優(yōu)秀管理層就是現(xiàn)金流

一個(gè)令對(duì)手恐懼的CEO對(duì)任何企業(yè)都是一筆巨大資產(chǎn)，在伯克希爾，我們擁有相當(dāng)數(shù)量這樣的經(jīng)理人。他們的能力創(chuàng)造出巨大的財(cái)富，這是讓一般CEO們來(lái)運(yùn)營(yíng)根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特應(yīng)對(duì)金融海嘯策略】

巴菲特認(rèn)為，當(dāng)金融海嘯來(lái)臨時(shí)，現(xiàn)金在手想買啥股票就能買啥。但非常重要的一個(gè)前提是，伯克希爾公司旗下的那些公司管理層必須足夠優(yōu)秀，在他看來(lái)，優(yōu)秀的公司管理層代表著源源不斷的現(xiàn)金流。

他在伯克希爾公司2007年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō)，一個(gè)令對(duì)手恐懼的CEO對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一筆巨大的無(wú)形資產(chǎn)，伯克希爾公司就擁有許多這樣的CEO。公司在他們手里能夠創(chuàng)造出巨大財(cái)富來(lái)，而如果換了其他一般的CEO來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，則遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法達(dá)到這樣的水平。

他在伯克希爾公司2000年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō)，伯克希爾公司副總裁查理·芒格1999年5月在威斯科金融公司股東年會(huì)上的一番談話，會(huì)有助于讀者更好地了解伯克希爾公司在這方面的觀點(diǎn)。

巴菲特說(shuō)，1985年伯克希爾公司購(gòu)并斯科特-費(fèi)策公司，主要原因之一就是看中了該公司優(yōu)秀經(jīng)理人拉爾夫·舒伊。

當(dāng)時(shí)的拉爾夫·舒伊已經(jīng)61歲了，對(duì)于其他絕大多數(shù)注重年齡而不是注重個(gè)人能力的上市公司來(lái)說(shuō)，他能為公司工作的時(shí)間已經(jīng)不多，可是在伯克希爾公司看來(lái)正好相反。

事實(shí)上，直到2000年末拉爾夫·舒伊退休時(shí)為止，他在斯科特·費(fèi)策公司又工作了15年。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，伯克希爾公司當(dāng)初購(gòu)并斯科特-費(fèi)策公司的2.3億美元成本，已經(jīng)為伯克希爾公司創(chuàng)造了幾十億美元的內(nèi)在價(jià)值。

巴菲特是這樣算賬的：拉爾夫·舒伊在此期間一共給伯克希爾公司上交了10.3億美元利潤(rùn)；巴菲特利用這些資金繼續(xù)購(gòu)并其他企業(yè)。就這樣，雞生蛋、蛋生雞，拉爾夫·舒伊貢獻(xiàn)的價(jià)值絕對(duì)有幾十億美元。

巴菲特非常感謝地說(shuō)，作為一名職業(yè)經(jīng)理人，他和查理·芒格一致認(rèn)為拉爾夫·舒伊絕對(duì)可以列入伯克希爾公司名人榜。

巴菲特在伯克希爾公司2002年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō)，伯克希爾公司旗下一直擁有一大批這樣的杰出經(jīng)理人。他們中的絕大多數(shù)并不需要依靠這份收入生活，可是他們依然堅(jiān)守崗位，38年來(lái)沒(méi)有任何一位職業(yè)經(jīng)理人跳槽離開(kāi)伯克希爾公司。

在當(dāng)時(shí)，伯克希爾公司有6位職業(yè)經(jīng)理人的年齡超過(guò)75歲，4年后還會(huì)再增加2人，其中就包括巴菲特本人在內(nèi)。

究其原因在于，這些職業(yè)經(jīng)理人都是各行各業(yè)中的佼佼者，他們?cè)诎压井?dāng)作自己的事業(yè)一樣經(jīng)營(yíng)，所以不需要再跳槽了。公司是自己的，或者在心理上已經(jīng)認(rèn)可是自己的了，還往哪里去跳呢？

巴菲特高興地說(shuō)，由這樣一群優(yōu)秀管理人為伯克希爾公司打拼，他的任務(wù)很輕松也很簡(jiǎn)單，主要是“站在旁邊默默鼓勵(lì)，盡量不要礙著他們，并好好地運(yùn)用他們所賺來(lái)的大筆資金。”

請(qǐng)注意巴菲特的最后一句話，“好好地運(yùn)用他們所賺來(lái)的大筆資金”，這就是伯克希爾公司能夠創(chuàng)造出超額投資回報(bào)的秘密所在。

當(dāng)然，其前提條件是這些公司能夠?yàn)榘头铺靥峁┐罅楷F(xiàn)金。由于伯克希爾公司的主體業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)，所以完全具備這個(gè)條件。而進(jìn)一步上推的前提條件是，這些公司的管理層都非常優(yōu)秀，能夠像對(duì)待自己的公司那樣盡心盡職，才能實(shí)現(xiàn)巴菲特的“如意算盤”。

巴菲特在伯克希爾公司2005年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō)，2005年是一個(gè)大災(zāi)之年，卡特里娜颶風(fēng)給美國(guó)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)造成了史無(wú)前例的損失，僅僅伯克希爾公司所遭受的損失就高達(dá)25億美元。除了卡特里娜颶風(fēng)以外，她的兩個(gè)“妹妹”麗塔颶風(fēng)、威爾瑪颶風(fēng)，又讓伯克希爾公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)損失了9億美元。

可是，即使遇到這樣的不利因素，當(dāng)年伯克希爾公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然相當(dāng)不錯(cuò)。當(dāng)年該公司一共進(jìn)行5起并購(gòu)，其中2起當(dāng)年就已經(jīng)完成了，并且整個(gè)伯克希爾公司旗下的企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)都很不錯(cuò)。

巴菲特高興地說(shuō)，伯克希爾公司當(dāng)年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之所以能取得如此輝煌業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)歸功于政府雇員保險(xiǎn)公司及其首席執(zhí)行官東尼·奈斯利。數(shù)據(jù)表明，2004、2005年里政府雇員保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率提高了32%，保單數(shù)量增長(zhǎng)了26%，收益大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，員工卻減少了4%。

這樣做的結(jié)果是，政府雇員保險(xiǎn)公司在顯著降低單位成本的同時(shí)為客戶創(chuàng)造了更多價(jià)值，贏得了更多市場(chǎng)份額，也獲得了令人羨慕的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、進(jìn)一步提高了品牌影響力，保證巴菲特?fù)碛性丛床粩嗟默F(xiàn)金流來(lái)購(gòu)并其他上市公司，實(shí)現(xiàn)“雞生蛋、蛋生雞”的效應(yīng)。

仔細(xì)設(shè)想一下，如果伯克希爾公司旗下的那些職業(yè)經(jīng)理人不是這樣盡心盡力，或者不具備一流的經(jīng)營(yíng)管理能力，一心只想著怎樣加大資金投入甚至中飽私囊，而不是為伯克希爾公司創(chuàng)造巨大現(xiàn)金流，或者根本不愿意上交經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，巴菲特又到哪里去籌集資金用于投資回報(bào)率奇高的購(gòu)并項(xiàng)目呢？

【巴菲特股票抄底秘訣】

伯克希爾公司那些優(yōu)秀職業(yè)經(jīng)理人源源不斷地提供巨額現(xiàn)金，最終成就了“巴菲特”。專家認(rèn)為，巴菲特依靠自有資金在最低價(jià)時(shí)購(gòu)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以承受5年不盈利的預(yù)期，最后的贏家當(dāng)然是他了。