(一) 投資

知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)，在很多國家可以作為資本投資入股，成立新公司。將知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資入股成立新公司的主要是個(gè)體發(fā)明人、教研機(jī)構(gòu)，也有大型企業(yè)。

個(gè)體發(fā)明人和教研機(jī)構(gòu)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資入股比較容易理解，因?yàn)樗麄內(nèi)狈⒅R(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)的補(bǔ)充性資產(chǎn)，沒有資金、沒有制造和銷售能力。大企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資則需要解釋一二。首先是為什么大企業(yè)不將知識(shí)產(chǎn)權(quán)自己轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)，而要成立新公司。其次是這些投資入股的知識(shí)產(chǎn)權(quán)從哪里來?

第一個(gè)問題還較為容易解釋，鳳姐講“大有大的難處”，大企業(yè)管理成本高，對(duì)新的市場領(lǐng)域不敏感，成立新公司可以最大化其知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，同時(shí)控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)第二個(gè)問題，投資入股的知識(shí)產(chǎn)權(quán)哪里來? 據(jù)專家分析估計(jì)，美國上市公司沉積在非核心資產(chǎn)上的價(jià)值超過9000億美元，這些資產(chǎn)主要由知識(shí)產(chǎn)權(quán)組成，這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)已經(jīng)在一定程度上經(jīng)過可行性驗(yàn)證，進(jìn)入產(chǎn)品化階段。很多公司沒有繼續(xù)挖掘市場的資源，需要通過“外部化”來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。

具體來說，這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括: 第一，非主動(dòng)發(fā)明，也就是主流發(fā)明創(chuàng)造的副產(chǎn)品，這些發(fā)明經(jīng)過專利固化，消耗了企業(yè)的資源，需要投資回報(bào)。第二，綜合收購和合并后取得的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。并購是很多大公司市場競爭的必然選擇，但在并購核心資產(chǎn)的同時(shí)，大企業(yè)也必須接受被并購公司的其他資產(chǎn)，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)。大企業(yè)對(duì)這部分資產(chǎn)不感興趣，但也不愿這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)沉積，所以會(huì)考慮作為投資剝離出去。第三，失去支持的“寵物項(xiàng)目”產(chǎn)生的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司的經(jīng)營戰(zhàn)略一直在變動(dòng)中，原來備受關(guān)注的研發(fā)項(xiàng)目會(huì)因?yàn)楦鞣N原因放棄，原來研發(fā)產(chǎn)生的知識(shí)產(chǎn)權(quán)就會(huì)成為存量資產(chǎn)，需要盤活。第四，有的發(fā)明有多種用途，其中有的用途在企業(yè)市場重點(diǎn)之外，但非常有市場價(jià)值。這時(shí)候，企業(yè)會(huì)考慮將相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)剝離生利。

(二) 融資

1. 利用手中專利取得風(fēng)險(xiǎn)投資

我們中國人已經(jīng)聽?wèi)T了硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資的傳說，風(fēng)險(xiǎn)投資可以使一個(gè)公司從不受人重視的灰姑娘變成美麗富有的公主，這也是所有中國新創(chuàng)辦企業(yè)的夢想。但是如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資呢? 風(fēng)險(xiǎn)投資公司為什么會(huì)給企業(yè)的“天才之火”澆油呢? 關(guān)鍵是企業(yè)擁有核心的專利組合，風(fēng)險(xiǎn)資本家們看好“市場準(zhǔn)入障礙”，而專利具有法定的壟斷權(quán)。幾乎所有與風(fēng)險(xiǎn)投資者打過照面的人都了解風(fēng)險(xiǎn)投資家的這一偏好。

1997年，從事軍用飛機(jī)和導(dǎo)彈研發(fā)制造的洛克希德—馬丁公司合并后積累了一批立體飛行模擬器專利，這些專利一直沒有使用。在投資銀行的幫助下，他們成立了一家新公司Real3D，這家公司除專利技術(shù)外一無所有，它的目標(biāo)市場是與其母公司毫無關(guān)系的計(jì)算機(jī)制圖和電腦游戲。但是，由于這些動(dòng)人的專利組合，這個(gè)新公司很快就獲得了英特爾和SG公司1億美元的注資。

在國內(nèi)，專利作價(jià)入股已經(jīng)非常普遍。例如，湖南湘潭大學(xué)曾把自己擁有的兩項(xiàng)專利作價(jià)入股湖南比德化工有限公司、湖南利德材料科技股份有限公司。2003年，相關(guān)股份給該校帶來股份分紅逾50萬元。

