第四章　構(gòu)建適合自己的投資組合

投資組合是指由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。股票投資組合的技巧是投資者依據(jù)股票的風(fēng)險(xiǎn)程度和年獲利能力，按照一定的原則進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪x股、搭配以降低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。

構(gòu)建投資組合要遵循的原則

投資組合策略是建立在對理性投資者行為特征的研究基礎(chǔ)之上的，因?yàn)槔硇酝顿Y者通常具有厭惡風(fēng)險(xiǎn)和追求收益最大化的基本行為特征，所以在構(gòu)建投資組合過程中，就是要通過證券的多樣化，以使由少量證券造成的不利影響最小化。

因此，構(gòu)建適合自己的投資組合首先要遵循以下兩點(diǎn)：

（1）股票投資組合策略的基本原則是：在同樣風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)之下，投資者應(yīng)主動(dòng)放棄利潤較小的股票；在相同利潤水準(zhǔn)的時(shí)候，投資者應(yīng)主動(dòng)放棄風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。

（2）股票投資組合的核心和關(guān)鍵是有效地分散投資。分散投資是說不要只買一種股票，對于新股民而言，尤其是那些資金不充足的投資者，投資2～3只股票為好，而且要選擇確實(shí)有潛力的股票一直做下去，定會(huì)有收益。因?yàn)橥ㄟ^分散投資，將投資廣泛地分布在不同的投資對象上，可以減低個(gè)別股風(fēng)險(xiǎn)從而減少總風(fēng)險(xiǎn)。

（3）股票投資組合的目的是分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

①分散風(fēng)險(xiǎn)。股票與其他任何金融產(chǎn)品一樣，都是有風(fēng)險(xiǎn)的。正如各種證券報(bào)紙雜志上所寫的那樣——股市風(fēng)險(xiǎn)莫測，雖然在股市里到處都可以尋找到機(jī)遇，但在機(jī)遇的背后卻是風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，不要以為別人買股票賺了錢，你就一定也能，而不知道已經(jīng)時(shí)過境遷，等待你的只有陷阱。

因此，通過投資組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的股票數(shù)量的增加而降低，而且資產(chǎn)間相關(guān)度極低的多元化資產(chǎn)組合可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即“不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，這就是構(gòu)建投資組合的目的之一。

②實(shí)現(xiàn)收益最大化。無論是老股民還是新股民，可以說沒有一個(gè)投資者喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而且他們的最終目標(biāo)，或者說共同目標(biāo)都是追求收益最大化。然而，風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這似乎與分散風(fēng)險(xiǎn)存在矛盾。其實(shí)，這只是針對單個(gè)資產(chǎn)而言，事實(shí)上，通過各種資產(chǎn)不同比例的組合，可以達(dá)到在同等風(fēng)險(xiǎn)水平上收益最大和在同等收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小的理想狀態(tài)。

那么，對于初入股市的投資者來說，如何構(gòu)建適合自己的投資組合呢？

（1）要有自己的投資理念。許多投資人盲目地跟著市場、他人進(jìn)行投資，哪只股票漲幅居前就追買哪只，這是所有股市中普遍存在的真實(shí)寫照。但是，股市中賺錢的永遠(yuǎn)是少數(shù)人，喜歡跟風(fēng)隨大流的人最終都要賠錢。因此，如果你想構(gòu)建適合自己的投資組合，就必須要有自己的投資理念，必須完全把資金的安全邊際放在第一位。

（2）要結(jié)合自己的實(shí)際情況。各類股票各有其特色，各有其特點(diǎn)。如果你正處于生命的積累階段，要投資未來購房、孩子上學(xué)費(fèi)用，那么，你就首選成長型股票為主；如果你正處于生命周期的分配階段，既要供孩子上學(xué)，又要自己養(yǎng)老，那么，你就要以收入型股票為主。

