第三節(jié)　證券新聞報(bào)道的原則

隨著投資者隊(duì)伍的不斷壯大及其對(duì)市場(chǎng)信息需求的日益增長(zhǎng)，證券新聞報(bào)道成為媒體報(bào)道的重要內(nèi)容。與其他經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道相比，證券新聞報(bào)道具有高度的敏感性，與公眾的利益密切相關(guān)，對(duì)金融的安全穩(wěn)定有著舉足輕重的作用，因此，證券新聞報(bào)道必須遵循以下幾大原則。

一、完整性原則

證券新聞的完整性體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是指大眾媒介的證券新聞應(yīng)該把影響證券市場(chǎng)的相關(guān)信息都報(bào)道出來(lái)；二是指在具體的新聞中應(yīng)該全面報(bào)道，交待新聞事實(shí)的來(lái)龍去脈。

完整性原則就是要求證券新聞報(bào)道充分認(rèn)識(shí)到證券市場(chǎng)是一個(gè)全方位的市場(chǎng)，報(bào)道唯有綜合各方面的信息，才能使投資人做出正確的投資抉擇，這體現(xiàn)在具體的證券新聞寫(xiě)作中與一般新聞的寫(xiě)作有不同的技巧要求。一般新聞都強(qiáng)調(diào)巧選角度，不面面俱到，要求抓住客觀事物諸多方面中的某一方面進(jìn)行突出的報(bào)道，其他方面略去不寫(xiě)，凸顯最有價(jià)值的新聞要素。證券新聞則不同，它常常要注重事物的完整性，即要求對(duì)事物的各個(gè)側(cè)面進(jìn)行全方位的報(bào)道，不可有重大遺漏。這是因?yàn)?，其他新聞常常是為了滿足人們一般的求知欲、好奇心，而證券新聞，特別是一些重大證券信息的報(bào)道往往是眾多投資者進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù)，如果為了生動(dòng)、有新意，只講一點(diǎn)不及其余，則會(huì)因?yàn)榭赡苓z漏某些信息而產(chǎn)生誤導(dǎo)，使投資者蒙受損失。比如，一家企業(yè)原來(lái)業(yè)績(jī)很差，經(jīng)過(guò)一番努力后效益大增，如果是一般的經(jīng)濟(jì)新聞，完全可以就“效益大增”這個(gè)方面進(jìn)行突出報(bào)道。但作為證券新聞，就不但要報(bào)道“效益大增”，而且還要如實(shí)交代這個(gè)企業(yè)的絕對(duì)利潤(rùn)是多少，在同行業(yè)中處于什么地位，“效益大增”是確實(shí)經(jīng)營(yíng)得好還是某種偶然性的原因，以及在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中還將面臨哪些潛在的不利因素等。⁽¹³⁾

完整性原則還要求報(bào)道講求平衡性。證券媒體可以傳播一些證券市場(chǎng)包括個(gè)股走勢(shì)的預(yù)測(cè)分析，但一定要注意報(bào)道的完整性，不能說(shuō)漲時(shí)一切信息都是利多，說(shuō)跌時(shí)一切信息都是利空。一個(gè)負(fù)責(zé)任的證券媒體應(yīng)該通過(guò)對(duì)股市評(píng)論和分析推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展與完善，體現(xiàn)觀點(diǎn)的多樣性、完整性；應(yīng)該通過(guò)版面編排把造成市場(chǎng)波動(dòng)的多種因素充分揭示出來(lái)，把多種觀點(diǎn)表現(xiàn)出來(lái)，讓投資者進(jìn)行多方權(quán)衡，擇其善者而從之。

證券新聞報(bào)道的完整性不僅表現(xiàn)在盡量做到客觀、公正、全面上，同時(shí)還應(yīng)該發(fā)揮輿論監(jiān)督作用，對(duì)部分上市公司的虛假陳述、有意隱瞞重大事實(shí)的行為，證券媒體也應(yīng)當(dāng)予以大膽揭露。