2. 專利證券化

任何可預(yù)測的收入都可以證券化，知識(shí)產(chǎn)權(quán)這樣的無形資產(chǎn)的收益當(dāng)然也可以證券化。證券化雖然也是借錢行為，但可拿到較多的資金，同時(shí)發(fā)行的期限較長，使得還本付息的壓力減輕。知識(shí)產(chǎn)權(quán)之擁有者保有對(duì)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)的控制權(quán)，且其融資利率與銀行融資利率也有相當(dāng)之競爭力，這是知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)收入證券化發(fā)展迅速的主要原因。

1997年，美國的Prudential證券公司就以搖滾明星大衛(wèi)·波里的唱片贏利為基礎(chǔ)，在股市上成功發(fā)行了價(jià)值5500萬美元的證券。此后，金融界的大腕也紛紛加入到將娛樂業(yè)的著作權(quán)證券化的行列中。美國的Pullman公司通過將歌手可預(yù)期的許可費(fèi)證券化，2000年的交易金額已經(jīng)超過10億美元。

在日本，音樂基金股份有限公司已成功推出很多項(xiàng)“音樂原盤育成基金”(音樂原盤即表演錄音作品母帶)，由該公司負(fù)責(zé)募集專輯制作費(fèi)用、管理與監(jiān)督專輯之制作、廣告銷售與最后的收益分配。

在歐洲，早在1999年3月，意大利最大的電影制片商Cecchi Gor就將其擁有數(shù)部電影版權(quán)的未來收入證券化，發(fā)行金額為5000億里拉 (相當(dāng)于2.8億美元) 的債券，此債券的現(xiàn)金流量來自電影、光盤及電視版權(quán)的收入。因其中包含數(shù)部007系列電影，因此，此債券被稱為“Bond Bonds”(邦德基金)。這一交易開啟了電影證券化的先驅(qū)。

專利盈利比著作權(quán)的盈利預(yù)測更難，專利的證券化還不大可能大規(guī)模發(fā)行。1999年1月，設(shè)在舊金山的投資銀行——環(huán)球資產(chǎn)資金公司最早宣布進(jìn)行專利資產(chǎn)證券化。該公司將一種抗癌藥物的專利的預(yù)期贏利證券化，并將其出售給投資者。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化也存在一些爭議，主要是三個(gè)方面。第一，知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定。一般而言，任何權(quán)利只要具有穩(wěn)定、可預(yù)測之現(xiàn)金流量，即可作為融資的合格資產(chǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生價(jià)值需要較長流程，需要各方面的補(bǔ)充性資產(chǎn)，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入的穩(wěn)定性是證券市場首先顧慮的。第二，風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的確定性。資產(chǎn)證券化之精髓在于風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，如果風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制欠缺，則資產(chǎn)無法與持有機(jī)構(gòu)本身的信用風(fēng)險(xiǎn)脫離，這一點(diǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化無異。但知識(shí)產(chǎn)權(quán)特別是專利盈利有極強(qiáng)的“背景性”，專利在不同企業(yè)手中發(fā)揮的效能是不同的，產(chǎn)生的利潤也大異其趣，風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制很難確定。

基于以上原因，知識(shí)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的證券發(fā)行數(shù)量很小，但隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)能產(chǎn)生越來越多的和越來越穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，其證券化的機(jī)會(huì)與潛力也就會(huì)越來越大。中國的專利市場和證券市場都處在起步階段，所以專利證券化只能是設(shè)在國外的公司運(yùn)作和考慮，但也不能排除中國企業(yè)在這一方面的創(chuàng)新能力。

3. 質(zhì)押貸款

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來臨，已有越來越多以知識(shí)為導(dǎo)向的企業(yè)誕生。由于這一類型的產(chǎn)業(yè)并沒有如一般產(chǎn)業(yè)具有廠房、生產(chǎn)設(shè)備等可以此向銀行融資或是以交易的方式取得融資。然而，知識(shí)型產(chǎn)業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)，例如品牌，絕對(duì)有其價(jià)值，若因此無法順利取得融資，這一類型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將嚴(yán)重受阻。為了解決這方面的問題，國家采取各種辦法推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，以推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

專利權(quán)質(zhì)押是指債務(wù)人或者第三人將其專利權(quán)移交債權(quán)人占有，作為債權(quán)的擔(dān)保。當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法以該專利權(quán)折價(jià)或者以拍賣、變賣該專利權(quán)的價(jià)款優(yōu)先受償。