總之，一定要根據(jù)自己的實(shí)際情況而定，這是基本的道理。世界上沒有一成不變的股，靈活機(jī)動(dòng)才是投資的根本。

為了保障廣大投資者的利益，股票投資都必須遵守組合投資的原則，秉承“一堆雞蛋多個(gè)籃子”的理念，結(jié)合自身所處生命周期，承受風(fēng)險(xiǎn)能力與投資期限而投資多只各類型股票，均衡風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)投資的穩(wěn)定性，使股票投資在各個(gè)階段都能獲得較好的收益，而不能簡單地將股票投資累計(jì)相加。

保守型投資組合

通過前面幾章的學(xué)習(xí)，我們已經(jīng)了解到投資不僅是指可以預(yù)期帶來報(bào)酬的理財(cái)行為，而且還是一段“不勞而獲”的過程，即通常所謂“錢生錢”的過程。但投資者必須根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境綜合衡量，因?yàn)槿松煌碡?cái)階段的投資產(chǎn)品隨著不同理財(cái)計(jì)劃而不同，而且不同投資組合也是為適應(yīng)理財(cái)計(jì)劃而制訂的。

保守型投資組合就是投資者以選擇較高股息的投資股作為主要投資對象的投資組合的技巧。這種投資組合能夠使投資者獲取較為可觀的股息紅利，通常比較適合于初入股市的投資者。因?yàn)楸Ｊ匦屯顿Y組合的資金分布往往是將75%～85%的資金用于購買股息較高的投資股，而只將20%左右的資金用作投機(jī)操作，由于大量資金被投向具有較高股息的股票，所以在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定成長的時(shí)間，可以領(lǐng)取股息與紅利，即使行情下跌，依然能夠獲取較好的投資回報(bào)。

然而，市場的熱點(diǎn)是不斷變化的，保守型投資組合策略一般比較適宜于在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的時(shí)期采用，而在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與衰退期，投資者還應(yīng)保持頭腦的清醒，以及時(shí)跟上變化的腳步。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與衰退期，原先投資價(jià)值較高的投資股，有可能由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型而變得不景氣。

例如，有些績優(yōu)股經(jīng)常被大肆鼓吹可以長期持有，但實(shí)際上也會(huì)大幅度下跌。曾經(jīng)揚(yáng)名一時(shí)的績優(yōu)股“深發(fā)展”、“四川長虹”都曾大幅下跌過半，從而使發(fā)行這些股票的公司利潤大幅度降低甚至是轉(zhuǎn)盈為虧，最終導(dǎo)致所持股票價(jià)值大幅下降而使投資者蒙受損失。

隨機(jī)應(yīng)變型投資組合

很多投資者在進(jìn)行投資時(shí)都喜歡聽聽別人的看法，或者讓他人給個(gè)意見，但失敗時(shí)卻又牢騷滿腹、怨天尤人。殊不知他人的看法或意見并不適合于你，尤其是股評家的說法，人人都能聽到。而且當(dāng)股評家一致看好或看壞某只股票時(shí)，莊家必定會(huì)做出相應(yīng)的策略，而不是坐以待斃。所以投資者必須掌握隨機(jī)應(yīng)變型投資組合。

隨機(jī)應(yīng)變型投資組合是投資者根據(jù)股市走向變化而靈活調(diào)整證券組合的投資技巧，即當(dāng)判定股市走向看好時(shí)，則將資金的大部分投放在投資股上，而認(rèn)為股市走向是看跌時(shí)，則將大部分資金轉(zhuǎn)入購買公債等風(fēng)險(xiǎn)較小的證券或持有現(xiàn)金等待買入時(shí)機(jī)。

因此，隨機(jī)應(yīng)變型投資組合往往具有及時(shí)轉(zhuǎn)向、靈活機(jī)動(dòng)、見機(jī)行事、適應(yīng)變化的特點(diǎn)，不但較為證券投資者推崇，而且還是一種被新股民頗為喜愛的投資組合的技巧。

通常，隨機(jī)應(yīng)變型的投資組合可參考以下比例：

處于多頭市場時(shí)，有息投資股20%、有息領(lǐng)導(dǎo)股20%、投機(jī)股40%、債券或流通資金10%～20%。處于空頭市場時(shí)，有息投資股10%、投機(jī)股10%、債券和流動(dòng)資金80%。

總之，投資者可根據(jù)市場變化情況隨時(shí)調(diào)整比例。