在股票市場上，每天都充斥著各種各樣的消息。其中傳播得最廣、也最引人注目的，無疑是政策消息。不管這些政策消息出發(fā)點如何，落腳點在哪，都可以成為引起投資決策變化的重要因素。投資者一般將政策消息也劃分為利好消息和利空消息。利好政策出臺，股民歡欣鼓舞，股價揚頭向上；利空消息走泄，股民垂頭喪氣，股價也就掉頭向下。縱觀中國股市10年來的每一次起落，每一次波動，無論大盤是“井噴”上沖，還是“飛流”直下，我們無一例外地看到，政策在其中起了關(guān)鍵性的主導(dǎo)作用。一條暫停國債期貨的消息可以讓大盤連刮三日飚漲風(fēng)暴，而隨之而來的一紙重開新股發(fā)行的通知又可以將前三日的勝利果實一口吞沒；一篇《人民日報》的特約評論員文章，可以將大盤連砸三個跌停板，也可以讓指數(shù)井噴般地暴漲數(shù)天……據(jù)對上海股市波動情況的資料進行分析，在導(dǎo)致市場波動的因素中，政策因素占了34　%，在各種因素中居于首位。難怪有人說：當(dāng)前股市，不論是技術(shù)派還是基本派，最重要的是首先要是“緊跟政策派”！

股市政策主要包括對股市的基本政策和具體政策兩個方面。一般來說，基本政策是長期的，如國家對股市發(fā)展是支持還是限制，是穩(wěn)步發(fā)展還是加速發(fā)展，等等。就我國而言，國家鼓勵和支持股市發(fā)展的基本政策是一貫的，也是不會輕易改變的。

股市政策的第二個方面是具體政策。在基本政策已經(jīng)確定的情況下，股市具體政策變化，雖然不能最終改變股市的發(fā)展方向，但卻能暫時改變股市的發(fā)展進程。中國股市10年發(fā)展的歷史清楚地表明，每一項涉及股市的具體政策出臺后，都接著有一波或大或小的股市波浪；而每一次股市起與落的后面，我們也都能看到政策的影子。從《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》頒布實施、《關(guān)于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》下發(fā)、“穩(wěn)定、規(guī)范、培育和發(fā)展股市三項措施”出臺、國債期貨交易試點被緊急暫停、關(guān)于股市的首篇評論員文章發(fā)表、調(diào)高印花稅、禁止國企炒作股票、禁止銀行資金違規(guī)入市相繼出臺，到允許三類企業(yè)入市、B股市場向境內(nèi)投資者開放、國有股減持的實行與停止，等等，無一不在股市掀起過或大或小的波浪，一些突發(fā)消息甚至改變了大市的原來走向。1992年初，在鄧小平同志提出證券市場“允許看，但要堅決地試”的談話發(fā)表后，投資者信心大增，紛紛殺入股市，引起中國股市第一輪快速上漲行情。5月21日，上交所宣布放開股票交易價格，當(dāng)日上證指數(shù)即從617點飚升至1266點，日升幅達到105%，掀起了一波巨大的“政策升浪”。面對突如其來的暴漲行情，政府管理部門又推出了一系列干預(yù)措施，并突擊發(fā)行新股，結(jié)果8月11日起深滬指數(shù)迅速暴跌，至12月底，上證指數(shù)才在400點上下企穩(wěn)，累計跌幅68　%，又制造了一波“政策跌浪”。1993年初，允許機構(gòu)投資者入市的政策引發(fā)了新一輪上漲行情，但7月份兩次提高利率和整頓金融秩序的政策又使股市向低谷滑行。特別是12月18日管理層披露55億新股發(fā)行計劃后，股民一片恐慌，股市持續(xù)走低。12月21日上證指數(shù)一天下跌118點，投資者稱其為中國股市的“黑色星期一”。在此情況下，證監(jiān)會先后將此計劃更改、部分否定直至全盤否定，每次政策變化都給市場帶來劇烈震蕩。1994年，中國股市萎靡不振，基本派和技術(shù)派也都灰氣喪氣了，但“三大救市政策”一亮相，股市立即云開日出，晴空萬里。8月1日上證指數(shù)就躍上445點的新臺階，比上個交易日上漲112點，到8月5日結(jié)束全周交易，收盤指數(shù)報683點，一周內(nèi)凈升350點，漲了110%。由此可見政策消息對股市的威力之大，影響之廣。