二、準(zhǔn)確與權(quán)威性原則

作為搭建在融資者與投資者之間的橋梁，證券市場(chǎng)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中扮演著通過(guò)“看不見(jiàn)的手”優(yōu)化資本配置的重要角色，為使投資者和融資者們能夠滿懷信心地進(jìn)場(chǎng)交易，就必須將市場(chǎng)的規(guī)則和運(yùn)行建立在公開(kāi)、公平、公正的基礎(chǔ)上，使之成為能夠保護(hù)交易者合法利益的可信的市場(chǎng)。同時(shí)，為克服“逆向選擇”亦即資源的不良配置，就應(yīng)努力營(yíng)造交易主體在充分獲取相關(guān)信息的基礎(chǔ)上進(jìn)行理性選擇的環(huán)境，從而使之成為一個(gè)真正有效的市場(chǎng)。

“可信”和“有效”是一個(gè)健康的資本市場(chǎng)的兩大基石。無(wú)論是要提高市場(chǎng)的“可信度”，還是要增強(qiáng)市場(chǎng)的“有效性”，都離不開(kāi)一個(gè)不可或缺的前提：信息透明。正是在這樣一個(gè)坐標(biāo)點(diǎn)上，以傳播信息消除不確定性為天職的大眾新聞媒體才能切入證券市場(chǎng)。這個(gè)切入點(diǎn)，也就是證券報(bào)道的邏輯起點(diǎn)。

一部證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史表明，市場(chǎng)各參與方不可能同質(zhì)、同量、同時(shí)獲取與交易有關(guān)的信息。榮獲2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的3位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度證明了這一點(diǎn)。

從國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)的實(shí)際看，信息不對(duì)稱主要有以下幾方面的原因：

其一，因市場(chǎng)各參與方在市場(chǎng)當(dāng)中所處地位的不同而造成的信息不對(duì)稱。例如，在上市公司的經(jīng)營(yíng)管理層和股東之間，在大機(jī)構(gòu)投資者和中小散戶之間，在內(nèi)幕知情者和普通股民之間，是永遠(yuǎn)沒(méi)有“信息平等”可言的。

其二，因獲取市場(chǎng)外圍相關(guān)信息的遲早或多少而形成的信息不對(duì)稱。例如，在歷史上的某幾個(gè)特定時(shí)期，滬深股市與香港股市形成了此起彼伏的“翹翹板效應(yīng)”，在來(lái)自香港的信息渠道不十分暢通的情況下，有條件的“先知先覺(jué)”者明顯占據(jù)了交易優(yōu)勢(shì)。

其三，因市場(chǎng)各參與方知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的差異所造成的信息不對(duì)稱。這常常表現(xiàn)在當(dāng)人們同時(shí)獲得某一信息時(shí)，對(duì)信息的理解或理解程度往往不一樣或不一致，他們的投資決策及投資回報(bào)因此而分出高下。

其四，因?qū)μ摷傩畔⒆R(shí)別能力的高低而造成的信息不對(duì)稱。制造虛假信息，實(shí)質(zhì)上是通過(guò)人為地拉大信息不對(duì)稱的差距，獲得交易上的優(yōu)勢(shì)，謀取不正當(dāng)利益。面對(duì)“信息迷霧”，有經(jīng)驗(yàn)或有渠道去印證信息真?zhèn)蔚娜伺c沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)或沒(méi)有渠道去印證的人自然不可能“平起平坐”。

但是，所有這一切，并沒(méi)有使人們放棄消除或減少信息不對(duì)稱的努力。因?yàn)樾畔⑼该鲗?duì)證券市場(chǎng)是如此重要，以至于如果放棄這種努力，就意味著對(duì)市場(chǎng)本身的否定。

證券新聞報(bào)道中穿插著大量的資料和數(shù)據(jù)，這些資料和數(shù)據(jù)，往往是投資者分析、判斷，并做出最終選擇的重要的參考依據(jù)。所以，證券新聞無(wú)論是文字還是數(shù)據(jù)，都必須達(dá)到精確。證券新聞本身不允許有半點(diǎn)錯(cuò)誤，特別是在披露上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)時(shí)，更要準(zhǔn)確，不能有一點(diǎn)馬虎和紕漏，以免給投資者造成損失，也損害媒體自己的聲譽(yù)和權(quán)威性。

