3.1.2　人民幣升值壓力的外部因素

人民幣匯率升值問題最早浮出水面起因于國際社會(huì)的關(guān)注。歸結(jié)起來，造成人民幣升值壓力的外部因素主要有以下幾點(diǎn)。

3.1.2.1　國際社會(huì)的炒作

圖3-1　人民幣對(duì)美元的匯率

資料來源:中國人民銀行。

2001年8月7日英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章《中國的廉價(jià)貨幣》，2001年9月6日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章《對(duì)人民幣升值的期望——中國威脅論的升級(jí)》。隨后，日本的政府官員開始在不同場合力促人民幣升值，成為呼吁人民幣升值的始作俑者。2002年12月2日，日本副財(cái)相黑田東彥及其副手河合正弘又在英國《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》；2002年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（Organization for Economic Co-operation and Development，簡稱OECD）七國集團(tuán)會(huì)議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值；2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國家輸出了通貨緊縮”。這些逐漸升級(jí)為要求人民幣升值的呼聲。2003年6月和7月美國財(cái)政部長斯諾和美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘先后發(fā)表公開談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度；其后美國的商務(wù)部長、勞動(dòng)部長也發(fā)表了類似觀點(diǎn)；美國的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，積極要求人民幣重估。因此，人民幣升值的真正壓力從日本轉(zhuǎn)向美國。2003年7月亞歐財(cái)長會(huì)議上，歐洲中央銀行總裁德伊森貝赫和歐洲委員會(huì)主席普羅迪也加入了人民幣升值論的合唱中。隨著美國、歐盟等的介入，要求人民幣匯率升值的呼聲達(dá)到一個(gè)高潮。

近年來，世界主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。在這種背景之下，日本呼吁人民幣升值，一方面可以轉(zhuǎn)移視線降低國內(nèi)壓力，另一方面也是希望增強(qiáng)其出口的競爭力，擴(kuò)大出口刺激經(jīng)濟(jì)；同時(shí)，隨著人民幣國際地位的日漸上升，逼迫人民幣升值正成為日本爭奪未來“亞元”主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略舉措。對(duì)于美國，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都認(rèn)為人民幣匯率調(diào)整對(duì)于改善中美貿(mào)易狀況并沒有多大影響，其要求人民幣升值更多是來自國內(nèi)利益集團(tuán)、貿(mào)易保護(hù)主義和政治方面的壓力。而歐盟要求人民幣升值可能是出于發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要和歐元升值帶來的壓力。因此，從人民幣升值壓力成因的外部因素來看，人民幣匯率問題成為國際社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)是由于日本、美國、歐盟等國家出于各自的利益和目的共同施壓的結(jié)果，在某種意義上可以說是這些國家回避國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)壓力做法的“替罪羊”。

3.1.2.2　美元貶值

人民幣的強(qiáng)勢(shì)，很大原因是由于美元太弱。2002年以來，美國推行弱勢(shì)美元政策，美元對(duì)國際主要貨幣大幅貶值。由于人民幣實(shí)行事實(shí)上釘住美元的固定匯率制度，在美元貶值的背景下，人民幣相對(duì)歐元、日元等國際貨幣貶值，因而引起有關(guān)國家的不滿，升值壓力驟升。

從2008年4月10日開始，美元兌人民幣進(jìn)入“六時(shí)代”，匯價(jià)“再創(chuàng)新高”。美國的次貸危機(jī)，令美國失業(yè)人口、房屋銷售、消費(fèi)者信心指數(shù)等各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)頻頻低于市場的預(yù)期。在次貸危機(jī)之后，聯(lián)儲(chǔ)局擔(dān)憂信貸緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退，不斷減息及向市場注入“流動(dòng)性”，令銀根寬松，導(dǎo)致美元對(duì)全球主要貨幣出現(xiàn)大幅貶值。

3.1.2.3　美國的雙赤字

2004年美國貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字又創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到6 000億美元和4 000億美元；同時(shí)美中貿(mào)易赤字大幅度增長，2004年達(dá)到586億美元（中方數(shù)據(jù)，美方數(shù)據(jù)為1 620億美元），中國成為美國第一大貿(mào)易赤字國。為了調(diào)整其巨額經(jīng)常賬戶逆差，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美元需要繼續(xù)貶值30%～40%，而美元的急劇貶值會(huì)引起美國通貨膨脹、利率水平急劇提高，因此，美國更希望其他國家的貨幣升值以緩解美元貶值的壓力。

3.1.2.4　人民幣升值預(yù)期

在我國持續(xù)保持大量國際收支順差和巨額外匯儲(chǔ)備的背景下，由于受國際社會(huì)的大量炒作和有關(guān)國家的頻頻施壓，導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)升值預(yù)期，國內(nèi)居民和企業(yè)盡量減少持有外匯，防止人民幣升值帶來損失，一旦他們獲得外匯，會(huì)迅速結(jié)匯，因此這也推動(dòng)了人民幣升值；國際短期投機(jī)資本為了獲利，大量流入中國，加重了外匯市場上供大于求的壓力，進(jìn)一步加大了人民幣的升值壓力。

據(jù)北京師范大學(xué)鐘偉博士研究，2007年我國熱錢的數(shù)量大約在5 000億美元，到2008年年底，我國的熱錢數(shù)量將達(dá)到6 500億美元。大量的熱錢流入將導(dǎo)致外匯供給大幅度增加，人民幣升值加快。

3.1.2.5　國際貿(mào)易的盈余

我國貿(mào)易項(xiàng)目的持續(xù)盈余，導(dǎo)致外匯供給增加，對(duì)人民幣的需求增加，人民幣有升值壓力。2008年第一季度我國貿(mào)易盈余為414億美元，4月份貿(mào)易盈余為166.77億美元，雖比2007年同期略有減少，但基數(shù)仍然較大。