進入1995年，上海股市由原來的T＋0交收制度改為T＋1交收制度。這一政策變動，又引起市場走出了一段下跌行情，由年初的高點647點一路下跌至2月7日的532點。5月17日，中國證監(jiān)會下達緊急通知，在全國范圍內(nèi)暫停國債期貨交易試點。5月18日爆發(fā)“井噴行情”，上證指數(shù)單日漲幅高達31%，創(chuàng)“政策效應(yīng)”之最。在短短三個交易日里，上證指數(shù)從582點漲至897點，累計漲幅達54%，其中不少個股狂漲了1倍?；九珊图夹g(shù)派都喜氣洋洋地告訴股民，大牛市來了，股指要翻番，股價要翻倍。但三天后一紙重開新股發(fā)行的通知即將剛剛升起的浪頭打壓了下去。8月23日拋盤洶涌而出，上證指數(shù)跌幅高達16.4%，創(chuàng)當(dāng)年上證指數(shù)單日跌幅之最。

1996年下半年，政府為激活股市，兩次降低銀行利率，導(dǎo)致資金大量入市，引發(fā)一波鋪天蓋地的股市狂潮，由此也導(dǎo)致許多股票出現(xiàn)無理性的暴漲。在此情況下，管理層先后下了“十二道金牌”進行調(diào)控，包括《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》、《證券交易所管理辦法》、《關(guān)于堅決制止股票發(fā)行中透支行為的通知》、《關(guān)于防范運作風(fēng)險、保障經(jīng)營安全的通知》、《關(guān)于嚴禁操縱信用交易的通知》、《關(guān)于進一步加強市場監(jiān)督的通知》、《關(guān)于嚴禁操縱市場行為的通知》等，但仍有許多股民“不信邪”，對政策的調(diào)控不以為然，繼續(xù)跟風(fēng)追漲，結(jié)果12月16日《人民日報》發(fā)表了一篇措辭嚴厲的特約評論員文章，與此相配套，國家計委和國務(wù)院證券委于12月15日共同宣布，1996年股票發(fā)行規(guī)模為100億元，相當(dāng)于1995年的兩倍；同時滬深兩市實行漲跌板制度?！度嗣袢請蟆返奶丶s評論員文章見報的當(dāng)天，滬深兩個市場立刻作出了劇烈的反應(yīng)。開盤后，4分鐘內(nèi)，滬市281只股票，除去4只例行停牌外，其余277只股票全部跌停，滬市大盤狂瀉110點，與深市一道，雙雙收于跌停板。絕大多數(shù)股票的全天分時走勢圖都為一條水平直線。17日，深成指開盤后，124只股票被封殺在跌停線上不動，上證指數(shù)再度暴跌95點。從16日至20日，短短的5個交易日，滬市大盤從1250點高臺跳水，狂瀉不止，直到863點才打住，竟跌去了近400點，深圳從4522點一路下滑，中間甚至沒有喘息休整的機會，至3114點盤住。慘烈的行情無情地將數(shù)以十萬計的追漲股民悉數(shù)套牢，損失慘重，他們這才醒悟：不重視政策消息，甚至還逆政策而動，必然會碰得頭破血流，注定會以失敗告終。

