第二章　交易基礎(chǔ)

一、開(kāi)立證券賬戶

投資者進(jìn)行股票投資，首先必然開(kāi)立賬戶。賬戶包括兩種：一是開(kāi)立證券賬戶；二是開(kāi)立資金賬戶。投資者應(yīng)先開(kāi)立證券賬戶，分別取得深圳證券賬戶卡和上海證券賬戶卡。

（一）開(kāi)立證券賬戶的手續(xù)

開(kāi)立證券賬戶是投資者進(jìn)入股市進(jìn)行操作的先決條件。投資者開(kāi)立證券賬戶，要到證券登記結(jié)算公司在各地的開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)，辦理有關(guān)申請(qǐng)開(kāi)立證券賬戶手續(xù)。

一般來(lái)說(shuō)，普通投資者開(kāi)立的證券賬戶為個(gè)人賬戶（A字賬戶）。開(kāi)立證券賬戶的注意事項(xiàng)如下：

1．所需證件

開(kāi)立個(gè)人賬戶時(shí)，本人親往辦理的，提供本人中華人民共和國(guó)居民身份證（以下簡(jiǎn)稱身份證）及其復(fù)印件；由他人代辦的，還須提供代辦人身份證及復(fù)印件、授權(quán)委托書(shū)。

個(gè)人投資者在開(kāi)立證券賬戶時(shí)，應(yīng)載明登記日期和個(gè)人的姓名、性別、身份證號(hào)碼、家庭地址、職業(yè)、學(xué)歷、工作單位、聯(lián)系電話等并簽字或蓋章。

2．開(kāi)戶費(fèi)用

（1）申請(qǐng)表：2．00元／張。

（2）開(kāi)戶費(fèi)：上海證券賬戶是40元／戶；深圳證券賬戶是50元／戶。

（二）證券賬戶的注銷

為規(guī)范證券賬戶的管理工作，2006年，中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布《證券賬戶管理規(guī)則》對(duì)于證券賬戶的注銷作出規(guī)定：對(duì)于證券余額為零的證券賬戶，持有人可以申請(qǐng)注銷。而自然人申請(qǐng)注銷證券賬戶時(shí)，必須由本人前往開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)填寫(xiě)《注銷證券賬戶申請(qǐng)表》，并提交本人證券賬戶卡、本人有效身份證明文件及復(fù)印件等材料；委托他人代辦的，還須提供經(jīng)公證的委托代辦書(shū)、代辦人的有效身份證明文件及復(fù)印件。

二、開(kāi)立資金賬戶

（一）選擇證券公司

一般投資者是不能直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易的，要通過(guò)委托證券商或經(jīng)紀(jì)人代為進(jìn)行。客戶的委托買(mǎi)賣是證券交易所交易的基本方式，是指投資者委托證券商或經(jīng)紀(jì)人代理客戶（投資者）在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行股票買(mǎi)賣交易的活動(dòng)。投資者要想買(mǎi)賣股票，必須要尋找一家信譽(yù)可靠，同時(shí)又能提供優(yōu)良服務(wù)的證券公司作為經(jīng)紀(jì)人。

投資者選擇證券公司的時(shí)候，應(yīng)關(guān)注證券公司是否信譽(yù)可靠。這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是頭等重要的事情。因?yàn)?，投資者本人不能進(jìn)入證券交易所從事股票的買(mǎi)賣。同時(shí)，他也不能全面了解有關(guān)股票交易的有關(guān)信息。在變化無(wú)常的證券市場(chǎng)上從事股票交易，選擇一個(gè)信譽(yù)可靠的證券公司作為經(jīng)紀(jì)人，毫無(wú)疑問(wèn)，將是保證其資產(chǎn)的安全，進(jìn)而能夠贏利的重要前提。

投資者在選擇證券公司時(shí)，還應(yīng)考慮該公司的業(yè)務(wù)狀況是否良好，工作人員的辦事效率是否高，公司的交易設(shè)施是否完備、先進(jìn)，收費(fèi)是否合理等。

對(duì)于證券營(yíng)業(yè)部的選擇，投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選定。由于各營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)的時(shí)間、方式、服務(wù)的類型有所不同，投資者需要先作一定的了解，選擇信譽(yù)好、證件齊備、服務(wù)較完善的證券營(yíng)業(yè)部，切不可選擇個(gè)別未經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)私自設(shè)立的交易室。投資者在選擇好合適的證券營(yíng)業(yè)部后，應(yīng)在與該部簽訂《證券買(mǎi)賣委托協(xié)議書(shū)》之前，一定要仔細(xì)閱讀協(xié)議書(shū)的內(nèi)容條款，弄清有關(guān)規(guī)定以免以后發(fā)生代理糾紛。

在地域方面，由于目前網(wǎng)上交易和電話委托交易等得到普及，股民已經(jīng)不需要去證券營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)交易了。因此，地域的遠(yuǎn)近已經(jīng)不再是股民重點(diǎn)考慮的問(wèn)題了，但一般選擇當(dāng)?shù)氐臓I(yíng)業(yè)部較好。有的股民因?yàn)橄Ｍ玫礁鄡?yōu)惠服務(wù)和低傭金待遇而選擇外地的證券營(yíng)業(yè)部，這樣做會(huì)在資金流通和股票交割等多方面形成一定不便。

從投資便利的角度考慮，股民應(yīng)該選擇那些可從事多種投資品種的券商及其證券營(yíng)業(yè)部。另外，善于短線操作的股民一定要選擇跑道快速的證券營(yíng)業(yè)部。

