一、程式化交易

根據(jù)其交易策略是否實(shí)現(xiàn)模型化、系統(tǒng)化，交易商可劃分為系統(tǒng)交易商及直覺(jué)交易商（經(jīng)驗(yàn)交易商）。系統(tǒng)交易商根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的理解，結(jié)合數(shù)學(xué)原理，開(kāi)發(fā)出基于歷史行情數(shù)據(jù)的包含買(mǎi)賣(mài)策略、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等要素的計(jì)算機(jī)程序交易模型，即本文所述的程式化交易。

（一）程式化交易的含義

簡(jiǎn)明地說(shuō)，程式化交易就是用交易系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行自動(dòng)化交易處理的方式。

具體地說(shuō)，程序化交易就是在指定模型約束下，按照模型給出的指令買(mǎi)入和賣(mài)出的交易行為。流程為：交易哲理的確立——建立相應(yīng)的規(guī)則或者計(jì)算機(jī)算法（基于數(shù)學(xué)或非數(shù)學(xué)的方法）——由機(jī)器決定建倉(cāng)的方向、點(diǎn)位、量（合約的手?jǐn)?shù)）、止損與對(duì)沖、平倉(cāng)等。

現(xiàn)階段，由程式化交易所產(chǎn)生的交易量已占相當(dāng)比例，是國(guó)際金融市場(chǎng)常用的交易方式，也是趨勢(shì)化的必然。對(duì)于程式化交易而言，符合交易規(guī)則的失敗是可以接受的，偏離交易規(guī)則的成功是斷然不可以接受的。

（二）程式化交易哲學(xué)、交易方法與檢驗(yàn)方法

交易哲學(xué)：源于交易者對(duì)于市場(chǎng)差異化的認(rèn)知?；诨痉治?、技術(shù)分析（數(shù)學(xué)理論、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分布的數(shù)學(xué)模型、圖形形態(tài)、時(shí)間周期、空間理論）、博弈理論、大眾交易心理分析等較為常見(jiàn)。

交易方法：由“進(jìn)場(chǎng)、持有、止損與對(duì)沖、出局”四部分的主要內(nèi)容所構(gòu)成。

檢驗(yàn)方法：系統(tǒng)檢驗(yàn)一般遵循“最差”原則，即進(jìn)場(chǎng)的價(jià)位、時(shí)間最差等。交易系統(tǒng)是否基于安全模式、系統(tǒng)信號(hào)是否有效且數(shù)量足夠、穩(wěn)定性是否好（資金增長(zhǎng)曲線平穩(wěn)，資金最大即時(shí)回撤率在合理的范圍內(nèi)）、年獲勝率是否超過(guò)50%等是檢驗(yàn)的主要內(nèi)容。

（三）程式化交易的必要性與可行性

程式化交易從根本上改變了交易的主體（由人變成機(jī)器）；從根本上回避了人類(lèi)難以克服的共同弱點(diǎn)，即恐懼與貪婪；能夠把投資者或投機(jī)者從巨大的精神壓力下解放出來(lái)；能夠把生命中最寶貴的時(shí)間還給投資者或投機(jī)者。

人人都是程式化交易者。讀者可能會(huì)認(rèn)為，一般投資者或投機(jī)者沒(méi)有能力、時(shí)間、條件進(jìn)行程式化交易，從專(zhuān)業(yè)投資的角度看，此話不無(wú)道理。不過(guò)，廣義的程式化交易也可以由交易者自行完成。比如，交易者總是以固定的方式方法參與貴金屬交易，或者說(shuō)借助交易軟件中的自動(dòng)交易功能進(jìn)行程式化交易行為。

沒(méi)有最好的程式化公式，也就是說(shuō)，不同時(shí)間段或不同的價(jià)格運(yùn)行模式下，基于不同的程式化公式所取得的效果大為不同，即在一種情況下取得較好效果的公式用在其他情況下的效果可能較差，交易者切勿輕易對(duì)此程式化公式做改變，因?yàn)槌淌交绞腔诖髷?shù)量的統(tǒng)計(jì)規(guī)律性所生成的交易理念。過(guò)度追求更好的程式化交易模式，是不可取或者說(shuō)是有害的。

（四）程式化交易內(nèi)容

本文在此處作幾個(gè)約定：

其一，本文并不涉及程式化交易軟件的編寫(xiě)（如有需要請(qǐng)與筆者聯(lián)系），只觸及交易理念的確立。對(duì)于準(zhǔn)備進(jìn)行全自動(dòng)化操作的專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，可將交易理念提交給專(zhuān)業(yè)的計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)公司集成程式化交易軟件，進(jìn)行“外掛軟件”模式的交易。

其二，對(duì)于絕大多數(shù)一般投資者或投機(jī)者而言，本文的程式化交易可以視為交易理念，即交易模式的確立。

1. 選擇經(jīng)紀(jì)公司（資金安全性、回款便利性、杠桿、滑點(diǎn)控制、費(fèi)用、資訊）

經(jīng)紀(jì)公司的選擇十分重要，投資者或投機(jī)者主要可以從以下幾個(gè)角度觀察。筆者認(rèn)為，如果投機(jī)者屬于風(fēng)險(xiǎn)嗜好型，那么香港貴金屬市場(chǎng)是可行的選擇；如果只是投資于貴金屬市場(chǎng)或是穩(wěn)健型操作風(fēng)格的投機(jī)者，那么參與內(nèi)地貴金屬市場(chǎng)的交易也是相當(dāng)不錯(cuò)的選擇。具體分析見(jiàn)表3—1。

表3—1 　　香港貴金屬市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的對(duì)比分析

下文從“專(zhuān)業(yè)的角度”去對(duì)比各類(lèi)經(jīng)紀(jì)公司的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。最適合投資者或投機(jī)者個(gè)性操作風(fēng)格的經(jīng)紀(jì)公司才是最為有利的投資或投機(jī)交易平臺(tái)。普通投資者與投機(jī)者從中可以看出專(zhuān)業(yè)的投資或投機(jī)機(jī)構(gòu)是如何選擇符合自身要求的、合適的交易平臺(tái)的。筆者親耳所聞，大量的經(jīng)紀(jì)公司市場(chǎng)推廣人員在向客戶(hù)推薦其所代理的交易平臺(tái)時(shí)，無(wú)法展現(xiàn)其專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，結(jié)果可想而知。此類(lèi)情況的出現(xiàn)從另一方面也反映出經(jīng)紀(jì)公司的培訓(xùn)工作沒(méi)有到位。

比如，常見(jiàn)錯(cuò)誤之一在于混淆了杠桿與保證金的關(guān)系。正確的說(shuō)法是“浮動(dòng)杠桿固定保證金”（外盤(pán)一般采用此類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)）或“固定杠桿浮動(dòng)保證金”（內(nèi)盤(pán)一般采用此類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)）。常見(jiàn)錯(cuò)誤之二是認(rèn)為杠桿僅由合約的大小所確定。以白銀為例，比如合約的大小2500盎司/1手，市場(chǎng)推廣人員認(rèn)為其杠桿就是2500倍。正確的理解是杠桿不只是由合約的大小所確定，而且與保證金的數(shù)量有關(guān)系。

現(xiàn)在筆者就專(zhuān)業(yè)投資人所關(guān)注的幾個(gè)內(nèi)容加以羅列，普通投資者可以加以參考與比對(duì)。需要注意的是，以下的交易規(guī)則雖經(jīng)筆者整理，但具體的內(nèi)容是由相應(yīng)的經(jīng)紀(jì)公司所確定，隨時(shí)都可能產(chǎn)生一定的變化，且不同的經(jīng)紀(jì)公司也會(huì)有所差別。參與者不妨在投資前通過(guò)咨詢(xún)的方式對(duì)相關(guān)主要要素加以最后的確認(rèn)。

（1）香港經(jīng)紀(jì)公司：從事倫敦金、香港本地貴金屬市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（內(nèi)地參與者一般稱(chēng)其為外盤(pán)）。不過(guò)，香港經(jīng)紀(jì)公司一般采用的是單一經(jīng)營(yíng)模式，即大多數(shù)只從事倫敦金市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的推廣?，F(xiàn)以?xún)杉蚁愀劢?jīng)紀(jì)公司為例加以說(shuō)明，如表3—2和表3—3所示。

表3—2 　　金道貴金屬的交易規(guī)則

續(xù)表

表3—3 　　恒信貴金屬的交易規(guī)則

續(xù)表

以上兩家經(jīng)紀(jì)公司都是非常典型的香港盤(pán)的交易平臺(tái)，同質(zhì)化的傾向明顯。不過(guò)，它們之間的差別也是十分明顯的。比如前者，對(duì)于鎖單的保證金占用比例更低，把鎖單看成是不同的交易性質(zhì)，同時(shí)對(duì)于建倉(cāng)與平倉(cāng)在時(shí)間上也沒(méi)有過(guò)多的要求；后者由于把鎖單看成是一種平倉(cāng)行為，且從建倉(cāng)到平倉(cāng)有10分鐘的時(shí)間限定（50%的倉(cāng)單），短線基本無(wú)法操作。對(duì)于中長(zhǎng)線投資者較為合適，且還有手續(xù)費(fèi)用的優(yōu)惠。

當(dāng)然其他的香港交易平臺(tái)也各有所長(zhǎng)，如堅(jiān)固金業(yè)有限公司、第一金等。本書(shū)由于篇幅所限，不再加以羅列。

（2）我國(guó)內(nèi)地經(jīng)紀(jì)公司：從事倫敦金、香港本地貴金屬市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（內(nèi)地參與者一般稱(chēng)其為外盤(pán)），以及內(nèi)地貴金屬市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（內(nèi)地參與者一般稱(chēng)其為內(nèi)盤(pán)）。從這種意義上講，內(nèi)地的代理經(jīng)紀(jì)公司大多數(shù)采用混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式?，F(xiàn)以?xún)?nèi)地某貴金屬代理經(jīng)紀(jì)有限公司為例（見(jiàn)表3—4和表3—5），說(shuō)明內(nèi)地經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展與生存業(yè)態(tài)。

