投資者在某只股票底部區(qū)域的操作中常常存在一種投資誤區(qū)：認為底部是某一個最低價，或是某一個拐點，這是不正確的。因為真正的底部是指一個區(qū)域，并不是某一特定拐點或價位，不能把底部區(qū)域的買入理解為對某一拐點的買入。

在實際操作中，普通投資者是很難買到最低價的。即使從概率角度出發(fā)，無論是在下跌末段買入，還是在啟動初期買入，操作的成功概率均遠遠大于在拐點處的買入。所以，把底部的買入理解為是對某一特定價位買入的投資者，將必然面對踏空的風險。投資者在實施底部區(qū)域的買入操作時必須轉(zhuǎn)變思維：底部區(qū)域的買入不需要一定買到最低價或拐點位，只要能在相對低位買到具有上升潛力的個股就是成功的。

一、底部區(qū)域的買入時機

投資者要參考筑底中心區(qū)域，因為反復震蕩的筑底行情往往會自然形成某一中心區(qū)域，大盤將會圍繞這一中心區(qū)反復盤旋。當指數(shù)上漲過急時，大盤就會重新跌回中心區(qū)；當指數(shù)下跌過度時，大盤也會反彈回來。投資者可以根據(jù)這種特性，選擇在大盤下跌、遠離其筑底中心區(qū)時，積極買入個股。

此外，大盤在底部區(qū)域時，個股成交量太少或者是放地量時，均不是最佳的買入時機。因為這說明該股以目前的價位，對外圍資金仍沒有吸引力，所以還不能確認一定止跌企穩(wěn)。即使大盤出現(xiàn)一輪行情，這類個股也會因為在低位時缺乏主流資金的入駐，而制約了它們的上漲空間和上漲速率。因此，在底部區(qū)域選股時要選擇在前期曾經(jīng)出現(xiàn)過地量，目前隨著股價的下跌，量能正處于溫和放大過程中的個股。

二、底部區(qū)域買入股票的選擇標準

底部區(qū)域買入股票的主要選擇標準如下：

（1）選擇經(jīng)歷過一段時間的深幅下調(diào)后，價格遠離30日平均線、乖離率偏差較大的個股。

（2）個股價格要遠遠低于歷史成交密集區(qū)和近期的套牢盤成交密集區(qū)。

（3）在實際操作過程中，要注意參考移動成本分布，當移動成本分布中的獲利盤小于3時，要將該股定為重點關(guān)注對象。

一旦大盤和個股出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象后，投資者可以在符合以上選股標準的個股中逢低擇優(yōu)建倉。

投資實例：天利高新（600339）股價遠離30日均線，與高位套牢成交密集區(qū)也相差近1倍的價格，個股的移動籌碼分布顯示，盤中幾乎不存在獲利籌碼，此后，該股在此構(gòu)筑階段性底部，并由此展開新一輪行情（見圖6－1）。

圖6－1

三、技術(shù)指標要出現(xiàn)背離走勢

技術(shù)指標按指標的分析要素可以分為價格類指標、量能類指標、量價類指標；按應(yīng)用功能分為趨勢類指標、反趨勢類指標、超買超賣類指標、壓力支撐類指標、擺動指標、強弱指標等。研判指標的背離不能僅僅依靠一兩種技術(shù)指標，這樣比較缺乏可靠性。最可靠的底部區(qū)域應(yīng)該是大量的不同類型指標和不同周期指標在同一段時間內(nèi)產(chǎn)生同步背離現(xiàn)象，這時才是戰(zhàn)略性建倉的最佳時機。

四、巧妙應(yīng)用相反理論

大多數(shù)投資者都認可的底部往往僅是一處并不堅實的階段性底部，這時不要完全滿倉或重倉介入，而且還要注意及時獲利了結(jié)。只有在多數(shù)人不敢輕易言底和大多數(shù)投資者都不敢抄底時，真正適合戰(zhàn)略性建倉的底部才會來臨。

我國滬、深股市的股票還沒有做空機制，對于個股的投資行為最終都可以歸結(jié)為一條原則：“低買高賣”，所有的投資者都是以低買高賣作為獲利手段。買的價位低就等于成功了一半；買的價位低就意味著已經(jīng)處于“進可攻、退可守”的有利地位；買的價位低就可以更好地把握市場的主動權(quán)。因此，如何成功地抄底是每位投資者夢寐以求并積極追尋的重要操作技巧。