為了有利于更好實(shí)施投資操作，股民還需要選擇那些服務(wù)完善的證券營(yíng)業(yè)部，關(guān)注其服務(wù)質(zhì)量好壞，是否有投資咨詢等資訊服務(wù)。這些因素都是選擇證券營(yíng)業(yè)部時(shí)需要重點(diǎn)考慮的方面。

（二）簽訂開(kāi)戶協(xié)議

投資者選擇證券公司，作為自己買(mǎi)賣證券的代理人，需要與其簽訂《指定交易協(xié)議》和《證券買(mǎi)賣代理協(xié)議》，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。為保護(hù)自身的利益，投資者一定要仔細(xì)研讀所有的條款。

這些協(xié)議一般包括以下內(nèi)容：

（1）說(shuō)明證券買(mǎi)賣風(fēng)險(xiǎn)。

（2）證券營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)范圍和權(quán)限。

（3）指定交易有關(guān)事項(xiàng)。

（4）委托人開(kāi)戶所需證件及其有效性的確認(rèn)方式和程序。

（5）委托、交割的方式、內(nèi)容和要求。

（6）委托人保證金及證券管理的有關(guān)事項(xiàng)。

（7）交易費(fèi)用及其他收費(fèi)說(shuō)明。

（8）證券營(yíng)業(yè)部對(duì)委托人委托事項(xiàng)的保密責(zé)任。

（9）雙方違約責(zé)任及證券營(yíng)業(yè)部的免責(zé)條款。

（10）爭(zhēng)議解決辦法，等等。

（三）開(kāi)立資金賬戶

投資者辦理深、滬證券賬戶卡后，到證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)賣證券前，還需要在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)立資金賬戶，即委托買(mǎi)賣的賬戶。其主要作用是在于確定投資者信用，表明該投資者有能力支付買(mǎi)股票的價(jià)款和傭金。開(kāi)立資金賬戶主要在證券公司營(yíng)業(yè)部的營(yíng)業(yè)柜臺(tái)或指定銀行代開(kāi)戶網(wǎng)點(diǎn)。只有在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)立資金賬戶，并存入足夠的資金，這樣投資者才可開(kāi)始進(jìn)行證券買(mǎi)賣。

開(kāi)立資金賬戶時(shí)，須提交本人身份證和證券賬戶卡。如果是他人代辦開(kāi)戶手續(xù)，還應(yīng)提交委托人簽署的授權(quán)委托書(shū)和身份證。投資者在資金賬戶中的存款可隨時(shí)提取，證券經(jīng)紀(jì)商按活期存款利率定期計(jì)付利息并自動(dòng)轉(zhuǎn)入投資者的資金賬戶。投資者委托買(mǎi)入時(shí)，資金賬戶要有足夠的余額。

三、關(guān)注交易費(fèi)用

我國(guó)的證券投資者在委托買(mǎi)賣證券時(shí)應(yīng)支付各種費(fèi)用和稅收，這些費(fèi)用按收取機(jī)構(gòu)可分為證券商費(fèi)用、交易場(chǎng)所費(fèi)用和國(guó)家稅收。目前，投資者在證券公司交易上交所和深交所掛牌的A股、基金、債券時(shí)，須繳交納的各項(xiàng)費(fèi)用主要有：傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)等（見(jiàn)表2－1和表2－2）。

表2－1　深市證券交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

（一）傭金

這是投資者在委托買(mǎi)賣成交后所需支付給券商的費(fèi)用。上海股票、基金及深圳股票均按最高不超過(guò)3‰的交易傭金。其中，交易傭金部分許多營(yíng)業(yè)部都會(huì)根據(jù)客戶的資金量有所折扣，而選擇不同的交易方式，傭金水平也會(huì)有所差別。具體來(lái)看，營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)委托最高，達(dá)3‰；電話委托次之，一般是2．5‰；而網(wǎng)上交易最低是2‰。

表2－2　滬市證券交易費(fèi)用一覽表

（二）印花稅

這是投資者在買(mǎi)賣成交后支付給財(cái)稅部門(mén)的稅收。上海股票及深圳股票均按實(shí)際成交金額的1‰支付，此稅收由券商代扣后由交易所統(tǒng)一代繳。債券與基金交易均免繳此項(xiàng)稅收。

（三）過(guò)戶費(fèi)

這是指股票成交后，更換戶名所需支付的費(fèi)用。由于我國(guó)兩家交易所采取不同的運(yùn)作方式，上海股票采取的是“中央登記、統(tǒng)一托管”，所以此費(fèi)用只在投資者進(jìn)行上海股票、基金交易中才支付，深股交易時(shí)無(wú)此費(fèi)用。此費(fèi)用按成交股票數(shù)量（以股為單位）的1‰支付，不足1元按1元收。

（四）轉(zhuǎn)托管費(fèi)

這是辦理深圳股票、基金轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)時(shí)所支付的費(fèi)用。此費(fèi)用按戶計(jì)算，每戶辦理轉(zhuǎn)托管時(shí)須向轉(zhuǎn)出方券商支付30元。

深滬兩個(gè)交易所在對(duì)股票交易收取手續(xù)費(fèi)一項(xiàng)中，都設(shè)最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，深股最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為5元，滬股最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為5元。因此，投資者在日常交易中，要考慮一個(gè)交易成本的問(wèn)題。

例如，如果某投資者以4．20元買(mǎi)入深市某股100股，那么手續(xù)費(fèi)為420×3‰＝1．26元，加上印花稅420×2‰＝0．84元，共1．26＋0．84＝2．10元，按最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不足5元按5元收取。