證券新聞報(bào)道的權(quán)威性具體體現(xiàn)為：證券新聞及時(shí)、準(zhǔn)確、可靠；統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)權(quán)威可信；言論及深度報(bào)道，觀點(diǎn)睿智，具有影響力，評(píng)論有挑戰(zhàn)性、預(yù)見(jiàn)性以及學(xué)術(shù)性。⁽¹⁴⁾事實(shí)上，證券新聞在準(zhǔn)確性與權(quán)威性方面的要求比其他任何新聞都嚴(yán)格得多，因?yàn)樗鼘⒅苯佑绊懙阶C券市場(chǎng)各參與主體特別是上市公司、投資者的切身利益，如果說(shuō)“一字千金”在其他新聞中有點(diǎn)夸張意味的話，在證券新聞中卻是活生生的事實(shí)。

創(chuàng)刊于2000年9月的《新財(cái)經(jīng)》雜志，是一本面向投資者和投資機(jī)構(gòu)的雜志，專注于財(cái)經(jīng)重大事件全面、深入的報(bào)道、分析，并為投資者、經(jīng)營(yíng)者提供可操作的財(cái)經(jīng)知識(shí)。為保證報(bào)道的質(zhì)量和專業(yè)色彩，其新聞采編機(jī)制比較特別。在內(nèi)容生產(chǎn)上采取“1+1”模式，即每篇報(bào)道都是由“一個(gè)財(cái)經(jīng)記者+一個(gè)專業(yè)研究員”共同完成。雜志社要求記者具有專業(yè)的教育背景，以便將來(lái)可以培養(yǎng)成學(xué)者型記者，并構(gòu)造良好的權(quán)威性特色；同時(shí)借用外力，請(qǐng)證券分析師或投資銀行研究人員對(duì)報(bào)道對(duì)象作深度、理性的分析點(diǎn)評(píng)。這樣報(bào)道中不僅有記者的感性認(rèn)識(shí)，還有專業(yè)人士的理性認(rèn)識(shí)，兩者疊加構(gòu)成雜志的權(quán)威性控制體系。其關(guān)注資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)報(bào)道準(zhǔn)確、可靠，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)權(quán)威可信；“特別策劃”欄目圍繞財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)的專題報(bào)道頗具權(quán)威性和影響力；對(duì)上市公司基本面的揭示，注重理性分析與預(yù)測(cè)，觸覺(jué)敏銳，分析合理，報(bào)道準(zhǔn)確、客觀、權(quán)威。針對(duì)“資本圈”的受眾，《新財(cái)經(jīng)》雜志的內(nèi)容體現(xiàn)出鮮明的權(quán)威性特色，滿足了投資者的需求，也為媒體的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，是突出證券媒體權(quán)威性特征最好的新銳媒體之一。⁽¹⁵⁾

證券報(bào)道一以貫之的基本使命就是通過(guò)準(zhǔn)確性與權(quán)威性的報(bào)道，最大限度地消除“信息不對(duì)稱”，即盡可能地讓參與市場(chǎng)交易的人們同質(zhì)、同量、同時(shí)獲取與交易有關(guān)的信息。此外，還通過(guò)積極的輿論影響，推進(jìn)證券市場(chǎng)信息披露制度本身的改進(jìn)與完善，從而促進(jìn)我國(guó)新興證券市場(chǎng)的規(guī)范與發(fā)展。

三、規(guī)范性原則

證券市場(chǎng)的信息披露制度，也稱公示制度、公開(kāi)披露制度，它是上市公司為保障投資者利益，接受社會(huì)公眾監(jiān)督而依照法律規(guī)定將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等詳細(xì)信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開(kāi)或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開(kāi)，主要由招股說(shuō)明書(shū)定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告組成。它是證券法“三公”原則中“公開(kāi)原則”的具體要求和反映，也是證券監(jiān)管的重要方式。它既保障證券市場(chǎng)交易的安全，維護(hù)投資者的信心，也維持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序。信息披露制度構(gòu)成了證券新聞的制度環(huán)境，因此證券新聞報(bào)道必須遵循規(guī)范性原則。

