第一節(jié)　倒走方法打入全球

國(guó)內(nèi)對(duì)于人民幣國(guó)際化步驟，一般是從先經(jīng)常項(xiàng)目后資本項(xiàng)目最后到儲(chǔ)備貨幣，或者貿(mào)易結(jié)算后資本結(jié)算最后到自由兌換。這是照著國(guó)外貨幣國(guó)際化的老路走，但是這種“照葫蘆畫瓢”的方式已經(jīng)越來(lái)越不適應(yīng)人民幣國(guó)際化的步伐。因?yàn)橹袊?guó)龐大的外儲(chǔ)無(wú)法帶出國(guó)外，人民幣外貿(mào)結(jié)算90%由進(jìn)口貢獻(xiàn)，人民幣越是國(guó)際化就越升值，熱錢借機(jī)流入的更多，導(dǎo)致結(jié)售匯壓力加大。很明顯，外儲(chǔ)壓力在人民幣國(guó)際化后反而更大了。所以，我認(rèn)為，人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略亟待轉(zhuǎn)型。

1．人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略怎樣轉(zhuǎn)型

我認(rèn)為，從“照著做”向“接著做”轉(zhuǎn)型已成必然。接著做是根據(jù)中國(guó)自身狀況進(jìn)行改裝后的一種人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，那么，人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略如何改裝呢？

先改變?nèi)嗣駧艊?guó)際化“三步曲”戰(zhàn)略。雖然從央行官方已發(fā)出“人民幣國(guó)際化各方面不能貿(mào)然突進(jìn)，按同等速度推進(jìn)各個(gè)項(xiàng)目比較好”的聲音，但是僅僅承認(rèn)“三步曲”是同步的、是同口徑放大的，并不能解決問(wèn)題，怎么辦？

我認(rèn)為，要通過(guò)倒推手法才能解決人民幣國(guó)際化問(wèn)題。

要從人民幣儲(chǔ)備出發(fā)，才能解決問(wèn)題。國(guó)外為什么要儲(chǔ)備人民幣？除非必須用人民幣進(jìn)行采購(gòu)，否則，儲(chǔ)備人民幣就沒(méi)有意義。但是，目前國(guó)外只有在與中國(guó)做生意時(shí)，才能接受人民幣作為采購(gòu)貨物支付的幣種，因?yàn)檫@能升值。但是反過(guò)來(lái)，對(duì)于用人民幣進(jìn)口中國(guó)商品，就面臨匯兌損失，人民幣過(guò)三個(gè)月可能升值2%以上，變成到時(shí)海外多付2%以上的美元。所以，人民幣國(guó)際化的結(jié)果導(dǎo)致的卻是貿(mào)易伙伴不愿意用人民幣支付進(jìn)口中國(guó)商品的貨款，另外，由于沒(méi)有人民幣的大量?jī)?chǔ)備，又哪來(lái)人民幣支付呢？就算沒(méi)有人民幣的升值，沒(méi)有儲(chǔ)備也不可能促進(jìn)外商支付人民幣，這就是人民幣國(guó)際化不能推進(jìn)的癥結(jié)所在。所以，只有人民幣先儲(chǔ)備才能推動(dòng)人民幣支付，也只有人民幣先支付才能產(chǎn)生人民幣結(jié)算?？磥?lái)倒推手法比國(guó)內(nèi)人民幣國(guó)際化“照著做”，能有效解決問(wèn)題。

2．人民幣國(guó)際儲(chǔ)備化如何興起

國(guó)內(nèi)通常認(rèn)為人民幣升值預(yù)期有利于人民幣國(guó)際儲(chǔ)備化，國(guó)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣的回流投資產(chǎn)生新收益，才能促進(jìn)人民幣國(guó)際化儲(chǔ)備。我認(rèn)為，這兩個(gè)觀點(diǎn)看起來(lái)不錯(cuò)，實(shí)際上是一廂情愿，這是自己?jiǎn)畏矫娴脑竿?。?shí)際上，假如你是外國(guó)人，只有在多個(gè)方面只能用人民幣支付的情況下，才能被迫儲(chǔ)備人民幣，這與升值、投資并無(wú)必然關(guān)系，因?yàn)槿魏呜泿哦伎梢酝顿Y賺錢，能兌換成升值貨幣獲利。所以，任何貨幣通過(guò)變通一下就行，沒(méi)必要被人民幣套牢。