從上述例子可以看出，對(duì)于小額投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)特別注意交易成本的問(wèn)題。滬市手續(xù)費(fèi)最低收費(fèi)也是5元，更要考慮到這個(gè)問(wèn)題。在操作時(shí)，按照應(yīng)付交易費(fèi)用的最低限額確定買(mǎi)賣股數(shù)。

四、選擇交易方式

投資者開(kāi)立了證券賬戶和資金賬戶，并了解了有關(guān)股票交易的規(guī)定和原則之后，就可以在證券營(yíng)業(yè)部辦理委托買(mǎi)賣，也就是俗稱的“炒股”。

（一）交易委托方式的種類

目前，投資者發(fā)出委托指令的形式有柜臺(tái)和非柜臺(tái)委托兩類。

1．柜臺(tái)委托

柜臺(tái)委托，是委托人親自或由其代理人到營(yíng)業(yè)部交易柜臺(tái)，根據(jù)委托程序采用書(shū)面方式表達(dá)委托意向，由本人填寫(xiě)委托單并簽章的形式。買(mǎi)賣證券的委托單是投資者與證券商之間確定代理關(guān)系的文件，具有法律效力。委托單一般為二聯(lián)或三聯(lián)，一聯(lián)由證券商審核蓋章確認(rèn)后交還投資者留存，一聯(lián)由證券商據(jù)以執(zhí)行。買(mǎi)賣成交后，投資者憑委托單前往證券商處辦理交割手續(xù)。如果成交結(jié)果與委托單內(nèi)容不符，投資者可憑委托單向證券商提出交涉，維護(hù)自己的合法權(quán)益。

2．非柜臺(tái)委托

非柜臺(tái)委托主要有：電話委托、函電委托、自助委托、網(wǎng)上委托等形式。

（1）電話委托是指委托人通過(guò)電話方式表明委托意向，提出委托要求。投資者可通過(guò)普通的雙音頻電話，按照該系統(tǒng)發(fā)出的指示，借助電話機(jī)上的數(shù)字和符號(hào)鍵輸入委托指令，以完成證券買(mǎi)賣的一種委托形式。

（2）傳真委托或函電委托是指委托人填寫(xiě)委托書(shū)內(nèi)容后，將委托書(shū)采用傳真或函電的方式表達(dá)委托意向，提出委托要求。采用此方式，投資者必須在證券經(jīng)紀(jì)商處開(kāi)設(shè)委托專戶。

（3）自助委托是委托人通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端，憑證券交易磁卡和交易密碼進(jìn)入電腦交易系統(tǒng)委托狀態(tài)，自行將委托內(nèi)容輸入電腦系統(tǒng)，以完成證券交易的一種委托形式。

（4）網(wǎng)上委托是證券經(jīng)紀(jì)商的電腦交易系統(tǒng)聯(lián)入因特網(wǎng)，委托人利用任何可上網(wǎng)的電腦終端，通過(guò)因特網(wǎng)完成交易。

投資者可以根據(jù)所屬證券營(yíng)業(yè)部提供的幾種委托方式選擇其中的一種或幾種。特別要注意的是：要嚴(yán)格按照證券營(yíng)業(yè)部提供的操作規(guī)程進(jìn)行操作，這樣，可以防止委托失敗。一般普通的投資者不能常常留在證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易，因此，需要辦理電話委托和網(wǎng)上交易委托，這樣才不會(huì)耽誤自己的投資。

投資者在開(kāi)戶的同時(shí)，需要對(duì)今后自己采用的交易手段、資金存取方式進(jìn)行選擇，并與證券營(yíng)業(yè)部簽訂相應(yīng)的開(kāi)通手續(xù)及協(xié)議。

（二）網(wǎng)上交易的優(yōu)勢(shì)

1．交易方便

網(wǎng)上交易不受地域的限制、不受上班時(shí)間的限制，只要你辦理了網(wǎng)上委托交易的相關(guān)手續(xù)，你就可以坐在家里、辦公室里進(jìn)行行情接收和委托下單，即使出差在外，也可輕輕松松地實(shí)現(xiàn)交易。

2．安全性高

券商通常使用國(guó)際通用的第三方安全認(rèn)證交易系統(tǒng)，采用128位強(qiáng)加密，具有證書(shū)密碼和交易密碼雙重密碼保護(hù)，數(shù)據(jù)全部采用加密數(shù)字信號(hào)傳送，具有比電話委托和遠(yuǎn)程委托更高的安全性。

3．速度快捷

很多證券公司實(shí)現(xiàn)了行情的本地化，提供更快的即時(shí)行情，經(jīng)測(cè)試網(wǎng)上交易與營(yíng)業(yè)部的行情完全同步，有時(shí)甚至比營(yíng)業(yè)部大戶室更快。

4．信息充分

事實(shí)上，僅僅將網(wǎng)上交易理解為它是一種可利用的交易手段的話，未免過(guò)于簡(jiǎn)單。投資者上網(wǎng)交易更多的是可以方便、及時(shí)、全面地獲取各種證券投資信息，而且在獲取信息的選擇上更具主動(dòng)性。你可以隨時(shí)查尋你要了解的上市公司的相關(guān)資料。

一些證券公司為投資者提供及時(shí)全面的資訊信息，包括每日更新的券商信息和個(gè)股基本資料等。如果你是某證券公司的客戶，只要點(diǎn)擊一下，你還可以獲得證券公司所屬證券研究所及其他咨詢機(jī)構(gòu)的股市分析與研究報(bào)告，還可以得到特殊的信息資訊服務(wù)，如證券公司提供的即時(shí)信息服務(wù)，使你在第一時(shí)間獲得與市場(chǎng)有關(guān)的信息，時(shí)刻把握股市動(dòng)態(tài)，及時(shí)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)作出判斷和投資決策。