信息披露制度源于英國(guó)和美國(guó)。如英國(guó)“南海泡沫事件”導(dǎo)致了1720年“詐欺防止案”(Bubble Act of 1720)的出臺(tái)，1844年英國(guó)“合股公司法”(The Joint Stock Companies Act 1844)中關(guān)于招股說(shuō)明書(shū)的規(guī)定，首次確立強(qiáng)制性披露原則(The Principle of Compulsory Disclosure)。信息披露制度一直是證券市場(chǎng)中最基本的制度安排之一，為建立和完善這一制度，證券業(yè)界對(duì)其有效性、合理性和公平性不斷進(jìn)行辯論、探索、求證?，F(xiàn)在信息披露已成為證券市場(chǎng)監(jiān)督制度的核心內(nèi)容，每個(gè)國(guó)家為此都制定了比較詳細(xì)的信息披露規(guī)則，但是由于各個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)發(fā)展程度不同，信息披露規(guī)則也各不相同。

在美國(guó)，信息披露制度是美國(guó)聯(lián)邦證券管理的“招牌”。美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)十分重視信息披露制度的作用，并不斷加以完善。2000年8月，美國(guó)證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission，SEC)通過(guò)了證券市場(chǎng)信息的公平披露規(guī)則(Regulation Fair Discloure)：“若上市公司將重大的未公開(kāi)信息向證券市場(chǎng)專業(yè)人員披露，或者向證券持有者披露，并可合理預(yù)見(jiàn)該證券持有者將基于此信息進(jìn)行交易時(shí)，上市公司必須公開(kāi)披露此信息。”同時(shí)修訂了內(nèi)幕交易法的部分條文，明令禁止上市公司進(jìn)行選擇性披露(selective disclosure)行為，該規(guī)則的實(shí)質(zhì)在于禁止上市公司從事選擇性信息披露行為，并借此廓清了長(zhǎng)期以來(lái)公平披露與選擇性披露相交叉的一些模糊范疇。如今，完備的信息披露制度與嚴(yán)格的執(zhí)法相結(jié)合，使美國(guó)證券市場(chǎng)上的信息得到了迅速、高效的傳播，從而保證了資源的有效利用。

信息披露制度對(duì)證券發(fā)行、上市以及交易整個(gè)過(guò)程進(jìn)行規(guī)范。世界各國(guó)證券立法將上市公司的各種信息披露作為法律法規(guī)的重要內(nèi)容，多在公司法以及證券法中對(duì)證券發(fā)行信息披露進(jìn)行規(guī)定，并由證券交易所制定相關(guān)的上市規(guī)則、規(guī)定等，對(duì)證券上市及交易的信息披露問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范。

