四、加入歐盟后的挑戰(zhàn)

2004年5月1日，中東歐8個(gè)國(guó)家，即捷克、匈牙利、波蘭、斯洛文尼亞、斯洛伐克、愛(ài)沙尼亞、立陶宛、拉脫維亞，再加上塞浦路斯和馬耳他共同被歐盟接受為新成員國(guó)。從加入歐盟的那一刻起，新成員國(guó)的商業(yè)銀行、投資銀行和保險(xiǎn)公司就可以在整個(gè)歐洲自由地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，提供跨國(guó)界的金融服務(wù)。加入歐盟后的CEC5的金融銀行業(yè)將具有更為廣闊的發(fā)展前景，但同時(shí)，它們又不得不面臨一系列的挑戰(zhàn)。

加入歐盟后，CEC5國(guó)家金融業(yè)無(wú)疑將受到歐盟同業(yè)的挑戰(zhàn)，他們將面對(duì)一個(gè)商品、服務(wù)、資本、勞動(dòng)力完全自由流動(dòng)的大市場(chǎng)，他們的銀行體系必須逐步與歐洲銀行體系相融合，銀行經(jīng)營(yíng)管理的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)必須參照歐盟其他成員國(guó)要求。另一方面，大量的外匯和FDI將通過(guò)銀行部門導(dǎo)入，并影響銀行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)。在與歐盟銀行同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，平均規(guī)模和質(zhì)量相對(duì)較低的CEC5銀行部門并不具有比較優(yōu)勢(shì)，而落后的非銀行中介系統(tǒng)(股票和債券市場(chǎng))有可能成為金融不穩(wěn)定的潛在因素。

因此，加入歐盟后CEC5在金融銀行業(yè)的發(fā)展和引資方面，還必須付出更多的努力。中東歐地區(qū)銀行和金融系統(tǒng)吸引外資的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入一個(gè)新的階段。一方面，國(guó)與國(guó)之間政治改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及社會(huì)發(fā)展的差距正在逐步縮小，今后，只有依靠完備的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、良好的投資環(huán)境和有力的監(jiān)督管理體系才能吸引更多的FDI。另一方面，巨額的國(guó)際資本流動(dòng)也對(duì)政策制定者提出了挑戰(zhàn)。FDI增加了可用的投資資金，給CEC5金融系統(tǒng)的發(fā)展帶來(lái)了許多好處，但同時(shí)對(duì)中介這些資金的金融機(jī)構(gòu)提出了越來(lái)越高的要求，開(kāi)放的資本賬戶需要一個(gè)穩(wěn)定、健康的金融體系。

盡管已經(jīng)成為歐盟成員國(guó)，CEC5國(guó)金融結(jié)構(gòu)和銀行體系在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生太大的變化。首先，大型銀行仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，而小型銀行將根據(jù)特定的產(chǎn)品、服務(wù)和部門進(jìn)行專業(yè)化。其次，外資銀行將繼續(xù)擴(kuò)大其金融地位，通過(guò)向國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)提供技術(shù)訣竅、介紹新的產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目、完善經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)等方法來(lái)提高銀行部門的整體水平。再次，CEC5銀行和非貨幣金融機(jī)構(gòu)向外擴(kuò)展的機(jī)會(huì)不多，但可以通過(guò)與戰(zhàn)略伙伴的合作進(jìn)入歐盟大市場(chǎng)。最后，必須警惕金融轉(zhuǎn)型過(guò)程中遺留下來(lái)的不穩(wěn)定因素，過(guò)快的私有化、過(guò)高的外資控股比例都可能隱藏著潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

【注釋】

[1]這里的中東歐轉(zhuǎn)型國(guó)家指捷克、匈牙利、波蘭、斯洛伐克等國(guó)。至2002年底，這些國(guó)家外資銀行資產(chǎn)占其商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比重均超過(guò)70%。數(shù)據(jù)來(lái)源:《Transition Report 2004》，EBRD。