對于每一位試圖成功抄底的投資者來說，首先要明白什么是底，其次是了解底部的特征。什么是底呢？有的投資者可能認為最低價是底，還有的投資者認為行情發(fā)生反轉(zhuǎn)的拐點位置是底。其實這些都不正確，實際上，底部既不是最低價，也不是某一個時點，現(xiàn)實的底部是指一個低價區(qū)域，在這個區(qū)域中的任何時間和價位買入都是正確的。如果將抄底的投資行為理解為是對某一具體時點的追求，并且一心一意地尋找這種底，那么，這位投資者必將面臨兩種結(jié)果：一種是過早地抄底而被牢牢套在漫漫熊途中，另一種是錯失最佳的機會而只得追高。

一、底部的種類

按照底部形態(tài)的構(gòu)筑時間，大致可以分為四類：

1．長期底部

用幾個月甚至是幾年的時間形成的長期底部形態(tài)，底部構(gòu)筑完成后將形成一輪長達數(shù)年或漲幅驚人的大牛市行情。

2．中期底部

用幾周時間形成的中期底部形態(tài)，底部構(gòu)筑完成后將形成一輪長達數(shù)月的中級行情。

3．短期底部

用幾天時間形成的短期底部形態(tài)，底部構(gòu)筑完成后將形成一輪長達一周至數(shù)周的波段行情。

4．盤中底部

在當天的分時線上形成的盤中底部形態(tài)，底部構(gòu)筑完成后將形成一次持續(xù)數(shù)天的反彈行情。

二、底部成交量的特征

作為長線資金，大多尋求穩(wěn)健的投資路徑，因此，如何準確地判定一只股票的底部和如何分批投入是一個重要的課題。投資者需要從剖析底部的成交量特征來尋找最佳買入點。底部的成交量特征主要有：

1．跌破平臺的放量見底

這類股票大多已經(jīng)累積一定幅度的跌幅，然后再在低位橫盤相當長一段時間，之后突然放量下跌突破平臺。大多數(shù)股票是跟隨大盤一起下跌的，在放出巨量后，底部形成。

2．跌破下降通道的放量見底

股價先是運行于標準的下降通道，然后突然爆發(fā)性放量拉高。這類股票大多有明顯的下降通道，突然在某天放巨量收陽線，底部形成。這類股票有時還能出現(xiàn)短期“黑馬”，但大部分個股拉高后會再作調(diào)整。

3．構(gòu)筑底部形態(tài)的成交量變化

這類股票往往經(jīng)歷了在低成交量的水平下長時間運行，升時放量，跌時縮量，平時振幅不大，考驗投資者的耐心。一般在形態(tài)的左側(cè)成交量比較少，而在右側(cè)突破時成交量比較大。

4．巨量井噴行情

主力資金放量拉升，行情急速上升。這類股票只適合短線資金參與。在巨大的成交量推動下，股價迅速拉高翻番，通常這類行情的背后往往有重大利好消息和題材的支撐。

用幾個月甚至是幾年的時間所形成的長期底部具有的以下幾個特征：

一、普遍虧損

長期底部的最鮮明的市場特征是十分蕭條，虧損面非常大。不僅是股民虧損嚴重，而且券商的虧損也十分普遍。部分莊家和私募資金因為時間成本的壓制導致資金鏈斷裂；即使是股評也不愿唱多，反而一再聲明：“熊市不言底”。

二、非理性下跌

熊市的末期指數(shù)常常會出現(xiàn)非理性的暴跌，這種暴跌產(chǎn)生的背景往往是在股市已經(jīng)經(jīng)歷過深幅下跌，持股的投資者接近全面虧損，市場中幾乎不存在做空動能之時?？墒枪芍竻s在沒有做空動能的情況下，能夠連續(xù)性大幅度的跳水，這恰恰說明大盤已具備產(chǎn)生長期底部的條件。

