第一章　從“金融海嘯”說(shuō)起

互聯(lián)網(wǎng)報(bào)道：公元2008年，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日晚上，紐約曼哈頓人流熙攘依舊。在第七大道雷曼兄弟公司總部門(mén)口，警察用隔離欄圍住大門(mén)，周?chē)緷M(mǎn)了記者和好奇的行人?！熬烤拱l(fā)生什么事情了，雷曼兄弟公司真的要倒閉嗎？”一位路人詢(xún)問(wèn)著。沒(méi)有人應(yīng)答，只見(jiàn)從雷曼兄弟公司不斷走出抱著箱子、拖著行李的員工，走向街頭尋找出租車(chē)。

9月15日，在美國(guó)紐約，一名雷曼兄弟公司的雇員拿著裝有私人物品的紙箱離開(kāi)公司。當(dāng)日，美國(guó)第四大證券公司雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，意味著這家在華爾街生存了158年的老牌投資銀行將壽終正寢。

秋風(fēng)蕭瑟，愁云密布，一片陰霾籠罩著世界金融中心華爾街，昔日的金碧輝煌，似乎淡化成一頁(yè)“枯藤，老樹(shù)，昏鴉”的寫(xiě)意畫(huà)……

第一節(jié)　可怕的“金融海嘯”

海嘯——一種可怕的海洋災(zāi)難，波濤洶涌，巨浪滔天，大有毀滅一切之勢(shì)……

海嘯——《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典》注：由海底地震或風(fēng)暴造成的海水劇烈波動(dòng)。海水沖上陸地，往往造成災(zāi)害。

公元2008年9月，由美國(guó)華爾街衍生的金融風(fēng)暴，愈演愈烈，迅速波及全球，其影響程度和破壞性，以及在人們心底引起的恐慌，都越來(lái)越顯示出大有超過(guò)以往歷史上任何一次金融危機(jī)之勢(shì)，以致在互聯(lián)網(wǎng)上被稱(chēng)之為“金融海嘯”。

自2007年初以來(lái)，美國(guó)金融界由金融衍生品生成的怪胎——房地產(chǎn)次級(jí)貸款，開(kāi)始瘋狂地噬咬著金融體系的大廈，導(dǎo)致了金融危機(jī)暗流湍急，終于引發(fā)了“多米諾骨牌效應(yīng)”：引發(fā)放貸機(jī)構(gòu)收回房產(chǎn)—所有非政府債券資信下降—通過(guò)杠桿放大百倍對(duì)沖基金—日元、瑞郎等套利交易砍倉(cāng)—美國(guó)及其他國(guó)家消費(fèi)者信心受挫—套息交易恐慌性結(jié)利—房貸金融機(jī)構(gòu)風(fēng)雨飄搖—引火燒身到華爾街投行，以致金融機(jī)構(gòu)、投資銀行紛紛落馬……

實(shí)際上，早從2007年年初，已經(jīng)是風(fēng)聲乍起——2007年4月2日美國(guó)新世紀(jì)金融中心申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，同年8月6日美國(guó)第10家住房貸款公司又申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。從2007年6月開(kāi)始，貝爾斯登旗下兩只基金因次級(jí)抵押債券出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，成為次貸危機(jī)中最先倒掉的一批基金。貝爾斯登的噩夢(mèng)也從此開(kāi)始，在一番掙扎之后，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登公司，于2008年3月16日被摩根大通收購(gòu)，貝爾斯登公司成為第一家葬送于次貸市場(chǎng)的著名投行。走過(guò)85年風(fēng)雨歷程，在華爾街也曾顯赫一時(shí)的美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登于6月凄凄惶惶地關(guān)上了金碧輝煌的大門(mén)而宣告停業(yè)。

