Although the mathematical calculation of the assessment of the equity investment is not difficult, but even a seasoned, the witty analyst, estimated future annual coupon also very prone to error, we try to solve this problem in Berkshire in twoway, first we try to stick to our own above understanding of the industry, which means that they themselves are usually quite simple and stable, if the enterprise is very complex, industry environment has been changing, and we really do not have enough smart intelligence to predict its future cash flows, it happens, this shortcoming is not to make us confused on investment, it should be noted that not he know that in the end how much, but should pay attention to exactly how much is not know, investors do not need to spend too much time to do the right thing, as long as he was able to avoid major mistake to commit.

——摘自1992年巴菲特寫給全體股東的年報(bào)

譯文

雖然評(píng)估股權(quán)投資的數(shù)學(xué)計(jì)算式并不難，但即使是一個(gè)有著豐富經(jīng)驗(yàn)以及智慧過(guò)人的分析師，在對(duì)未來(lái)年度票息進(jìn)行評(píng)估時(shí)也非常容易出錯(cuò)。在伯克希爾我們?cè)鴩L試過(guò)用兩種方法解決出現(xiàn)的問(wèn)題，首先我們嘗試堅(jiān)持在我們自認(rèn)為最熟知的產(chǎn)業(yè)之上進(jìn)行評(píng)估，這意味著它們通常是簡(jiǎn)單且穩(wěn)定的，如果企業(yè)異常復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)環(huán)境一直在變，我們真的沒(méi)有足夠的聰明才智對(duì)其未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)，不得不說(shuō)的是，這樣的缺點(diǎn)根本沒(méi)有，更不會(huì)讓我們感到困擾。就投資而言，投資者應(yīng)該注意的，不是他到底了解多少，而是應(yīng)該關(guān)注自己到底有多少是不知道的。總的來(lái)說(shuō)，投資者并不需要花費(fèi)過(guò)多的時(shí)間做正確的事，只要他能夠避免犯重大錯(cuò)誤即可。

投資解讀

巴菲特在從事股票投資時(shí)，有一套自己獨(dú)創(chuàng)的原則。在他看來(lái)，這是他投資成功的重要原因之一。

巴菲特在投資生涯中經(jīng)歷過(guò)很多次大牛市和大熊市，因此他持有的股票，有時(shí)會(huì)上升，有時(shí)會(huì)下跌，而投資的資產(chǎn)值，也一樣因?yàn)楣墒械纳霈F(xiàn)波動(dòng)。

巴菲特的股東以及他的朋友，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)熊市之時(shí)，有些會(huì)和巴菲特討論股票的問(wèn)題。他們當(dāng)中有人就建議，不如在熊市的時(shí)期，將手中的股票沽出，然后在熊市最低迷的時(shí)候，再在更低的價(jià)位買入。不過(guò)，巴菲特卻斷然拒絕這樣做。

巴菲特有著自己的投資哲學(xué)和思想，因此他對(duì)此有著自己的看法和見解。

第一，當(dāng)股市出現(xiàn)熊市的時(shí)候，一般情況下，大部分股票都會(huì)出現(xiàn)價(jià)格下跌，但巴菲特所選的股票，卻在很多時(shí)候并沒(méi)有隨股市下跌而下跌。除了初涉股市時(shí)出現(xiàn)過(guò)一些失誤之外，之后的巴菲特在投資過(guò)程中，每一年的投資組合都是上揚(yáng)的。這就是說(shuō)，他若聽他的朋友和股東的建議，在熊市之時(shí)沽出這些股票，就會(huì)遭受損失——這些股票是一路上升的，之后要買回，只能付出更高的價(jià)格。

第二，有些他所持有的股票價(jià)位的確是下跌了，甚至還有一家企業(yè)的股價(jià)下跌了50%，但巴菲特不但沒(méi)有因此而信心動(dòng)搖，反而告訴他的朋友和股東，就是因?yàn)楣蓛r(jià)下跌，使他有機(jī)會(huì)以更低價(jià)買入更多。如果不是因?yàn)槌霈F(xiàn)熊市，他根本就不能以這樣低的價(jià)位買入股票。他還說(shuō)，他對(duì)這些企業(yè)有信心，所以股市跌價(jià)不拋售，而應(yīng)吸納。

第三，巴菲特還說(shuō)，股票的買賣，并不是以投機(jī)心態(tài)作為出發(fā)點(diǎn)的，不是看到升市就要買入，跌市就要沽出，而是要看企業(yè)的發(fā)展前景如何。如果企業(yè)的發(fā)展前景是好的，跌價(jià)反是一個(gè)機(jī)會(huì)，而不是危機(jī)。

巴菲特投資堅(jiān)持自己的原則，為他贏得了無(wú)數(shù)的財(cái)富和榮譽(yù)。每一個(gè)投資者都應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)巴菲特，在投資時(shí)真正堅(jiān)持自己的投資理念，這樣你才能夠贏得更多。

很多投資者在股票市場(chǎng)中遭遇失敗，其實(shí)并不是敗給經(jīng)濟(jì)政治的突變，而是敗在自己過(guò)于相信他人。他們對(duì)于其他人給他們的建議都極為相信，結(jié)果很多時(shí)候這些所謂的建議，都是屬于小道消息或是道聽途說(shuō)，沒(méi)有任何實(shí)際意義。巴菲特的投資原則，就是從來(lái)都不相信其他人的分析。這還不算是最重要的，最重要的是他堅(jiān)持這一原則長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。

至于他所買賣的都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票的這一原則，巴菲特也是數(shù)十年來(lái)從來(lái)沒(méi)有違背過(guò)。他的資本能夠呈幾何式跳升，很大程度上就是依靠他堅(jiān)守自己的原則而做到的。

一個(gè)人如果沒(méi)有自己的投資原則，或即使有個(gè)投資原則但卻不能夠堅(jiān)守，就等同于投資失敗。這樣的人在股市上很難獲得很高的成就——沒(méi)有自己的原則，或是拋棄自己訂立的原則，最終他們只會(huì)成為股市的輸家。投資需要有一套原則去遵守，而巴菲特能夠堅(jiān)守他個(gè)人訂立的原則，這就是他的成功之處。雖然股票市場(chǎng)中有很多人進(jìn)行投資，然而最終能夠成為大師級(jí)投資人物的，卻只有巴菲特。這其中的一個(gè)原因，就是他能夠堅(jiān)守自己訂立的投資原則。

巴菲特名言

對(duì)大多數(shù)從事投資的人來(lái)講，重要的不是知道多少，而是怎么正確地對(duì)待自己不明白的東西。只要投資者避免犯錯(cuò)誤，他/她就沒(méi)必要做太多事情。

——巴菲特