只有到了國(guó)際石油的采購(gòu)、國(guó)際奢侈品的采購(gòu)、國(guó)際珠寶業(yè)的采購(gòu)等必須使用人民幣支付，沒(méi)有人民幣就不能買到這些東西的時(shí)候，才能迫使國(guó)際買家儲(chǔ)備人民幣。所以，正是這種門檻限制才是儲(chǔ)備人民幣的動(dòng)力，升值投資并不是人民幣國(guó)際儲(chǔ)備的動(dòng)力，那只是本國(guó)央行和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的單相思而已。

3．哪些產(chǎn)品可以設(shè)計(jì)成人民幣支付

第一，先從石油著手，根據(jù)先易后難思路，我們選擇伊朗、俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉的石油用人民幣作為結(jié)算貨幣，但是這需要統(tǒng)一的結(jié)算錨。可以在香港開展人民幣石油期貨交易所，等到形成一定影響后，趁美元進(jìn)入貶值周期時(shí)，與歐佩克交流，促進(jìn)歐佩克用人民幣作為結(jié)算貨幣。

第二，從智利的銅、南非的黃金入手，在香港開辦人民幣期銅交易所、人民幣黃金交易所，逐漸形成對(duì)全球銅和黃金的采購(gòu)、結(jié)算、投資一律以人民幣進(jìn)行。類似的可以在香港建立期棉、大豆期貨、大豆蛋白期貨、焦炭期貨、煤炭期貨等各類人民幣計(jì)價(jià)的交易所，目的在于促進(jìn)這些產(chǎn)品、這些行業(yè)用人民幣進(jìn)行定價(jià)、投資、采購(gòu)等商貿(mào)化。

人民幣支付不可能在所有國(guó)際行業(yè)中鋪開，所以選擇以上這些行業(yè)重點(diǎn)培養(yǎng)，迫使全球這些行業(yè)產(chǎn)品的采購(gòu)、投資者要儲(chǔ)備人民幣，這才是人民幣國(guó)際儲(chǔ)備化的動(dòng)力。所以，如何設(shè)計(jì)人民幣更高的國(guó)際采購(gòu)門檻，就顯得比推進(jìn)人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算重要得多。由此可見，人民幣國(guó)際化“照著做”策略應(yīng)該讓位于“接著做”了。

4．人民幣如何打進(jìn)全球貨幣儲(chǔ)備市場(chǎng)

當(dāng)前全球外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)怎樣？

2011年底，全球外匯儲(chǔ)備有9萬(wàn)億美元左右，而中國(guó)就占了三分之一。在9萬(wàn)億美元的全球外儲(chǔ)中，美元占了61%，約5.5萬(wàn)億美元；小型貨幣占了全球外儲(chǔ)的4%，相當(dāng)于3600億美元市場(chǎng)；歐元?jiǎng)t從10年前的17%上升到現(xiàn)在的34%，約為3萬(wàn)億美元的規(guī)模。

人民幣該如何切入全球外匯儲(chǔ)備市場(chǎng)呢？

我認(rèn)為，由于美元位置根深蒂固，以及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)8萬(wàn)億美元的規(guī)模，美國(guó)近15萬(wàn)億美元的GDP，美國(guó)巨大的采購(gòu)市場(chǎng)、武器市場(chǎng)。所以，在歐佩克石油結(jié)算上可能形成美元人民幣雙幣計(jì)價(jià)的概率比較大，在反美國(guó)家石油結(jié)算上有利于形成單一的貨幣（人民幣）計(jì)價(jià)，在一些中國(guó)的大宗采購(gòu)品種中容易形成人民幣結(jié)算計(jì)價(jià)，一種合理的全球外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)為美元45%、歐元25%、人民幣25%、其他貨幣5%。我認(rèn)為，形成人民幣國(guó)際化儲(chǔ)備25%的市場(chǎng)占有率，需要七八年時(shí)間。