特別讓我們感受到政策威力的，莫過于2001年的B股開放和國有股減持政策變更。2001年2月19日中國證監(jiān)會一紙B股市場向境內(nèi)投資者開放的決議公布，一個可以說從建立起來就一直萎靡不振的B股市場，便一掃多年的陰霾而大放光彩，復(fù)盤后連續(xù)幾天無量漲停，出現(xiàn)了全世界股市絕無僅有的“有行無市”、“無量漲停”的現(xiàn)象。而后又是一鼓作氣，一路高歌，沖關(guān)奪隘，指數(shù)創(chuàng)下一個個新高，股價登上一個個臺階。短短三個月時間里，滬市B股指數(shù)從2月19日停盤時的83.20點起步，到6月1日創(chuàng)下241.　61點的最高點，上漲190.4%；深市B股指數(shù)從2月19日停盤時的866.16點起步，到5月28日創(chuàng)下2453.　81點的最高點，上漲183.3%。短時間內(nèi)股指大漲一兩倍，這在整個世界證券史上也是不多見的。

2001年上半年，在B股市場火爆的同時，A股市場也是極度活躍，深滬兩市股指連創(chuàng)新高，許多個股價格翻番。6月12日，國務(wù)院正式發(fā)布了《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，對此消息，許多股民處于茫然狀態(tài)，不知道這對股市究竟是利好還是利空。而一些經(jīng)濟學(xué)家和股評人士則為此大為叫好，認為這是解決國有股一股獨大的一個重要舉措，對證券市場是一大利好。在此心理的作用下，上證指數(shù)于6月15日創(chuàng)下了2245點的歷史新高。但是，隨著國有股減持的真正實施，投資者逐漸清醒過來。烽火通信、茅臺首次發(fā)行時，減持的價格高達21元、31.39元，分別是發(fā)行前凈資產(chǎn)10倍左右；天大天財增發(fā)時，減持的價格同樣達到了21.3元，是增發(fā)前凈資產(chǎn)的5倍。一時間，國有股減持猛于虎，“狼來了”的叫聲不絕于耳，股價節(jié)節(jié)敗退，剛開始是增發(fā)股公布一家跌一家，后來，只要聯(lián)想到可能增發(fā)的股票，也是應(yīng)聲落馬。股指連下臺階，至10月11日收盤，上證指數(shù)跌到了1520點。伴隨著股指的巨幅下挫，證券市場風(fēng)雨飄搖，各種傳言鵲起。許多券商因無法承擔(dān)巨額虧損而面臨倒閉的危機，占開戶絕大多數(shù)的個人投資者虧損嚴重，心態(tài)極度惡劣，個別地區(qū)出現(xiàn)了股民擠兌營業(yè)部現(xiàn)象。由此我們可以看出，一項不成熟的政策措施，對股市的影響是如何之大。

而就在許多股民對股市失去信心之際，10月22日，證監(jiān)會宣布停止僅僅實行了3個月之久的國有股減持方案，第二天開盤，滬深股市立即出現(xiàn)“井噴式”的巨幅反彈行情，四大指數(shù)幾近漲停，所有的個股全線上漲，絕大多數(shù)漲停，成交量也是成倍放大。上證指數(shù)以1642.22點開盤，最高1670.56點，報收于1670.　35點，漲149　.68點，漲幅達到9.　　86　%。深證成分指數(shù)以3423.　66點開盤，最高3458.03點，報收于3458.　03點，漲314.　33點，漲幅達到10　.00%。上海B股指數(shù)和深圳成分B股也雙雙漲停。

由上我們可以看出，中國股市的大幅升跌幾乎都受到政策消息的影響。政策消息成為誘發(fā)股市波動的內(nèi)在動因。而從中我們不難得出這樣的結(jié)論：政策面的突發(fā)消息對中國股市的影響已遠遠超過了市場機制下各種基本面因素的綜合作用，中國股市呈現(xiàn)典型的“政策市”、“消息市”的特點。正因為如此，中國股民最要關(guān)注的是政策消息，最要遵循的也無疑是政策導(dǎo)向。