三、投資者喪失信心

市場參與者基本上已經(jīng)喪失信心，投資者大多如驚弓之鳥，稍有獲利就立即了結(jié)，從股市中退出的資金輕易不愿意再投入股市。并且在市場中，熊市思維十分流行，往往對政策面的利多和市場環(huán)境的轉(zhuǎn)暖視而不見，反而將政策動向朝利空方面去理解。

四、恐慌盤蜂擁而出

長期底部形成的最重要標志是恐慌盤是否能涌出。恐慌盤是空頭能量的集中釋放，只有恐慌盤的大量涌出，大盤才會真正見底。只有連續(xù)性放量暴跌，大盤才會出現(xiàn)大的市場機會。但是，由于對恐慌盤的研判沒有具體的量化標準，許多投資者無法正確把握。

恐慌盤可以分為獲利恐慌盤和殺跌恐慌盤。一般情況下，在股指下跌到一定階段時，市場中會有部分籌碼先恐慌逃出，但是真正的殺跌恐慌盤還沒有大舉殺出。早期拋售的籌碼主要是源自少量的前期追漲盤正在恐慌出逃，它們中有的仍然能獲利與保本，這種恐慌盤即為獲利恐慌盤。只有等到一些中長線籌碼和嚴重套牢籌碼開始不計成本地恐慌殺跌時，即出現(xiàn)殺跌恐慌盤，才說明市場已經(jīng)臨近長期的重要底部。

五、個股走勢惡化

市場中常常出現(xiàn)跌停板個股，表現(xiàn)在個股K線上，比較多見的是跌幅較大，陰線實體較長，經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)性的快速下跌，成交量也會隨著股價的下跌而趨于放大。在有段時間內(nèi)，投資者幾乎在任何價位或任何時間買入，都會一買就套、一套就深。這造成投資者不敢輕舉妄動，眼睜睜地錯失抄底的機會。

六、抗跌股的補跌

在牛市行情中，往往是領(lǐng)頭羊及一批熱門板塊先輪番上漲，然后隨著行情向縱深發(fā)展，二線股和三線股也會跟隨著產(chǎn)生補漲行情，當最后一批滯漲的個股也出現(xiàn)補漲行情時，就說明大盤已經(jīng)走到了牛市的頂峰。在熊市里也同樣如此，在絕大多數(shù)股票都已經(jīng)深幅下調(diào)以后，前期一些表現(xiàn)較為抗跌的強勢股也開始出現(xiàn)補跌行情時，恰恰說明大盤已經(jīng)見到熊市的底部。因為抗跌股票的破位下跌，會引發(fā)出市場中最后的獲利解套盤和止損盤，使做空動能得以徹底釋放，加速大盤的快速趕底，使大盤能夠更快地見底。

七、徹底的破位

當具有歷史意義的重要支撐位被輕而易舉地擊穿，或者創(chuàng)下歷史新低時，這時候往往是投資者感到最恐懼的時候，可是許多重要的長期底部恰恰是在這種情形下完成的。

例如，2005年中，股指擊穿了1000點整數(shù)關(guān)，市場中彌漫著近乎絕望的氣氛，有人甚至提出大盤要跌到800點下方。但這時股指卻突然停止下跌，迅速構(gòu)筑底部形態(tài)，并爆發(fā)出一輪超級牛市行情。

八、融資功能的衰竭與消失

融資功能是證券市場的基本功能之一。非常巧合的是，中國股市歷史上數(shù)次最重要的長期底部的形成，都與融資功能的衰竭與消失存在密切關(guān)系。融資功能的下降往往會促使政策的取向朝著繁榮或發(fā)展股票二級市場傾斜。

中期底部的實戰(zhàn)技法關(guān)鍵是遵循“四到位”與“四突破”的投資原則。

一、“四到位”

1．成交量的萎縮到位

成交量隨著大盤的回落而急速萎縮，并不時出現(xiàn)地量。但值得注意的是：地量不能決定股市一定調(diào)整到位，常見的“地量見地價”的說法并不準確。地量只是成交量調(diào)整到位前所必須經(jīng)歷的一個過程，而成交量即使見地量，股指也未必能調(diào)整到位。此時，如果股指繼續(xù)下跌，而成交量在創(chuàng)出地量后開始緩慢地溫和放量，成交量與股價之間形成明顯的底背離走勢時，才能說明成交量調(diào)整到位。