5．如何操作香港人民幣各類期貨交易所

我認(rèn)為，由于香港人民幣流動(dòng)資金少，可以采取人民幣計(jì)價(jià)美元結(jié)算先行?？梢韵茸銎谪浐笞鰧?shí)物交割，當(dāng)然也可以根據(jù)條件，優(yōu)先發(fā)展可以同步的實(shí)物交割。不要硬上，一切順其自然，最關(guān)鍵的是先要把場(chǎng)面開辟出來(lái)，形成全球廣告效應(yīng)。另外，在全球各類主流媒體上要有這種人民幣計(jì)價(jià)的期貨品種的最新報(bào)價(jià)。可以吸引全球人民幣投資交易，順便把人民幣資本市場(chǎng)同時(shí)做大。所以，通過(guò)人民幣計(jì)價(jià)的期交所把人民幣儲(chǔ)備、人民幣資本項(xiàng)目同時(shí)做大。

我認(rèn)為，即使根據(jù)2011年5月央行官員講話，人民幣各種業(yè)務(wù)同步推進(jìn)來(lái)衡量，由于人民幣貿(mào)易結(jié)算已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國(guó)開放了，那么，人民幣資本項(xiàng)目也應(yīng)大量推進(jìn)了。所以，各種離岸人民幣期貨交易所的推出就顯得很緊迫。這既利于人民幣資本交易市場(chǎng)的拓展，帶動(dòng)人民幣資本結(jié)算市場(chǎng)，也有利于提高全球某些特殊商品、大宗商品以人民幣計(jì)價(jià)支付的比例，迫使全球各國(guó)為了產(chǎn)品采購(gòu)而儲(chǔ)備人民幣。如果中國(guó)僅僅去開拓以人民幣計(jì)價(jià)的全球各類大宗商品期交所，而不去與這些人民幣計(jì)價(jià)的實(shí)物供應(yīng)國(guó)、供應(yīng)機(jī)構(gòu)協(xié)商合作，就不可能形成人民幣的占領(lǐng)地位，從而成為全球外儲(chǔ)的主要貨幣之一。

行文至此，我認(rèn)為，從人民幣國(guó)際化三步走到同步推進(jìn)人民幣各項(xiàng)業(yè)務(wù)，只是一個(gè)小改良，并沒(méi)有形成人民幣國(guó)際化涉及的改革路徑。而形成以人民幣計(jì)價(jià)、美元結(jié)算的多類大宗商品交易市場(chǎng)和期交所，并與這些商品的主要出口國(guó)、出口機(jī)構(gòu)進(jìn)行洽談，才是人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的方向。

6．人民幣結(jié)算可利用全球民間力量

自2010年6月份人民幣進(jìn)行第二輪匯率改革以來(lái)，人民幣結(jié)算加速推進(jìn)，不過(guò)90%的外貿(mào)結(jié)算均為進(jìn)口，只有10%才是出口。2011年以來(lái)，中國(guó)外貿(mào)人民幣結(jié)算在全國(guó)均可以進(jìn)行，但是這種官方推動(dòng)的“陽(yáng)春白雪”式人民幣結(jié)算是從“我”方出發(fā)的，忽略了“他”方的全球民間人民幣結(jié)算需求，這個(gè)“他”方就有來(lái)自國(guó)外的商家主動(dòng)的人民幣結(jié)算。

倫敦哈羅德百貨公司在新安裝75臺(tái)中國(guó)銀行卡終端機(jī)的推動(dòng)下，來(lái)自中國(guó)的人均消費(fèi)金額從過(guò)去的2500英鎊上升到現(xiàn)在的3500英鎊，與去年同期相比上漲了40%，尤其是帶動(dòng)單筆大額的增長(zhǎng)。哈羅德百貨公司常務(wù)董事邁克爾·沃德說(shuō)，2011年2月引入中國(guó)銀聯(lián)卡終端機(jī)，改變了過(guò)去中國(guó)游客只付現(xiàn)金的習(xí)慣，今年做了兩筆大額交易，一筆為超過(guò)2.5萬(wàn)英鎊的葡萄酒銷售，另一筆為超過(guò)14萬(wàn)英鎊的鉆石銷售，都是通過(guò)中國(guó)銀聯(lián)支付的。