表3—4 　　內(nèi)地經(jīng)紀(jì)公司的交易規(guī)則示例一

續(xù)表

續(xù)表

續(xù)表

表3—5 　　內(nèi)地經(jīng)紀(jì)公司的交易規(guī)則示例二

續(xù)表

續(xù)表

從手續(xù)費(fèi)用等諸多標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，內(nèi)地的代理經(jīng)紀(jì)公司并不占優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，由于就近、方便、服務(wù)到位等特點(diǎn)，再加上資金的安全性可以由經(jīng)紀(jì)公司提供擔(dān)保（此點(diǎn)是投資者最為關(guān)心的），因此這類(lèi)經(jīng)紀(jì)公司也是市場(chǎng)參與者相當(dāng)不錯(cuò)的選擇。

根據(jù)杭州中潤(rùn)貴金屬有限公司的周特青女士介紹，這家總部位于杭州蕭山的經(jīng)紀(jì)公司現(xiàn)代理“建行金”、“上海T+D”、“天通金”等交易平臺(tái)。她曾坦言，公司會(huì)依據(jù)國(guó)家的法律法規(guī)，結(jié)合市場(chǎng)的成熟程度以及參與者的認(rèn)知、接受程度，慎重選擇交易平臺(tái)，以保證廣大投資者或投機(jī)者的切身利益，最終達(dá)到共贏的目標(biāo)。

據(jù)華富集團(tuán)旗下的玖譽(yù)貴金屬有限公司的負(fù)責(zé)人張義強(qiáng)先生介紹，這家地處江蘇省揚(yáng)州市的“天通金”的江蘇地區(qū)總代理只花了不長(zhǎng)的時(shí)間，業(yè)務(wù)便有了長(zhǎng)足的發(fā)展，2012 年4月份在揚(yáng)州市召開(kāi)的大型投資推薦會(huì)受到了廣大投資者與投機(jī)者的熱烈追捧。他們認(rèn)為貴金屬市場(chǎng)是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，在未來(lái)的10年內(nèi)必將成為投資市場(chǎng)的主角。

當(dāng)然內(nèi)地其他交易平臺(tái)也各有所長(zhǎng)，如遼寧皇亞、江蘇世紀(jì)銀、金匯海納、無(wú)錫易昊大通等。由于篇幅所限，這里對(duì)上述交易平臺(tái)的各級(jí)代理公司不再詳述。

（3）內(nèi)地商業(yè)銀行系統(tǒng)與內(nèi)地期貨經(jīng)紀(jì)公司：從經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)的角度看其所代理的黃金等貴金屬交易，一般來(lái)說(shuō)，它們只從事內(nèi)地貴金屬市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（內(nèi)地參與者一般稱(chēng)其為內(nèi)盤(pán)）。從這種意義上講，此類(lèi)代理經(jīng)紀(jì)公司大多數(shù)采用單一經(jīng)營(yíng)模式。

由于較小的杠桿所必然帶來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，因此，對(duì)于部分投資者或投機(jī)者仍具有相當(dāng)?shù)奈ΑＴ诠P者看來(lái)，從性格分析的角度著眼，絕大多數(shù)人還是屬于偏保守的交易風(fēng)格，主要看重的是資產(chǎn)的保值。因此，無(wú)論外盤(pán)的吸引力有多么大，商業(yè)銀行系統(tǒng)與期貨經(jīng)紀(jì)公司都不會(huì)缺少擁躉，而且此類(lèi)代理經(jīng)紀(jì)公司在不遠(yuǎn)的將來(lái)仍將成為貴金屬交易市場(chǎng)的主流。

筆者也常在想，作為中國(guó)貴金屬市場(chǎng)最高監(jiān)管者之一的中國(guó)人民銀行及其他五部委（發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)）應(yīng)站在全局的高度慎重處理現(xiàn)階段并行的兩個(gè)市場(chǎng)。筆者認(rèn)為，香港貴金屬市場(chǎng)與內(nèi)地貴金屬市場(chǎng)已經(jīng)融合并形成了一個(gè)有機(jī)的整體。國(guó)務(wù)院總理溫家寶2012年3月28日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。溫州將試點(diǎn)個(gè)人境外直接投資。正如天生萬(wàn)物各得其所，每個(gè)市場(chǎng)都必有其偏好者，每個(gè)市場(chǎng)都應(yīng)尋找適合自身交易制度的參與者，而不應(yīng)將交易的清淡歸咎于其他市場(chǎng)的存在。

2. 建立兩條交易跑道

高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)于整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的要求較高，無(wú)論是電腦還是網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)了問(wèn)題，其后果都難以想象。對(duì)于有條件的投資者或投機(jī)者而言，建立備用交易平臺(tái)是需要考慮的事情。

處理的方式有兩種：

其一，在同一個(gè)地點(diǎn)使用兩臺(tái)電腦，電腦發(fā)生故障影響交易的風(fēng)險(xiǎn)可以有效地回避；

其二，在不同的地點(diǎn)（最好靠近）使用不同的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)通道，出現(xiàn)諸如運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)不暢之類(lèi)問(wèn)題時(shí)，啟用備用交易平臺(tái)，就可以有效地規(guī)避此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 對(duì)表

境內(nèi)香港的經(jīng)紀(jì)公司，一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于短線投機(jī)者有持倉(cāng)時(shí)間的限制，要求盡可能在5分鐘以上完成整個(gè)交易。如果整個(gè)交易過(guò)程用時(shí)少于或等于5分鐘，那么此類(lèi)交易的交易總量不得高過(guò)相應(yīng)經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定的一個(gè)固定百分比，具體可以咨詢(xún)對(duì)方客服人員。

短線交易者最好將電腦的時(shí)間向后推1分鐘，以確保完成整個(gè)交易的用時(shí)達(dá)到5分鐘或以上，以免發(fā)生不必要的糾紛。具體方式如下：

（1）利用搜索引擎——輸入“北京時(shí)間”，如圖3—1所示。

圖3—1 用百度搜索“北京時(shí)間”的界面

（2）出現(xiàn)如圖3—2所示界面，對(duì)表就可以了。

圖3—2 搜索結(jié)果界面

內(nèi)地的商業(yè)銀行或經(jīng)紀(jì)公司無(wú)此項(xiàng)規(guī)定，此步驟不必考慮，跳過(guò)即可。

4. 交易軟件

香港：建議使用MT4或MT5。

內(nèi)地：建議使用所在的交易平臺(tái)默認(rèn)的交易軟件。

注意：本書(shū)主要基于香港所使用的MT4和MT5交易軟件，因?yàn)閮烧呤菄?guó)際通用的主流交易軟件，內(nèi)地所使用的其他交易軟件可以作相應(yīng)地參考。特此再次說(shuō)明。

5. 界面的選擇（技術(shù)指標(biāo)、成交量、時(shí)間指標(biāo)）

圖3—3　所示的界面即為MT4交易軟件的行情界面。打開(kāi)“顯示”，選取“工具欄”，將一些常用的功能鍵放置到前臺(tái)，可方便交易者操作。

圖3—3　MT4交易軟件的行情界面

一般投資者或投機(jī)者可能認(rèn)為，交易大師們所使用的也許是比較特別的界面與功能，其實(shí)這只是一種錯(cuò)覺(jué)，他們所使用的界面及相應(yīng)的功能鍵與一般人并無(wú)不同。即主要包括三部分的內(nèi)容——技術(shù)指標(biāo)、成交量指標(biāo)、時(shí)間指標(biāo)，桌面顯示遠(yuǎn)比一般人想象的要簡(jiǎn)潔得多。

（1）技術(shù)指標(biāo)：林林總總，選擇一個(gè)比較熟悉、適合自身操作風(fēng)格的常用指標(biāo)就可以了。

（2）成交量：非常有效且重要的指標(biāo)，交易老手對(duì)此都會(huì)比較認(rèn)同。

（3）時(shí)間周期：由投資或投機(jī)者的操作手法所決定。

在圖3—4所示的界面可以選擇交易者所使用的技術(shù)指標(biāo)。

圖3—4　選擇技術(shù)指標(biāo)的界面

在圖3—5所示的界面可以選擇交易者所使用的成交量指標(biāo)。

圖3—5　選擇成交量指標(biāo)的界面

在圖3—6所示的界面可以選擇交易者所使用的時(shí)間周期指標(biāo)。

圖3—6　時(shí)間周期指標(biāo)界面

下面以圖3—7對(duì)其他一些要素作相關(guān)說(shuō)明。

圖3—7　要素說(shuō)明

6. 組合界面的選擇

在MT4組合界面的情況下，交易者可以看到不同的圖形組合?？梢詫?duì)同一個(gè)品種的不同時(shí)間周期的價(jià)格行進(jìn)模式進(jìn)行比對(duì)，也可以對(duì)不同品種之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行跟蹤。

圖3—8為前期準(zhǔn)備工作。操作方法：文件—打開(kāi)已關(guān)閉圖表—選擇所需要同時(shí)顯示

的品種。

圖3—8　前期準(zhǔn)備工作

圖3—9為白銀品種合約“日線”與“M30”的組合界面。操作方法：窗口—縱列。

圖3—9　組合界面之一

圖3—10為白銀品種“日線”與黃金品種“日線”的組合界面。操作方法：窗口—縱列。

7. 滑點(diǎn)控制

滑點(diǎn)，是指交易者下單價(jià)位與實(shí)際成交價(jià)位有差異的交易現(xiàn)象。

滑點(diǎn)產(chǎn)生的主要原因如下：

（1）交易平臺(tái)的軟、硬件設(shè)施不符合要求：正常狀態(tài)下，數(shù)據(jù)往來(lái)傳輸一次也需要0.6秒左右；不符合要求的軟件、服務(wù)器加劇了網(wǎng)絡(luò)延時(shí)。