2．股指的調(diào)整到位

在強勢市場中股指調(diào)整是否到位，可以通過波浪理論或黃金分割率進行測算，但在弱勢調(diào)整中，只能通過觀察市場做空能量進行估算。當做空動能趨于衰竭的情況下，指數(shù)就會到達跌無可跌的地步。

3．技術(shù)指標的超賣到位

這是根據(jù)多種指標在同一時期在月線、周線、日線上同時發(fā)生底背離時進行綜合研判的。具體參考的技術(shù)指標有：

（1）日線中的隨機指標（KD）、乖離率指標（BIAS）、動力指標（MTM）和方向標準離差指數(shù)（DDI）。

（2）周線中的異同離差乖離率（DBCD）、隨機指標（KD）、變動速率（ROC）指標。

（3）月線中的順勢指標（CCI）、相對強弱指標（RSI）、騰落指數(shù)（ADL）和漲跌比率（ADR）指標。

4．熱點的冷卻到位

這里所指的熱點是指前期的主流熱點，熱點板塊的基本調(diào)整到位，將會起到穩(wěn)定市場重心的作用。前期主流板塊的成功探底，也有助于調(diào)整行情的早日結(jié)束。

“四到位”只能說明股指在底部區(qū)域基本止跌企穩(wěn)，這時投資者可以少量試探性地建倉，但如果大舉介入，還需要等到底部被徹底構(gòu)筑完成后、上升趨勢被正式確認時，也就是股指完成“四突破”之際才可以戰(zhàn)略性建倉。

二、“四突破”

1．指數(shù)對均線系統(tǒng)的突破

這里的均線系統(tǒng)是指大盤的5日、10日、20日、60日等多條移動平均線，當指數(shù)突破這些均線系統(tǒng)的時候，投資者可以重點關(guān)注和選擇一些優(yōu)質(zhì)的個股。

2．成交量對均線系統(tǒng)的突破

由于成交量與指數(shù)之間有不同的運動特性，因此，對成交量的均線系統(tǒng)的設(shè)置不能照搬指數(shù)或股價的均線設(shè)置。對成交量的均線設(shè)置為3條，分別是6日、12日、24日移動平均成交量線。當成交量突破這些均線系統(tǒng)的壓制時，可以積極介入個股的炒作。

3．熱點的突破

形成突破的熱點不需要一定是前期的主流熱點，如果是新興的熱點板塊突破也未嘗不可，但熱點必須符合以下幾個方面的特點：

（1）熱點具有一定市場號召力和資金凝聚力，并且能有效地激發(fā)和帶動市場人氣。

（2）熱點行情具有向縱深發(fā)展的動能和可持續(xù)上漲的潛力。

（3）熱點板塊具有便于大規(guī)模主流資金進出的流通容量。

（4）熱點行情具有持續(xù)時間長，不會過早地分化和頻繁地切換等特點。

4．技術(shù)指標的突破

中期底部的研判，重點參考以下技術(shù)指標的突破走勢：

（1）隨機指標的K值小于20、D值也小于20時形成的黃金交叉突破走勢。

（2）趨向指標（DMI）中的＋DI向上突破－DI。

（3）相對強弱指標（RSI）的短期的RSI在20以下的水平，由下往上突破長期的RSI時。

（4）威廉變異離散量（WVAD）指標的5日均線由下往上突破21日均線。

投資實例：滬市的指數(shù)和成交量同時突破了各自的多條均線壓制后，大盤迅速展開上升行情（見圖6－2）。

值得注意的是：“四到位”與“四突破”的研判技巧是針對大盤來分析和研判股指的企穩(wěn)和突破的有效性。投資者要想獲取理想的實際收益，還需要選好個股，這樣才能在熱點集中的局部牛市中取得不菲的收益。

圖6－2

一、短期底部的K線特征

大盤見短期底部時，在K線上通常會呈現(xiàn)出一些規(guī)律性的特征：

1．長下影線的見底特征

長下影線的十字星或者下影線的長度遠遠超過K線實體長度的見底特征（見圖6－3）。

2．光頭陽線的見底特征

接近于光頭的上漲陽線，有時還伴隨著放量的短期見底特征（見圖6－4）。

圖6－3

圖6－4

3．錘頭K線的見底特征

這種K線是指最高價等于開盤價或收盤價，K線的下影線是K線實體的2倍以上。從走勢圖上看就像一把錘頭在上，錘柄朝下的錘子。這種K線見底形態(tài)出現(xiàn)的次數(shù)不多，但比較有效。