5．系統(tǒng)維護(hù)簡(jiǎn)便

不用定時(shí)、定期開(kāi)機(jī)接收信息，不用補(bǔ)充歷史數(shù)據(jù)，不作收盤(pán)作業(yè)，不修正數(shù)據(jù)，系統(tǒng)自動(dòng)保存歷史資料，所有K線和個(gè)股基本資料完整無(wú)缺。

6．費(fèi)用低廉

按照2002年5月1日起實(shí)行的浮動(dòng)傭金制，開(kāi)通網(wǎng)上交易的證券商，在收費(fèi)上基本上采取了網(wǎng)上交易低于傳統(tǒng)交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以鼓勵(lì)更多的投資者使用網(wǎng)上交易。

此外，有的券商還為股民提供一定的優(yōu)惠，如通過(guò)多種方式降低客戶的上網(wǎng)費(fèi)用，力求使客戶的交易成本降至最低，同時(shí)還根據(jù)交易量的多少對(duì)傭金打折等。

總之，網(wǎng)上交易與傳統(tǒng)交易方式相比，優(yōu)勢(shì)明顯，是廣大證券投資者比較適合采用的交易方式。

五、下單與撤單

（一）下單

所謂“下單”，指的是投資者買(mǎi)賣證券時(shí)向券商下達(dá)的委托指令，委托指令具體包括下列內(nèi)容：

（1）股東姓名；

（2）資金賬號(hào)；

（3）買(mǎi)入（或賣出）；

（4）上海（或深圳）；

（5）股票名稱；

（6）股票代碼；

（7）委托價(jià)格；

（8）委托數(shù)量。

證券交易所對(duì)上市掛牌交易的各種證券，都規(guī)定了統(tǒng)一的證券交易代碼。在辦理委托時(shí)，投資者注意申報(bào)清楚以上內(nèi)容。

每筆委托的數(shù)量，應(yīng)該是以一個(gè)交易單位為起點(diǎn)的整數(shù)倍。不同的證券種類，一個(gè)交易單位所代表的證券數(shù)量不同，股票以股為報(bào)價(jià)單位；基金以基金單位為報(bào)價(jià)單位。

對(duì)股票和基金，小于一個(gè)交易單位的可以一次性委托賣出，但是買(mǎi)入數(shù)量須是一個(gè)交易單位的整數(shù)倍。

委托價(jià)格的檔位（最小變動(dòng)單位）的設(shè)置，不同的證券種類也各不相同，具體見(jiàn)表2－3。

表2－3

根據(jù)交易所競(jìng)價(jià)規(guī)則的規(guī)定，以下情況屬無(wú)效委托：

（1）目前，證券交易所對(duì)股票、基金交易設(shè)漲跌限制，幅度為±10%，其中S T股票為±5%。超過(guò)漲跌幅限的委托為無(wú)效，即委托價(jià)格超過(guò)漲幅10%的為無(wú)效委托，委托價(jià)格低于－10%的為無(wú)效委托，交易主機(jī)會(huì)將其自動(dòng)撤回。

（2）新股上市第一日不設(shè)漲跌限制，但是深市在新股集合競(jìng)價(jià)時(shí)，委托的有效范圍是新股發(fā)行價(jià)上下各1500個(gè)檔位，每個(gè)檔位為0．01元，也就是新股第一天上市集合競(jìng)價(jià)時(shí)，委托價(jià)格超過(guò)其發(fā)行價(jià)格的15元或低于其發(fā)行價(jià)格15元的，不能參加集合競(jìng)價(jià)，待集合競(jìng)價(jià)完成后進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)待撮合。

（3）根據(jù)滬深交易所的規(guī)定，上市公司因召開(kāi)股東大會(huì)或作信息披露時(shí)，其股票要暫時(shí)停止交易，稱為停牌。對(duì)于停牌期間的股票的申報(bào)委托，深、滬證券交易所的交易規(guī)則不同：

在深交所停牌1小時(shí)（一般指上午停牌）的股票，停牌期間，可以申報(bào)，申報(bào)也可以撤銷；復(fù)牌時(shí)對(duì)已接受的申報(bào)實(shí)行集合競(jìng)價(jià)。

上交所開(kāi)市期間停牌的，停牌前的申報(bào)參加當(dāng)日該證券復(fù)牌后的交易；停牌期間，不接受申報(bào)，但停牌前的申報(bào)可以撤銷。

（二）撤單

所謂“撤單”，是指股民下達(dá)買(mǎi)賣股票的委托指令后，又產(chǎn)生反悔心理，為了取消原來(lái)委托指令而下達(dá)的撤銷委托指令。

如果股民發(fā)現(xiàn)買(mǎi)賣委托沒(méi)有及時(shí)成交，或有一部分沒(méi)有成交，都可以進(jìn)行撤單委托。但如果已經(jīng)成交，就不能撤單了。

撤單程序與買(mǎi)賣委托的過(guò)程基本相同。

撤單委托要根據(jù)買(mǎi)賣委托單的合同操作，并交納一定的撤單費(fèi)。由于撤單委托是撤出委托合同，因此，使用電話委托的投資者要記住委托合同號(hào)。