（2）防火墻的設(shè)置：防火墻的設(shè)置也會(huì)造成無(wú)法即時(shí)成交。

圖3—10　組合界面之二

（3）價(jià)格波動(dòng)劇烈：在主要交易時(shí)段，價(jià)格波動(dòng)很大，價(jià)格不具有穩(wěn)定性，從而造成滑點(diǎn)。

（4）資金的流動(dòng)性：當(dāng)某個(gè)價(jià)格成交后，多余的資金量只能成交下一個(gè)價(jià)位，從而造成滑點(diǎn)。

（5）交易商操縱行為：貴金屬交易中投資者或投機(jī)者是通過(guò)交易商的平臺(tái)或銀行交易平臺(tái)進(jìn)行交易的。利用滑點(diǎn)，使得成交價(jià)不利于交易者，而交易商與銀行均有利可圖。

回避滑點(diǎn)的方法主要有：

（1）交易平臺(tái)的選擇：服務(wù)器好，軟件先進(jìn)，口碑好，無(wú)不良記錄。

（2）直接跑道而非間接交易平臺(tái)：直接跑道即時(shí)與國(guó)際市場(chǎng)接軌；間接交易平臺(tái)需要通過(guò)轉(zhuǎn)接，致使報(bào)價(jià)失真，滑點(diǎn)的出現(xiàn)難免。

（3）利用MT4的功能鍵加以控制，如圖3—11所示。

圖3—11　控制滑點(diǎn)的界面

注意：MT4交易軟件的早期版本中沒(méi)有此項(xiàng)功能，新增此項(xiàng)功能說(shuō)明滑點(diǎn)問(wèn)題不容回避。

8. 四種類(lèi)型的掛單

MT4交易軟件提供了強(qiáng)大的自動(dòng)交易功能（含避險(xiǎn)作用），此交易平臺(tái)有四種類(lèi)型的掛單可供投資者或投機(jī)者選擇，即掛單操作可以分為以下四類(lèi)（如圖3—12所示）：

圖3—12　四種類(lèi)型的掛單

（1）Buy Stop：止損買(mǎi)進(jìn)，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，高于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的買(mǎi)進(jìn)操作指令。

（2）Buy Limit：限價(jià)買(mǎi)進(jìn)，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的買(mǎi)進(jìn)操作指令。

（3）Sell Stop：止損賣(mài)出，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的賣(mài)出操作指令。

（4）Sell Limit：限價(jià)賣(mài)出，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，高于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的賣(mài)出操作指令。

需要說(shuō)明的是，前兩類(lèi)屬于建立多頭頭寸的掛單行為，后兩類(lèi)屬于建立空頭頭寸的掛單行為。

掛單具備一定價(jià)位的要求（以某經(jīng)紀(jì)公司為例，見(jiàn)表3—6），否則無(wú)法使用這四種掛單。

表3—6 　　掛單價(jià)位要求示例

具體說(shuō)明如下：

（1）Buy Stop：止損買(mǎi)進(jìn)是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，高于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的買(mǎi)進(jìn)操作指令。

①屬于買(mǎi)單，用于建立多頭的頭寸；同時(shí)屬于追單性質(zhì)，用于建立比現(xiàn)價(jià)要高的多頭頭寸；還可以用于建立已持有浮虧空單的對(duì)沖單，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。

比如，白銀現(xiàn)價(jià)38.85美元/盎司，投資者欲在價(jià)位41美元/盎司處，使用Buy Stop建立8手多單。行情界面—行情界面右鍵單擊—交易—限價(jià)買(mǎi)，填寫(xiě)如圖3—13所示的方框中的內(nèi)容。

圖3—13　Buy Stop的操作說(shuō)明

注意：進(jìn)入此界面的方式有多條途徑，其他的方式讀者可自行摸索。

點(diǎn)擊“下單”按鈕后，就會(huì)出現(xiàn)如圖3—14所示的界面。

在點(diǎn)擊“確定”按鈕后，在成交欄下方（即“金額”這一欄的下方）就會(huì)出現(xiàn)如圖 3—15所示的界面。

如果要取消這一掛單，那么操作如下：選擇這一訂單—右鍵單擊—修改或刪除定單—?jiǎng)h除—已刪除—確定。

如果掛單成交，就會(huì)作為普通的成交單出現(xiàn)在成交欄（即“金額”這一欄的上方）中，見(jiàn)圖3—16。

（2）Buy Limit：限價(jià)買(mǎi)進(jìn)是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的買(mǎi)進(jìn)操作指令。

①屬于買(mǎi)單，用于建立多頭的頭寸；不屬于追單性質(zhì)，可用于建立比現(xiàn)價(jià)要低的多頭頭寸；基本不可能（除非價(jià)格發(fā)生大幅下跌）用于建立已持有浮虧空單的對(duì)沖單，無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地控制。

圖3—14　下單后的界面

圖3—15　確定后的界面

圖3—16　掛單成交界面

比如，白銀現(xiàn)價(jià)37.50美元/盎司，投資者欲在價(jià)位36.50美元/盎司處，使用Buy Limit建立8手多單。行情界面—行情界面右鍵單擊—交易—限價(jià)買(mǎi)，填寫(xiě)如圖3—17所示方框中的內(nèi)容。

注意：進(jìn)入此界面的方式有許多條途徑，其他的方式讀者可自行摸索。

點(diǎn)擊“下單”之后，就會(huì)出現(xiàn)如圖3—18所示的界面。

在點(diǎn)擊“確定”按鈕后，在成交欄下方（即“金額”這一欄的下方）就會(huì)出現(xiàn)如圖  3—19所示的界面。

如果要取消這一掛單，那么操作如下：選擇這一訂單—右鍵單擊—修改或刪除定單—?jiǎng)h除—已刪除—確定。

圖3—17　Buy Limit的操作說(shuō)明

圖3—18　下單后的界面

圖3—19　確定后的界面

如果掛單成交，就會(huì)作為普通的成交單出現(xiàn)在成交欄（即“金額”這一欄的上方）中，見(jiàn)圖3—20。

圖3—20　掛單成交界面

（3）Sell Stop：止損賣(mài)出是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的賣(mài)出操作指令。

①屬于賣(mài)單，用于建立空頭的頭寸；同時(shí)屬于追單性質(zhì)，用于建立比現(xiàn)價(jià)要低的空頭頭寸；還可以用于建立已持有浮虧多單的對(duì)沖單，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。

②具體操作說(shuō)明。

比如，白銀現(xiàn)價(jià)41.50美元/盎司，投資者欲在價(jià)位39.31美元/盎司處，使用Sell Stop建立8手空單。行情界面—行情界面右鍵單擊—交易—限價(jià)買(mǎi)，填寫(xiě)如圖3—21所示方框中的內(nèi)容。

圖3—21　Sell Stop的操作說(shuō)明

注意：進(jìn)入此界面的方式有多條途徑，其他的方式讀者可自行摸索。

點(diǎn)擊“下單”按鈕后，就會(huì)出現(xiàn)如圖3—22所示的界面。

圖3—22　下單后的界面

在點(diǎn)擊“確定”按鈕后，在成交欄下方（即“金額”這一欄的下方）就會(huì)出現(xiàn)如圖 3—23所示的界面。

圖3—23　確定后的界面

如果要取消這一掛單，那么操作如下：選擇這一訂單—右鍵單擊—修改或刪除定單—?jiǎng)h除—已刪除—確定。

如果掛單成交，就會(huì)作為普通的成交單出現(xiàn)在成交欄（即“金額”這一欄的上方）中，見(jiàn)圖3—24。

圖3—24　掛單成交界面

（4）Sell Limit：限價(jià)賣(mài)出是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，高于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的賣(mài)出操作指令。

①屬于空單，用于建立空頭的頭寸；不屬于追單性質(zhì)，可用于建立比現(xiàn)價(jià)要高的空頭頭寸；基本不可能（除非價(jià)格發(fā)生大幅上漲）用于建立已持有浮虧多單的對(duì)沖單，無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。

②具體操作說(shuō)明。

比如，白銀現(xiàn)價(jià)37.50美元/盎司，投資者欲在價(jià)位39.84美元/盎司處，使用Sell Limit建立8手空單。行情界面—行情界面右鍵單擊—交易—限價(jià)買(mǎi)，填寫(xiě)如圖3—25所示方框中的內(nèi)容。

注意：進(jìn)入此界面的方式有多條途徑，其他的方式讀者可自行摸索。

點(diǎn)擊“下單”按鈕之后，就會(huì)出現(xiàn)如圖3—26所示的界面。

在點(diǎn)擊“確定”按鈕之后，在成交欄下方（即“金額”這一欄的下方）就會(huì)出現(xiàn)如圖 3—27所示的界面。

如果要取消這一掛單，那么操作如下：選擇這一訂單—右鍵單擊修改或刪除訂單—?jiǎng)h除—已刪除—確定。

如果掛單成交，就會(huì)作為普通的成交單出現(xiàn)在成交欄（即“金額”這一欄的上方）中，見(jiàn)圖3—28。

圖3—25　Sell Limit的操作說(shuō)明

圖3—26　下單后的界面

圖3—27　確定后的界面

圖3—28　掛單成交界面

9. 止贏止損功能

（1）止損（Loss Stop），俗語(yǔ)“割肉”，是指持有的合約虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額時(shí)，及時(shí)了結(jié)頭寸，以避免形成更大虧損的交易行為。

（2）止贏（Win Stop），俗語(yǔ)“落袋為安”，是指將合約的既得利潤(rùn)得以保全，及時(shí)了結(jié)頭寸，以避免形成較大的獲利回吐甚至于虧損的交易行為。

（3）止贏止損功能的分類(lèi)如表3—7所示。

表3—7 　　止贏止損功能分類(lèi)

