高投資和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)_紀(jì)念中國(guó)社會(huì)科學(xué)院建院三十周年學(xué)術(shù)論文集·金融研究所卷

勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的高儲(chǔ)蓄、高投資和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

李　揚(yáng)　殷劍峰

一、引言:轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的高儲(chǔ)蓄和高投資之謎

處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出諸多令人困惑的現(xiàn)象，這些現(xiàn)象鮮見(jiàn)于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，也難以簡(jiǎn)單地用主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論予以解釋。其中，最具代表性的現(xiàn)象就是高儲(chǔ)蓄率和高投資率的長(zhǎng)期持續(xù)。從圖1可以看到，自1979年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)儲(chǔ)蓄率和資本形成率就一直維持在32%以上的高水平，并且在波動(dòng)中呈不斷上升之勢(shì)。

圖1　1979～2003年中國(guó)的儲(chǔ)蓄率和資本形成率

在新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的框架中，高儲(chǔ)蓄率和高投資率的短期高企是容易解釋的:對(duì)于遠(yuǎn)離穩(wěn)態(tài)的經(jīng)濟(jì)而言，由于資本回報(bào)率較高，這兩個(gè)比率自然就會(huì)較高。但是，對(duì)于儲(chǔ)蓄率和投資率長(zhǎng)期高企甚至不斷上升的現(xiàn)象，新古典增長(zhǎng)理論的解釋力就有限了。因?yàn)?，在?duì)居民行為和生產(chǎn)函數(shù)做了合理的假設(shè)后，這兩個(gè)比率是應(yīng)隨人均GDP的增長(zhǎng)而逐漸下降的。

于是，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家就對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式及其可持續(xù)性發(fā)生了懷疑，例如張軍(2002)。他們認(rèn)為，與高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相伴的高儲(chǔ)蓄率和高投資率說(shuō)明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是20世紀(jì)90年代后期的增長(zhǎng)主要是投資過(guò)度擴(kuò)張的結(jié)果，而這種狀況是不可持續(xù)的。其關(guān)鍵理由有二:①中國(guó)的資本產(chǎn)出比在不斷上升，這說(shuō)明每單位資本形成導(dǎo)致的產(chǎn)出增加在下降，即投資的邊際效率在遞減。②進(jìn)一步看，在一定的假設(shè)(主要是規(guī)模報(bào)酬不變的柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù))下，根據(jù)某些方法測(cè)算的全要素生產(chǎn)率(TFP)在下降。就是說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本應(yīng)該進(jìn)入但卻并沒(méi)有進(jìn)入一個(gè)收斂路徑。

實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出的這些特征并非絕無(wú)僅有，20世紀(jì)70～90年代東亞的新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)也曾顯示出大致相同的特征。而揚(yáng)(Young，1994)早就對(duì)這種增長(zhǎng)模式提出了質(zhì)疑。揚(yáng)在計(jì)算了東亞經(jīng)濟(jì)的TFP之后指出:“(東亞經(jīng)濟(jì)資本產(chǎn)出比的)上升并不是世界經(jīng)濟(jì)的典型特征，因?yàn)樵谄渌?jīng)濟(jì)里，投資與GDP之比是不變或下降的，只有表現(xiàn)非凡的亞洲地區(qū)是個(gè)例外?！睋?jù)此，揚(yáng)認(rèn)為東亞依靠資本投資的外延式增長(zhǎng)將會(huì)停頓。

對(duì)于揚(yáng)計(jì)算TFP的方法和其中隱含的前提假設(shè)，理論界存在著不同的看法(參見(jiàn)鄭玉歆，1996年的總結(jié))。這里僅須指出這樣一點(diǎn):無(wú)論是TFP，還是資本產(chǎn)出比，其計(jì)算乃至含義依賴于對(duì)總量生產(chǎn)函數(shù)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的識(shí)別。例如，如果總量生產(chǎn)函數(shù)為AK形式:y=Ak，即經(jīng)濟(jì)處于內(nèi)生增長(zhǎng)的狀態(tài)，假設(shè)技術(shù)進(jìn)步A不變化，則產(chǎn)出增長(zhǎng)率和資本存量增長(zhǎng)率均保持不變且完全相同。此時(shí)，按照TFP的一般計(jì)算公式可得:g_A= g_y－g_k=0。但是，眾所周知，內(nèi)生增長(zhǎng)卻是完全可持續(xù)的。所以，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，揚(yáng)的計(jì)算忽略了東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“干中學(xué)”。而干中學(xué)即是典型的AK增長(zhǎng)模式之一。

毋庸置疑，中國(guó)也存在著“干中學(xué)”式的增長(zhǎng)——以工業(yè)化、城市化和市場(chǎng)化為主要特征的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，不僅新興部門(mén)會(huì)因增量資源配置向其傾斜而獲得快速增長(zhǎng)，而且，傳統(tǒng)部門(mén)在同新興部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸衰落，從而進(jìn)一步促進(jìn)了存量資源配置效率的提高。然而，即使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型引發(fā)了資源配置效率乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的提高，我們依然無(wú)法解釋資本產(chǎn)出比的上升。要知道，在一般的內(nèi)生AK增長(zhǎng)中，資本產(chǎn)出比k/y是恒定的A。還有，中國(guó)儲(chǔ)蓄率和資本形成率在波動(dòng)中上升的趨勢(shì)也須解釋?zhuān)驗(yàn)樵趦?nèi)生增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄率和資本形成率為常數(shù)=g_kA。

當(dāng)然，對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題都可以用技術(shù)進(jìn)步A的變化來(lái)回答，即:A的上升推動(dòng)了資本產(chǎn)出比、儲(chǔ)蓄率和投資率的上升，A的波動(dòng)引起了儲(chǔ)蓄率和投資率的波動(dòng)。但這樣的解釋似乎過(guò)于一般。而且，采用這樣的解釋又將使我們陷入技術(shù)進(jìn)步是否發(fā)生乃至TFP是否提高的不解之爭(zhēng)中。