像瘟疫傳染一樣，可怕的災(zāi)難在華爾街繼續(xù)蔓延……

2008年9月，被西方稱(chēng)為“黑色9月”：

美國(guó)政府9月7日宣布正式接管瀕臨破產(chǎn)的兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)、房貸“巨頭”房利美、房地美。曾占據(jù)美國(guó)房貸市場(chǎng)半壁江山的房利美和房地美因受次貸危機(jī)沖擊，在過(guò)去一年中虧損達(dá)140億美元，股價(jià)暴跌了約90%，最終陷入困境。但“兩房”問(wèn)題只不過(guò)是更大“金融海嘯”來(lái)臨前的一個(gè)序曲。9 月14日，美國(guó)銀行與華爾街第三大投資銀行美林集團(tuán)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，美國(guó)銀行15日發(fā)表聲明，宣布以接近500億美元總價(jià)、約合每股29美元收購(gòu)擁有94年歷史的美國(guó)第三大投資銀行美林公司。第三大投資銀行美林集團(tuán)被美國(guó)銀行收購(gòu)，標(biāo)志著美國(guó)遭遇“百年一遇的金融危機(jī)”。

9月15日，華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，有著158年輝煌歷史的雷曼兄弟公司轟然倒下。里昂證券首席股票策略分析師Christopher Wood發(fā)布報(bào)告指出，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，隨著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，全球的信貸相關(guān)損失會(huì)增至1.5萬(wàn)億美元。

至此，美國(guó)的五大投資銀行中已經(jīng)有三個(gè)淪為次貸危機(jī)的犧牲品。以貝爾斯登公司、雷曼兄弟公司、美林集團(tuán)、摩根士丹利和高盛五大投資銀行為代表的有著200多年輝煌歷史的美國(guó)投資銀行體系，陷入了岌岌可危之中。

然而，危機(jī)并沒(méi)有因此而終止，碩果僅存的美國(guó)最大兩家投行高盛和摩根士丹利在金融動(dòng)蕩中也未能獨(dú)善其身，16日，高盛和摩根士丹利相繼發(fā)布財(cái)報(bào)，其中高盛季度盈利出現(xiàn)其上市以來(lái)最大跌幅，摩根士丹利盈利也有小幅下滑。為了防范華爾街危機(jī)波及兩大重要金融機(jī)構(gòu)，9月21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Fed）采取了一項(xiàng)非同一般的措施，批準(zhǔn)摩根士丹利和高盛集團(tuán)從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。至此，次貸危機(jī)已使美國(guó)前五大投行全部經(jīng)歷巨變，華爾街格局發(fā)生了根本性變化。

路透社評(píng)論說(shuō)：這意味著“一個(gè)時(shí)代的終結(jié)”?！按竽透呤⒌臎Q定，標(biāo)志著以往世人熟知的華爾街的終結(jié)?！泵绹?guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）前主席威廉·伊薩克感嘆道：“這個(gè)消息糟透了。要知道，這些敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的華爾街投行曾經(jīng)幫助創(chuàng)造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的太多輝煌?！?/p>

隨著華爾街金融危機(jī)的升級(jí)，更多的金融巨頭成為其“多米諾骨牌效應(yīng)”的犧牲品。9月16日，世界最大保險(xiǎn)公司——美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）告急，美聯(lián)儲(chǔ)向其提供850億美元的緊急貸款。9月25日，美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行被美國(guó)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管，成為美國(guó)歷史上最大銀行倒閉案的主角，其部分業(yè)務(wù)被出售給摩根大通公司。9月29日，美國(guó)第四大商業(yè)銀行美聯(lián)銀行被花旗銀行以530億美元收購(gòu)；消息稱(chēng)，美國(guó)瓦喬維亞銀行正在積極尋找買(mǎi)家，包括花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行和西班牙國(guó)家銀行，當(dāng)天瓦喬維亞銀行股票猛跌27%，加深了市場(chǎng)對(duì)這家美國(guó)第六大銀行的擔(dān)憂(yōu)。

而且，美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的“多米諾骨牌效應(yīng)”不斷地在全球范圍擴(kuò)大，影響波及全球央行、商業(yè)銀行、投資銀行、基金公司、股市等金融領(lǐng)域，給全球金融市場(chǎng)也帶來(lái)沉重打擊，因而引發(fā)了全球性的金融風(fēng)暴。