值得注意的是錘頭線和吊頸線之間容易混淆。當這種K線形態(tài)出現(xiàn)在上升趨勢的頂部時，被稱為吊頸；如果當這種K線形態(tài)出現(xiàn)在下跌趨勢的底部時，被稱為錘頭線（見圖6－5）。

圖6－5

4．“早晨之星”的見底特征

在K線組合形態(tài)中，“早晨之星”是一種成功率非常高的選股模式。

“早晨之星”的K線形態(tài)是指在下降趨勢中，某一天出現(xiàn)一根長陰實體；隨后第二天出現(xiàn)一根向下跳空低開的K線，且其最高價低于頭一天的最低價，與第一天的陰線之間產(chǎn)生一個向下跳空缺口；到第三天出現(xiàn)一根實體長陽線?！霸绯恐恰本褪怯蛇@三根K線構(gòu)成的一種見底回升的反轉(zhuǎn)信號，其可靠性非常強（見圖6－6）。

圖6－6

5．“曙光初現(xiàn)”的見底特征

“曙光初現(xiàn)”的K線形態(tài)是由兩根走勢完全相反的較長K線構(gòu)成，前一天為陰線，后一天為陽線。第二天陽線的開盤價低于前一天的收盤價，收盤價高于前一天的收盤價，并且陽線的收盤價幾乎達到前一天陰線實體的一半左右的位置，同時，當天的最低價必須是13個交易日以來的最低價。“曙光初現(xiàn)”的見底特征出現(xiàn)的次數(shù)不多，但比較準確（見圖6－7）。

圖6－7

二、短期底部的市場特征

（1）市場做空氣氛彌漫，投資者的炒作熱情趨于冷淡，投資心態(tài)較為冷靜，一般不愿意采用追漲殺跌的激進型操作手法，而多采用一些較為保守的投資策略。

（2）當大盤即將進入短期底部時，指數(shù)在盤中的表現(xiàn)多為窄幅整理狀態(tài)，表現(xiàn)在K線形態(tài)上就是K線實體較小，并且以單個或連續(xù)性的小陰小陽線結(jié)束調(diào)整。

（3）盤中熱點逐漸沉寂下來，只有少數(shù)板塊或零星個股表演自彈自唱的行情，但對市場人氣起不到聚攏和帶動作用。

（4）技術(shù)指標大多處于超賣區(qū)域，其中隨機指標的J值至少低于20，通常是跌為負值；心理線指標的20日移動平均線小于0．4；13日W%R指標線低于－80。

（5）短期底部構(gòu)筑前，成交量會不斷減少，一般情況下，短期底部的量能至少減少到前期峰量的1／3以下，縮量是大盤見階段性底部的重要標志。此后，成交量會有放大跡象，當短期做空動能顯示衰竭后，部分場外資金開始介入，短線反彈隨時有望展開。

三、短期底部的投資策略

股市構(gòu)筑短期底部形態(tài)時，投資者適用以下兩種投資策略：

（1）當大盤在底部區(qū)域反復震蕩盤整時，投資者可以適量地參與高拋低吸的小波段操作。

（2）當大盤再次出現(xiàn)急跌走勢時，投資者可以選擇一些超跌的品種逢低買入，把握機會搶反彈。

值得注意的是短期底部只是大盤下跌動能暫時趨于衰竭，股指短線止跌企穩(wěn)的底部位置。出現(xiàn)短期底部后，大盤通常會有一波反彈行情，但反彈行情能否演化成反轉(zhuǎn)行情，短期底部能否演變成為更高級別的底部，還需要根據(jù)出現(xiàn)反彈行情時的市場環(huán)境另行研判。

盤中底部形態(tài)的研判主要適用于兩個方面：一種是短線職業(yè)高手進行盤中“T＋0”等超短線操作；另一種是所有投資者在實施買入操作中必須使用的，通過對盤中底部形態(tài)的研判以把握最佳的買入時機。