一般日常的股票交易都可以采用撤單的辦法，但根據(jù)交易所的規(guī)定，以下兩種情況不能撤單：

（1）申購(gòu)新股；

（2）增發(fā)新股的申購(gòu)。

六、掌握交易規(guī)則

如果說(shuō)在交易方式的選擇方面，投資者可以自由的話，那么在交易規(guī)則上則是一點(diǎn)不自由的。無(wú)論你是大戶還是散戶，無(wú)論你是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，你都必須遵守所有的交易規(guī)則。

（一）交易品種

普通股股票（A股和B股）、債券（含企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、金融債券及政府債券等）、國(guó)債回購(gòu)、基金、權(quán)證等。

（二）交易時(shí)間

每周一至周五：上午（前市）9：15至9：25（集合競(jìng)價(jià)時(shí)間），9：30至11：30（連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間）；下午（后市）1：00至3：00（連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間）雙休日和上證所公布的休市日休市。

（三）交易原則

滬、深兩市所有的證券交易均按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的交易原則進(jìn)行競(jìng)價(jià)成交。

1．價(jià)格優(yōu)先

價(jià)格優(yōu)先原則，指較高價(jià)格買(mǎi)進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買(mǎi)進(jìn)申報(bào)；較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。

2．時(shí)間優(yōu)先

時(shí)間優(yōu)先原則，指當(dāng)買(mǎi)賣方向和價(jià)格相同時(shí)，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

（四）競(jìng)價(jià)方式

目前滬、深兩市采用的競(jìng)價(jià)方式為電腦集中競(jìng)價(jià)，即由電腦交易主機(jī)接受所有投資者的委托買(mǎi)賣指令，按照公平、公正的原則自動(dòng)撮合成交，并通過(guò)交易所的衛(wèi)星和地面光纜通信系統(tǒng)，即時(shí)將行情公開(kāi)。

競(jìng)價(jià)可分為集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日的規(guī)定時(shí)間段內(nèi)（上午9：15～9：25），由投資者按照自己所能接受的心理價(jià)格，在規(guī)定的漲跌幅范圍內(nèi)，自由地進(jìn)行買(mǎi)賣申報(bào)，證券交易所電腦交易系統(tǒng)對(duì)全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理的過(guò)程稱為集合競(jìng)價(jià)。連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。

集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生成交價(jià)的原則為：所有申報(bào)價(jià)中能夠?qū)崿F(xiàn)最大成交量的價(jià)位定為成交價(jià)，所有符合條件的申報(bào)委托依此價(jià)位成交，此價(jià)格成為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)某只股票在開(kāi)盤(pán)前有5筆買(mǎi)入委托和6筆賣出委托，按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則，這5筆買(mǎi)入委托按價(jià)格由高到低排列，6筆賣出委托按價(jià)格由低至高排列如下（見(jiàn)表2－4）：

表2－4

從委買(mǎi)、委賣情況看，成交價(jià)格必須是在19．56元至19．81元中選取。在未進(jìn)行集合撮合成交定出成交價(jià)前，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，假設(shè)符合成交條件并能產(chǎn)生成交的情況是：

第一筆成交：19．81元和19．56元成交300股。上述排序變?yōu)椋ㄒ?jiàn)表2－5）：

表2－5

第二筆成交：19．78元和19．56元、19．61元成交500股。上述排序又變?yōu)椋ㄒ?jiàn)表2－6）：

表2－6

第三筆成交：19．78元、19．68元和19．64元成交300股。上述排序變?yōu)椋ㄒ?jiàn)表2－7）：

表2－7

第四筆成交：19．68元和19．68元成交400股。上述排序變?yōu)椋ㄒ?jiàn)表2－8）：

表2－8

至此，剩下的最高申買(mǎi)委托19．60元和最低申賣委托19．68元無(wú)法再繼續(xù)撮合成交。根據(jù)上述四筆成交的情況看，至19．68元這個(gè)價(jià)位，可以使所有符合成交條件的賣委托和買(mǎi)委托產(chǎn)生最大成交量共1500股，則19．68元被定為成交價(jià)，所有買(mǎi)和賣委托都以這個(gè)價(jià)成交，并揭示為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

有的投資者遇到過(guò)這種情況：有幾次申報(bào)，價(jià)格上符合了開(kāi)盤(pán)價(jià)的條件，時(shí)間上又符合了集合競(jìng)價(jià)的條件，但都無(wú)法成交。這可能是：在集合競(jìng)價(jià)中，如果價(jià)格相同，但申買(mǎi)委托只有50手，而申賣委托卻有100手，那么，按時(shí)間優(yōu)先原則，排在后面的50手申賣委托，在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間里是無(wú)法成交的，而只能參加連續(xù)競(jìng)價(jià)。

（五）漲跌幅限制

漲跌幅限制是指對(duì)某只證券在一個(gè)交易日內(nèi)的價(jià)格升跌幅度實(shí)行限制。具體來(lái)說(shuō)，就是根據(jù)該只證券上一交易日收市價(jià)以及所確定的漲跌幅度來(lái)計(jì)算漲限價(jià)和跌限價(jià)。

漲跌停板制度源于國(guó)外早期證券市場(chǎng)，是證券市場(chǎng)中為了防止交易價(jià)格的暴漲暴跌，抑制過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象，對(duì)每只證券當(dāng)天價(jià)格的漲跌幅度予以適當(dāng)限制的一種交易制度，即規(guī)定交易價(jià)格在一個(gè)交易日中的最大波動(dòng)幅度為前一交易日收盤(pán)價(jià)上下百分之幾，超過(guò)后停止交易。