位于倫敦牛津的賽爾弗里奇百貨公司，自從2010年5月安裝4臺(tái)中國(guó)銀聯(lián)卡終端機(jī)后，中國(guó)購(gòu)物者的銷售額一直呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，這比中國(guó)國(guó)內(nèi)的銷售額增長(zhǎng)還快。

哈羅德的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、同樣位于奈次布里奇的哈維·尼克斯百貨商店還沒(méi)有安裝中國(guó)銀聯(lián)卡終端機(jī)，但尼克斯公司于2005年在香港已經(jīng)開設(shè)了一家分店，2011年10月準(zhǔn)備在香港太古廣場(chǎng)開設(shè)第二家店。

在此之前，中國(guó)銀聯(lián)卡與國(guó)際銀行卡有合作，隨后走向分裂。但是倫敦哈羅德公司的主動(dòng)安裝中國(guó)銀行卡終端機(jī)，為人民幣結(jié)算帶來(lái)了意料之外的喜事。我們只要順此思路就能打開人民幣全球結(jié)算的民間道路。倫敦主要是拜中國(guó)游客所賜，商家主動(dòng)安裝中國(guó)銀行卡終端機(jī)，結(jié)果大獲成功。中國(guó)完全可以以此為案例，向全球中國(guó)游客云集的地方，比如意大利米蘭、法國(guó)巴黎、日本東京、美國(guó)的紐約和夏威夷、香港、德國(guó)柏林等地的主要百貨公司，推銷中國(guó)銀行卡終端機(jī)。這件事可以由央行來(lái)做，也可以由銀行自己來(lái)做。銀行可以把中國(guó)銀行卡終端機(jī)的安裝、結(jié)算等進(jìn)行一攬子雙邊合作。

通過(guò)以上分析，我們發(fā)現(xiàn)，人民幣國(guó)際結(jié)算僅僅靠官方推動(dòng)是不夠的，還需要從民間方向去推動(dòng)。中國(guó)目前從自身角度去考慮較多，很少?gòu)膶?duì)方角度去考慮。一個(gè)合理的策略是，應(yīng)該成立一個(gè)機(jī)構(gòu)，專門從海外需求方角度去考慮人民幣結(jié)算。這既有官方的需求，也有民間的需求，既有顯性的需求，也有隱性的需求。而且隨著歐元美元的不斷波動(dòng)，會(huì)產(chǎn)生新的各種各樣對(duì)人民幣結(jié)算的需求，比如保值、信貸、采購(gòu)、投資、促進(jìn)消費(fèi)、并購(gòu)、通脹、人民幣結(jié)算中心、人民幣交易中心，等等。而這種人民幣全球結(jié)算的民間道路，完全可以由銀行來(lái)推動(dòng)，比如銀行通過(guò)海外各國(guó)各地區(qū)分行，與當(dāng)?shù)氐恼谪?cái)稅、租金、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)園、技術(shù)輸送等方面進(jìn)行合作。這才是能在國(guó)外生根的有競(jìng)爭(zhēng)力的做法，是真正的走出去。

所以，筆者認(rèn)為，央行需要從民生的角度來(lái)推廣人民幣全球結(jié)算。以中國(guó)游客海外購(gòu)物為主線，以海外對(duì)人民幣的各種需求為副線，而且中國(guó)銀行業(yè)可以通過(guò)海外分行與當(dāng)?shù)卣碾p邊一攬子合作中，通過(guò)推動(dòng)人民幣的當(dāng)?shù)亟Y(jié)算而達(dá)到壯大自身。

很明顯，如何捕捉海外當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、政府、零售業(yè)、旅游業(yè)、航空業(yè)、航運(yùn)業(yè)等方面的各種人民幣需求，既是銀行業(yè)國(guó)際化的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)方向，也是人民幣國(guó)際化的民間占領(lǐng)方向。