特別需要注意的是：止贏止損功能十分重要，在高杠桿的貴金屬交易市場(chǎng)，此項(xiàng)功能需要切實(shí)加以掌握并能夠熟練使用。它是投資者或投機(jī)者能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定獲利的關(guān)鍵！

①手動(dòng)止贏止損

手動(dòng)止贏止損是指對(duì)已有的頭寸進(jìn)行手動(dòng)現(xiàn)價(jià)平倉(cāng)的交易行為。一般認(rèn)為，手動(dòng)止贏止損主要用于短線操作。

注意事項(xiàng)之一：沒(méi)有觸發(fā)的條件，是以現(xiàn)價(jià)為基礎(chǔ)的止贏止損交易行為，方便、快捷。

注意事項(xiàng)之二：一般用于投資或投機(jī)者的現(xiàn)場(chǎng)交易操作。

注意事項(xiàng)之三：用于短線（日內(nèi)基于閃電圖、M1、M5、M15、M30）操作。注意事項(xiàng)之四：長(zhǎng)期使用會(huì)形成短線交易的交易習(xí)慣與風(fēng)格。

注意事項(xiàng)之五：此操作法一般依據(jù)交易者的盤(pán)感與交易紀(jì)律進(jìn)行交易。

注意事項(xiàng)之六：將交易過(guò)程的四部曲（進(jìn)場(chǎng)—持有—保護(hù)—出局）簡(jiǎn)化為“進(jìn)場(chǎng)—出局”。

注意事項(xiàng)之七：每天從事海量交易，平均單個(gè)交易日的交易量在100手左右。

注意事項(xiàng)之八：勝率一般不會(huì)較高。用此種操作手法進(jìn)行交易的普通投資者或投機(jī)者一般存活期不會(huì)超過(guò)半年。

注意事項(xiàng)之九：“隨心所欲”的交易高手會(huì)大量使用手動(dòng)止贏止損功能。只不過(guò)他們不是單獨(dú)使用此功能，而是與自動(dòng)止贏止損操作等手法有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

【例一】

●現(xiàn)有持倉(cāng)：SILVER\多單\1手\成本價(jià)33.55美元/盎司，要求當(dāng)價(jià)位漲至33.60美元/盎司時(shí)，執(zhí)行手動(dòng)止贏止損交易。

●情況說(shuō)明：其一，筆者無(wú)意繼續(xù)看多，擔(dān)心價(jià)格的下跌將會(huì)使得贏利單變成虧損單，因此進(jìn)行手動(dòng)現(xiàn)價(jià)平倉(cāng)交易。其二，依照短線有利就跑的原則，因此，在正向（同向）走勢(shì)而非反向（回?fù)酰┳邉?shì)時(shí)，進(jìn)行低盈利的止贏止損操作。白銀的手續(xù)費(fèi)用相當(dāng)于0.04美元/盎司，即4個(gè)點(diǎn)，如果價(jià)格漲至33.60美元/盎司，那么盈利0.01美元/盎司（33.60-33.55-0.04），即使考慮到滑點(diǎn)的因素，這0.01美元/盎司（相當(dāng)于1個(gè)點(diǎn)）也可以確保至少不虧損，因此可以接受。其三，短線操作“止贏”的價(jià)格原則：成本（Cost，含滑點(diǎn)因素）+利潤(rùn)指標(biāo)（點(diǎn)數(shù)），即成本（C）+1、成本（C）+2、成本（C）+3、成本（C）+4等。

●具體操作如圖3—29、圖3—30所示。

圖3—29　手動(dòng)止贏止損操作界面一

圖3—30　手動(dòng)止贏止損操作界面二

從最后的結(jié)果看，本次操作如果順利進(jìn)行，那么獲利在1個(gè)點(diǎn)，即0.01美元/盎司，以白銀為例，1手5000盎司，最后的獲利為：0.01美元/盎司×5000盎司/手=50美元/手。

【例二】

●現(xiàn)有持倉(cāng)：SILVER\多單\1手\成本價(jià)33.62美元/盎司，要求當(dāng)價(jià)位跌至33.47美元/盎司時(shí)，執(zhí)行手動(dòng)止贏止損交易。

●情況說(shuō)明：其一，筆者看多，故而持有多頭的頭寸。由于擔(dān)心價(jià)格的下跌會(huì)使得虧損不可控制，因此，進(jìn)行手動(dòng)現(xiàn)價(jià)平倉(cāng)交易。其二，依照短線不利就走的原則，因此，在正向（同向）走勢(shì)而非反向（回?fù)酰┳邉?shì)時(shí)，進(jìn)行低虧損的止贏止損操作。白銀的手續(xù)費(fèi)用相當(dāng)于0.04美元/盎司，即4個(gè)點(diǎn)，如果價(jià)格跌至33.47美元/盎司，那么盈虧情況為33.47-33.62-0.04=-0.19美元/盎司，即使不考慮滑點(diǎn)的因素，也將虧損0.19美元/盎司（相當(dāng)于19個(gè)點(diǎn)）。不過(guò)，虧損仍在可以承受的范圍內(nèi)，因此可以接受。其三，短線操作“止損”的價(jià)格原則：成本（Cost，含滑點(diǎn)因素）+固定虧損指標(biāo)（點(diǎn)數(shù)），即成本（C）+5、成本（C）+10、成本（C）+15、成本（C）+20等。

●具體操作如圖3—31、圖3—32所示。

圖3—31　手動(dòng)止贏止損操作界面三

從最后的結(jié)果看，本次操作如果照此執(zhí)行，那么虧損為19個(gè)點(diǎn)，即0.19美元/盎司，以白銀為例，1手5000盎司，最后虧損為：0.19美元/盎司×5000盎司/手=950美元/手。

注意事項(xiàng)之一：手動(dòng)止贏止損的操作思路只能是短線。結(jié)果既可能贏利也可能虧損，取決于平倉(cāng)價(jià)格與建倉(cāng)價(jià)格之間的價(jià)差是否超過(guò)各項(xiàng)手續(xù)費(fèi)用之和。

圖3—32　手動(dòng)止贏止損操作界面四

注意事項(xiàng)之二：從大數(shù)量的數(shù)理統(tǒng)計(jì)角度來(lái)看，一般人看對(duì)的概率僅為50%；所謂的交易高手，長(zhǎng)期待在交易市場(chǎng)，看對(duì)的概率也不會(huì)超過(guò)60%。這就必然得出如下結(jié)論：按照手動(dòng)止贏止損進(jìn)行短線交易的交易者，考慮到手續(xù)費(fèi)用等成本因素，盈虧比一般不會(huì)超過(guò)1∶1，即但凡鼓動(dòng)交易者進(jìn)行短線操作的市場(chǎng)人士，要么是因?yàn)樽约簾o(wú)知，要么就是交易平臺(tái)的提供商或者其喉舌。筆者的觀點(diǎn)是：對(duì)于本書(shū)所述的前五類(lèi)人來(lái)說(shuō)，被某些人視作雙向市場(chǎng)箴言的操作手法“順勢(shì)+嚴(yán)格止損”如果用作短線交易，就是一個(gè)長(zhǎng)期來(lái)看的必?cái)∧Ｊ?；?duì)于另一些人來(lái)說(shuō)，“順勢(shì)+隨意止損”則會(huì)走上贏利不確定，虧損、爆倉(cāng)常伴左右的不測(cè)人生。當(dāng)然對(duì)于第六種人來(lái)說(shuō)，此類(lèi)交易法早就視如敝屣，棄之于不顧了。

注意事項(xiàng)之三：關(guān)于嚴(yán)格與隨意止損。從市場(chǎng)波動(dòng)的角度來(lái)看，價(jià)格的運(yùn)行情況具有不可預(yù)測(cè)性，嚴(yán)格止損符合專(zhuān)業(yè)投資者或投資人的思維，因?yàn)槊鎸?duì)浮虧的持倉(cāng)，他們也深知價(jià)格有可能會(huì)有反復(fù)，甚至于浮虧的持倉(cāng)也有反敗為勝的可能性，只不過(guò)眼前的事實(shí)才是他們操作的依據(jù)；隨意止損是普通投資或投機(jī)人的思維特質(zhì)，他們將自己的未來(lái)寄予某種不可預(yù)測(cè)的東西之上，他們的確可以經(jīng)常反敗為勝，不過(guò)也正由于如此，就是依此操作法交易10年，也無(wú)法步入職業(yè)投資或投機(jī)者的行列，因?yàn)樗麄兊氖找媾c虧損情況取決于市場(chǎng)而不取決于交易者本身。在筆者看來(lái)，職業(yè)投資者或投機(jī)者是憑借自身而非市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行情況可以做到穩(wěn)定獲利的那類(lèi)人，他們只能來(lái)自于嚴(yán)格止損并借助其他的手法戰(zhàn)勝市場(chǎng)的人。

②浮動(dòng)“止贏止損”功能（追蹤止損）

機(jī)器（自動(dòng)）止贏止損，即用機(jī)器代替人工進(jìn)行止贏止損交易的行為。一般認(rèn)為，自動(dòng)止贏止損的操作主要用于中長(zhǎng)線操作。具體又可分為兩類(lèi)：浮動(dòng)價(jià)格止贏止損和固定價(jià)格止贏止損。

注意事項(xiàng)之一：自動(dòng)止贏止損與手動(dòng)止贏止損有著很大的差別。自動(dòng)止贏止損不是以現(xiàn)價(jià)為基礎(chǔ)的止贏止損，而是以一個(gè)價(jià)差的形式存在；且掛單的價(jià)格與現(xiàn)價(jià)之間至少要相差一定的價(jià)位。以前文中的經(jīng)紀(jì)公司為例，黃金品種掛單價(jià)至少與現(xiàn)價(jià)相差300個(gè)點(diǎn)（3美元），白銀品種至少相差20個(gè)點(diǎn)（0.2美元）。黃金與白銀每個(gè)點(diǎn)均為0.01美元，即1美分。