我國(guó)的漲跌停板制度與國(guó)外制度的主要區(qū)別在于股價(jià)達(dá)到漲跌停板后，不是完全停止交易，在漲跌停價(jià)位或之內(nèi)價(jià)格的交易仍可繼續(xù)進(jìn)行，直到當(dāng)日收市為止。

我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)行的漲跌停板制度是1996年12月13日發(fā)布，1996年12月26日開(kāi)始實(shí)施的，旨在保護(hù)廣大投資者利益，保持市場(chǎng)穩(wěn)定，進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范化。制度規(guī)定，除上市首日之外，股票（含A、B股）、基金類證券在一個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對(duì)上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度不得超過(guò)10%，超過(guò)漲跌限價(jià)的委托為無(wú)效委托。

自1998年4月，對(duì)特別處理（證券簡(jiǎn)稱前加S T）的股票漲跌幅為5%。

股票、基金價(jià)格漲跌幅的計(jì)算公式為：

漲跌幅價(jià)格＝前收盤(pán)價(jià)×（1±漲跌幅比例）

需要注意的是，計(jì)算結(jié)果要四舍五入。

例如：假定深發(fā)展的前一日收市價(jià)為18．73元，那么，在第二個(gè)交易日，深發(fā)展的漲限價(jià)為18．73×（1＋10%）＝20．603元，四舍五入后為20．60元；

跌限價(jià)為18．73×（1－10%）＝16．857元，四舍五入后為16．86元。

七、看懂行情報(bào)價(jià)和走勢(shì)

（一）解析行情報(bào)價(jià)

所謂行情是指價(jià)位或股價(jià)的走勢(shì)。

一般證券交易分析系統(tǒng)揭示的行情內(nèi)容大致如下（見(jiàn)圖2－1、圖2－2）。

圖2－1

圖2－2

在上圖的報(bào)價(jià)行情中，有很多名稱，下面將逐一加以解釋。

1．證券（股票）代碼

這是證券（股票）交易中用來(lái)代表上市交易證券（股票）名稱的代號(hào)。

其中深圳股市中的股票代碼由6位數(shù)組成。如股票深發(fā)展A股票代碼為000001。滬市中股票代碼也由6位數(shù)組成，如滬昌特鋼為600665。

國(guó)債品種2001記賬式15期國(guó)債證券代碼為100115（深圳掛牌），010115（上海掛牌）。

2．證券（股票）簡(jiǎn)稱

這是在證券市場(chǎng)中用來(lái)代表證券（股票）的簡(jiǎn)明稱號(hào)，一般由四個(gè)中文字組成（深市股票亦有簡(jiǎn)稱為三個(gè)中文字）。

例如，“武漢武商集團(tuán)股份有限公司”股票簡(jiǎn)稱“鄂武商A”，“成都聯(lián)益實(shí)業(yè)股份有限公司”股票簡(jiǎn)稱“成都聯(lián)益”。

國(guó)債品種2001記賬式15期國(guó)債證券簡(jiǎn)稱“國(guó)債0115”（深圳掛牌），“21國(guó)債（15）”（上海掛牌）。

3．開(kāi)盤(pán)

即開(kāi)盤(pán)價(jià)，每個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)市后，某種證券的第一筆成交價(jià)為該證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)。A股股票、基金的開(kāi)盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)的，以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。B股和債券的開(kāi)盤(pán)價(jià)以連續(xù)競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。

4．收盤(pán)

通常指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日里的最后一筆買(mǎi)賣成交價(jià)格。

我國(guó)深、滬證券交易所交易規(guī)則規(guī)定，每個(gè)交易日閉市前，每只證券當(dāng)日有成交的最后一分鐘內(nèi)所有成交價(jià)格以成交量加權(quán)的平均價(jià)為該證券的收盤(pán)價(jià)。

當(dāng)日無(wú)成交的，以前一交易日收盤(pán)價(jià)為該交易日的收盤(pán)價(jià)。

為了投資者進(jìn)行比較的方便，行情走勢(shì)圖表中還會(huì)列出昨天的收盤(pán)價(jià)，顯示為“昨收”，使投資者清楚該股的漲跌情況。

5．最高價(jià)

指某種證券在每個(gè)交易日從開(kāi)市到收市的交易過(guò)程中所產(chǎn)生的最高價(jià)格。如果當(dāng)日該種證券成交價(jià)格沒(méi)有發(fā)生變化，最高價(jià)就是即時(shí)價(jià)；若當(dāng)日該種證券停牌，則最高價(jià)就是前收市價(jià)。

6．最低價(jià)

指某種證券在每個(gè)交易日從開(kāi)市到收市的交易過(guò)程中所產(chǎn)生的最低價(jià)格。如果當(dāng)日該種證券成交價(jià)格沒(méi)有發(fā)生變化，最低價(jià)就是即時(shí)價(jià)；若當(dāng)日該種證券停牌，則最低價(jià)就是前收市價(jià)。

7．成交

即成交價(jià)，指某種證券在交易日從開(kāi)市到收市的交易過(guò)程中所即時(shí)產(chǎn)生的成交價(jià)格。成交價(jià)的行情揭示不停變動(dòng)。

成交價(jià)是按如下原則確立的：

（1）最高的買(mǎi)入申報(bào)與最低的賣出申報(bào)相同。

（2）在連續(xù)競(jìng)價(jià)狀態(tài)，高于賣出價(jià)位的買(mǎi)入申報(bào)以賣出價(jià)成交。

（3）低于買(mǎi)入價(jià)的賣出申報(bào)以買(mǎi)入價(jià)成交。

有的分析軟件中顯示為“最新”，表示為當(dāng)前的最新價(jià)，與成交價(jià)意義相同。

8．漲幅

即上漲幅度，當(dāng)日股票最新價(jià)與前一日收盤(pán)價(jià)格（或前一日收盤(pán)指數(shù)）相比的百分比幅度，正值為漲，負(fù)值為跌，否則為持平。