事實(shí)上，無(wú)論是新古典理論還是內(nèi)生增長(zhǎng)模型，一般都忽略了經(jīng)濟(jì)中總?cè)丝诘慕Y(jié)構(gòu)性變化及其重大影響。這種結(jié)構(gòu)性變化主要包括兩方面:第一，人口年齡結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的總?cè)丝趨⑴c率變化;第二，既定總?cè)丝趨⑴c率下勞動(dòng)人口在傳統(tǒng)部門(mén)和新興部門(mén)就業(yè)比例的變化。

就第一個(gè)方面而言，它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響同人口學(xué)中經(jīng)常論及的“人口紅利”相關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化使得適齡勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋壤仙?如果增加的適齡勞動(dòng)人口能夠同時(shí)獲得就業(yè)機(jī)會(huì)的話，那么，總?cè)丝趨⑴c率也將上升;其最終結(jié)果就是人均產(chǎn)出增加、儲(chǔ)蓄率和投資率上升。這種由人口年齡結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生的增長(zhǎng)效應(yīng)被稱做“人口紅利”。如Bloom和Williamson(1997)所指出的，“人口紅利”是東亞奇跡之所以發(fā)生的基礎(chǔ)性條件。但是，僅僅從人口角度也解釋不了許多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，例如，勞動(dòng)人口的人均工資將隨著總?cè)丝趨⑴c率的上升而下降，人均產(chǎn)出的增長(zhǎng)率也未必會(huì)增加^[1]——這同經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中人均工資和收入的提高是矛盾的。特別是當(dāng)人口年齡結(jié)構(gòu)變化發(fā)生逆轉(zhuǎn)，包括儲(chǔ)蓄率、人均產(chǎn)出等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將迅速收斂到起始的水平。蔡眆、王德文(1999)曾經(jīng)預(yù)測(cè)，隨著人口老齡化，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率在2020年左右將下降到30%甚至更低。這是否預(yù)示著未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平會(huì)回到人口紅利前的起始點(diǎn)?

就經(jīng)濟(jì)總?cè)丝诮Y(jié)構(gòu)變化的第二個(gè)方面而言，它意味著，即使不考慮總?cè)丝趨⑴c率的變化，只要存量勞動(dòng)力能夠由傳統(tǒng)部門(mén)向新興部門(mén)轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)也會(huì)因勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移后邊際產(chǎn)出的提高而發(fā)生持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于轉(zhuǎn)型中的中國(guó)而言，這種效應(yīng)或許與人口年齡結(jié)構(gòu)的變化同樣重要:其一，正如人口總量變化未必會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響一樣，要使人口紅利隨人口年齡結(jié)構(gòu)的變化而發(fā)生，關(guān)鍵是看新增勞動(dòng)力是否能夠在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲得在新興部門(mén)的就業(yè)機(jī)會(huì);其二，對(duì)于農(nóng)業(yè)勞動(dòng)人口比例過(guò)大以致存在大量隱性失業(yè)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，存量勞動(dòng)力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移應(yīng)該比僅僅在“邊際”意義上發(fā)揮效力的人口年齡結(jié)構(gòu)變化具有大得多的影響力。

以下的分析將表明，即使不考慮人口年齡結(jié)構(gòu)的變化以及相應(yīng)的“人口紅利”，而只將經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中失業(yè)和隱性失業(yè)的勞動(dòng)力由農(nóng)業(yè)向工業(yè)(工業(yè)化)、由農(nóng)村向城市(城市化)、由國(guó)有向非國(guó)有(市場(chǎng)化)的轉(zhuǎn)移過(guò)程作為分析的基點(diǎn)，并且，單個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)是典型的，甚至不包含任何技術(shù)進(jìn)步的柯布—道格拉斯函數(shù)，其結(jié)果也將是整個(gè)經(jīng)濟(jì)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)呈現(xiàn)出可持續(xù)的內(nèi)生式增長(zhǎng)。在此過(guò)程中，儲(chǔ)蓄率、投資率以及資本產(chǎn)出率等指標(biāo)都同投資的增長(zhǎng)、勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移密切相關(guān)。由此，我們得到的基本結(jié)論是:影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性因素之一在于勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移的持續(xù)時(shí)間和轉(zhuǎn)移后勞動(dòng)力邊際產(chǎn)出的變化，決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的時(shí)間和空間;高儲(chǔ)蓄率和高投資率則是這種增長(zhǎng)模式的必需和必然。

除了高儲(chǔ)蓄率和高投資率以外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的另外一個(gè)現(xiàn)象——與長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目順差相伴的長(zhǎng)期資本項(xiàng)目順差，即所謂的“雙順差”現(xiàn)象也應(yīng)該得到重視。這是因?yàn)?，如果說(shuō)經(jīng)常項(xiàng)目順差主要來(lái)源于貿(mào)易因素(比較優(yōu)勢(shì)、勞動(dòng)分工)和/或國(guó)內(nèi)需求不足(儲(chǔ)蓄大于投資)，因而在理論上還可以解釋的話，那么，與之相伴的資本項(xiàng)目順差就難以合理解釋了。眾所周知，導(dǎo)致我國(guó)資本項(xiàng)目順差的一個(gè)主要因素在于國(guó)際直接投資的長(zhǎng)期凈額增加，而經(jīng)常項(xiàng)目順差長(zhǎng)期相伴則說(shuō)明這種投資在很大程度上并不是實(shí)物意義上的資本流入，而僅僅是金融意義上的投資。換言之，國(guó)外投資者在將外資兌換為人民幣之后，只是就地推動(dòng)了國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力和實(shí)物資本的結(jié)合——在這里，國(guó)外投資者僅僅是獲得了一個(gè)使用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素的權(quán)利。

對(duì)于這種并未引起實(shí)物資本輸入的資本項(xiàng)目順差現(xiàn)象，應(yīng)該從金融層面予以解釋。對(duì)此，李揚(yáng)(1998)曾經(jīng)提出了“游資假說(shuō)”和“金融部門(mén)效率損失假說(shuō)”。在確認(rèn)這些假說(shuō)合理性的基礎(chǔ)上，本文提出了進(jìn)一步的理論假說(shuō)——國(guó)內(nèi)外金融部門(mén)間的“效率互補(bǔ)”假說(shuō):在吸納國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄方面具有較高效率的國(guó)內(nèi)金融部門(mén)，卻在儲(chǔ)蓄資源的分配，即投資上存在著效率缺陷。此時(shí)，需要有一個(gè)能夠高效率地分配儲(chǔ)蓄資源的國(guó)外金融部門(mén)，以使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄能夠經(jīng)由它再次投入到國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中去。

