投資很簡(jiǎn)單,但不容易
投資很簡(jiǎn)單,但不容易
投資大師巴菲特曾在2007年10月26日接受了央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》的專訪,雖然只有短短半小時(shí)的時(shí)間,寥寥數(shù)語(yǔ)卻道出投資的真諦。
有兩句話給我的印象最深:
“投資不需要高智慧,需要的是穩(wěn)定的心態(tài)和堅(jiān)強(qiáng)的心理素質(zhì)。投資很簡(jiǎn)單,但不容易?!?/p>
投資的原理只需要一般的智慧就能理解,所以投資很簡(jiǎn)單,不應(yīng)該把投資過(guò)度復(fù)雜化。只要投資者愿意花時(shí)間學(xué)習(xí),即使是小學(xué)程度的投資者,也能很好地掌握。關(guān)鍵是如何拒絕誘惑,長(zhǎng)期嚴(yán)格地執(zhí)行。
在實(shí)際操作的過(guò)程中,投資最大的敵人是投資者本身,所以真正堅(jiān)定不易地實(shí)踐價(jià)值投資理論就需要戰(zhàn)勝人性的弱點(diǎn),這又是很困難的事情。
“如果我們清楚地知道企業(yè)5年、10年后有很好的發(fā)展,就可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資。”
如果我們能很好地理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù),同時(shí)清楚企業(yè)在未來(lái)五年、十年有很好的發(fā)展,企業(yè)的價(jià)值能穩(wěn)定地增長(zhǎng),我們就能放心堅(jiān)定地長(zhǎng)期持有,等待企業(yè)實(shí)現(xiàn)未來(lái)的價(jià)值。這就是確定性。
投資是買賣企業(yè)的行為,企業(yè)在這個(gè)過(guò)程中作為一種商品自然要遵循價(jià)值規(guī)律,價(jià)值投資理論的誕生正是基于這一最本質(zhì)的規(guī)律,脫離這種基礎(chǔ)的投資行為等于是無(wú)源之水,無(wú)本之木,因此價(jià)值投資是投資的不二之選。
價(jià)值投資涉及的領(lǐng)域很廣闊,但不代表它很復(fù)雜。大部分價(jià)值投資的道理很簡(jiǎn)單,只要認(rèn)真學(xué)習(xí),大部分人很容易明白投資的大道。
價(jià)值投資需要學(xué)習(xí)的包括投資策略、行業(yè)發(fā)展規(guī)律、企業(yè)分析方法、投資心理學(xué)以及簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)知識(shí)等,盡管看起來(lái)比較多,但都是些智力正常的普通人就能夠容易理解的東西,這些知識(shí)就如同小學(xué)課程,而不是艱澀復(fù)雜的高等數(shù)學(xué)、相對(duì)論,需要的僅僅是足夠的勤奮和專注。
投資者在進(jìn)入股票市場(chǎng)之前,對(duì)很多企業(yè)都耳熟能詳,例如張?jiān)!⑻K寧、云南白藥這些都是我們?nèi)粘I钪谐=佑|的聲名顯赫的品牌,而且中國(guó)處于消費(fèi)升級(jí)及醫(yī)改的初始階段,消費(fèi)和醫(yī)藥兩個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間巨大。如果投資者認(rèn)同“好股好價(jià)”這個(gè)選股原則,那么就很容易首先想到這些企業(yè),然后學(xué)習(xí)一定的財(cái)務(wù)知識(shí),包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等幾個(gè)主要指標(biāo),加以驗(yàn)證,那么投資這幾只股票顯然不是一件很困難的事情。
投資應(yīng)該把復(fù)雜的問(wèn)題簡(jiǎn)單化,而非相反。然而,人總是傾向于把簡(jiǎn)單的問(wèn)題復(fù)雜化。很多人寫文章也喜歡搗漿糊故作高深,用簡(jiǎn)樸的語(yǔ)言幾句話就能說(shuō)明白的道理,非得長(zhǎng)篇大論、玩弄文字、堆砌復(fù)雜艱澀的術(shù)語(yǔ),搞得高深莫測(cè)、似是而非。而很多投資者卻又寧愿閱讀這種看起來(lái)復(fù)雜、高深而實(shí)際未見(jiàn)得高明的東西,甚至越看不懂越崇拜,而不相信那些淺顯易懂而且行之有效的投資真理。大道至簡(jiǎn),寫文章和投資都不應(yīng)該陷入過(guò)度分析的泥潭,否則會(huì)成為迷途羔羊。