9．成交量

指股票成交的數(shù)量，其中總手為到目前為止此股票成交的總數(shù)量，現(xiàn)手為剛剛成交的那一筆股票數(shù)量。單位為股或手。

10．成交金額

指已成交證券（股票）的價(jià)值，用貨幣表示成交量，單位為元或萬(wàn)元。有的分析軟件中顯示為“總額”。

11．換手率

指截至最近一筆交易的當(dāng)日總成交股數(shù)，與流通股份總數(shù)的百分比。

12．均價(jià)

指截至最近一筆交易，平均每股的成交價(jià)格。

13．漲跌

即成交價(jià)與上一交易日收盤(pán)價(jià)的差額。

14．振幅

指證券價(jià)格上下振蕩的幅度，計(jì)算公式為

振幅（%）＝

15．委比和委差

委比是指委買(mǎi)數(shù)量與委賣數(shù)量的百分比。

委比＝

當(dāng)委比為正值時(shí)，表示買(mǎi)方的力量比賣方強(qiáng)，股價(jià)上漲的概率大；當(dāng)委比為負(fù)值的時(shí)候，表示賣方的力量比買(mǎi)方強(qiáng)，股價(jià)下跌的概率大。

委差是指委買(mǎi)數(shù)量與委賣數(shù)量的差額。

16．量比

指當(dāng)日成交總手?jǐn)?shù)與近期成交平均手?jǐn)?shù)的比值。計(jì)算公式為

量比＝

如果量比大于1，表示這個(gè)時(shí)刻的成交總手?jǐn)?shù)已經(jīng)放大，量增價(jià)漲時(shí)則后市看好；若小于1，則表示成交總手?jǐn)?shù)萎縮。

17．外盤(pán)和內(nèi)盤(pán)

成交價(jià)是賣出價(jià)時(shí)，成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤(pán)。

成交價(jià)是買(mǎi)入價(jià)時(shí)，成交的手?jǐn)?shù)總和稱為內(nèi)盤(pán)。

當(dāng)外盤(pán)累計(jì)數(shù)量比內(nèi)盤(pán)累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)也在上漲時(shí)，表明很多人在搶盤(pán)買(mǎi)入股票。

當(dāng)內(nèi)盤(pán)累計(jì)數(shù)量比外盤(pán)累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)下跌時(shí)，表示很多人在拋售股票。

（二）解析行情走勢(shì)

目前，我國(guó)的證券營(yíng)業(yè)部絕大部分使用乾隆電腦軟件有限公司提供的錢(qián)龍動(dòng)態(tài)分析系統(tǒng)向投資者揭示股票行情。投資者在股市進(jìn)行股票交易時(shí)，閱讀行情通常是通過(guò)看大盤(pán)即時(shí)走勢(shì)圖和個(gè)股即時(shí)走勢(shì)圖實(shí)現(xiàn)的，所以了解主要圖形及指標(biāo)含義對(duì)投資者顯得非常重要，同時(shí)也是投資者掌握看盤(pán)技巧與進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)。

分時(shí)走勢(shì)圖是把股票市場(chǎng)的交易信息實(shí)時(shí)地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。坐標(biāo)的橫軸是開(kāi)市的時(shí)間，縱軸的上半部分是股價(jià)或指數(shù)，下半部分顯示的是成交量。分時(shí)走勢(shì)圖是股市現(xiàn)場(chǎng)交易的即時(shí)資料。

分時(shí)走勢(shì)圖分為指數(shù)分時(shí)走勢(shì)圖和個(gè)股分時(shí)走勢(shì)圖。（由于印刷原因，文中描述的各種顏色未能在示例圖中顯示，請(qǐng)讀者見(jiàn)諒?！幷咦ⅲ?/p>

圖2－3

1．指數(shù)分時(shí)走勢(shì)圖

以上證指數(shù)為例，如圖2－3所示。在股票分析軟件中白色曲線表示上證交易所對(duì)外公布的通常意義下的大盤(pán)指數(shù)，也就是加權(quán)數(shù)。

黃色曲線是不考慮上市股票發(fā)行數(shù)量的多少，將所有股票對(duì)上證指數(shù)的影響等同對(duì)待的不含加權(quán)數(shù)的大盤(pán)指數(shù)。

參考白色、黃色曲線的相對(duì)位置關(guān)系，可以得到以下信息：當(dāng)指數(shù)上漲，黃色曲線在白色曲線走勢(shì)之上時(shí)，表示發(fā)行數(shù)量少（盤(pán)?。┑墓善睗q幅較大；而當(dāng)黃色曲線在白色曲線走勢(shì)之下時(shí)，則表示發(fā)行數(shù)量多（盤(pán)大）的股票漲幅較大。當(dāng)指數(shù)下跌時(shí)，如果黃色曲線仍然在白色曲線之上，表示小盤(pán)股的跌幅小于大盤(pán)股的跌幅；如果白色曲線反居黃色曲線之上，則說(shuō)明小盤(pán)股的跌幅大于大盤(pán)股的跌幅。