本文以下的分析順序如下:第二節(jié)首先建立了一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)條件下的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和增長(zhǎng)模型，該模型有助于解釋當(dāng)前我國(guó)出現(xiàn)的諸多宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在第三節(jié)中，我們將金融部門(mén)及其效率引入分析，得到的結(jié)論是，國(guó)內(nèi)金融部門(mén)管理風(fēng)險(xiǎn)的能力低下將導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯。第四節(jié)考慮了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在那里我們將指出一個(gè)重要現(xiàn)象，國(guó)外資本的進(jìn)入是帕雷托改進(jìn)的，它有效地利用了因國(guó)內(nèi)金融部分管理風(fēng)險(xiǎn)能力低下所造成的國(guó)內(nèi)閑置的儲(chǔ)蓄;這種風(fēng)險(xiǎn)的重新配置促進(jìn)了國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力繼續(xù)轉(zhuǎn)移。依據(jù)第二至第四節(jié)理論模型的預(yù)測(cè)，第五節(jié)和第六節(jié)對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了計(jì)量檢驗(yàn)。第七節(jié)是全文的結(jié)論和若干政策建議。

二、封閉經(jīng)濟(jì)條件下的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移模型

目前大多數(shù)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式及相關(guān)問(wèn)題的研究，都以傳統(tǒng)的新古典增長(zhǎng)模型為基礎(chǔ)。這類(lèi)模型(以及一般的內(nèi)生增長(zhǎng)模型)都隱含了這樣的假設(shè):經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)中，并且，所有的經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人都參與到相同的生產(chǎn)技術(shù)中。由此，微觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人所面對(duì)的生產(chǎn)函數(shù)即是經(jīng)濟(jì)的總量生產(chǎn)函數(shù)。但是，這樣的假設(shè)顯然沒(méi)有考慮經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。本節(jié)的分析試圖彌補(bǔ)這一缺陷。

我們這里的模型基于這樣一種基本前提:勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移會(huì)提高勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出及其工資報(bào)酬。因此，即使最終產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)沒(méi)有變化，持續(xù)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移也將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個(gè)內(nèi)生增長(zhǎng)過(guò)程。在此過(guò)程中，儲(chǔ)蓄率、投資率以及資本產(chǎn)出比等指標(biāo)既不同于新古典模型之預(yù)測(cè)，也不完全等同于內(nèi)生的AK模型。

(一)理論模型

我們以拉姆齊的新古典增長(zhǎng)模型作為分析的起點(diǎn)。由于只考慮既定人口總量下的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程，因此，模型中人口增長(zhǎng)率為0，所有當(dāng)事人以［0，1］閉集表示。每個(gè)人的勞動(dòng)稟賦l_i=1，效用函數(shù)為lnCdt，其中，lnC為瞬時(shí)效用函數(shù)，ρ為時(shí)間偏好率。

經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)存的資本存量K，只有一種生產(chǎn)最終消費(fèi)品和可積累資本品的方式，這種生產(chǎn)方式對(duì)所有經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人都一樣，即為:，其中，k_i為人均資本存量，y_i為人均產(chǎn)出?？梢钥闯?，這是一個(gè)沒(méi)有任何技術(shù)進(jìn)步(TFP為0)的柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)。因此，經(jīng)濟(jì)最終將收斂于一個(gè)穩(wěn)態(tài)。在穩(wěn)態(tài)中，儲(chǔ)蓄率為0，產(chǎn)出、資本存量、資本產(chǎn)出比等指標(biāo)均無(wú)變化。也就是說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)沿鞍點(diǎn)路徑向穩(wěn)態(tài)收斂時(shí)，儲(chǔ)蓄率、投資率以及資本產(chǎn)出比都應(yīng)該是下降的。

的期望值大于1，意味著新型勞動(dòng)力的生產(chǎn)率高于未轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力。這里，我們還假設(shè)這種新型的勞動(dòng)力是不可積累的，即:每個(gè)時(shí)點(diǎn)1單位原有勞動(dòng)都必須同1單位資本結(jié)合，方可保證該勞動(dòng)的轉(zhuǎn)移。這種假設(shè)同轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移過(guò)程是一致的，例如，農(nóng)民進(jìn)城從事工業(yè)或建筑業(yè)可以顯著提高其勞動(dòng)效率，但該農(nóng)民一旦被解雇，則工業(yè)或建筑業(yè)的技術(shù)顯然難以被他們運(yùn)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中。^[3]

新型勞動(dòng)力產(chǎn)生之后，依舊同資本結(jié)合生產(chǎn)最終產(chǎn)品。為了表明毫無(wú)技術(shù)進(jìn)步的微觀生產(chǎn)函數(shù)是如何在勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中演變?yōu)锳K式的總量生產(chǎn)函數(shù)，這里假設(shè)最終產(chǎn)品的生產(chǎn)函數(shù)沒(méi)有任何變化?？紤]到勞動(dòng)是個(gè)人不可剝奪的要素，因此，在勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是由資本投資者承擔(dān)的。在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，這部分投資的預(yù)期報(bào)酬(以R₁表示)等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最終產(chǎn)品投資報(bào)酬(以R₀表示)。

設(shè)每個(gè)時(shí)點(diǎn)上的“勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率”為1－γ，即有1－γ的當(dāng)事人同等量資本結(jié)合進(jìn)入了轉(zhuǎn)移過(guò)程，那么，轉(zhuǎn)移率同當(dāng)期資本存量之間具有如下關(guān)系(參見(jiàn)殷劍峰(2004)的證明):

轉(zhuǎn)移率1－γ≥0的技術(shù)條件是:

這個(gè)條件也可以轉(zhuǎn)變成對(duì)等的資本存量條件，即第一個(gè)當(dāng)事人進(jìn)入轉(zhuǎn)移過(guò)程的臨界資本存量K^*小于拉姆齊穩(wěn)態(tài)資本存量K'=［α/ρ］^1/(1－α)。

