4.3.1　澳元匯率波動(dòng)對(duì)澳大利亞企業(yè)的影響

許多澳元匯率波動(dòng)的研究都集中在短期匯率的波動(dòng)，如小時(shí)數(shù)據(jù)、每日數(shù)據(jù)。但澳大利亞企業(yè)決策受到這種短期匯率波動(dòng)的影響并不大。因?yàn)槠髽I(yè)的進(jìn)出口合同已經(jīng)確定了支付的時(shí)間和方式，企業(yè)在合同簽訂時(shí)已暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中。因此，長(zhǎng)期的澳元匯率波動(dòng)，如幾個(gè)月時(shí)間的波動(dòng)會(huì)對(duì)澳大利亞企業(yè)的交易和決策產(chǎn)生影響。

澳大利亞工業(yè)經(jīng)濟(jì)管理局選擇了150個(gè)大企業(yè)和100個(gè)小企業(yè)作為調(diào)查的對(duì)象，小企業(yè)是雇員少于100的企業(yè)，大企業(yè)是雇員大于100的企業(yè)。通過(guò)調(diào)研得出，匯率波動(dòng)對(duì)澳大利亞企業(yè)的影響，見(jiàn)表4-1。一方面，企業(yè)對(duì)自己的進(jìn)出口合同進(jìn)行套期保值主要是針對(duì)短期波動(dòng)，特別是周匯率和月度匯率波動(dòng)；另一方面，進(jìn)出口企業(yè)策略性決策主要受長(zhǎng)期匯率波動(dòng)的影響，如季度波動(dòng)、年度波動(dòng)。

表4-1　匯率波動(dòng)和企業(yè)決策

數(shù)據(jù)來(lái)源:澳大利亞工業(yè)經(jīng)濟(jì)管理局調(diào)查。

近30%從海外進(jìn)口商品、原材料和零部件的企業(yè)認(rèn)為，匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的進(jìn)口決策沒(méi)有什么影響，因?yàn)槠溥M(jìn)口決策在澳元匯率的波動(dòng)中，有很少或基本沒(méi)有什么變化。一些跨國(guó)企業(yè)更傾向于從自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)口商品。

短期（周數(shù)據(jù)）匯率波動(dòng)對(duì)自己出口有重要影響的澳大利亞企業(yè)主要都是簡(jiǎn)單加工企業(yè)。低附加值商品出口商認(rèn)為，澳大利亞貨幣的升值使得他們商品的競(jìng)爭(zhēng)力立即降低，海外買(mǎi)家也同時(shí)延遲了在他們這里的購(gòu)買(mǎi)或轉(zhuǎn)向更具有競(jìng)爭(zhēng)力的商品供給商。毫不夸張地說(shuō)，買(mǎi)家進(jìn)入和退出市場(chǎng)簡(jiǎn)直就是一天一個(gè)變化。因此，由于生產(chǎn)產(chǎn)品的特性，對(duì)于這些出口商來(lái)說(shuō)，匯率的短期波動(dòng)就是其經(jīng)營(yíng)的重要影響因素。

大約17%的澳大利亞企業(yè)明確表示匯率波動(dòng)對(duì)他們的出口決策幾乎沒(méi)有什么影響。這些企業(yè)具有一個(gè)或幾個(gè)下面的特征:①一些企業(yè)歸屬于海外的跨國(guó)企業(yè)，它們的出口主要受其長(zhǎng)期國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響，而不是短期匯率的波動(dòng)。因?yàn)楫?dāng)它們出口商品到跨國(guó)公司的下屬企業(yè)時(shí)，匯率變動(dòng)主要影響的是計(jì)價(jià)貨幣的選擇，而不是出口的規(guī)模。②一些完全的出口依賴(lài)性企業(yè)認(rèn)為，匯率波動(dòng)和自己的出口沒(méi)有太大相關(guān)性，因?yàn)樗鼈儧](méi)有選擇，不可能把海外市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)來(lái)。③一些企業(yè)錯(cuò)誤地假設(shè)，自己的出口決策完全獨(dú)立于匯率波動(dòng)的影響，因此企業(yè)的出口和匯率波動(dòng)沒(méi)有什么關(guān)系。