進(jìn)入“黑色9月”的第三周，9月18日，英國(guó)最大抵押房貸銀行哈利法克斯銀行以122億英鎊（1英鎊約合1．84美元）價(jià)格被英國(guó)萊斯特銀行收購(gòu)；英國(guó)聯(lián)合萊斯特銀行的股東們已經(jīng)同意西班牙國(guó)際銀行將其收購(gòu)；諾森羅克銀行則于2月就被國(guó)有化了。

受美國(guó)金融危機(jī)影響，比利時(shí)與荷蘭合資的富通集團(tuán)陷入資金困境。富通集團(tuán)是歐洲最大金融機(jī)構(gòu)之一，占有荷蘭小型企業(yè)借貸市場(chǎng)40%的份額，全球雇員大約8．5萬(wàn)人，一旦破產(chǎn)，將重創(chuàng)歐洲金融業(yè)。荷蘭政府在其網(wǎng)站上發(fā)表公報(bào)說(shuō)，經(jīng)與荷蘭中央銀行密切協(xié)商，2008年10月3日由荷蘭財(cái)政部接收了富通集團(tuán)旗下富通荷蘭（控股）銀行、富通荷蘭保險(xiǎn)公司以及富通企業(yè)保險(xiǎn)公司的全部股份。

“黑色9月”似乎并沒(méi)有可能結(jié)束這場(chǎng)可怕的災(zāi)難，即使是西方國(guó)家紛紛出馬救市甚至聯(lián)合救市，乃至一波三折的美國(guó)政府救市方案終于在10月4日美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院獲得通過(guò)，也沒(méi)有能夠阻擋住“黑色”繼續(xù)向10月蔓延。

中心正在遷移至歐洲大陸的華爾街“金融海嘯”持續(xù)升級(jí)：9月29日，冰島政府宣布，為確保整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，將該國(guó)第三大銀行Glitnir銀行收歸國(guó)有。冰島總理哈德發(fā)表全國(guó)電視講話(huà)稱(chēng)，冰島面臨全國(guó)性破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。10 月7日，政府宣布接管第二大銀行Landsbanki，以“確保冰島的商業(yè)銀行能繼續(xù)運(yùn)營(yíng)”。而在歐洲金融中心的英國(guó)，10月6日有消息披露，近況不佳的該國(guó)最大幾家商業(yè)銀行正在尋求從政府獲得巨額注資，從而在事實(shí)上被部分國(guó)有化。英國(guó)《獨(dú)立報(bào)》的分析文章認(rèn)為，國(guó)際貨幣基金組織將波羅的海三國(guó)銀行與破產(chǎn)的冰島銀行公開(kāi)相提并論，可能會(huì)導(dǎo)致資本加速流出，從而推動(dòng)拉脫維亞、立陶宛和愛(ài)沙尼亞銀行的崩潰進(jìn)程。國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)還發(fā)出警告，東歐國(guó)家、阿根廷、烏克蘭以及哈薩克斯坦同樣面臨很大的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

“金融海嘯”的沖擊波仍在肆虐……

第二節(jié)　無(wú)奈之中催生的合作

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)的一百多年間，幾乎一直是競(jìng)爭(zhēng)主宰著市場(chǎng)的運(yùn)行，弱肉強(qiáng)食、爾虞我詐、無(wú)所不用其極的殘酷競(jìng)爭(zhēng)充斥著歷史過(guò)程。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是敵人，一個(gè)個(gè)恨不得你吃了我、我吃了你，即使是為了一時(shí)的需要坐到一起協(xié)商事務(wù)，也是臺(tái)上握手、臺(tái)下踢腳。然而，這一次面對(duì)撲面而來(lái)的“金融海嘯”，昔日的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，于無(wú)奈之中只好坐到了一起，聯(lián)合應(yīng)對(duì)危機(jī)。