圖2　考慮勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相位圖

在(2)式成立的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將表現(xiàn)為三個(gè)階段，相位圖見(jiàn)圖2。第一個(gè)階段為資本存量K＜K^*時(shí)，此階段的總量生產(chǎn)函數(shù)即為:Y= K^α，其增長(zhǎng)路徑同拉姆齊模型完全一致，穩(wěn)態(tài)點(diǎn)為圖1中的E’，穩(wěn)態(tài)資本存量為K'。

第二個(gè)階段為勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的過(guò)程，即K^*≤K＜K_T時(shí)，其中，K_T= K^*+1/(1－α)為勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移過(guò)程全部結(jié)束時(shí)的資本存量。在此階段，總量生產(chǎn)函數(shù)為:

上式是一典型的AK生產(chǎn)函數(shù)，因此，經(jīng)濟(jì)將有一個(gè)不變的增長(zhǎng)率，且人均消費(fèi)、資本和產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度都等于勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的速率:

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第三個(gè)階段是在K≥K_T時(shí)，即勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移完成之后。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入拉姆齊收斂路徑，總量生產(chǎn)函數(shù)為:

穩(wěn)態(tài)時(shí)資本存量是K^E=1+K'E。

(二)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的TFP、儲(chǔ)蓄率和資本產(chǎn)出比

從以上模型可以看到，只要?jiǎng)趧?dòng)力的轉(zhuǎn)移過(guò)程未完成，即轉(zhuǎn)移率1－γ＜1，經(jīng)濟(jì)就將始終以一個(gè)不變的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。在此過(guò)程中，由于勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的預(yù)期報(bào)酬E沒(méi)有變化，因此，產(chǎn)出增長(zhǎng)率和資本存量增長(zhǎng)率完全相同，按增長(zhǎng)率計(jì)算的全要素生產(chǎn)率為0。這說(shuō)明，TFP無(wú)法衡量勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。另外，根據(jù)式(1)和(3)可知，人均產(chǎn)出、人均資本存量的增速實(shí)際同勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移速度g_1－γ完全相同。

在轉(zhuǎn)移過(guò)程中，儲(chǔ)蓄率、資本形成率以及資本產(chǎn)出比等指標(biāo)同新古典模型和一般的AK模型均有所不同。首先需要明確的是，由于轉(zhuǎn)移后勞動(dòng)力質(zhì)量的提高，資本回報(bào)率因而高于拉姆齊狀態(tài)，儲(chǔ)蓄率和投資率自然要比原先的高。換句話說(shuō)，同趨于收斂的經(jīng)濟(jì)(例如成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì))相比，在勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中，高儲(chǔ)蓄率和高投資率是非常正常的現(xiàn)象。

現(xiàn)在來(lái)看儲(chǔ)蓄率和投資率的動(dòng)態(tài)變化。在封閉經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄率和投資率完全相等，所以，我們只需考察儲(chǔ)蓄率s的變化。由封閉經(jīng)濟(jì)條件以及(3)和(4)得:

其中，。在(6)式兩邊對(duì)K求導(dǎo)知，as/aK＞0，a²s/aK²＜0。即:儲(chǔ)蓄率隨資本存量的增加而上升，但將收斂于某個(gè)水平。所以，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的儲(chǔ)蓄率上升也是正常的。

至于儲(chǔ)蓄率的波動(dòng)，在(6)式兩邊對(duì)時(shí)間求導(dǎo)可知，儲(chǔ)蓄率隨時(shí)間的動(dòng)態(tài)變化同資本存量隨時(shí)間的變化即投資水平完全一致:

資本產(chǎn)出比的動(dòng)態(tài)變化同儲(chǔ)蓄率是一致的，由轉(zhuǎn)移過(guò)程中的生產(chǎn)函數(shù)(3)知，資本產(chǎn)出比為:

將(8)式對(duì)時(shí)間求導(dǎo)可以發(fā)現(xiàn)，除了缺一個(gè)資本增長(zhǎng)率之外，它同(7)式是一致的。所以，資本產(chǎn)出比必然隨投資的增加而上升，即，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的資本產(chǎn)出比同固定資產(chǎn)投資的變化是一致的，并不能用它來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的績(jī)效。當(dāng)然，這個(gè)比例是收斂的。

顯然，這里的模型能夠很好地解釋勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的持續(xù)增長(zhǎng)，以及TFP、儲(chǔ)蓄率、資本產(chǎn)出比等指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化。不過(guò)，這里的模型無(wú)法預(yù)示:勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程一旦停滯，經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)將會(huì)發(fā)生什么變化。

三、加入金融部門(mén)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移模型

以上的封閉經(jīng)濟(jì)模型描述的是帕雷托最優(yōu)配置，因?yàn)槟抢餂](méi)有考慮任何摩擦。這里我們引入一種摩擦——金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。在假設(shè)儲(chǔ)蓄只能通過(guò)金融部門(mén)轉(zhuǎn)換為投資的情況下，金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力將對(duì)資源配置的效率乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。

一般而言，金融部門(mén)具有風(fēng)險(xiǎn)中性的特征，它僅根據(jù)投資的預(yù)期收益來(lái)配置儲(chǔ)蓄資源，并向存款人支付資產(chǎn)組合的預(yù)期收益。但是，由于對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移進(jìn)行投資會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，而金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力受到外生因素的約束(如體制)，這就使得風(fēng)險(xiǎn)中性的金融部門(mén)表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資行為，最終導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率存在一個(gè)小于1的門(mén)檻值。

由先前分析的環(huán)境知，對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的投資存在著風(fēng)險(xiǎn)因子σ，因此，在有1－γ個(gè)勞動(dòng)力進(jìn)入轉(zhuǎn)移過(guò)程的情況下，金融部門(mén)投資組合中風(fēng)險(xiǎn)投資的比例就是1－γ，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為:σ_P=(1－γ)σ。由在險(xiǎn)值(Valueat Risk)的計(jì)算公式知，金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力可以簡(jiǎn)單地表示為在一定的概率水平下使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不超過(guò)總儲(chǔ)蓄的某個(gè)比例θ——該比例可以作為反映金融部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)管理和承受能力的指標(biāo)?？梢宰C明(見(jiàn)附錄):此時(shí)存在一個(gè)由θ決定的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移門(mén)檻值，當(dāng)轉(zhuǎn)移率大于此門(mén)檻值時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資將等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資加上一個(gè)由門(mén)檻值決定的風(fēng)險(xiǎn)升水。即:

四、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移模型

上節(jié)的分析表明，國(guó)內(nèi)金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力較低會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程發(fā)生停滯，從而使得經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入收斂狀態(tài)。從理論上說(shuō)，有兩條途徑可以克服這種停滯。其一，從根本上改造國(guó)內(nèi)低效率的金融部門(mén)，這顯然要假以時(shí)日;其二，引入一個(gè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有較高效率的國(guó)外金融部門(mén)，這就需要有較大規(guī)模的資本跨境流動(dòng)來(lái)承載?？傊?，由于國(guó)內(nèi)外金融部門(mén)之間存在著效率差異，通過(guò)資本項(xiàng)目的順差來(lái)引進(jìn)國(guó)外的投資，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)尚未充分利用的儲(chǔ)蓄，便可能產(chǎn)生提高國(guó)內(nèi)資源配置效率的作用。通過(guò)這一分析，我們可能對(duì)我國(guó)持續(xù)10余年的經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目順差、外匯儲(chǔ)備增加和經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)四種現(xiàn)象同時(shí)并存的現(xiàn)象提供一種解釋。

現(xiàn)在我們考慮通過(guò)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放來(lái)解決國(guó)內(nèi)金融部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較低的問(wèn)題。假定存在一個(gè)具有較高風(fēng)險(xiǎn)控制能力的國(guó)外金融部門(mén)，為簡(jiǎn)單起見(jiàn)，設(shè)國(guó)外金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力極大——其θ=0。在國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)金融部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力不同的情況下，它們之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)就得以體現(xiàn)。

具體來(lái)說(shuō)，國(guó)外金融部門(mén)以資本輸出的方式進(jìn)入東道國(guó)，它們投資于國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，從而使勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移得以繼續(xù)，其回報(bào)即為R₁。在這里，存在著這樣的交易過(guò)程:國(guó)外金融部門(mén)通過(guò)國(guó)際直接投資獲得使用東道國(guó)實(shí)物生產(chǎn)要素的金融要求權(quán)，而東道國(guó)中央銀行在以本幣兌換外幣之后，其以外幣定值的金融資產(chǎn)(外匯儲(chǔ)備)相應(yīng)增加。設(shè)外匯儲(chǔ)備的投資收益為R_A，我們假設(shè)這個(gè)收益率是完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的:沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有國(guó)外經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。^[4]于是，這里的交易并不需要國(guó)際直接投資有與之相對(duì)應(yīng)的進(jìn)口交易，全部的內(nèi)容僅僅表現(xiàn)為金融要求權(quán)的交換上。這種純粹金融意義上的交易，從本質(zhì)上看，便是一個(gè)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的交換過(guò)程:國(guó)內(nèi)金融部門(mén)將高風(fēng)險(xiǎn)的投資收益R₁讓渡于國(guó)外金融部門(mén)，后者則向前者提供一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益R_A。

上式可以這樣理解:在1－γ＜M時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)尚處于國(guó)內(nèi)金融部門(mén)的能力范圍內(nèi)，因而沒(méi)有必要向國(guó)外金融部門(mén)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，所以，金融要求權(quán)的交易結(jié)果——外匯儲(chǔ)備乃至國(guó)際直接投資都可以設(shè)為0(φ=0)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)同封閉經(jīng)濟(jì)完全一樣。

顯然，在引入了國(guó)外金融部門(mén)后，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移將得以繼續(xù)下去，總量生產(chǎn)函數(shù)依然是(3)式。不過(guò)，由于最終產(chǎn)品投資和風(fēng)險(xiǎn)投資之間存在持久的差異，因此，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的比例和資本存量關(guān)系(1)被破壞。考慮到經(jīng)濟(jì)處于AK增長(zhǎng)過(guò)程中，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移速度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等依然可以簡(jiǎn)單地表達(dá)為:

上式中的ER槇為國(guó)內(nèi)金融部門(mén)整個(gè)投資組合(最終產(chǎn)品投資、勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移投資和外匯儲(chǔ)備)的預(yù)期收益，E=R₀+μ(1－γ)(1－φ)＜R₁，該收益顯然較先前為低，因此，與封閉經(jīng)濟(jì)情況相比，經(jīng)濟(jì)將要花費(fèi)更多的時(shí)間和資本才能完成全部勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移。同時(shí)，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出一個(gè)顯著的特點(diǎn):隨著勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的延續(xù)，外國(guó)直接投資以及東道國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)將得到持續(xù)。

五、小結(jié):勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架

本節(jié)將運(yùn)用數(shù)據(jù)分析來(lái)驗(yàn)證以上理論模型的結(jié)論:勞動(dòng)轉(zhuǎn)移是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。在展開(kāi)分析之前，首先需要對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架進(jìn)行分析，以得到可供檢驗(yàn)的計(jì)量模型。

上文中的理論模型分三個(gè)步驟解析了勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，圖3對(duì)此進(jìn)行了直觀的總結(jié)。在完全的封閉經(jīng)濟(jì)中(圖3實(shí)線框內(nèi))，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化無(wú)任何障礙，勞動(dòng)力的持續(xù)轉(zhuǎn)移使得經(jīng)濟(jì)形成了一個(gè)AK式增長(zhǎng)。人均資本存量、人均消費(fèi)、人均產(chǎn)出的增速同勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率的速率是一致的，封閉經(jīng)濟(jì)條件下的儲(chǔ)蓄率等于投資率，它們和資本產(chǎn)出比一起都同勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率密切相關(guān)。

圖3　勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架

在加入金融部門(mén)后(圖3虛線框內(nèi))，儲(chǔ)蓄通過(guò)金融部門(mén)轉(zhuǎn)變成對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移以及最終產(chǎn)品生產(chǎn)的投資。由于國(guó)內(nèi)金融部門(mén)在投資風(fēng)險(xiǎn)的控制上存在著效率缺陷，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程會(huì)在某個(gè)門(mén)檻值終止，經(jīng)濟(jì)會(huì)提前結(jié)束AK式增長(zhǎng)，人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率、儲(chǔ)蓄率、投資率等變量都將因此進(jìn)入收斂過(guò)程。

