十四、中國(guó)金融改革深化，國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)

2007年，中國(guó)金融改革開(kāi)放繼續(xù)深化，中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)。外資銀行法人化改制進(jìn)展順利，QFII規(guī)模不斷擴(kuò)大。證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放也取得新進(jìn)展，企業(yè)債和公司債的發(fā)行揭開(kāi)中國(guó)企業(yè)融資的新篇章。在外資對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)參與進(jìn)一步加大的同時(shí)，中資也更加積極地參與國(guó)際金融市場(chǎng)，更多的中資商業(yè)銀行在境外設(shè)立機(jī)構(gòu)，中資證券機(jī)構(gòu)的境外并購(gòu)和投資也邁出重大步伐，中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資國(guó)際金融市場(chǎng)的范圍和規(guī)模顯著擴(kuò)大。中國(guó)金融的改革與發(fā)展為金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，中國(guó)金融市場(chǎng)的全球影響繼續(xù)有所擴(kuò)大。

事件評(píng)論：2007年，中國(guó)金融改革在廣度、深度、難度和力度上都是空前的，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)對(duì)外改革的齊頭并進(jìn)，國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)相互影響不斷加深，價(jià)格趨同性增強(qiáng)。2007年3月1日，一批創(chuàng)新型的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)從紙面走入了現(xiàn)實(shí)——四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行、吉林東豐誠(chéng)信村鎮(zhèn)銀行、吉林磐石融豐村鎮(zhèn)銀行正式掛牌開(kāi)業(yè)。農(nóng)村金融開(kāi)始向包括民間資本和外資在內(nèi)的所有類型的資本開(kāi)放；農(nóng)行、農(nóng)信社、農(nóng)發(fā)行和郵儲(chǔ)銀行改革方案也陸續(xù)出臺(tái)，這些政策包括民間資本同樣可以到農(nóng)村地區(qū)投資、收購(gòu)、新設(shè)立村鎮(zhèn)銀行或信用合作組織。這徹底打破了民間資本不能從事銀行類金融業(yè)務(wù)的慣有政策障礙，意味著民間資本開(kāi)始涉及銀行存貸業(yè)務(wù)。

對(duì)外投資及融資方面，中國(guó)人民銀行2007年1月14日發(fā)布公告，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可在香港發(fā)行人民幣金融債券。6月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在港發(fā)行期限2年、票面年利率為3%的人民幣債券50億元。這是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在香港特別行政區(qū)發(fā)行的第一只人民幣債券。其后，中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)銀行分別在港成功發(fā)行20億元和30億元人民幣債券。QDII與QFII投資額度增長(zhǎng)迅速，限制減少。截至2007年末，中國(guó)銀行業(yè)及金融機(jī)構(gòu)“走出去”成效明顯，并購(gòu)或投資參股已走出亞洲，在美洲、歐洲、非洲均有發(fā)生。為適應(yīng)全球化及在全球范圍內(nèi)尋找資金或配置資源，我國(guó)相繼有一些有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)走出去以獲得更高收益，同時(shí)在全球范圍來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。這不僅加深了我國(guó)與國(guó)際的聯(lián)系，促進(jìn)了交流與合作、借鑒與學(xué)習(xí)；同時(shí)，對(duì)于我國(guó)改革開(kāi)放的市場(chǎng)化道路也有極大的幫助。

國(guó)際對(duì)于我國(guó)的投資方面，中國(guó)自2002年以來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)QFII制度試點(diǎn)，取得了良好效果。2007年12月9日，QFII總投資額度已擴(kuò)大至300億美元。QFII制度促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)投資理念的轉(zhuǎn)變和先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的應(yīng)用，擴(kuò)大了中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際影響，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌發(fā)揮了積極作用。截至2007年末，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)21家外資銀行將其中國(guó)境內(nèi)分行改制為外資法人銀行，其中17家已經(jīng)完成改制開(kāi)業(yè)。經(jīng)過(guò)不到一年的時(shí)間，外資銀行在華發(fā)展的市場(chǎng)格局已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了由“分行主導(dǎo)”向“法人主導(dǎo)”的平穩(wěn)過(guò)渡，這對(duì)于我國(guó)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展有著重要影響，對(duì)以后銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)起到了典型示范的作用。同時(shí)外資參股國(guó)內(nèi)證券公司的限制放寬，外國(guó)證券交易所在我國(guó)設(shè)立駐華代表機(jī)構(gòu)，這些參與主體與機(jī)構(gòu)的進(jìn)駐表明中國(guó)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展方向。

國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性方面，在期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)外價(jià)格走勢(shì)基本上是趨于一致的。2007年中國(guó)股票市場(chǎng)股指漲幅遠(yuǎn)高于其他主要股票市場(chǎng)，其中原因是多方面的，如流動(dòng)性過(guò)剩以及資金的趨利性，股權(quán)分置改革的成功實(shí)行，國(guó)內(nèi)外對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的良好預(yù)期等。雖然中國(guó)股票市場(chǎng)有其特有的價(jià)格走勢(shì)，但是也應(yīng)該看到美國(guó)股市價(jià)格走勢(shì)、香港股市價(jià)格走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)股票價(jià)格的影響，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于我國(guó)出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有極大的影響。擴(kuò)大內(nèi)需、自主創(chuàng)新應(yīng)該是我們要堅(jiān)持并為之付出的一條可持續(xù)發(fā)展之路。我國(guó)的一些期貨價(jià)格在國(guó)際期貨市場(chǎng)有一定影響力的，如SHFE橡膠期貨的交易量位居世界第一位，是TOCOM橡膠期貨交易量的6倍，其價(jià)格的變動(dòng)會(huì)帶動(dòng)歐洲與美洲盤價(jià)格變動(dòng)。

總之，金融改革要深化，對(duì)于改革中所碰到的問(wèn)題，要用更深入的改革使得該金融運(yùn)行機(jī)制符合我國(guó)的國(guó)情。要使得金融在更大程度上服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我們就必須在市場(chǎng)層次、廣度、深度等各個(gè)方面入手，同時(shí)加快市場(chǎng)化進(jìn)程，在考慮決策時(shí)要放眼全球各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及其可能作出的決策，放在一個(gè)更大視野與博弈的角度客觀分析并作出最優(yōu)的決策。

（選編者：趙海華、武夏、洪濤）