可能有些長線投資者認為自己是立足于中長線投資，買入的價位高些，問題不大。其實，這種觀點是錯誤的。盤中買點高低的把握，類似于圍棋中的收官，其本身的價值可能并不可觀，但在高手的比賽中，有時僅僅是一兩手收官的失誤都將會扭轉(zhuǎn)整局棋的勝負。

股市中的情況同樣如此，個股在盤中的震蕩幅度通常是在1%～5%之間，假設(shè)一位投資者一年中來回操作10次，如果其不在意每次實盤操作中的高低價差，每次都高買3%或低賣3%，那么，一年下來僅僅在實盤操作中就要白白損失30%的利潤，如果在牛市行情中，30%可能算不上是什么天文數(shù)字，但是要知道巴菲特的每年盈利率也不過是30%左右。

在盤中的實際短線操作中，由于其特殊性，有很多因素是不需要考慮的，如基本面因素、資金面因素、趨勢因素，壓力區(qū)、阻力區(qū)、投資者獲利程度等復雜因素都可以暫時不需要考慮，因為這些因素在制定具體操作計劃時已經(jīng)被充分考慮過了。在實際的盤中操作中，重點是考慮盤中三要素：價格、形態(tài)和即時成交量。其中，盤中的買入操作重點是根據(jù)盤中的形態(tài)進行分析和參與。

即時盤中底部形態(tài)是由股價在每天交易時間內(nèi)的分時走勢而形成，比較類似于由K線組成的形態(tài)，但兩者在時間和投資要點上有很大的區(qū)別。盤中底部的形態(tài)主要有以下幾種：

一、盤中圓弧底

圓弧底是指股價運行軌跡呈圓弧形的底部形態(tài)。這種形態(tài)是由于部分做多資金正在少量地逐級溫和地建倉造成，顯示股價已經(jīng)探明階段性底部的支撐。它的理論上漲幅度通常是最低價到頸線位的漲幅的一倍。需要注意的是，盤中圓弧底對個股分析比較有效，但指數(shù)出現(xiàn)圓弧底往往未必有同樣的漲升（見圖6－8）幅度。

圖6－8

二、盤中V形底

盤中V形底俗稱“尖底”，形態(tài)走勢像“V”形。其形成時間最短，是研判最困難、參與風險最大的一種底部形態(tài)。但是這種形態(tài)的爆發(fā)力最強，如果把握得好的話，可以迅速地獲取利潤。它的形成往往是由于主力刻意打壓造成，使得股價暫時性過度超跌，從而產(chǎn)生盤中的報復性上攻行情。這屬于短線高手最青睞的一種盤中形態(tài)（見圖6－9）。

三、盤中雙底

這種形態(tài)的股價走勢像字母W，又稱W形底，是一種較為可靠的盤中反轉(zhuǎn)形態(tài)。對這種形態(tài)的研判重點是股價在底部的右邊時，即時成交量是否會出現(xiàn)底背離特征，如果即時成交量不產(chǎn)生背離，W形底就可能向其他形態(tài)轉(zhuǎn)化，如多重底。轉(zhuǎn)化后的形態(tài)即使出現(xiàn)漲升，其上攻動能也會較弱。這類盤中底部形態(tài)的研判比較容易，形態(tài)構(gòu)成時間長，可操作性較強，適用于短線愛好者操作或普通投資者選擇買點時使用（見圖6－10）。

圖6－9

四、盤中頭肩底

這種形態(tài)呈現(xiàn)三個明顯的低谷，其中位于中間的一個低谷比其他兩個低谷的低位更低。對盤中頭肩底形態(tài)的研判重點是量比和頸線，量比要處于溫和放大的狀態(tài)，右肩的量要明顯大于左肩的量。如果在有量配合的基礎(chǔ)上，股價成功突破頸線，則是該形態(tài)在盤中的最佳買點。參與這種形態(tài)的操作要注意股價所處位置的高低，偏低的位置往往會有較好的參與價值（見圖6－11）。

