(一)國際物品與服務(wù)流動

物品與服務(wù)的國際流動是指一國居民在國際產(chǎn)品市場購買或出售物品與勞務(wù)，分為進(jìn)口、出口兩個部分。如上所述，進(jìn)口是指在國外生產(chǎn)而在國內(nèi)銷售的物品與服務(wù)，出口是指在國內(nèi)生產(chǎn)而在國外銷售的物品與服務(wù)。任何一國的凈出口用nx表示，是其出口值與進(jìn)口值的差額，即有nx=(x-m)，又稱貿(mào)易余額。

開放經(jīng)濟(jì)下，一國商品與服務(wù)在質(zhì)量、價格、渠道上與他國同類商品與服務(wù)出現(xiàn)差異時，會引發(fā)商品消費(fèi)的國際流動。當(dāng)一國凈出口大于零時，它出售給國外的物品與勞務(wù)多于從國外購買的物品與勞務(wù)，稱貿(mào)易盈余;當(dāng)一國凈出口小于零時，它出售給國外的物品與勞務(wù)少于從國外購買的物品與勞務(wù)，稱貿(mào)易赤字;當(dāng)一國凈出口等于零時，它出售給國外的物品與勞務(wù)等于從國外購買的物品與勞務(wù)，稱貿(mào)易平衡。

由于出口取決于外國的實(shí)際收入，而不是直接受本國實(shí)際收入的影響，同時當(dāng)一國的實(shí)際收入提高時，該國國內(nèi)消費(fèi)和進(jìn)口都會增加，從而使凈出口減少，因此，凈出口反向地取決于本國的實(shí)際收入?；诖耍蓪舫隹诒硎緸?/p>

式(7.3)被稱為凈出口函數(shù)，式中，q、γ、n均為正參數(shù)。參數(shù)γ為邊際進(jìn)口傾向，即凈出口變動與引起這種變動的收入變動的比率。

從(7.3)式中可以看出，在間接標(biāo)價法下，實(shí)際匯率上升時，本幣升值，凈出口減少，官方外匯儲備增加;反之，實(shí)際匯率下降時，本幣貶值，凈出口增加，官方外匯儲備減少。但實(shí)際匯率究竟能在多大程度上影響凈進(jìn)口，從而改變一國國際收支狀況，則取決于既定的進(jìn)出口供給條件下該國出口的商品在國際市場上的需求彈性和該國國內(nèi)市場對進(jìn)口商品的需求彈性。需求才是決定性因素。從出口來看，只有出口的商品在國際市場的需求彈性大，本幣貶值所引起的商品出口增加的幅度才會大于本幣貶值所造成的換匯損失的幅度，從而使外匯收入增加。如果出口的商品在國際市場的需求彈性較小，本幣貶值所引起的出口增加幅度會小于本幣貶值所造成的換匯損失的幅度，就只會使外匯收入減少。從進(jìn)口來看，本幣貶值使進(jìn)口減少，但如果國內(nèi)市場對進(jìn)口的商品需求彈性很小，則本幣貶值所引起的進(jìn)口減少幅度很小，這時國際貿(mào)易收支狀況不僅不會改善，反而會惡化。因此，本幣貶值能否改善一國貿(mào)易收支狀況，取決于出口商品的需求價格彈性和進(jìn)口商品的需求價格彈性。在假定貿(mào)易商品進(jìn)出口的供給彈性無限大的前提下，如果一國或地區(qū)的商品出口需求對匯率的彈性與商品進(jìn)口需求對匯率的彈性之和的絕對值大于1，則本幣貶值可以改善一國貿(mào)易收支狀況。這一結(jié)論首先由馬歇爾提出，后來又經(jīng)過勒納補(bǔ)充，因此被稱為馬歇爾-勒納條件。^[5]

(二)國際資本流動

資本的國際流動是指一國居民在國際金融市場購買或出售股本和債券，分為國際投資、國際借貸兩個部分。從經(jīng)濟(jì)學(xué)看，追逐較高的利潤是國際間資本流動的根本原因。并且，國際資本的流向都是從低利率國家流向高利率國家。為分析方便，將從本國流向外國的資本量與外國流向本國的資本量的差額定義為資本賬戶差額或凈資本流出，用F表示，則

F=流向外國的本國資本量-流向本國的外國資本量

影響資本流動的因素固然很多，但其中本國與他國的實(shí)際利率差被看作是最基本的一個因素。假定其他國家利率水平既定，當(dāng)其他條件不變時，如果國內(nèi)實(shí)際利率越高，流出的資本就越少，流入的資本就越多，即凈資本流出越少;反之，如果國內(nèi)的實(shí)際利率低于國外利率，則凈資本流出越多。所以，凈資本流出是本國實(shí)際利率r與外國實(shí)際利率rf之差的函數(shù)，并且是國內(nèi)實(shí)際利率水平r的減函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，有

圖7-2　凈資本流出函數(shù)

式中，σ＞0為常數(shù)，是凈資本流出對于國內(nèi)利率變化的反應(yīng)程度。在以實(shí)際利率r為縱坐標(biāo)，凈資本流出F為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中，凈資本流出函數(shù)如圖7-2所示。

由圖可知，凈資本流出與國內(nèi)實(shí)際利率成反方向關(guān)系。當(dāng)國內(nèi)實(shí)際利率為r1時，凈資本流出額為F1;當(dāng)實(shí)際利率上升為r2時，凈資本流出減少為F2。

(三)國際商品凈流動與國際資本凈流動

開放經(jīng)濟(jì)下，一國的商品凈出口必然總是等于一國凈資本流出。當(dāng)一國商品凈出口大于零時，它出售給國外的物品與勞務(wù)多于本國向國外購買的物品與勞務(wù)。貿(mào)易順差下多余的外國通貨必定用于購買國外資產(chǎn)，直至一國凈出口與凈資本流出相等;當(dāng)一國商品凈出口小于零時，它出售給國外的物品與勞務(wù)少于本國向國外購買的物品與勞務(wù)。貿(mào)易逆差下欠缺的外國通貨籌集必定需要通過在國外出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)，直至一國商品凈出口與凈資本流出相等。

可用儲蓄、投資及其國際資本流動的代數(shù)關(guān)系說明。開放經(jīng)濟(jì)下，一個經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)生產(chǎn)總值可以分成居民消費(fèi)、私人投資、政府購買和凈出口四個部分，并有如下核算恒等式：

Y=C+I+G+NX

移項，有

Y-C-G=I+NX

Y-C-G為滿足了消費(fèi)者和政府需求后的產(chǎn)出，稱為國內(nèi)儲蓄，用S表示。參閱第二章可知，國內(nèi)儲蓄為私人儲蓄(Y-T-C)與政府儲蓄(T-G)之和，T代表稅收。

代入恒等式并整理，于是有國民收入核算恒等式為

Y-C-G=I+NX

S=I+NX

S-I=NX

等式的左邊是國內(nèi)儲蓄與國內(nèi)投資的差額，稱之為資本凈流出，可用F表示;等式的右邊是商品與勞務(wù)進(jìn)口與出口的差額，稱之為商品凈出口，可用NX表示，于是有NX=F。

由總量生產(chǎn)函數(shù)式(6.4)可知，資本的增加是一定時期經(jīng)濟(jì)實(shí)際總產(chǎn)出增加的重要條件，資本增加來自于儲蓄與投資的增長。從上式還可以讀出：在其他條件不變時，降低凈資本流出是增加國內(nèi)儲蓄與投資從而推動一國長期經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。