第十項(xiàng)，研究該上市公司的實(shí)際控制人。

實(shí)際控制人就是實(shí)際控制上市公司的自然人、法人或其他組織。從大的方面而言，上市公司實(shí)際控制人分為三類：一是中央政府機(jī)構(gòu)控制；二是地方政府機(jī)構(gòu)控制；三是民營(yíng)個(gè)人控制。

在我國(guó)因?yàn)楹芏嗌鲜泄緦儆谡谢髽I(yè)（國(guó)企、央企），所以往往控股股東和實(shí)際控制人并非是同一股東，實(shí)際控制人往往都是一些重要的上層政府機(jī)構(gòu)。

所以，為了確保投機(jī)者的最高安全系數(shù)，有經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)者往往會(huì)選擇那些具有國(guó)家權(quán)威背景的實(shí)際控制人的上市公司為主要標(biāo)的。換言之，那些具有國(guó)家權(quán)威背景的公司股票其安全系數(shù)往往會(huì)高于那些實(shí)際控制人和控股股東相同，且沒(méi)有央企背景的地方企業(yè)。這樣的企業(yè)具有較高的安全性，往往是一些希望通過(guò)長(zhǎng)線持股獲取穩(wěn)定收益的投資者著重考慮的品種。因?yàn)?，?duì)于那些勢(shì)單力薄的個(gè)人企業(yè)和中小企業(yè)而言，一般很難憑借自己的一己之力對(duì)自己所控制的企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的重組，除了已經(jīng)裝進(jìn)上市公司的資產(chǎn)外，這些實(shí)際控制人很難再有其他的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入其中了。然而現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)會(huì)因?yàn)楦鞣N因素需要重組，由于個(gè)人的實(shí)力和其所能調(diào)動(dòng)的資源非常有限，一旦遇到經(jīng)營(yíng)困難，導(dǎo)致業(yè)績(jī)平平，甚至滑坡，想要通過(guò)資產(chǎn)重組來(lái)優(yōu)化企業(yè)組合，幾乎是不可能的。如果他們沒(méi)有能力扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，就會(huì)陷入連續(xù)虧損的境地，其股票就有退市的風(fēng)險(xiǎn)，最終要么把企業(yè)轉(zhuǎn)讓給其他人，要么宣布破產(chǎn)。換言之，我們要選擇那些具有顯赫的官方背景的優(yōu)秀公司。

通過(guò)對(duì)上面的十項(xiàng)指標(biāo)的研究，投機(jī)者基本上可以大致了解一家上市企業(yè)的資產(chǎn)優(yōu)劣情況了，當(dāng)然，上述的十項(xiàng)研究指標(biāo)只是我們?cè)趯?shí)際交易中應(yīng)該考慮的一些重點(diǎn)的財(cái)報(bào)項(xiàng)目，如果投機(jī)者還需要更加完整的財(cái)報(bào)研究指標(biāo)，可以閱讀我的另一本書(shū)《金牌交易員F10財(cái)報(bào)攻略》，那里面有更加詳細(xì)的講述。