圖6－10

圖6－11

五、盤中平底

這是一種只有在盤中才特有的形態(tài)。某些個股開盤后，走勢一直顯得十分沉悶，股價幾乎沿著一條直線做橫向水平移動，股價波動范圍極小，有時甚至上下相差僅幾分錢。但是，當運行到午后開盤或臨近收盤時，這類個股會突然爆發(fā)出盤中井噴行情，如果投資者平時注意觀察或密切跟蹤，并在交易軟件上設(shè)置好盤中預警功能，一旦發(fā)現(xiàn)即時成交量突然急劇放大，可以及時出擊，獲取盤中可觀的短線收益（見圖6－12）。

圖6－12

長期的或者歷史性的底部均是出現(xiàn)在股市持續(xù)下跌的行情之后，因為投資者如果能在底部買入就可以獲取豐厚的利潤。所以，當股市正運行于標準的下降趨勢通道中時，隨著股市下跌幅度的不斷加大，不少股評人士開始積極地預測底部，推薦投資者抄底。一些倉位較輕的投資者，或者是在熊市初期曾經(jīng)成功斬倉止損的投資者也開始躍躍欲試，準備抄底。那么，在市場處于弱市的狀況下，投資者到底該不該抄底呢？

概括地講，在弱市的下跌趨勢通道中，只能做戰(zhàn)術(shù)性的短線抄底，不能做立足于長期持有的戰(zhàn)略性抄底。之所以不能在股市處于持續(xù)性下跌行情中進行戰(zhàn)略性抄底，其主要原因在于股市的底部構(gòu)筑過程往往是極為復雜，投資者試圖準確地預測底部位置也是十分困難的。在熊市的持續(xù)下跌行情中，指標超賣以后還能再超賣，鈍化以后還能再鈍化；股價與指數(shù)超跌之后還能繼續(xù)超跌，破位之后還能再破位；成交量萎縮以后還能再萎縮，地量之后還有更低的量。在這樣的市場情況下，投資者很難準確地預測底部，而在無法準確預測底部在什么位置的情況下，盲目地抄底無疑將會招致巨大的風險。因為投資者在事前并不知道大盤見底的確切位置和止跌的具體時間，這時候貿(mào)然抄底，就有可能出現(xiàn)這樣的情況：投資者抄底的價位或許會遠遠高于實際的見底價，有時甚至可能成為未來強勢波段行情的頂峰價位。

在弱市中，凡是能保住資金賬戶不貶值的投資者，基本上都是不輕易抄底的投資者，而反觀虧損嚴重的投資者中，除了少部分人是被套在牛市的頂峰以外，絕大多數(shù)投資者是在各種各樣的抄底操作中被套牢在跌市的“半山腰”。

此外，在沒有龍頭股的弱市中也不可以抄底，特別是在前期的龍頭類個股和熱門板塊出現(xiàn)構(gòu)筑頭部跡象，新的龍頭股還沒有形成的時候。因為無法有效地凝聚市場人氣，技術(shù)指標剛剛轉(zhuǎn)入調(diào)整，還存在一定的慣性調(diào)整空間。雖然股指下方可能有多重支撐位，但不能以為有支撐位股指就跌不下去，更不能簡單地將股指的支撐位設(shè)定為抄底價。在下跌趨勢形成時，任何支撐位都不是堅不可摧的，只有在市場趨勢真正轉(zhuǎn)強時，才是抄底的最佳時機。

投資者務(wù)必要記?。阂粋€大多數(shù)人都認同的底部絕對不可能是真正的底部，一個人人都敢于抄底的底部更不可能是真正底部。

在跌市中常常能聽見散戶朋友這樣談?wù)摮椎睦碛桑骸斑@只股票已經(jīng)跌得很深，再跌還能跌到什么地方去呢？”還有的人認為股價跌去百分之多少就可以抄底，比如有的市場人士就認為：“股價攔腰斬，股民大膽抄”。其實，這都是錯誤的投資觀點。買入一只股票要從多方面研判，在弱勢行情中，股價的下跌幅度不是個股止跌的決定性因素。例如，ST銀廣夏從30多元跌到8元左右時，有16．5億資金進去抄底，結(jié)果，ST銀廣夏后來跌到2元多。億安科技歷時三年多，從126元跌到股價的一半60多元時，有投資者攔腰抄底；跌到一半的一半30多元時，有投資者大膽抄底；跌到一半的一半的一半16元時，更有投資者蜂擁抄底；結(jié)果，億安科技仍然繼續(xù)大幅度下跌。要知道，這期間億安科技的股本沒有經(jīng)歷任何變動，許許多多投資者認為億安科技跌幅較大而進去抄底，結(jié)果他們發(fā)現(xiàn)原來的抄底價和現(xiàn)價相比簡直是天壤之別。