注意事項(xiàng)之二：浮動(dòng)價(jià)格止贏止損和固定價(jià)格止贏止損究竟誰(shuí)用于中線交易抑或是長(zhǎng)線交易，對(duì)此市場(chǎng)人士是有分歧的。筆者前文所述浮動(dòng)價(jià)格止贏止損主要用于中線交易，固定價(jià)格止贏止損功能主要用于長(zhǎng)線交易也僅僅是基于更合理的盈虧比，對(duì)于不同交易風(fēng)格的交易者也可以反過(guò)來(lái)使用，或者說(shuō)這兩者均可以用于貴金屬市場(chǎng)的中線與長(zhǎng)線交易。

浮動(dòng)“止贏止損”功能（追蹤止損）

●此項(xiàng)功能的巨大優(yōu)勢(shì)：需要說(shuō)明的是追蹤止損功能的條件一旦被觸發(fā)，當(dāng)價(jià)格重新向著不利于交易者的持倉(cāng)方向行進(jìn)時(shí)，設(shè)置追蹤止損的價(jià)位立即變成了止贏價(jià)位。所以說(shuō)，追蹤止損功能一旦啟用，在有效期內(nèi)（此功能一直有效）將不會(huì)使得贏利單變成虧損單。

●觸發(fā)存在前提條件：由于此項(xiàng)功能的巨大優(yōu)勢(shì)，所以在高杠桿的貴金屬交易市場(chǎng)，此條件的觸發(fā)將是交易者“夢(mèng)寐以求”的事情。不過(guò)，它存在的前提條件是：只有在持倉(cāng)處于贏利狀態(tài)，且達(dá)到交易者自己設(shè)置的追蹤“水平”時(shí)（黃金品種至少300個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于3美元/盎司，白銀品種至少20個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于0.2美元/盎司）時(shí)，此功能才會(huì)被自動(dòng)開(kāi)啟（如圖3—33所示）。

圖3—33　追蹤止損的前提

●觸發(fā)前的風(fēng)險(xiǎn)：在此功能未能啟動(dòng)之前，交易者仍有巨大的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，可以采用技術(shù)手段加以處理。

●觸發(fā)后的風(fēng)險(xiǎn)：條件被觸發(fā)后仍存在有效期（即此項(xiàng)功能可以自動(dòng)加以執(zhí)行的期限），總而言之，觸發(fā)+有效期內(nèi)——安全與獲利確認(rèn)無(wú)誤；觸發(fā)+有效期過(guò)期——安全與獲利無(wú)法得以保證。

注意事項(xiàng)之一：以此經(jīng)紀(jì)公司為例，有效期是指每周一上午8：00至周六的凌晨3：29。不同的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)有所不同。

注意事項(xiàng)之二：以此經(jīng)紀(jì)公司為例，具體到單個(gè)交易者而言，有效期是指在本周時(shí)間之內(nèi)，交易者設(shè)置此項(xiàng)功能開(kāi)始至本周六的凌晨3：29。不同的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)有所不同。

注意事項(xiàng)之三：以此經(jīng)紀(jì)公司為例，國(guó)際節(jié)假日（非周六、周日的節(jié)假日），仍處于有效期之內(nèi)，即此項(xiàng)功能不會(huì)被取消。不同的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)有所不同。

總結(jié)以上三個(gè)注意點(diǎn)：對(duì)于交易者而言，有效期就是指在本周時(shí)間之內(nèi)，交易者設(shè)置此項(xiàng)功能開(kāi)始至本周六的凌晨3：29。不同的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)有所不同。

注意事項(xiàng)之四：以此經(jīng)紀(jì)公司為例，從本周六的凌晨3：30至下周一上午8：00，停止交易的期間內(nèi)，此功能無(wú)效，并且此項(xiàng)動(dòng)能被自動(dòng)取消。

注意事項(xiàng)之五：下周一8：00開(kāi)始，MT4交易軟件目前并沒(méi)有自動(dòng)重新恢復(fù)交易者各項(xiàng)設(shè)置的功能，需要交易者重新設(shè)置。

注意事項(xiàng)之六：從理論上講，由于此功能被取消，再加上全球周一開(kāi)盤(pán)的時(shí)間有先后次序，以及交易者重新設(shè)置此項(xiàng)功能用時(shí)所造成的延時(shí)，對(duì)于短線交易者而言是有風(fēng)險(xiǎn)的，但對(duì)于中長(zhǎng)線投資者或投機(jī)者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)不大。

●已經(jīng)觸發(fā)且在有效期內(nèi)，浮動(dòng)價(jià)格移動(dòng)方向與價(jià)格形成機(jī)制。

浮動(dòng)價(jià)格移動(dòng)方向：以“有利于交易者的持倉(cāng)方向進(jìn)行移動(dòng)”為原則。比如，交易者持有多頭的頭寸，浮動(dòng)價(jià)格移動(dòng)的方向只能向上移動(dòng)；交易者持有空頭的頭寸，浮動(dòng)價(jià)格移動(dòng)的方向只能下行。如果交易者持有雙向的頭寸，那有利方浮動(dòng)價(jià)格移動(dòng)，不利方浮動(dòng)價(jià)格是不動(dòng)的。

價(jià)格形成機(jī)制的兩種說(shuō)明：價(jià)格形成機(jī)制的圖示說(shuō)明見(jiàn)圖3—34，價(jià)格形成機(jī)制的表格說(shuō)明見(jiàn)表3—8。

假設(shè)交易者持有黃金品種\多頭\1手\建倉(cāng)價(jià)1300美元/盎司，“水平（追蹤止損價(jià)位）”設(shè)定300個(gè)點(diǎn)（3美元）。價(jià)格單位：美元/盎司。首觸價(jià)格：第一次的觸發(fā)價(jià)格；距離：現(xiàn)價(jià)與有效期內(nèi)曾經(jīng)到達(dá)過(guò)的價(jià)位之間的價(jià)差。

圖3—34　價(jià)格形成機(jī)制說(shuō)明

表3—8 　　價(jià)格形成機(jī)制說(shuō)明 　　單位：美元/盎司

注意事項(xiàng)之一：黃金與白銀的最小價(jià)格單位均為0.01美元/盎司（1個(gè)點(diǎn)）。不過(guò)，黃金最小價(jià)格變動(dòng)單位是0.05美元/盎司（5個(gè)點(diǎn)）；白銀最小價(jià)格變動(dòng)單位是0.01美元/盎司（1個(gè)點(diǎn)）。

注意事項(xiàng)之二：在實(shí)際的價(jià)格運(yùn)行過(guò)程中，以水平300個(gè)點(diǎn)（3美元/盎司）為例，距離（現(xiàn)價(jià)與有效期內(nèi)曾經(jīng)到達(dá)過(guò)的價(jià)位之間的價(jià)差）不會(huì)大于3美元，否則同步上移（多頭）；距離小于或等于3美元時(shí)，出現(xiàn)的情況會(huì)是最新觸發(fā)價(jià)格保持不變。

注意事項(xiàng)之三：從表3—8可以看出，如果現(xiàn)價(jià)在1304美元/盎司，觸發(fā)價(jià)格在1303美元/盎司，那么價(jià)格的短期震蕩就隨時(shí)可能引起自動(dòng)止贏平倉(cāng)操作的執(zhí)行。具體又分兩種情況，詳見(jiàn)表3—9。

表3—9　價(jià)格短期震蕩所引起的兩種情況

舉例說(shuō)明如下：

●現(xiàn)有持倉(cāng)：GOLD\多單\1手\成本價(jià)1622.25美元/盎司，現(xiàn)價(jià)1735.55美元/盎司，水平300個(gè)點(diǎn)（3美元/盎司），設(shè)置追蹤止損功能。

●情況說(shuō)明：其一，筆者中長(zhǎng)線看多，故而繼續(xù)持有多頭的頭寸。由于擔(dān)心價(jià)格的下跌會(huì)使得盈利變成虧損，或者使得盈利大幅減少，因此設(shè)置追蹤止損功能。其二，300個(gè)點(diǎn)的幅度對(duì)于小級(jí)別的黃金價(jià)格震蕩來(lái)說(shuō)已經(jīng)足夠。故而設(shè)置水平為300個(gè)點(diǎn)。

●具體操作：

第一步，進(jìn)入行情界面，見(jiàn)圖3—35。

圖3—35　行情界面

第二步，右鍵單擊需要設(shè)定“追蹤止損”的持倉(cāng)，出現(xiàn)圖3—36所示的界面，選擇“追蹤止損300點(diǎn)”；也可以選擇下面的“自定義”方式，效果相同。

圖3—36 設(shè)定追蹤止損的界面

第三步，出現(xiàn)圖3—37所示的界面，表明追蹤止損功能設(shè)置完成。

圖3—37 追蹤止損功能設(shè)置完成的界面

第四步，出現(xiàn)圖3—38所示的界面，左邊的T字表明此訂單設(shè)置了追蹤止損功能。

圖3—38　設(shè)置了追蹤止損功能的訂單顯示

第五步，取消追蹤止損功能的設(shè)置：只要再次選擇已經(jīng)完成設(shè)置的訂單，右鍵單擊，出現(xiàn)圖3—39所示的界面，選擇“追蹤止損”。

“全刪”是指所有設(shè)置了此項(xiàng)功能的訂單均被取消了此項(xiàng)功能。

“無(wú)”只是指設(shè)置了此項(xiàng)功能的這份訂單被取消了此項(xiàng)功能。

注意：此時(shí)并沒(méi)有完成整個(gè)功能的取消，只是將追蹤止損變成了固定價(jià)格（位置）止贏止損。即訂單號(hào)前面的T字沒(méi)有了，但止贏止損價(jià)位還是存在的。換言之，此時(shí)的浮動(dòng)止贏止損功能變成了下文的固定價(jià)格止贏止損功能。