[2]麥挺:《外資銀行進(jìn)入對(duì)轉(zhuǎn)型國(guó)家銀行體系穩(wěn)定性的影響》，碩士論文，2005。

[3]這里的外資比重是指外資在銀行中所占的股權(quán)比重。

[4]具體是:保加利亞、塞浦路斯、捷克、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、馬耳他、波蘭、羅馬尼亞、斯洛伐克和土耳其。

[5]該效應(yīng)指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高，工資實(shí)際增長(zhǎng)率也越高，該國(guó)實(shí)際匯率的上升也越快。

[6]Pelkmans et al.(2000)測(cè)算出所有的歐盟候選國(guó)“Balassa-Samuelson效應(yīng)”的平均值為3.8%；而De Broeck and Slōk(2001)對(duì)相同的國(guó)家得出的結(jié)果卻是介于0.8%到1.6%之間。因?yàn)椤癇alassa-Samuelson效應(yīng)”嚴(yán)格依賴于一個(gè)假設(shè)——名義工資的趨同。也就是說(shuō)，在勞動(dòng)力完全自由流動(dòng)的前提下，非貿(mào)易部門的工資會(huì)隨著貿(mào)易品部門工資的增長(zhǎng)而增加。當(dāng)勞動(dòng)力不能完全自由流動(dòng)時(shí)，“Balassa-Samuelson效應(yīng)”就會(huì)減弱。

[7]資料來(lái)源:世界銀行，全球金融發(fā)展1998年。

[8]資料來(lái)源:World Bank，Global Development Finance 1998；Bondware Database，Euromoney；IMF，International Finance Statistics(IFS)July 1998；and Bank for International Settlements(BIS).

[9]這里的資本流入逆轉(zhuǎn)，是指當(dāng)一國(guó)的大規(guī)模資本流入突然大幅度減少的情況。

[10]除去斯洛伐克，按照加入歐盟的談判標(biāo)準(zhǔn)，波蘭、捷克、匈牙利、斯洛文尼亞以及愛(ài)沙尼亞屬于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型上取得較快成績(jī)的，而斯洛伐克與其他國(guó)家屬于第二檔次。這里根據(jù)地緣因素將中東歐五國(guó)放在一起研究。這種做法在國(guó)際上也是通行的。

[11]嚴(yán)格地說(shuō)還包括IMF援助計(jì)劃、捐贈(zèng)以及國(guó)際技術(shù)合作的配套資金等。

[12]參見(jiàn)Claessens.S，Oks.D and Palastri.R［1998］。

[13]研究外資流入特別是FDI對(duì)CEC5金融體系的作用，一般從1994年后外資以各種形式參與這些國(guó)家銀行部門私有化改造開(kāi)始考察。

[14]參見(jiàn)Claessens.S，Oks.D and Palastri.R［1998］。

[15]資本流動(dòng)主要針對(duì)外國(guó)資本流入，也可以考慮凈資本流入指標(biāo)。本文研究的FDI主要指外國(guó)資本以直接投資的方式進(jìn)入到這些國(guó)家，而不是指這些國(guó)家對(duì)外國(guó)進(jìn)行直接投資。

[16]還包括俄羅斯。

[17]參見(jiàn)Drabek.Z and Griffith-Jones.S［1998］。

[18]這個(gè)結(jié)論主要針對(duì)CEC5銀行部門私有化改造階段，基本上包含在本書觀察數(shù)據(jù)的范圍內(nèi)。

[19]捷克銀行系統(tǒng)的資本增長(zhǎng)率于1996—2002年在5%—17%變動(dòng)。

[20]本文采用的統(tǒng)計(jì)分析軟件為Eviews 4.0。

[21]關(guān)于樣本截面單元參數(shù)非齊性還是時(shí)間序列參數(shù)非齊性的判斷方法參見(jiàn)易丹輝(2002)，本文在置信度為95%的情況下所作F檢驗(yàn)結(jié)果如下:F2＝44.89，大于同分布臨界值(查表)，故拒絕回歸斜率系數(shù)和截距都相同的零假設(shè)；F1＝0.458 7，小于同分布臨界值，接受回歸斜率系數(shù)相同但截距不同的零假設(shè)。