使用DSGE估計模型可以分析歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)各種結(jié)構(gòu)性沖擊的脈沖響應(yīng)，和這些沖擊對經(jīng)濟(jì)周期變化的影響。

由貨幣政策反應(yīng)函數(shù)可估計得到各種結(jié)構(gòu)沖擊的脈沖響應(yīng)并畫其沖擊曲線圖。十個沖擊分別為：生產(chǎn)力沖擊、勞動供給沖擊、工資加成沖擊、價格加成沖擊、偏好沖擊、投資沖擊、股票溢價沖擊、政府消費(fèi)沖擊、貨幣政策沖擊、通脹目標(biāo)沖擊。結(jié)構(gòu)沖擊中的每一個脈沖響應(yīng)適合于100000后驗樣本中的1000個參數(shù)的一個選擇。

伴隨一個正的生產(chǎn)力沖擊，產(chǎn)出、消費(fèi)和投資上升，而就業(yè)和資金利用率下降。而就業(yè)人數(shù)與產(chǎn)出一致上升，實際工資則明顯下降。

圖9-2　生產(chǎn)力沖擊

圖9-3　勞動供給沖擊

圖9-4　工資加成沖擊

圖9-5　價格加成沖擊

圖9-6　偏好沖擊

圖9-7　投資沖擊

圖9-8　股票溢價沖擊

圖9-9　政府消費(fèi)沖擊

圖9-10　貨幣政策沖擊

圖9-11　通脹目標(biāo)沖擊

至于一些“需求”沖擊，很顯然，在任何情況下，整體需求增加給實際生產(chǎn)要素價格、實際邊際成本和通貨膨脹以反向壓力。在任何情況下，為了遏制通脹壓力，實際利率最終會上升。當(dāng)消費(fèi)和產(chǎn)出顯著增加的時候，正偏好沖擊在投資上具有顯著的負(fù)擠出效應(yīng)。為了滿足需求增加而對生產(chǎn)力必要的增加，傳送到資本利用率增加和雇傭的增加。在實證脈沖響應(yīng)中發(fā)現(xiàn)，典型強(qiáng)加速器效應(yīng)暴露基本模型中的一個潛在問題，偏好沖擊對通脹的最終影響是比較小的。由配置資本的成本暫時縮減帶動的投資熱潮，同樣導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)的巨大提升，但對消費(fèi)沒有顯著的影響。由于投資沖擊具有較高的持續(xù)性，同樣情況下，其比偏好沖擊對邊際成本和通脹的影響更為顯著。一個臨時的負(fù)資產(chǎn)溢價沖擊脈沖響應(yīng)性質(zhì)與此類似，其對產(chǎn)出、就業(yè)和投資的影響更為短嶄，以及對實際工資、邊際成本和價格的影響更為有限。最后，政府支出沖擊響應(yīng)的強(qiáng)大擠出效應(yīng)特別清晰。政府支出沖擊下，消費(fèi)和投資均大幅下降。資本出租率上升，以及由于家庭有更大的工作意愿，因而對實際工資沒有太大影響。如Fatas and Mihov和Blanchard、 Perotti對美國研究，在證明政府支出產(chǎn)生私人消費(fèi)和投資積極影響的同時，其估計模型也說明標(biāo)準(zhǔn)RBC模型的失敗。然而Perotti表明，在其他國家，消費(fèi)和投資的反應(yīng)往往是微不足道的，甚至是負(fù)的，在美國，20世紀(jì)80年代后期也存在下降情況。

貨幣政策沖擊的影響。暫時的沖擊導(dǎo)致名義的和實際的短期利率上升。這導(dǎo)致了產(chǎn)出、消費(fèi)和投資的駝峰狀下降。與典型事實相一致，隨著貨幣政策的沖擊，實際工資下降。投資最大化影響是消費(fèi)最大化影響的三倍左右?？傮w而言，這些影響與歐元區(qū)的證據(jù)是一致的，盡管模型中的產(chǎn)出和價格的影響比在一些確定的VAR模型中的影響稍大些（例如，Peersman和Smets，2001） 。

通脹目標(biāo)持續(xù)變化的影響存在兩個方面顯著不同。首先，不存在流動性效應(yīng)，因為通脹預(yù)期增加導(dǎo)致名義利率立即開始增加。這與Gali中的論點(diǎn)一致，伴隨著貨幣政策沖擊的流動性效應(yīng)的存在（或缺乏）將取決于貨幣政策沖擊的持久性。其次，因為政策的變化是逐步實施的，并且預(yù)期值有時間進(jìn)行調(diào)整，因此通脹變化的產(chǎn)出影響要小得多。