圖3—39　取消追蹤止損功能的設(shè)置

第六步，固定價(jià)位止贏止損功能的取消：再次選擇此訂單，右鍵單擊，出現(xiàn)如圖3—40所示的界面。選擇“修改或刪除定單”。

第七步，在圖3—41所示的界面中，將止損價(jià)格改成0.00，即取消了原有的固定價(jià)格止贏止損功能的設(shè)置。

第八步，在圖3—42中可以看到“止損”一欄中顯示的價(jià)格為0.00。

圖3—40　取消固定價(jià)位止贏止損功能

圖3—41　取消原有固定價(jià)格止贏止損功能的設(shè)置

圖3—42　確認(rèn)界面

固定價(jià)格止贏止損

為了更好地說(shuō)明固定價(jià)格止贏止損的功能，以下三小段內(nèi)容重復(fù)了上述浮動(dòng)“止贏止損”功能（追蹤止損）的部分內(nèi)容。

機(jī)器（自動(dòng)）止贏止損，即用機(jī)器代替人工進(jìn)行止贏止損交易的行為。一般認(rèn)為，自動(dòng)止贏止損的操作主要用于中長(zhǎng)線操作。具體又分為以下兩類(lèi)：浮動(dòng)價(jià)格止贏止損和固定價(jià)格止贏止損。

注意事項(xiàng)之一：與手動(dòng)止贏止損有著很大的差別。自動(dòng)止贏止損不是以現(xiàn)價(jià)為基礎(chǔ)的止贏止損，而是以一個(gè)價(jià)差的形式存在；且掛單的價(jià)格與現(xiàn)價(jià)之間至少要相差一定的價(jià)位，以此經(jīng)紀(jì)公司為例，黃金品種掛單價(jià)至少與現(xiàn)價(jià)相差300個(gè)點(diǎn)（3美元），白銀品種至少相差20個(gè)點(diǎn)（0.2美元）。黃金與白銀每個(gè)點(diǎn)均為0.01美元，即1美分。

注意事項(xiàng)之二：浮動(dòng)價(jià)格止贏止損和固定價(jià)格止贏止損究竟誰(shuí)用于中線抑或是長(zhǎng)線交易，對(duì)此的看法市場(chǎng)人士是有分歧的。筆者前文所述浮動(dòng)價(jià)格止贏止損主要用于中線交易，固定價(jià)格止贏止損功能主要用于長(zhǎng)線交易也僅僅是基于更合理的贏虧比，對(duì)于不同交易風(fēng)格的交易者也可以反過(guò)來(lái)使用，或者說(shuō)此二者均可以用于貴金屬市場(chǎng)的中線與長(zhǎng)線交易。

固定價(jià)格進(jìn)行止贏止損操作的說(shuō)明如下：

● 只有設(shè)置的條件：以此經(jīng)紀(jì)公司為例，黃金品種的掛單價(jià)格至少與現(xiàn)價(jià)相差300個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于3美元/盎司，白銀品種的掛單價(jià)與現(xiàn)價(jià)至少相差20個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于0.2美元/盎司時(shí)，此功能才可以被設(shè)置。

● 沒(méi)有觸發(fā)前提條件：并不要求持倉(cāng)處于贏利狀態(tài)，即只要此價(jià)位可以設(shè)置此項(xiàng)功能，那就相當(dāng)于自動(dòng)開(kāi)啟了此項(xiàng)功能。

● 觸發(fā)的結(jié)果：只要價(jià)格觸及了此預(yù)先設(shè)定的固定價(jià)位，就會(huì)出現(xiàn)自動(dòng)平倉(cāng)的情況，當(dāng)然結(jié)果可能是贏利也可能是虧損。

舉例說(shuō)明如下：

● 現(xiàn)有持倉(cāng)：SILVER\多單\1手\成本價(jià)40.35美元/盎司，現(xiàn)價(jià)在40.75美元/盎司，要求當(dāng)價(jià)位回落到40.40美元/盎司時(shí)，執(zhí)行止贏交易。

● 情況說(shuō)明：其一，筆者繼續(xù)看多，因此并不進(jìn)行手動(dòng)現(xiàn)價(jià)平倉(cāng)交易。其二，擔(dān)心價(jià)格的下跌造成贏利單做成虧損單，因此設(shè)置自動(dòng)止贏止損功能。其三，擔(dān)心市場(chǎng)的震蕩使得止贏條件被觸發(fā)，因此設(shè)置低價(jià)位的止贏價(jià)格。白銀的手續(xù)費(fèi)用相當(dāng)于0.04美元/盎司，即4個(gè)點(diǎn)，如果價(jià)格下跌到40.40美元/盎司，那么贏利40.40-40.35-0.04=0.01美元/盎司，且止贏價(jià)位與白銀現(xiàn)價(jià)相差達(dá)40.75-40.40=0.35美元/盎司，符合至少20個(gè)點(diǎn)（0.2美元）的要求。

● 具體操作：

第一步，進(jìn)入行情界面，見(jiàn)圖3—43。

第二步，右鍵單擊要設(shè)定“止贏止損”的持倉(cāng)，出現(xiàn)圖3—44所示的界面，選擇“修改或刪除定單”。

第三步，出現(xiàn)圖3—45所示的界面，填寫(xiě)相應(yīng)的內(nèi)容。

圖3—43　行情界面

圖3—44　設(shè)定止贏止損的持倉(cāng)

第四步，出現(xiàn)圖3—46所示的界面，請(qǐng)等待。

第五步，出現(xiàn)圖3—47所示的界面，點(diǎn)擊“確定”按鈕就可以了。

第六步，取消止贏止損功能的設(shè)置：只要再次選擇已經(jīng)完成止贏止損功能設(shè)置的定單，右鍵單擊，出現(xiàn)圖3—48所示的界面，選擇“修改或刪除定單”。

圖3—45　相關(guān)設(shè)定選項(xiàng)界面

圖3—46　等待界面

第七步，在圖3—49所示的界面中，將止損價(jià)格改成0.00，即取消了原有的自動(dòng)止贏止損功能的設(shè)置。

第八步，在圖3—50中可以看到“止損”一欄中顯示的價(jià)格為0.00。

注意：止贏止損功能使用的最終效果是了結(jié)頭寸，還有一個(gè)十分重要的內(nèi)容是止贏止損功能是基于對(duì)同一個(gè)訂單的處理，這兩點(diǎn)與對(duì)沖功能及其使用有著本質(zhì)的區(qū)別。

圖3—47　確定界面

圖3—48　確認(rèn)界面

圖3—49　取消原有自動(dòng)止贏止損功能的設(shè)置

圖3—50　止損價(jià)格顯示

10. 對(duì)沖功能

對(duì)沖（hedge），又稱(chēng)鎖單，是指投資或投機(jī)者進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧大致相等的交易行為。

（1）作用：用于代替止損、止贏操作，防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大或者說(shuō)保護(hù)既得利益。可用于已經(jīng)產(chǎn)生浮虧的反向持倉(cāng)或者說(shuō)保護(hù)已獲利的頭寸。

（2）方式方法：手動(dòng)或機(jī)器（自動(dòng)）對(duì)沖交易。

（3）手動(dòng)方式進(jìn)行對(duì)沖交易：是指對(duì)已有的頭寸以人工的方式進(jìn)行對(duì)沖交易的行為（如圖3—51所示）。

圖3—51　手動(dòng)對(duì)沖交易操作說(shuō)明

（4）機(jī)器（自動(dòng)）方式進(jìn)行對(duì)沖交易：用機(jī)器代替人工進(jìn)行對(duì)沖交易的行為。

使用MT4交易軟件的“Buy Stop、Sell Stop”功能鍵，進(jìn)行對(duì)沖交易行為。Buy Stop：止損買(mǎi)進(jìn)，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，高于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的買(mǎi)進(jìn)操作指令。Sell Stop：止損賣(mài)出，是指相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格掛單的賣(mài)出操作指令。具體操作法見(jiàn)前文。

現(xiàn)舉一例說(shuō)明自動(dòng)對(duì)沖Buy Stop、Sell Stop功能的使用。

假設(shè)現(xiàn)在持有SILVER\多單\1手\成本價(jià)38.00美元/盎司，現(xiàn)價(jià)37.50美元/盎司，要求價(jià)位達(dá)到36.25美元/盎司時(shí)建立對(duì)沖空單。

1.情況說(shuō)明：其一，現(xiàn)價(jià)對(duì)于已持有的多頭頭寸而言處于浮虧的狀態(tài)，虧損37.50-38.00-0.04=-0.54美元/盎司。總計(jì)虧損0.54美元/盎司×5000盎司/手=2700美元/手，以此經(jīng)紀(jì)公司為例。由于價(jià)格的不確定性，也無(wú)法預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)不會(huì)持續(xù)下行造成爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，所以有必要對(duì)此種情況的風(fēng)險(xiǎn)加以控制。其二，對(duì)沖操作方法。由于已經(jīng)持有浮虧的多頭頭寸，所以對(duì)沖功能只能使用Sell Stop，切不可以使用Sell Limit，因?yàn)闊o(wú)法預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)不會(huì)反向上行從而觸發(fā)Sell Limit，所以此處的Sell Limit無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行最終有效地控制。

2.具體操作：

● 進(jìn)入行情顯示界面，選擇“新定單”（見(jiàn)圖3—52）。

圖3—52　行情顯示界面

● 出現(xiàn)如圖3—53所示的圖形，在“交易類(lèi)型”中選擇“掛單交易”。

圖3—53　選擇交易類(lèi)型

● 出現(xiàn)如圖3—54所示的圖形，填寫(xiě)其中相關(guān)內(nèi)容。

圖3—54　填寫(xiě)相關(guān)內(nèi)容

● 出現(xiàn)如圖3—55所示的圖形，只需要等待。

● 出現(xiàn)如圖3—56所示的圖形，點(diǎn)擊“確定”按鈕即可。

行情界面會(huì)出現(xiàn)一根線（交易者自己設(shè)定的對(duì)沖位置），交易欄會(huì)出現(xiàn)一條提示信息（等待成交的對(duì)沖單顯示信息）。此時(shí)就完成了“自動(dòng)對(duì)沖功能”設(shè)定。