當(dāng)前我國(guó)規(guī)范上市公司信息披露的制度體系包括基本法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和自律性規(guī)則等幾個(gè)層次。就基本法律而言，1998年12月在第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議上通過(guò)的《證券法》，在總結(jié)行政法規(guī)、規(guī)章有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，對(duì)證券信息和新聞的發(fā)布、制作作了系統(tǒng)的規(guī)定，基本建立了證券發(fā)行和持續(xù)信息披露制度的基本框架。因我國(guó)證券發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制和審批制，所以1994年7月1日起施行的《公司法》中也有關(guān)于信息披露的法律規(guī)定，對(duì)各種公司包括上市公司的組織和行為制定了完整的法律規(guī)范，其中第十章《法律責(zé)任》就有追究公司向公眾提供虛假情況行為的法律責(zé)任的規(guī)定。另外，1997年3月修訂后的新《刑法》，明確界定了幾種有關(guān)證券犯罪的罪行，其中包括與信息披露和新聞傳播活動(dòng)有關(guān)的編造并傳播虛假證券信息罪、內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪等。⁽¹⁶⁾國(guó)務(wù)院于1993年4月發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》是主要的行政法規(guī)。該條例第六章對(duì)上市公司的信息披露進(jìn)行了規(guī)定，要求上市公司應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)、證券交易所提供中期報(bào)告、年度報(bào)告、重大事件報(bào)告，并對(duì)上述報(bào)告的具體內(nèi)容、披露方式等作出了具體的規(guī)定。部門規(guī)章方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)《公司法》、《證券法》及《股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例》的規(guī)定，以各種規(guī)則、準(zhǔn)則、通知、辦法的形式，對(duì)證券發(fā)行、上市、上市之后的持續(xù)信息披露進(jìn)行規(guī)范。發(fā)布的制度規(guī)范主要有：《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》及《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，包括招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、新股發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)、季度報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告上市公司收購(gòu)報(bào)告等內(nèi)容與格式準(zhǔn)則。另外，針對(duì)一些特殊行業(yè)的上市，如銀行、保險(xiǎn)公司、房地產(chǎn)公司，證監(jiān)會(huì)采用信息編報(bào)規(guī)則的方式，對(duì)上述特殊行業(yè)的上市公司在編制披露文件時(shí)應(yīng)遵循的內(nèi)容與格式作出了更為具體的規(guī)定。證券交易所制定的上市規(guī)則，如《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《股份轉(zhuǎn)讓公司信息披露實(shí)施細(xì)則》等都屬自律性規(guī)則，這些規(guī)范盡管不屬于法律范疇，但上市公司亦應(yīng)遵守。⁽¹⁷⁾

我國(guó)《證券法》已明確規(guī)定：“證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息?！标P(guān)于禁止證券內(nèi)幕交易的制度規(guī)范，從《刑法》、《證券法》到《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券公司管理暫行辦法》、《上海市證券交易管理辦法》、《深圳市股票發(fā)行與管理暫行辦法》等法令法規(guī)和規(guī)章，都充分顯示出我國(guó)證券監(jiān)管部門對(duì)泄露內(nèi)幕信息及內(nèi)幕交易行為的嚴(yán)厲規(guī)制態(tài)度，2007年8月15日下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》明確要求：“對(duì)于正在籌劃中的可能影響公司股價(jià)的重大事項(xiàng)，上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，交易對(duì)手方及其關(guān)聯(lián)方和其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員(或主要負(fù)責(zé)人)，聘請(qǐng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和經(jīng)辦人員，參與制訂、論證、審批等相關(guān)環(huán)節(jié)的有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員，以及提供咨詢服務(wù)、由于業(yè)務(wù)往來(lái)知悉或可能知悉該事項(xiàng)的相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員等，在相關(guān)事項(xiàng)依法披露前負(fù)有保密義務(wù)。在上市公司股價(jià)敏感重大信息依法披露前，任何內(nèi)幕信息知情人不得公開(kāi)或者泄露該信息，不得利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。上市公司預(yù)計(jì)籌劃中的重大事件難以保密或相關(guān)事件已經(jīng)泄露的，應(yīng)及時(shí)向證券交易所主動(dòng)申請(qǐng)停牌，直至真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息?！敝档靡惶岬氖?，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知中所提到的相關(guān)規(guī)定，都源自《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》等法律，是對(duì)現(xiàn)行法律規(guī)定的重申和強(qiáng)調(diào)。