在金融海嘯席卷全球、全球股市連鎖式崩跌之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)連出重手。為緩解雷曼破產(chǎn)可能導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，美聯(lián)儲(chǔ)在9月14日晚宣布出臺(tái)一系列擴(kuò)大流動(dòng)性的新措施，包括擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)從美聯(lián)儲(chǔ)貸款的抵押品范圍，以及將部分貸款拍賣(mài)的頻率從每?jī)芍芤淮翁岣叩矫恐芤淮?。同時(shí)美國(guó)財(cái)政部宣布針對(duì)美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金業(yè)建立臨時(shí)性保障計(jì)劃，最高可動(dòng)用500億美元的資金。

為避免全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)央行紛紛向金融系統(tǒng)注資，各國(guó)政要也先后出面講話(huà)穩(wěn)定局面，避免恐慌心理蔓延。9月15日，歐洲主要央行也追隨美聯(lián)儲(chǔ)的救市步伐。全球央行緊急救市，兩天就輸血逾3000億美元。面對(duì)愈演愈烈的金融動(dòng)蕩，全球各大央行的救市力度在不斷加大。為緩解全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性，尤其是美元融資市場(chǎng)存在的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)更是聯(lián)合歐洲央行、日本央行、英國(guó)央行、加拿大央行和瑞士央行共同向全球市場(chǎng)注入美元流動(dòng)性。19日，在各國(guó)的單獨(dú)救市行動(dòng)失敗后，為緩解貨幣市場(chǎng)的吃緊狀況，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的六大央行再度聯(lián)手，宣布共同向金融體系注入高達(dá)1800億美元的資金，之后，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本央行、英國(guó)央行、加拿大央行以及瑞士央行六國(guó)央行決定增加670億美元，把注資總額提高至2470億美元，由央行向資本市場(chǎng)進(jìn)行獨(dú)立注資，以期恢復(fù)市場(chǎng)信心。在此之前，全球央行已累計(jì)注資近4000億美元。

互聯(lián)網(wǎng)新聞：“最新的聯(lián)合行動(dòng)，輔以在過(guò)去幾天各央行獨(dú)自采取的其他行動(dòng)，有助于改善全球金融市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況?！绷鶉?guó)央行的聯(lián)合聲明說(shuō)：“此次行動(dòng)旨在緩解美元短期融資市場(chǎng)持續(xù)上升的壓力，央行將繼續(xù)密切合作，并采取適當(dāng)舉措應(yīng)對(duì)揮之不去的壓力?！?/p>

瑞信集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·巴里表示：美元短缺造成全球金融危機(jī)惡化，因此主要央行不得不聯(lián)合出招。摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢斯利則表示：團(tuán)結(jié)力量大，對(duì)央行也是一樣，聯(lián)手行動(dòng)總比單打獨(dú)斗強(qiáng)。在此之前，包括英國(guó)財(cái)政大臣達(dá)林和意大利央行行長(zhǎng)德拉吉等官員已呼吁采取“國(guó)際行動(dòng)”穩(wěn)定市場(chǎng)。

華爾街的“金融海嘯”讓美國(guó)金融體系重新洗牌，也迫使美國(guó)政府迅速推出新的救援計(jì)劃。9月19日，在美國(guó)華盛頓白宮，美國(guó)總統(tǒng)布什發(fā)表經(jīng)濟(jì)方面的講話(huà)，擬動(dòng)用7000億美元的資金購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，這也是20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)美國(guó)政府最龐大的救援計(jì)劃。9月20日，經(jīng)過(guò)反復(fù)商討后，布什政府提出總額為7000億美元的救市計(jì)劃，擬通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，幫助華爾街走出困境。經(jīng)過(guò)一個(gè)多星期的商討，國(guó)會(huì)兩黨于9月28日就救市方案細(xì)節(jié)達(dá)成一致。但9月29日眾議院出人意料地否決了該方案，華爾街頓時(shí)陷入恐慌，當(dāng)天股市收盤(pán)時(shí)，道瓊斯指數(shù)下跌近800點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大跌幅。美國(guó)資深財(cái)經(jīng)記者杰拉爾德·塞布評(píng)論說(shuō)：“政治和經(jīng)濟(jì)崩潰的后果已經(jīng)席卷了華爾街和華盛頓，波及面很可能是全球性的?！?/p>