● 需要注意的是：由于“等待成交的對(duì)沖單”此時(shí)并沒(méi)有完成成交，所以在成交欄的上半部分不會(huì)顯示，只在下半部分顯示（如圖3—57所示）。

圖3—55　等待界面

圖3—56　確定界面

圖3—57　成交單顯示

注意：對(duì)沖功能使用的最終效果并非了結(jié)已有頭寸，只是對(duì)已有頭寸的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地控制；還有一個(gè)十分重要的內(nèi)容是，對(duì)沖功能一旦觸發(fā)，最終將與原定單形成兩個(gè)定單，而不是對(duì)同一個(gè)定單（原定單）的處理。這兩點(diǎn)與自動(dòng)止贏止損功能及其使用有著本質(zhì)的區(qū)別。

11. 止損還是對(duì)沖

筆者認(rèn)為，對(duì)于虧損單，究竟采用止損抑或?qū)_的交易行為是高杠桿交易市場(chǎng)中永恒的話題。它是交易者心中“永遠(yuǎn)”解不開(kāi)、理更亂的“謎”。

注意事項(xiàng)之一：對(duì)沖行為（Hedge Action）不是對(duì)沖交易（Hedge Transactions），這是兩個(gè)截然不同的概念。行為指的是交易中的一種動(dòng)作，而對(duì)沖交易指的是博取價(jià)差的一種交易方式。

注意事項(xiàng)之二：止損行為，未必是虧損操作，對(duì)于有些持倉(cāng)來(lái)說(shuō)，止損行為起到的作用是止贏，即落袋為安。讀者要做到心中有數(shù)。

關(guān)于止損

（1）何為止損

止損（Loss Stop）：俗語(yǔ)“割肉”，是指持有的合約虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額時(shí)，及時(shí)了結(jié)頭寸，以避免形成更大虧損的交易行為。

目的：將投資或投機(jī)的損失限定在可控的范圍內(nèi)，同時(shí)又能夠較大限度地獲取成功的報(bào)酬，換言之，止損使得以較小代價(jià)博取較大利益成為可能。事實(shí)表明，一次意外的投資或投機(jī)失敗便足以致命，止損能幫助投資者化險(xiǎn)為夷。

（2）止損的必要性

市場(chǎng)最根本的特征是不可預(yù)測(cè)性，不確定性就是市場(chǎng)的確定性，即如果市場(chǎng)存在確定性的現(xiàn)象，那么唯一確定的現(xiàn)象就是市場(chǎng)永遠(yuǎn)處于不確定性中，這是市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)。不確定的現(xiàn)象必須得有措施來(lái)控制其風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，因此止損也就應(yīng)運(yùn)而生了。

留得青山在，不怕沒(méi)柴燒；止損=再生；鱷魚(yú)法則；止損原則的核心在于不讓虧損吞掉你的全部；順勢(shì)+止損；進(jìn)入交易市場(chǎng)，第一堂培訓(xùn)課老師教的內(nèi)容是止損，第二堂培訓(xùn)課老師教的內(nèi)容還是止損，最后一天的最后一堂課的主題依然是止損。論壇上諸如此類(lèi)的話實(shí)在是太多了，足以說(shuō)明止損操作的重要性。

（3）如何設(shè)置止損

何時(shí)進(jìn)行止損操作，一般來(lái)說(shuō)，以下幾種方法較為常見(jiàn)：

①最大虧損法

簡(jiǎn)單有效的止損方法，當(dāng)虧損額達(dá)到資金承受的極限時(shí)，止損。

②技術(shù)指標(biāo)止損

EMA、SMA、MACD、TRIC等指標(biāo)也可以用于止損操作。

③布林線通道

利用布林線的上下軌進(jìn)行止損操作。

④K線組合止損

K線組合不利時(shí)，進(jìn)行止損操作。

⑤關(guān)鍵心理價(jià)位止損

市場(chǎng)重大傳聞出現(xiàn)，擊穿大眾心理支撐價(jià)位，進(jìn)行止損操作。

⑥籌碼密集區(qū)止損

多頭與空頭的成交密集區(qū)被有效地突破，虧損單應(yīng)當(dāng)進(jìn)行止損操作。

⑦基本面止損

貴金屬市場(chǎng)或與之相關(guān)聯(lián)的大宗商品主要產(chǎn)生與消費(fèi)國(guó)，發(fā)生重大基本面的改變，虧損單進(jìn)行止損操作。

（4）止損的價(jià)位

對(duì)此沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，一般來(lái)說(shuō)，可以參考以下幾種：

①重要的阻力位與支撐位。

②箱體的頭部與底部。

③開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)向上或向下一個(gè)固定的價(jià)位。寬或窄由各人的喜好來(lái)定，一般來(lái)說(shuō)，短線設(shè)置較窄的止損位，長(zhǎng)線設(shè)置較寬的止損位。

關(guān)于對(duì)沖

（1）何為對(duì)沖

對(duì)沖（hedge），又稱(chēng)鎖單，是指投資者或投機(jī)者進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧大致相等的交易行為。

目的：其一，用對(duì)沖來(lái)代替設(shè)置止損，主要是為已有的頭寸提供安全保障。其二，可以有效地消除對(duì)止損的恐懼。

（2）對(duì)沖的必要性

市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，也無(wú)人可以預(yù)測(cè)。價(jià)格的運(yùn)行只有兩種方式，即漲或跌，但何時(shí)漲跌、以多大的級(jí)別漲跌卻無(wú)從得知。最有經(jīng)驗(yàn)的投資或投機(jī)者看對(duì)的概率比普通投資者稍好一些，不過(guò)看錯(cuò)也是難免的，對(duì)沖行為是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。它就像一根保險(xiǎn)繩，使得參與者較好地克服了對(duì)市場(chǎng)的恐懼。

（3）如何設(shè)置對(duì)沖

進(jìn)行對(duì)沖操作的時(shí)機(jī)與前面止損操作的時(shí)機(jī)相同。

（4）對(duì)沖的價(jià)位

一般來(lái)說(shuō)，投資或投機(jī)者設(shè)置止損位的地方，就是比較合適的對(duì)沖位置。

注意：對(duì)沖功能使用的最終效果不是了結(jié)頭寸，而是持有雙邊頭寸，這一點(diǎn)與止贏止損功能有著本質(zhì)的區(qū)別。

12. 預(yù)警設(shè)置

預(yù)警（報(bào)警）功能的設(shè)置對(duì)于交易而言是一個(gè)重要環(huán)節(jié)。充分利用此項(xiàng)功能可以使得交易者及時(shí)得到系統(tǒng)的提示，以免造成重大損失，同時(shí)也可以把握住關(guān)鍵的機(jī)遇期。在筆者看來(lái)，此功能相當(dāng)于自動(dòng)監(jiān)盤(pán)系統(tǒng)。

（1）進(jìn)入預(yù)警功能界面

圖3—58為交易界面，在此界面下選擇“警報(bào)”功能鍵。

圖3—58　進(jìn)入預(yù)警功能界面

出現(xiàn)圖3—59，依圖中的提示進(jìn)行操作。

圖3—59　創(chuàng)建預(yù)警功能界面

出現(xiàn)圖3—60，即進(jìn)入預(yù)警功能界面。

圖3—60　預(yù)警功能設(shè)置界面

現(xiàn)行版MT4交易軟件提供了兩種報(bào)警方式，即依“價(jià)位”和“時(shí)間”的自動(dòng)報(bào)警功能。

（2）依價(jià)位的自動(dòng)報(bào)警功能

Ask<：買(mǎi)入價(jià)小于。Ask<，“價(jià)位”40，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)小于40美元/盎司時(shí)，會(huì)報(bào)警。

Ask>：買(mǎi)入價(jià)大于。Ask>，“價(jià)位”40，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于40美元/盎司時(shí)，會(huì)報(bào)警。

Bid<：賣(mài)出價(jià)小于。Bid<，“價(jià)位”40，當(dāng)賣(mài)出價(jià)小于40美元/盎司時(shí)，會(huì)報(bào)警。

Bid>：賣(mài)出價(jià)大于。Bid>，“價(jià)位”40，當(dāng)賣(mài)出價(jià)大于40美元/盎司時(shí)，會(huì)報(bào)警。

現(xiàn)舉例說(shuō)明如下（見(jiàn)圖3—61）：

圖3—61　依價(jià)位的報(bào)警設(shè)置

如果要?jiǎng)h除這個(gè)報(bào)警，只要指向這個(gè)報(bào)警，點(diǎn)擊右鍵，出現(xiàn)“刪除”選項(xiàng)，刪除即可（如圖3—62所示）。

圖3—62　報(bào)警的刪除

（3）依時(shí)間的自動(dòng)報(bào)警功能

條件：Time=，用來(lái)設(shè)置依時(shí)間來(lái)報(bào)警的功能。

價(jià)位：開(kāi)始報(bào)警的時(shí)間。

維持時(shí)間：多少時(shí)間報(bào)警一次。

最多重復(fù)次數(shù)：根據(jù)交易者所需要報(bào)警的次數(shù)進(jìn)行設(shè)置。

現(xiàn)舉例說(shuō)明如下（見(jiàn)圖3—63）：

圖3—63　依時(shí)間的報(bào)警設(shè)置

如果要?jiǎng)h除這個(gè)報(bào)警，只要指向這個(gè)報(bào)警，點(diǎn)擊右鍵，出現(xiàn)“刪除”選項(xiàng)，刪除即可（如圖3—64所示）。