一個(gè)包含國(guó)內(nèi)外金融部門(mén)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)有助于解釋現(xiàn)實(shí)發(fā)生的勞動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)移。這里，勞動(dòng)力之所以能夠轉(zhuǎn)移，不僅取決于國(guó)內(nèi)金融部門(mén)動(dòng)員儲(chǔ)蓄的能力，還與該經(jīng)濟(jì)引入了具有較高風(fēng)險(xiǎn)管理能力的國(guó)際直接投資密切相關(guān)。

由于各個(gè)變量彼此相互聯(lián)系，均為內(nèi)生變量，于是，整個(gè)經(jīng)濟(jì)將可以用一個(gè)包含勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率、投資、儲(chǔ)蓄、產(chǎn)出、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際直接投資在內(nèi)的向量自回歸(VAR)模型來(lái)刻畫(huà)。需要說(shuō)明的是，盡管考慮金融部門(mén)和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件使得我們的理論模型更加貼近于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但是，理論分析的環(huán)境依然是非?！凹儍簟钡模灾劣跊](méi)有涵蓋，實(shí)際也無(wú)法涵蓋現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的諸多復(fù)雜因素。這主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的流程上。

如圖3所示，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化包含著兩個(gè)流程:第一，通過(guò)國(guó)內(nèi)金融部門(mén)的轉(zhuǎn)化流程;第二，通過(guò)國(guó)外金融部門(mén)的轉(zhuǎn)化流程。其中，前一個(gè)流程受到制約國(guó)內(nèi)金融部門(mén)效率的諸多因素的影響;而在后一個(gè)流程中，外匯儲(chǔ)備、國(guó)際直接投資等變量顯然還受到匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、短期資本流動(dòng)、導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差的貿(mào)易和其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素以及國(guó)外經(jīng)濟(jì)周期的影響。為了避免這些模型中未考慮到的因素的影響，以下的檢驗(yàn)將把儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的流程舍棄掉，即:我們將只針對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率、投資率、儲(chǔ)蓄率和人均GDP增長(zhǎng)率進(jìn)行VAR檢驗(yàn)。這種舍棄并不影響理論上的合理性，因?yàn)楦鶕?jù)先前分析，在引致高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中，儲(chǔ)蓄是該過(guò)程的直接結(jié)果，而投資則是過(guò)程得以延續(xù)的直接原因。

六、“勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率”的計(jì)量分析

在展開(kāi)分析之前，我們需要對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的“勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率”1－γ進(jìn)行界定。為此，我們須進(jìn)行兩步工作。

第一，確定分子。在上文的分析中，我們并沒(méi)有特別考慮勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)部門(mén)。對(duì)于中國(guó)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)而言，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移體現(xiàn)為工業(yè)化、城市化和市場(chǎng)化三個(gè)彼此聯(lián)系的過(guò)程。我們認(rèn)為，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口的變化(參見(jiàn)表1)可以比較綜合地反映這三個(gè)因素:①非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)變化反映了第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，即工業(yè)化的影響。②工業(yè)化同城市化實(shí)際上是相互促進(jìn)的，而非農(nóng)產(chǎn)業(yè)中的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r顯然也依賴于城市化的進(jìn)程。③非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)的增加同非國(guó)有企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，因而也反映了經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化進(jìn)程。

第二，我們需要確定分母。這涉及是否需要考慮人口年齡結(jié)構(gòu)的變化問(wèn)題，具體地說(shuō)，我們需要考慮:是用非農(nóng)就業(yè)人口同就業(yè)人口的比例，還是用非農(nóng)就業(yè)人口同總?cè)丝诘谋壤?在我們的模型中，人口年齡結(jié)構(gòu)問(wèn)題被忽略了，因此，總?cè)丝趨⑴c率(適齡勞動(dòng)人口比例乘就業(yè)率)是一個(gè)恒定的量。而總?cè)丝趨⑴c率的變化既可能是勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的結(jié)果，也可能會(huì)通過(guò)適齡勞動(dòng)人口增加，成為推動(dòng)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的一個(gè)動(dòng)力。

表1　我國(guó)人口參與率與就業(yè)率(%)

注:非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口比例等于第二、第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口與總就業(yè)人口之比;城市人口就業(yè)比例為城市就業(yè)人口與總就業(yè)人口之比。

資料來(lái)源:歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

由表1可以看到，1979年迄今，由于人口年齡結(jié)構(gòu)的變化，我國(guó)勞動(dòng)人口比例不斷提高。在就業(yè)率基本無(wú)變化的情況下，總?cè)丝趨⑴c率就同勞動(dòng)人口比例的變化亦步亦趨。但是，我們并不能簡(jiǎn)單地由此得出這樣的結(jié)論:人口年齡結(jié)構(gòu)的變化是20余年來(lái)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的主要因素，因?yàn)槲覀儽仨毧紤]這種變化是否導(dǎo)致了非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)的變化。為此，我們就人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)率的變化影響進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。

在進(jìn)行檢驗(yàn)之前，我們需要檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性。通過(guò)ADF檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)所有指標(biāo)的二次差分滿足平穩(wěn)性要求，因而可以進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)?？紤]到勞動(dòng)人口比例受到生育率、死亡率、人口壽命等外生因素的影響，因此，我們僅須看勞動(dòng)人口比例的二次差分是否對(duì)其他變量產(chǎn)生了影響。

根據(jù)表2的結(jié)果，我們可以得出這樣的結(jié)論:至少?gòu)母裉m杰因果關(guān)系的意義上看，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沒(méi)有影響。實(shí)際上，從表2數(shù)據(jù)的某些異常值也可以發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。例如，1990年總?cè)丝趨⑴c率和勞動(dòng)人口比例均出現(xiàn)突然的上升，但是，同期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻均在惡化，而非農(nóng)就業(yè)和城市就業(yè)比例也沒(méi)有顯著變化。所以，在以下的計(jì)量檢驗(yàn)中，理論模型中的勞動(dòng)轉(zhuǎn)移率1－γ就用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占總就業(yè)人口的比率來(lái)表示。

