不要反應(yīng)過(guò)度

反應(yīng)過(guò)度的傾向是十分有害的，它不光會(huì)破壞你平靜有序的生活，還會(huì)大大影響到你作出決定時(shí)的正確率。

——沃倫·巴菲特

關(guān)于過(guò)度反應(yīng)，國(guó)外統(tǒng)一理論模型對(duì)此進(jìn)行了解釋。統(tǒng)一理論模型假定市場(chǎng)是由兩種有限理性投資者組成的，分別是“消息觀察者”和“趨勢(shì)交易者”。消息觀察者基于他們自己掌握的信息進(jìn)行預(yù)測(cè)，而不是根據(jù)價(jià)格的信息進(jìn)行預(yù)測(cè)。趨勢(shì)交易者恰恰相反，他們只根據(jù)近期的價(jià)格變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，他們不關(guān)心其他信息。模型假設(shè)私人信息在信息觀察者之間逐步擴(kuò)散，之后趨勢(shì)交易者介入導(dǎo)致價(jià)格達(dá)到峰值，繼而價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，即為過(guò)度反應(yīng)。如果投資者的過(guò)度反應(yīng)行為形成合力，就會(huì)造成整個(gè)股市的大震蕩。

心理學(xué)家還觀察到一種“過(guò)度反應(yīng)偏見”。投資者對(duì)壞消息有過(guò)度、過(guò)激的反應(yīng)，而對(duì)好消息的反應(yīng)則相對(duì)遲鈍一些。一旦所投資的股票短期獲利情況不佳，投資者會(huì)以迅雷不及掩耳之勢(shì)作出過(guò)度反應(yīng)，從而對(duì)股價(jià)造成不可避免的沖擊。我們將這種過(guò)分重視短線獲利的現(xiàn)象稱為投資者的過(guò)度反應(yīng)心理。

一些投資者特別傾向鎖定最新收到的消息，然后趕快進(jìn)場(chǎng)試圖大撈一把。在他們的心目中，最新獲利數(shù)據(jù)就是未來(lái)的獲利信號(hào)，他們同時(shí)也相信自己所見到的是別人還未看見的未來(lái)遠(yuǎn)景，就憑這點(diǎn)粗淺的理由，他們很快就作出了大舉入市的投資決定。人的過(guò)分自信當(dāng)然是這種投資行為背后的始作俑者，因?yàn)橥顿Y者相信自己比其他人更了解股市?？墒鞘聦?shí)常常并非如此。過(guò)分自信導(dǎo)致了過(guò)度反應(yīng)，使市場(chǎng)情形更加惡化。

過(guò)度心理還使投資者過(guò)度保守。參加退休基金賬戶計(jì)劃的人，他們的投資期為十年，但他們?nèi)詫①Y金的30％~40％投資在債券上。這是為什么呢？只有嚴(yán)重的過(guò)度損失心理才會(huì)使人如此保守地分配自己的投資基金。但過(guò)度心理也會(huì)產(chǎn)生這種影響，它會(huì)使你毫無(wú)道理地抓住虧損股不放——沒(méi)有誰(shuí)愿意承認(rèn)自己犯了錯(cuò)。但如果你不將錯(cuò)誤的股票出手，你實(shí)際上就放棄了東山再起的機(jī)會(huì)。

在現(xiàn)實(shí)生活中，很少有投資者能夠抵抗價(jià)格下跌所導(dǎo)致的過(guò)度反應(yīng)，他們也由此痛失了由“輸家”轉(zhuǎn)為“贏家”的機(jī)會(huì)。但也有投資者能在人們反應(yīng)過(guò)度時(shí)保持鎮(zhèn)定。

在投資領(lǐng)域，你的對(duì)手可能是無(wú)數(shù)人組成的龐大市場(chǎng)。你的反應(yīng)不可能每一次都比市場(chǎng)還快，你所要做的就是好好依照自己的方式去做。

投資箴言

有多少投資者會(huì)在股票價(jià)格下跌，尤其是出現(xiàn)猛烈下跌的情況下，還能泰然自若地不產(chǎn)生任何過(guò)度的情緒反應(yīng)？當(dāng)這些下跌的股票重新開始有好的表現(xiàn)時(shí)，也很少有人能跟上這種走勢(shì)而迅速買回股票。所以說(shuō)，避免過(guò)度反應(yīng)需要智慧。