注意事項(xiàng)之一：設(shè)置的時(shí)間必須在當(dāng)前時(shí)間之后的某個(gè)時(shí)刻，否則無(wú)效。

注意事項(xiàng)之二：報(bào)警開(kāi)始的時(shí)刻是否為整點(diǎn)時(shí)刻沒(méi)有關(guān)系，即不是整點(diǎn)也行。

特別注意：從現(xiàn)行版MT4交易軟件的功能來(lái)看，沒(méi)有依成交量進(jìn)行報(bào)警的功能。

圖3—64　報(bào)警的刪除

13. 風(fēng)險(xiǎn)控制

優(yōu)秀操盤(pán)手通常是指能夠獲取穩(wěn)定且持續(xù)復(fù)利回報(bào)的交易人員。在筆者看來(lái)，此類(lèi)“優(yōu)秀”的操盤(pán)手未必是合格的操盤(pán)手，因?yàn)闃I(yè)績(jī)不能夠說(shuō)明所有的問(wèn)題。比如，有兩位操盤(pán)手，其中一位的平倉(cāng)業(yè)績(jī)非常好，卻會(huì)在某些時(shí)刻出現(xiàn)較大的資本回撤，還有一位的平倉(cāng)業(yè)績(jī)很是一般，然而在整個(gè)交易過(guò)程中最大資本回撤率控制在合理的范圍內(nèi)，那么前者基本不合格，后者則可以認(rèn)定是一位合格的操盤(pán)手。

合格的操盤(pán)手，首先必須是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，然后才能提及其他。在貴金屬交易市場(chǎng)中，和美所追求的是高杠桿下的高收益，而不是高杠桿下的高風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，合格操盤(pán)手的眼中必定沒(méi)有“賭博”二字，從來(lái)不會(huì)說(shuō)成敗在此一舉，更不會(huì)放出所謂的勝負(fù)手。筆者親眼所見(jiàn)：有的人士來(lái)到貴金屬交易市場(chǎng)，幾年之內(nèi)都只在操作模擬盤(pán)，沒(méi)有任何收入，還要付出幾乎全部的業(yè)余時(shí)間，從未置身實(shí)盤(pán)，但每天模擬盤(pán)的交易量驚人。他們不為眼前的小利所動(dòng)，更不會(huì)為別人搶得先機(jī)而沮喪，其定性、耐心、與生俱來(lái)強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)令人嘆服，可以想見(jiàn)他們所追求的只是一種后發(fā)而先至的境界。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者—合格操盤(pán)手—優(yōu)秀操盤(pán)手—交易大師，這才是晉級(jí)的必由之路。

筆者注意到一個(gè)有趣的現(xiàn)象：越是窮人，其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越差；越是有錢(qián)人，其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越強(qiáng)。越是貧民，其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越差；越是權(quán)貴，其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越強(qiáng)。在大師的眼中，沒(méi)有暴利，所以沒(méi)有爆倉(cāng)；沒(méi)有快速致富，所以甘于平穩(wěn)；沒(méi)有富貴險(xiǎn)中求的想法，所以選擇用時(shí)間來(lái)證明一切。富人變成窮人的根本原因，只是失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制；窮人變成富人的根本原因，其中重要的因素是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

在貴金屬市場(chǎng)，大多數(shù)人很快就會(huì)被消滅，金錢(qián)的損失、信心的喪失、堅(jiān)持精神的消磨；少部分人可以堅(jiān)持1年，金錢(qián)的損失不大，信心部分缺失，堅(jiān)持精神所剩無(wú)幾；極少數(shù)人3年后還能堅(jiān)持每天看盤(pán)十幾個(gè)小時(shí)，對(duì)于這些人來(lái)說(shuō)，成功已經(jīng)近在咫尺，不知不覺(jué)之中會(huì)有勝似閑庭信步的感受，此時(shí)，置身市場(chǎng)如同坐臥家中，熟悉其中的每一個(gè)角落，每一處旮旯。身處亂“市”，卻可以找到一方凈土、一份寧?kù)o與安詳。一般人眼中的一天，轉(zhuǎn)瞬即逝，而他們卻可以看成是連續(xù)24幅的圖景，在這24幅圖景中，居然還可以看出1440（24×60）幅畫(huà)面。在這1440幅畫(huà)面中，他們會(huì)看到一些安全的機(jī)會(huì)，只是某些不起眼的瞬間。強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)促使他們選擇特立獨(dú)行的交易模式，這些不起眼的瞬間在他們的腦海中變成了獵物，其行為在眾人看來(lái)簡(jiǎn)直是不可理喻、荒唐之極。

現(xiàn)在，筆者來(lái)算一算誰(shuí)才是真正的智者：每個(gè)交易日，此類(lèi)機(jī)會(huì)不要多，只算10個(gè)，如果每個(gè)機(jī)會(huì)可以平均獲利200美元，一天就是2000美元，那么一年呢？2000× 250=500000（美元），約合3150000元人民幣。所需要的保證金只是幾手黃金或白銀的保證金數(shù)量（1手黃金的保證金數(shù)量約為1000美元，白銀650美元，以此經(jīng)紀(jì)公司為例）。

套用雷凱投資的一句話：“無(wú)比強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)控制了你的行動(dòng)，甚至扭曲了你的思想，改變了你的行為，那么大師之路，也就開(kāi)始了?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)控制有以下兩種方式：

（1）風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)RAROC（Risk-Adjusted Return On Capital）

①風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的目的

出于控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，西方大型對(duì)沖基金采用以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的考核盈利指標(biāo)，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益（RAROC，Risk-Adjusted Return On Capital）。這樣克服了傳統(tǒng)績(jī)效考核目標(biāo)中盈利目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)成本在時(shí)間上的相對(duì)錯(cuò)位，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與業(yè)績(jī)考核的統(tǒng)一。

對(duì)于貴金屬投資或投機(jī)而言，是看資本的最大回撤，按照比例應(yīng)該產(chǎn)生的凈盈利數(shù)額。RAROC采用的是按照即時(shí)的資產(chǎn)凈值來(lái)計(jì)算回撤，不再使用平倉(cāng)凈值來(lái)計(jì)算。RAROC考核交易員盈利的目標(biāo)與付出的風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，將未來(lái)可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)損失量化為當(dāng)期成本，使得收益與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相掛鉤。

這種考核方法，可以有效地回避魔鬼交易員的出現(xiàn)，不給他們以生存的空間。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)魔鬼交易員出現(xiàn)巨額虧損時(shí)，處理的方法就是死扛，然后持續(xù)增開(kāi)新的頭寸，以期行情向著有利的方向轉(zhuǎn)化。如果行情真的反轉(zhuǎn)，那么反敗為勝，不過(guò)只是金錢(qián)的數(shù)量發(fā)生了量變；如果行情繼續(xù)沿著不利的方向持續(xù)下去，那就有可能在幾天之內(nèi)輸光整個(gè)“世界”，此時(shí)的改變卻是一個(gè)質(zhì)變。這就是以平倉(cāng)凈值為考核標(biāo)準(zhǔn)的重大缺陷。

②RAROC的計(jì)算公式

RAROC=RAR（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益）÷經(jīng)濟(jì)資本

注意：

RAR=凈收入-經(jīng)營(yíng)成本-預(yù)期損失

預(yù)期損失（EL）=違約率（PD）×違約損失率（LGD）×違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD）

（2）保證金比例Margin Ratio、Margin Level

對(duì)于廣大的一般投資者或投機(jī)者而言，使用RAROC對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制沒(méi)有必要，更沒(méi)有條件，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要還是體現(xiàn)在保證金比例方面。保證金比例不得低于一個(gè)具體的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)并嚴(yán)格執(zhí)行，如此，風(fēng)險(xiǎn)也就有了比較好的控制。

比如，和美私募基金對(duì)于交易員的硬性指標(biāo)是：保證金比例不得少于2000%（如圖3—65所示）。如果達(dá)到這一指標(biāo)，那么不得增開(kāi)新的頭寸，只對(duì)已有的頭寸進(jìn)行處理。

圖3—65　保證金的比例

14. 交易記錄查詢(xún)

對(duì)于已經(jīng)平倉(cāng)了結(jié)的頭寸，投資者或投機(jī)者可以在“賬戶(hù)歷史”（早期稱(chēng)“交易歷史”）欄中查詢(xún)到，以便了解交易記錄，進(jìn)一步改進(jìn)自身的交易方式。

正常成交單：用灰色表示。

止損成交單：用紅色表示（如圖3—66所示）。

圖3—66　止損成交單記錄

止贏成交單：用綠色表示（如圖3—67所示）。

注意：賬戶(hù)歷史中顯示的記錄，不僅僅只記錄下了已經(jīng)平倉(cāng)的頭寸，還有一些未觸發(fā)的條件單（此時(shí)還未成交）的記錄號(hào)也會(huì)顯示。這對(duì)于基金公司查看所屬交易員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)起到了積極的作用。

圖3—67　止贏成交單記錄

15. 尋求協(xié)助的方式

從形式上來(lái)看，可以分為“近程”與“遠(yuǎn)程”協(xié)助兩種方式。

（1）近程協(xié)助，一般來(lái)說(shuō)，就是指可以在當(dāng)?shù)鼗虮容^容易當(dāng)面接觸到對(duì)方的工作人員求得幫助的一種方式。

方式方法：可以去對(duì)方的經(jīng)紀(jì)公司尋求幫助或接受上門(mén)指導(dǎo)。

（2）遠(yuǎn)程協(xié)助，一般來(lái)說(shuō)，就是指無(wú)法在當(dāng)?shù)鼗蜉^難當(dāng)面接觸到對(duì)方的工作人員，改用其他的方法求得幫助的一種方式。

方式方法：電話或通過(guò)遠(yuǎn)程QQ方式進(jìn)行，圖3—68為QQ方式，相當(dāng)于經(jīng)紀(jì)公司的客服人員可以進(jìn)入投資或投機(jī)者的電腦系統(tǒng)中代為進(jìn)行操作。

圖3—68　遠(yuǎn)程協(xié)助方式