表2　人口年齡結(jié)構(gòu)變化與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)率的關(guān)系

注:“＊＊＊”、“＊＊”、“*”分別表示1%、5%、10%顯著性水平上的臨界值;“DDLABPOPU”、“DDNA”分別為勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒壤⒎寝r(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占總就業(yè)人口比例的二次差分;格蘭杰檢驗(yàn)采用二階滯后，改變滯后項(xiàng)，結(jié)果不變。

在VAR模型中，所有變量都被設(shè)定為內(nèi)生的。該類(lèi)模型的主要好處在于用數(shù)據(jù)而不是用可能造成錯(cuò)誤的理論模型來(lái)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。實(shí)際上，將所有變量看成是內(nèi)生的，也是我們理論模型推演的結(jié)果(見(jiàn)圖2)。這里檢驗(yàn)的變量有:①勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率的變化，即非農(nóng)就業(yè)人口在總就業(yè)人口中比例的一階差分。②投資率的變化，即資本形成占當(dāng)年GDP比例的一階差分。③儲(chǔ)蓄率的變化，即國(guó)民總儲(chǔ)蓄占GDP的一階差分。④人均GDP增速。VAR模型要求所有變量都是平穩(wěn)的，為查證平穩(wěn)性，我們首先對(duì)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例、儲(chǔ)蓄率、投資率和人均GDP增長(zhǎng)率進(jìn)行ADF檢驗(yàn)(結(jié)果見(jiàn)表3和表4)。

表3　變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)(ADF)

注:“DNA”、“DIR”、“DSR”分別為非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例、投資率、儲(chǔ)蓄率的一階差分，“GDPPC”為人均GDP增速;“＊＊＊”、“＊＊”、“*”分別表示1%、5%、10%顯著性水平上的臨界值。

由于各變量符合平穩(wěn)性要求，我們繼續(xù)做VAR檢驗(yàn)，回歸方程見(jiàn)表4。

表4　1979～2003年四變量向量自回歸模型

續(xù)表

由于VAR模型涉及諸內(nèi)生變量之間的相互影響，從回歸方程并不易觀察到模型的含義。因此，理論分析一般利用各變量的沖擊反應(yīng)函數(shù)(或者方差分解)來(lái)說(shuō)明某個(gè)變量的變化是如何引起其他變量的反應(yīng)的。圖4給出了各變量的沖擊反應(yīng)。

首先，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率對(duì)沖擊的反應(yīng)。勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率的自沖擊效應(yīng)非常強(qiáng)，當(dāng)期的一個(gè)正向沖擊將導(dǎo)致此后三年勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率的增加。這說(shuō)明，在當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況下，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移具有很大的“黏性”，因此，無(wú)論是促進(jìn)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的有利政策，還是導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移停滯，甚至逆轉(zhuǎn)的不利政策，都將對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生較為持久的影響。投資率對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響不僅相當(dāng)顯著，而且相當(dāng)持久?？梢钥吹?，當(dāng)期投資率的一個(gè)正向沖擊在第二年就引起轉(zhuǎn)移率的上升，第三年達(dá)到頂峰，并在第四年繼續(xù)維持。投資率沖擊對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的顯著且持久的影響與理論預(yù)期是完全一致的。相反，儲(chǔ)蓄率和人均GDP增速對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響非常小，結(jié)合以下儲(chǔ)蓄率和人均GDP增速對(duì)其他變量沖擊的反應(yīng)，即可說(shuō)明:在儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化并非那么順暢的情況下，儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)更多地表現(xiàn)為既定增長(zhǎng)機(jī)制的結(jié)果。

其次，投資率對(duì)各變量沖擊的反應(yīng)。投資率同樣受到勞動(dòng)轉(zhuǎn)移的顯著影響，當(dāng)期勞動(dòng)轉(zhuǎn)移的一個(gè)正向沖擊在第二年即導(dǎo)致投資率上升，但在隨后的第四年投資率的變化就發(fā)生轉(zhuǎn)向，意味著投資率將恢復(fù)到?jīng)_擊前的水平。投資率的自沖擊效應(yīng)在第二年就趨于消失。結(jié)合前后的沖擊—反應(yīng)分析，這說(shuō)明，如果總需求管理政策(貨幣政策和財(cái)政政策)沒(méi)有對(duì)其他因素，尤其是勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移發(fā)生影響，而僅僅是一次性地?cái)U(kuò)張了投資，那么，這樣的投資將是不可維持的。實(shí)際上，1998年以后的財(cái)政、貨幣政策效果已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)。至于儲(chǔ)蓄率，它不會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生非常顯著的影響，它的上升僅在第二年導(dǎo)致投資率微弱的下降。同勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沖擊在第二年引起的投資率上升幅度相比，儲(chǔ)蓄率上升導(dǎo)致的投資率下降幅度僅僅只有前者的一半不到。所以，結(jié)合勞動(dòng)轉(zhuǎn)移對(duì)儲(chǔ)蓄率和投資率的影響可知，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移會(huì)同時(shí)引起儲(chǔ)蓄率和投資率的提高。人均GDP增速的沖擊對(duì)投資率的影響類(lèi)似于勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移率沖擊的結(jié)果。

圖4　各變量對(duì)沖擊的反應(yīng)

再次，儲(chǔ)蓄率對(duì)各變量沖擊的反應(yīng)。勞動(dòng)轉(zhuǎn)移的增加會(huì)立即引起儲(chǔ)蓄率的上升，但幅度較小，且在第二年儲(chǔ)蓄率就恢復(fù)到?jīng)_擊前的水平。投資率對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響不僅幅度較大，而且也較為持久。結(jié)合投資率對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的持久影響可知，投資率對(duì)儲(chǔ)蓄率的正向沖擊還是以勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移作為媒介的。儲(chǔ)蓄率的自沖擊效應(yīng)較明顯，但非常短暫。而人均GDP增速對(duì)儲(chǔ)蓄率幾乎沒(méi)有什么影響。