指定媒體發(fā)布制度是中國(guó)證券市場(chǎng)的一大特色，作為上市公司的信息平臺(tái)指定媒體是重要的市場(chǎng)參與者，也為一種重要的中介。中國(guó)證券市場(chǎng)在創(chuàng)辦之初，就以法規(guī)形式確立了指定媒體制度。1993年4月由國(guó)務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易暫行條例》就作出了這樣的規(guī)定：“上市公司應(yīng)該就要求公布的信息刊登在證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性刊物上?！?993年6月由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》第26條規(guī)定：“上市公司應(yīng)該在證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊中自行選擇至少一家披露信息，任何機(jī)構(gòu)與個(gè)人不得干預(yù)。同時(shí)還可以根據(jù)需要在其他報(bào)刊上披露信息，但必須保證指定報(bào)刊不晚于非指定報(bào)刊披露；在不同報(bào)刊上披露統(tǒng)一信息的文字一致。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的披露上市公司信息的媒體共有“七報(bào)一刊”：《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》、《金融時(shí)報(bào)》、《中國(guó)日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《中國(guó)改革報(bào)》和《證券市場(chǎng)周刊》。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，以三大證券報(bào)為主的指定媒體，構(gòu)成了基金、證券公司等參與者的信息披露平臺(tái)，并且繼證監(jiān)會(huì)后，成為銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的指定媒體，甚至連最高人民法院《關(guān)于凍結(jié)、拍賣上市公司國(guó)有股份和社會(huì)法人股若干問(wèn)題的規(guī)定》都明確提及：拍賣股權(quán)，人民法院應(yīng)當(dāng)委托拍賣機(jī)構(gòu)于拍賣日前10天，在《中國(guó)證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》或者《上海證券報(bào)》上進(jìn)行公告?，F(xiàn)在指定媒體也由“七報(bào)一刊”發(fā)展到“巨潮網(wǎng)”等證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)站。

除指定信息披露媒體以外，有關(guān)部門還對(duì)其他證券信息傳播媒體制定了規(guī)范要求，《關(guān)于上海證券市場(chǎng)信息傳播管理的若干規(guī)定》規(guī)定：“電臺(tái)、電視臺(tái)、通訊社和綜合性報(bào)刊、經(jīng)濟(jì)類報(bào)刊傳播證券市場(chǎng)信息時(shí)應(yīng)在主管部門確定的范圍以內(nèi)，不得隨意擴(kuò)大。”“聲訊服務(wù)電話、信息傳呼臺(tái)、可視圖文系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)在傳播證券市場(chǎng)信息時(shí)，只得傳播法定機(jī)構(gòu)按照法定程序已經(jīng)公開(kāi)的信息。”“經(jīng)批準(zhǔn)非公開(kāi)發(fā)行的證券專業(yè)出版物，只得在本單位、本系統(tǒng)內(nèi)部，不得在社會(huì)上公開(kāi)陳列、張貼、銷售。”“各類社會(huì)性證券講座或股市沙龍，只能由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)主辦，舉辦單位應(yīng)在舉辦前報(bào)其上級(jí)單位備案?！?/p>

對(duì)信息傳播內(nèi)容、信息傳播行為也有相應(yīng)的規(guī)范?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》中明確規(guī)定了上市公司應(yīng)及時(shí)披露的13項(xiàng)重大事件，《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露細(xì)則(試行)》中又補(bǔ)充了10項(xiàng)重大事件。之所以對(duì)這些重大事件的披露作出一系列規(guī)定，是因?yàn)樗鼈儭翱赡軐?duì)上市公司股票的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大影響，而投資人尚未得知”。關(guān)于信息傳播行為則規(guī)定，涉及證券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的上市公司重大信息和來(lái)自于決策層的有關(guān)政策信息，應(yīng)該予以及時(shí)傳播，但又必須獲得證券監(jiān)管部門的批準(zhǔn)；同時(shí)，股評(píng)人員在進(jìn)行股票行情分析時(shí)，只得傳播已經(jīng)公開(kāi)的證券市場(chǎng)信息，不得傳播虛假信息，不得對(duì)本人買賣股票進(jìn)行評(píng)論。

目前我國(guó)證券市場(chǎng)在信息披露方面存在許多不規(guī)范現(xiàn)象，這有兩種表現(xiàn)形式：一是不少正規(guī)媒體違反信息披露原則，搶發(fā)所謂的“內(nèi)幕消息”，以追求轟動(dòng)效應(yīng)，提高知名度；二是許多應(yīng)該在正式場(chǎng)合或指定媒體披露的信息卻沒(méi)有披露，反而屢屢通過(guò)非新聞渠道或沒(méi)有指定信息披露權(quán)的小報(bào)刊提前泄露出來(lái)，導(dǎo)致市場(chǎng)謠言四起、傳聞風(fēng)行，一些所謂的消息靈通人士則借此在股市上大發(fā)橫財(cái)，并造成股市的破壞性波動(dòng)。

