五、權(quán)證和衍生品市場

權(quán)證，即按約定的條件，在未來約定的一段時間內(nèi)獲得的某種權(quán)利。如上市股票同時可發(fā)行配股權(quán)證、認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證等。

本來，股票已經(jīng)是將實物資產(chǎn)給證券化了，是一種虛擬資本，權(quán)證，更是虛擬資本的“再虛擬”，是作為“原生品市場”即基礎(chǔ)證券市場的一種衍生，離實物資產(chǎn)所代表的真實價值的距離更遠(yuǎn)，未來不確定性更大，價格變動更不易把握。因此，權(quán)證通常是高風(fēng)險的投機(jī)品種。

即以武鋼股份為例，2005年11月進(jìn)行股改時，公司推出了每10股流通股送2.5份認(rèn)購權(quán)證＋2.5份認(rèn)沽權(quán)證的方案，共4.74億份認(rèn)購權(quán)證＋4.74億份認(rèn)沽權(quán)證；其中認(rèn)購權(quán)證行權(quán)價為2.90元，認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)價為3.13元，兩種權(quán)證的存續(xù)期均為1年。這就是說，當(dāng)武鋼股份的“正股”價格為3元時，每10股流通股可以按2.90元／股的價格買進(jìn)2.5股，每股賺進(jìn)0.10元，還可以按3.13元的價格賣出2.5股，每股再賺進(jìn)0.13元。而當(dāng)“正股”價格低于2.90元，認(rèn)購權(quán)證就成了一張廢紙；同樣，當(dāng)“正股”價格高于3.13元，認(rèn)沽權(quán)證也成了一張廢紙。推出既有認(rèn)購又有認(rèn)沽的“蝶式權(quán)證”，其宗旨就是為了維護(hù)股價不至于過高也不至于過低。一般來說，不管是“認(rèn)購”還是“認(rèn)沽”，權(quán)證的理論價格也就幾毛錢而已，誰知權(quán)證最高炒到2元多，有幾天幾種權(quán)證的交易金額加起來甚至超過1 300多家股票的交易總額。權(quán)證之瘋狂由此可見一斑。

此外，衍生品市場還有股票指數(shù)期貨，利率期貨等多種品種，以及遠(yuǎn)期、掉期、期貨、期權(quán)等多種交易方式。