比如影響周期性行業(yè)的因素成千上萬(wàn),就拿房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō),利率、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、原材料價(jià)格、流動(dòng)性等都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)走向形成重大影響。如果沉迷于這些復(fù)雜的數(shù)據(jù)研究和猜測(cè),投資者將會(huì)暈頭轉(zhuǎn)向,難以作出任何判斷,或者很容易被一些階段性因素所迷惑而誤判。但如果我們換一個(gè)角度,將企業(yè)的市凈率和行業(yè)景氣度作為研判的主要標(biāo)準(zhǔn),問(wèn)題將得到大大的簡(jiǎn)化。當(dāng)這個(gè)指標(biāo)處于高位的時(shí)候就賣出,處于歷史性低位的時(shí)候就買入。以萬(wàn)科為例,在2007年行業(yè)景氣高峰期,該股市凈率最高達(dá)12倍,而在2008年房?jī)r(jià)大幅下跌至最低谷時(shí),市凈率低于2倍,這樣我們基于常識(shí)就基本不會(huì)犯大錯(cuò)。
實(shí)踐中的失敗,問(wèn)題常常出在學(xué)習(xí)研究的投入程度和是否具備專注、堅(jiān)定、持續(xù)的執(zhí)行力,投資的不容易很大程度在于實(shí)踐的過(guò)程。投資理論很多,這些理論中只有少數(shù)幾種是真正長(zhǎng)期有效的,方向性的錯(cuò)誤只會(huì)使你離成功越來(lái)越遠(yuǎn)。企業(yè)分析需要綜合運(yùn)用各種各樣的知識(shí),而且影響企業(yè)發(fā)展的各種因素是動(dòng)態(tài)的,要求投資者持續(xù)地花費(fèi)大量的時(shí)間和精力,這對(duì)于許多把投資當(dāng)作業(yè)余愛(ài)好的投資者來(lái)說(shuō)是十分困難的,他們對(duì)投資的重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本職工作。如果投資者能把投資提升到個(gè)人事業(yè)的高度,結(jié)果將迥然不同。
投資過(guò)程中幾乎任何股票都存在獲利的機(jī)會(huì),但大部分機(jī)會(huì)不是投資者所能把握的。投資者常常不能客觀地評(píng)估自己的能力,或者根本沒(méi)有想到過(guò)能力的問(wèn)題。相同的信息對(duì)于不同的人有不同的解讀,判斷正確與否取決于投資者對(duì)信息的掌握程度和對(duì)企業(yè)理解的深度,透徹地研究一個(gè)行業(yè)或企業(yè)需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力,同時(shí)很多行業(yè)和企業(yè)是投資者難于把握的,因此一個(gè)投資者能真正理解兩三個(gè)行業(yè)已經(jīng)很不簡(jiǎn)單。而很多投資者僅僅略知一二就自以為是,有的則明知非自己所長(zhǎng)也要越界,結(jié)果可想而知。堅(jiān)守能力圈是避免風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵之一。
道理明白了,執(zhí)行力是成敗的關(guān)鍵。價(jià)值投資需要堅(jiān)持很多原則,長(zhǎng)期堅(jiān)守原則才能獲得最優(yōu)回報(bào),然而很多時(shí)候短期看,堅(jiān)持原則卻可能得到不好的結(jié)果。面對(duì)短期利益的誘惑,貪婪和恐懼使投資者變得不理性,從眾心理更是加強(qiáng)了這種欲望,放棄原則便順理成章,有時(shí)候必須把投資理念提升到信仰的高度才能對(duì)抗這種心魔。
投資的困難還在于驗(yàn)證一種投資方式的過(guò)程是抽象的、模糊的、長(zhǎng)期的,投資的方法論需要在實(shí)踐中不斷地反復(fù)修正,這種積累遠(yuǎn)非兩三年能完成。有一點(diǎn)對(duì)某些投資者來(lái)說(shuō)是最無(wú)奈和最不可控的,就是把價(jià)值投資做到極致需要一些與生俱來(lái)的特質(zhì):理性、執(zhí)著、堅(jiān)忍、獨(dú)立、耐心、專注,任一部分的缺失都可能導(dǎo)致在投資執(zhí)行過(guò)程中發(fā)生重大偏差。
以上這些的不容易幾乎都與投資者的智商無(wú)關(guān),而在于個(gè)人的性格、心態(tài)以及意愿,所以就像巴菲特所說(shuō),投資很簡(jiǎn)單,但不容易。
免責(zé)聲明:以上內(nèi)容源自網(wǎng)絡(luò),版權(quán)歸原作者所有,如有侵犯您的原創(chuàng)版權(quán)請(qǐng)告知,我們將盡快刪除相關(guān)內(nèi)容。