事實上，世界各國的股市也都無一例外地要受到政策的影響，美國股市不同樣要看格林斯潘的眼色行事嗎？股市是一個高風(fēng)險高投機的場所，沒有政策的調(diào)控顯然也是不可想像的。但像中國股市這樣為政策所左右而大幅震蕩，卻也是世所罕見的。因此，有人夸張地說，中國的股民可以不懂波浪理論，可以不會看K線圖，也可以不了解上市公司的經(jīng)營狀況，但必須睜大眼睛、張著耳朵注意有沒有政策消息，是利好消息還是利空消息。因為利好消息可以刺激股價上升，利空消息則可能導(dǎo)致股價下跌。作為中國股民，如果不對政策消息保持高度的敏感性，不牢牢地把握政策的脈搏，甚至逆政策而動，則無疑要賠得血本無歸。1992年上半年，股市狂漲，上海股市的平均市盈率達到200倍左右，許多股票價格翻了幾個跟頭還沒有止住的跡象。管理層一再打招呼要理性操作，防范風(fēng)險，但無人肯信。許多機關(guān)不辦公了，組織人員集資去炒股；一些企業(yè)也不搞生產(chǎn)了，把生產(chǎn)資金扔進了股市；連銀行也從金庫里拿了錢往股市里跑……在此情況下，管理層開始實施一系列降溫政策，終于將瘋漲的股市制服，許多投資者這才品嘗到了不相信政策威力的后果。

利率是政府調(diào)控市場的一個重要工具，因此，利率的變動，也是廣大股民值得關(guān)注的一個非常重要的政策消息。在世界股票市場上，利率往往扮演著一個魔術(shù)師的角色，它能使股指節(jié)節(jié)攀升，也能使其一瀉千里。1993年，股市火爆的時候，5月份央行一則上調(diào)存貸款利率的公告，著實讓廣大股民感到了迷惑與不解。利率升，股市降，反之亦然，這是資本主義股市屢屢證明了的金科玉律，但當(dāng)時中國的一些股評人士卻大肆說，中國股市在超短期內(nèi)所能提供的暴利機會，遠不是調(diào)整一兩個百分點所能比擬和左右的，并進而斷言，利率上調(diào)不會影響股市繼續(xù)走高。后來行情的發(fā)展，對于當(dāng)時的股民是刻骨銘心，沒齒難忘的，7月，央行再度調(diào)高存貸款利率，同時伴有其他利空消息，股市即掉頭向下，一瀉千里，歷時三載。

實際上，利率與股票漲跌有著極為密切的關(guān)系，遠近相同，中外亦然。美國股票操作大師保羅·麥肯有一句名言：做股票，看利率的眼色行事。這句話形象地描述了利率與股市波動的關(guān)系。一般來說，利率下調(diào)會使投資者將銀行儲蓄轉(zhuǎn)投向股票、債券等證券市場，直接促使股價上揚；反之，利率上調(diào)，則股市下跌。1996年的大行情，便是由利率下調(diào)首先引發(fā)的。當(dāng)年春節(jié)后，滬深股市創(chuàng)下了530點及952點的新低，而后一直在此附近盤整了一個半月的時間。許多股票已跌到了極點，像深發(fā)展6元多，四川長虹7元多，深科技4元左右。就在許多股民對股市失去了信心與興趣之際，一項利率政策的調(diào)整，引發(fā)了一輪暴發(fā)性的行情。3月30日，中國人民銀行發(fā)布公告，決定從4月1日停辦新的保值儲蓄業(yè)務(wù)。在此消息支持之下，滬深兩市同時開始向上攻擊，尤其是在4月5日這天，上證指數(shù)及深成指數(shù)均在成交量幾乎翻番的配合下，有效向上突破，分別拉出了一根意義深遠的中陽線，標志著1996年牛市行情的正式啟動。4月29日，隨著降息的傳言得到證實，當(dāng)天滬指穩(wěn)穩(wěn)釘在最高點738點上，深指也同步創(chuàng)高。尤其是8月23日，央行宣布第二次降息，這標志著緊縮了3年的貨幣政策開始放松了。一時間，大量資金流入股市，滬深兩地股市終于一路斬關(guān)奪隘，向上沖刺。國慶節(jié)過后，滬深大盤股指全線飄紅，一漲再漲，各類股票的價格更是雞犬升天。雖然此輪行情發(fā)展到后來，演變成為非理性的狂炒，但透過此輪行情的啟動，我們可以發(fā)現(xiàn)利率政策對股市的影響之大。