例如，證券管理部門制定的一些重大決策尚未出臺(tái)，就有各種傳聞流傳于坊間，上市公司的一些重大舉措或變化尚未正式公布，就已經(jīng)有人得知，并因此獲得暴利。一些不法投機(jī)者任意編造謊言，借此哄抬或打壓市場(chǎng)價(jià)格，從中渾水摸魚(yú)，大撈一把。而一些證券類報(bào)刊為了搶新聞，不經(jīng)核實(shí)便刊登涉及證券市場(chǎng)重大敏感問(wèn)題的報(bào)道，從而引起市場(chǎng)恐慌和混亂。如1993年證券市場(chǎng)上發(fā)生的“蘇三山假收購(gòu)案”，就是因?yàn)橐患腋揪筒淮嬖诘墓居“l(fā)聲明稱，將大量收購(gòu)在深圳上市的蘇三山股票，并將有關(guān)文字材料傳真給海南《特區(qū)證券報(bào)》，該報(bào)只顧搶獨(dú)家新聞，未經(jīng)核實(shí)調(diào)查就貿(mào)然刊登，結(jié)果造成股市價(jià)格的大幅波動(dòng)，使許多投資者蒙受損失。

針對(duì)這種情況，各方人士達(dá)成共識(shí)：要實(shí)現(xiàn)信息披露規(guī)范化。而證券媒介應(yīng)該先起帶頭作用，這種帶頭作用體現(xiàn)在三個(gè)方面：在報(bào)道程序上，嚴(yán)格按照證券部門的規(guī)定和要求發(fā)布證券市場(chǎng)相關(guān)的信息，不亂搶發(fā)新聞；在報(bào)道內(nèi)容上，嚴(yán)格遵循新聞的真實(shí)性原則，力求真實(shí)準(zhǔn)確，不擴(kuò)散未經(jīng)核實(shí)的傳聞；在報(bào)道手法上，遵循客觀公正原則，不作主觀臆測(cè)，不發(fā)片面評(píng)論。比如在涉及上市公司盈利等相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，必須以公布的中報(bào)、年報(bào)為據(jù)。諸如“據(jù)預(yù)測(cè)”、“據(jù)統(tǒng)計(jì)”、“據(jù)相關(guān)人士說(shuō)”等這些字眼都是不允許出現(xiàn)的，必須要讓受眾知道消息的來(lái)源。

四、引導(dǎo)與服務(wù)性原則

證券傳媒與其他傳媒一樣，必須注重指導(dǎo)性和引導(dǎo)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。證券新聞的引導(dǎo)性原則主要體現(xiàn)為對(duì)政策法規(guī)的解讀和正確引導(dǎo)投資者進(jìn)行投資等有關(guān)證券專業(yè)知識(shí)和操作技巧的指導(dǎo)。

2001年年初，在“鄭百文”造假，“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”莊家操縱市場(chǎng)，以及基金違規(guī)操作事件發(fā)生后，投資者對(duì)中國(guó)股市的信心跌到了谷底。2月5日，春節(jié)剛過(guò)，滬深兩市開(kāi)盤即大跌；2月6日，上證指數(shù)即跌破2000點(diǎn)的重要心理關(guān)口。一時(shí)間，如何看待證券市場(chǎng)現(xiàn)存問(wèn)題，如何依法監(jiān)管，如何保護(hù)中小投資者利益，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)界、證券界和新聞界共同關(guān)注的焦點(diǎn)話題。在此情勢(shì)下，證券市場(chǎng)小道消息滿天飛，廣大投資者莫衷一是。在這種背景下，新華社播發(fā)了《中國(guó)股市：風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量》，這是新華社就如何看待中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展和問(wèn)題的一篇重要時(shí)評(píng)，它具體分析了股市形勢(shì)變化的背景，強(qiáng)調(diào)投資者要實(shí)事求是地對(duì)待股市發(fā)展中的各種問(wèn)題，指出發(fā)育中的股市亟待穩(wěn)定，暴漲或暴跌對(duì)股市都不正常。第二天，《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》三大證券報(bào)紛紛在頭版重要位置刊登了此稿。事后股市的發(fā)展脈絡(luò)正與這篇文章的觀點(diǎn)暗合。在此之后，證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)范運(yùn)作股市的文件頻頻出臺(tái)，股市止住慌亂，指數(shù)漸升，人心回穩(wěn)。這篇新聞時(shí)評(píng)的發(fā)表及產(chǎn)生的社會(huì)效應(yīng)，成為當(dāng)年證券界的一大重要新聞事件。