最后，人均GDP增速。勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沖擊對(duì)人均GDP增速的影響非常直接，當(dāng)期一個(gè)正向的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沖擊立刻導(dǎo)致人均GDP增速在當(dāng)年和第二年的上升，第四年GDP增速才逐步向初始狀態(tài)恢復(fù)。人均GDP增速對(duì)投資率的沖擊反應(yīng)同勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的反應(yīng)非常相像，結(jié)合勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沖擊對(duì)GDP的影響以及勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移對(duì)投資率沖擊的反應(yīng)，這就說(shuō)明投資、勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和GDP增速之間存在密切關(guān)聯(lián)。同其他沖擊不一樣，人均GDP增速對(duì)儲(chǔ)蓄率的沖擊幾乎無(wú)反應(yīng)。就人均GDP增速的自沖擊效應(yīng)而言，顯然也是極其短暫的。

綜合以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)實(shí)證模型的主要結(jié)論，即:勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的強(qiáng)烈自沖擊效應(yīng)和對(duì)投資率沖擊的持久反應(yīng)、人均GDP增速對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移沖擊的敏捷反應(yīng)和對(duì)投資率沖擊的長(zhǎng)期反應(yīng)，同理論模型的預(yù)期完全一致，即:勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和投資之間的互動(dòng)效應(yīng)構(gòu)成了中國(guó)20余年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心機(jī)制?？紤]到儲(chǔ)蓄率對(duì)投資率的持久反應(yīng)，以及儲(chǔ)蓄率與其他變量之間相對(duì)較弱的關(guān)聯(lián)，這說(shuō)明，在儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道并不順暢的情況下，它更多地表現(xiàn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制的結(jié)果。

七、結(jié)論和政策建議

本文的主要結(jié)論是:勞動(dòng)力的持續(xù)轉(zhuǎn)移是中國(guó)20余年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心機(jī)制;而長(zhǎng)期的高儲(chǔ)蓄率和高投資率則是與長(zhǎng)期的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程互為因果的必然現(xiàn)象。因此，資本產(chǎn)出比和TFP在衡量這種由勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效上，并不具有特別重要的意義。特別地，資本產(chǎn)出比的上升是這種增長(zhǎng)方式的內(nèi)生結(jié)果，它不僅反映了已轉(zhuǎn)移勞動(dòng)的資本深化過(guò)程，更是資本寬化，即投資導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移持續(xù)發(fā)生的結(jié)果。鑒于非農(nóng)就業(yè)人口占我國(guó)總?cè)丝诘谋壤?003年年底還只有51%左右，我們可以推論:只要?jiǎng)趧?dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程得以持續(xù)，那么，高儲(chǔ)蓄率和高投資率現(xiàn)象就將長(zhǎng)期持續(xù)，而由勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、高儲(chǔ)蓄、高投資共同推動(dòng)的內(nèi)生式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就不會(huì)停止。

基于上述分析，環(huán)繞勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移以及相應(yīng)的高儲(chǔ)蓄、高投資問(wèn)題，我們提出如下政策建議:

第一，在勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，投資高速增長(zhǎng)是不可避免的必然現(xiàn)象，因此，問(wèn)題的關(guān)鍵在于管理好與高投資相伴的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，改革國(guó)內(nèi)金融體系，提高其風(fēng)險(xiǎn)管理能力，應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)的體制改革最重要的任務(wù)。就金融改革而言，盡快改變以銀行間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展直接融資，創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的社會(huì)化機(jī)制，防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)金融機(jī)構(gòu)，顯然最為關(guān)鍵。

第二，盡管高額的外匯儲(chǔ)備以及(在經(jīng)常項(xiàng)目順差條件下)并不帶來(lái)實(shí)物資本轉(zhuǎn)移的外國(guó)直接投資(造成資本項(xiàng)目順差的主要原因)常常為人們所詬病，但是，在國(guó)內(nèi)金融部門(mén)的效率無(wú)法得到有效改善之前，它們所隱含的風(fēng)險(xiǎn)重新配置效應(yīng)依然為國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)移過(guò)程所必需。因此，任何影響這種資金和實(shí)物流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)都將影響到勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。

第三，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移涉及不同的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，而不同的產(chǎn)業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，高增長(zhǎng)和高技術(shù)型的產(chǎn)業(yè)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，但這樣的產(chǎn)業(yè)能夠顯著地提高轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出。所以，改革金融體系，使之適應(yīng)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也將極大地增強(qiáng)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的內(nèi)生增長(zhǎng)績(jī)效。

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【注釋】

[1]假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)為柯布—道格拉斯形式:Y=K^α(βL)^1－α，其中，0＜β≤1為總?cè)丝趨⑴c率，則勞動(dòng)人口人均工資為ω_i=aY/aβL=(1－α)(K/L)^α/β^α，通過(guò)對(duì)參與率進(jìn)行一階求導(dǎo)知，人均工資隨參與率上升而下降。人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率g_y=g_y/βL+g_β的兩個(gè)構(gòu)成部分中，前者是收斂的，因而會(huì)抵消后者的上升。

[2]匹配1單位勞動(dòng)的資本可以視為勞動(dòng)轉(zhuǎn)移的初期投入，如工業(yè)化、城市化過(guò)程中的基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)，或者，更簡(jiǎn)單地，如農(nóng)民為進(jìn)城打工購(gòu)買(mǎi)火車(chē)票的費(fèi)用。至于將這種投入設(shè)為1單位資本，純屬方便，其他任意的單位經(jīng)過(guò)正規(guī)化均有同樣結(jié)論。

[3]如果假設(shè)新型勞動(dòng)力在某種程度上是可以積累的要素，例如，城市化使得農(nóng)民變成持久的城市勞動(dòng)力，那么，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致的內(nèi)生增長(zhǎng)階段將比以下討論的更為持久。

[4]就本文的目的而言，放松這兩個(gè)假設(shè)并不能提供額外的洞見(jiàn)。但是，如果要解釋國(guó)內(nèi)和國(guó)外經(jīng)濟(jì)的周期性互動(dòng)關(guān)系，則需要放松這兩個(gè)假設(shè)。并且，還須考慮比較優(yōu)勢(shì)、勞動(dòng)分工等貿(mào)易因素。