所以說，一只股票前期跌幅無論有多大，并不能完全決定它以后不繼續(xù)下跌。依據(jù)股價已經(jīng)下跌多少來作為抄底的標準是一種嚴重的投資誤區(qū)。

投資者中還普遍存在著一種投資偏見：認為追漲的風險大，而抄底時買的價位低，所以比較安全。實際上，恰恰相反，弱市中抄底的風險遠遠大于追漲的風險。因為投資者在追漲的時候，往往有較強的風險意識，會事先制定好止損計劃和止損標準，一旦發(fā)覺不對，立刻止損逃出，即使判斷失誤，也是只傷皮毛、不傷筋骨。可是，抄底就不一樣了，抄底的投資者大都是認為股價便宜才去買的，通常不會制定止損計劃和止損標準，反而有可能定下越跌越買的原則。等到發(fā)現(xiàn)出錯時，往往已是深陷泥潭，無法自拔。這就是為什么在一輪熊市中真正套在行情頂峰的人并不多，很多人是因為抄底而被牢牢套在漫漫熊途中的主要原因之一。

投資者在股市處于蕭條時期，不能相信任何所謂的底部或支撐位，一旦市場的下跌趨勢形成，任何支撐位都不是堅不可摧的。而且，真正的牛市行情來臨時，所形成的上升趨勢也是一個漸進的過程，絕非朝夕之間所能完成，只有市場趨勢真正轉(zhuǎn)強時，才是最佳的買入時機。否則，過早的抄底只會白白地損耗有限的資金和打擊投資的信心。

此外，過早的抄底除了會使投資者遭遇股市繼續(xù)下跌的風險之外，還會在選股方面出現(xiàn)誤差。因為急于抄底的投資者往往是在大盤處于下跌的過程中介入，所以，難以準確預見未來反彈或反轉(zhuǎn)行情中的主流熱點，也不容易恰好買進在趨勢轉(zhuǎn)強以后出現(xiàn)的市場熱點。由于目前中國股市的市場容量已經(jīng)發(fā)生質(zhì)的飛躍，上市公司數(shù)量已經(jīng)達到1400余家，因此，早年股市中出現(xiàn)的齊漲齊跌現(xiàn)象已經(jīng)漸漸離我們遠去。在以后的強勢行情中，如果不能抓住市場的主流熱點，不但不會享受到牛市帶來的收益，甚至不排除出現(xiàn)虧損的可能。過早抄底的投資者在選股方面將處于被動的地位，這從另一個方面增加了抄底的投資風險。

綜上所述，在熊市的持續(xù)下跌行情中，投資者不宜抄底。如果投資者進行戰(zhàn)略性抄底，則必須等待牛市的到來。而在熊市的持續(xù)下跌中，投資者需要密切關(guān)注市場發(fā)展趨勢，并且積極認真地選股，做好資金和操作方面的準備工作，然后耐心地等待適宜的介入時機。等待大盤完成非理性下跌的過程，徹底止跌企穩(wěn)，而且行情開始正式啟動時再介入。有的投資者可能擔心，如果這樣做是否會因此失去一部分從底部啟動到正式介入時的一段利潤？是否會出現(xiàn)踏空？答案是肯定的，這種穩(wěn)健的操作方式確實會失去一部分抄底的利潤，但是在持續(xù)下跌行情中抄底是十分危險的，而等待弱勢徹底扭轉(zhuǎn)、確認大勢反轉(zhuǎn)時再介入的操作方式，其安全系數(shù)將會很高。至于是否會出現(xiàn)踏空，投資者不必過于擔心，對于不打算獲取牛市整段利潤的投資者來說，即使等到牛市行情啟動后再介入也不遲。在股市跌勢不止的市場環(huán)境中，投資者不要冒搶反彈的風險。