前面我們已經(jīng)提到，我國(guó)上市公司的信息披露在指定報(bào)刊上刊登，所以廣大投資者都是從這幾家授權(quán)媒體上獲得各種信息作為投資參考。正因?yàn)槿绱耍啾扔谥笇?dǎo)性，證券媒體更注重對(duì)廣大讀者的服務(wù)性，證券新聞的服務(wù)性原則主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是證券新聞能正確分析、評(píng)述股票走勢(shì)。二是證券新聞能夠快速收集上市公司信息，從而為市場(chǎng)參與者的決策提供及時(shí)有效的參考。三是證券新聞能夠快速準(zhǔn)確地報(bào)道政策信息。從實(shí)踐中看，對(duì)證券市場(chǎng)影響較大的信息主要有證券監(jiān)管部門發(fā)布的新的證券法規(guī)政策、銀行利率的調(diào)整、國(guó)債的發(fā)行、調(diào)整交易印花稅以及高層領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)、發(fā)言等。對(duì)于這些方面的信息，證券新聞的采編人員一定要密切關(guān)注。如2000年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一項(xiàng)政策，即“新股發(fā)行將于2月22日試行上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和向二級(jí)市場(chǎng)投資者按持有的流通市值配售相結(jié)合的方法”。這一政策的實(shí)行，將在根本上改變新股發(fā)行只在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的格局，使投資者能更好地參與新股申購(gòu)、配售，并有效緩解二級(jí)市場(chǎng)的資金壓力，有利于我國(guó)股市走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。對(duì)于這樣重要的政策面消息，證券新聞的采編人員一定要有高度的新聞敏感性，在迅速地進(jìn)行報(bào)道后，還應(yīng)當(dāng)就其對(duì)市場(chǎng)的重大影響約請(qǐng)有關(guān)專家、業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行評(píng)述，并廣泛收集各方面的信息加以匯總，具體解釋這項(xiàng)政策的實(shí)施細(xì)則，以便投資者更好地把握。

要實(shí)現(xiàn)證券新聞報(bào)道的服務(wù)性，證券媒體應(yīng)在完善信息披露制度的基礎(chǔ)上確立以基本分析為主的證券報(bào)道方向，并加大證券投資風(fēng)險(xiǎn)理論知識(shí)的報(bào)道力度。所謂基本分析，是側(cè)重于分析證券的內(nèi)在價(jià)值、研究證券價(jià)格的長(zhǎng)期或較長(zhǎng)期走勢(shì)的一種投資分析方法，也是成熟、高效的證券市場(chǎng)中最主要的投資分析方法。要實(shí)現(xiàn)這一歷史性的轉(zhuǎn)變，就要求證券新聞從業(yè)人員的視野不能僅局限于證券領(lǐng)域，而應(yīng)從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局來(lái)審視，把中央有關(guān)經(jīng)濟(jì)工作的重要指示，尤其是宏觀調(diào)控的思想，作為證券新聞報(bào)道的指導(dǎo)思想。同時(shí)，證券傳媒要加強(qiáng)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況等背景材料的報(bào)道和深度剖析，這就要求證券新聞工作者在進(jìn)行上市公司的報(bào)道時(shí)更多地運(yùn)用自己的職業(yè)理性，對(duì)問(wèn)題作深入的調(diào)查研究，而不能只聽(tīng)上市公司或某些信息傳播者的一面之詞，更不能受經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)而偏離輿論導(dǎo)向的軌道。