在以昨日收盤(pán)指數(shù)為中軸，黃、白線附近有紅色和綠色的柱線，這是反映大盤(pán)指數(shù)上漲或下跌強(qiáng)弱程度的。當(dāng)紅色柱狀線長(zhǎng)度逐漸往上增長(zhǎng)時(shí)，表示股票指數(shù)增長(zhǎng)的力量逐漸增強(qiáng)；而當(dāng)紅色柱狀逐漸縮短時(shí)，表示股票指數(shù)增長(zhǎng)的力量逐漸減弱。當(dāng)綠色柱狀線長(zhǎng)度逐漸往下增長(zhǎng)時(shí)，表示指數(shù)下跌的力量逐漸加大；而當(dāng)綠色柱狀逐漸縮短時(shí)，表示股票指數(shù)下跌的力量逐漸減弱。

在曲線圖下方，有一些黃色柱線，表示每分鐘的成交量，單位為手（100股／手）。

在大盤(pán)即時(shí)走勢(shì)圖的最下邊，有紅綠色矩形框，紅色框越長(zhǎng)，表示買(mǎi)氣就越旺；綠色框越長(zhǎng)，賣壓就越大。

2．個(gè)股分時(shí)走勢(shì)圖

如圖2－4所示，分析軟件中的白色曲線表示該種股票的分時(shí)成交價(jià)。

黃色曲線表示該種股票的平均價(jià)格。

黃色柱線表示每分鐘的成交量，單位為手（100股／手）。

圖2－4

八、看懂大盤(pán)股票指數(shù)

股票價(jià)格指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市中總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的指標(biāo)。

根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的范圍，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格走勢(shì)的分類指數(shù)。

以深市為例，深證綜合指數(shù)，是深圳證券交易所編制的，以深圳證券交易所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)以1991年4月3日為基日，基日指數(shù)定為100點(diǎn)。深證綜合指數(shù)綜合反映深交所全部A股和B股上市股票的股價(jià)走勢(shì)。此外還編制了分別反映全部A股和全部B股股價(jià)走勢(shì)的深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)。深證A股指數(shù)以1991年4月3日為基日，1992年10月4日開(kāi)始發(fā)布，基日指數(shù)定為100點(diǎn)。深證B股指數(shù)以1992年2月28日為基日，1992年10月6日開(kāi)始發(fā)布，基日指數(shù)定為100點(diǎn)。

深證成份股指數(shù)，是從上市的所有股票中抽取具有市場(chǎng)代表性的40家上市公司的股票作為計(jì)算對(duì)象，并以流通股為權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)股價(jià)指數(shù)，綜合反映深交所上市A、B股的股價(jià)走勢(shì)。該指數(shù)取1994年7月20日為基日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)。成份股指數(shù)于1995年1月23日開(kāi)始試發(fā)布，1995年5月5日正式啟用。40家上市公司的A股用于計(jì)算成份A股指數(shù)及行業(yè)分類指數(shù)，40家上市公司中有B股的公司，其B股用于計(jì)算成份B股指數(shù)。深證成份股指數(shù)，還就A股編制分類指數(shù)，包括工業(yè)分類指數(shù)、商業(yè)分類指數(shù)、金融分類指數(shù)、地產(chǎn)分類指數(shù)、公用事業(yè)分類指數(shù)、綜合企業(yè)分類指數(shù)。

深證成份股指數(shù)選取樣本時(shí)考慮的因素有：

（1）上市交易日期的長(zhǎng)短。

（2）上市規(guī)模，按每家公司一段時(shí)期內(nèi)的平均總市值和平均可流通股市值計(jì)。

（3）交易活躍程度，按每家公司一段時(shí)期總成交金額計(jì)。

確定初步名單后，再結(jié)合以下各因素評(píng)選出40家上市公司作為成份股：

（1）公司股票在一段時(shí)期內(nèi)的平均市盈率；

（2）公司的行業(yè)代表性及所屬行業(yè)的發(fā)展前景；

（3）公司近年的財(cái)務(wù)狀況、贏利記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)等；

（4）公司的地區(qū)、板塊代表性等。

為保證指數(shù)的代表性，必須視上市公司的變動(dòng)更換成份股，深圳證券交易所定于每年1、5、9月對(duì)成份股的代表性進(jìn)行考察，討論是否需要更換。

在分析指數(shù)的時(shí)候投資者需要注意綜合指數(shù)與成份指數(shù)之間的區(qū)別。兩者最大的不同之處是：

綜合指數(shù)以股票全部股本為基礎(chǔ)計(jì)算指數(shù)。而成份指數(shù)僅以股票流通股本為基礎(chǔ)計(jì)算指數(shù)。我們以上證180指數(shù)與上證綜指為例來(lái)說(shuō)明這兩種指數(shù)的區(qū)別。

（一）樣本股選取范圍不同

納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票稱為樣本股。上證180指數(shù)是一個(gè)成份股指數(shù)，是從上海證券交易所上市的全部A股股票中選取一部分具有代表性的樣本股納入指數(shù)計(jì)算范圍，因此，它不同于現(xiàn)有的上證綜指，后者是全部上市股票價(jià)格指數(shù)；也不同于各種分類指數(shù)，后者的樣本股是相應(yīng)股票類別或行業(yè)類別的全部股票。

（二）權(quán)重的計(jì)算方法不同

與以往的指數(shù)采用總股本加權(quán)（如上證綜指和上證分類指數(shù)）計(jì)算不同，上證180指數(shù)采用的是分檔靠級(jí)加權(quán)計(jì)算方法。

股權(quán)分置改革完成之后，所有的股票將實(shí)現(xiàn)全流通，屆時(shí)就沒(méi)有總股本和流通股本之別，綜合指數(shù)與成份指數(shù)在計(jì)算上將逐漸趨于統(tǒng)一。