北京時(shí)間10月4日凌晨，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院再次就布什總統(tǒng)7000億美元的救市計(jì)劃展開(kāi)辯論，并對(duì)修改后的救市方案進(jìn)行投票表決。投票中，263名議員投了贊成票，大大超出反對(duì)的171人。方案經(jīng)過(guò)一番波折后，終獲通過(guò)。一波三折的美國(guó)政府救市方案在眾議院第二次叩關(guān)成功，以較大優(yōu)勢(shì)獲得通過(guò)。美國(guó)總統(tǒng)布什隨即簽署，該方案即日起生效。這項(xiàng)由布什政府9月20日提出的金融救援方案的核心內(nèi)容是，授權(quán)政府購(gòu)買(mǎi)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，以緩解信貸緊縮局面。由于投資者依然擔(dān)心美國(guó)金融危機(jī)的前景，當(dāng)天國(guó)際金融市場(chǎng)仍持續(xù)動(dòng)蕩。在法案通過(guò)前，美國(guó)道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)雙雙高開(kāi)歡迎，不過(guò)在通過(guò)后卻出現(xiàn)跳水，跌幅達(dá)到一個(gè)多百分點(diǎn)。

在美國(guó)之前，英國(guó)等一些歐洲國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了類(lèi)似的銀行國(guó)有化方案，政府將直接向該國(guó)最大的八家銀行注資500億英鎊，并獲得相應(yīng)的優(yōu)先股。這八家機(jī)構(gòu)分別為：蘇格蘭皇家銀行、巴克萊集團(tuán)、HBOS、萊斯銀行、渣打銀行和匯豐控股等。政府宣布，前期的250億英鎊將馬上用于收購(gòu)這些銀行的優(yōu)先股，如果有必要，將再提供250億英鎊資金。對(duì)各家銀行的投資額度將視具體情況而定。英國(guó)央行當(dāng)天也宣布，將通過(guò)所謂“特別流動(dòng)性計(jì)劃”的渠道，為各家銀行提供至少2000億英鎊的融資。此外，作為政府銀行救助計(jì)劃的重要部分，英國(guó)還將成立一個(gè)特別公司，為銀行和建筑協(xié)會(huì)提供債務(wù)保證，涉及資金達(dá)2500億英鎊。其他一些歐洲國(guó)家也出臺(tái)了類(lèi)似計(jì)劃。法國(guó)總理菲永8日在國(guó)民議會(huì)宣布，政府將以國(guó)家參股公司的形式來(lái)救援瀕臨破產(chǎn)的法國(guó)金融機(jī)構(gòu)。不過(guò)菲永強(qiáng)調(diào)，法國(guó)的國(guó)家參股公司與英國(guó)的方式完全不同。法國(guó)政府不會(huì)從財(cái)政預(yù)算中撥款，而是建立快速反應(yīng)機(jī)制對(duì)金融機(jī)構(gòu)施以援手。當(dāng)一家銀行瀕臨破產(chǎn)時(shí)，法國(guó)的國(guó)家參股公司將會(huì)在市場(chǎng)上以?xún)?yōu)惠條件籌措資金，并以某種形式參股該銀行。國(guó)家參股公司對(duì)銀行施以援手將以增值為目的，一旦被救援銀行起死回生，國(guó)家參股公司會(huì)在能夠獲得收益的情況下出售所持股份。意大利政府稱(chēng)，已起草了一個(gè)緊急法案，旨在建立一只穩(wěn)定基金，可在意大利銀行遇到流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)動(dòng)用。政府稱(chēng)，如有必要，這只基金將通過(guò)獲取不具投票權(quán)的股票向陷入財(cái)政困難的銀行注入資金。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，相比美國(guó)之前通過(guò)的7000億美元收購(gòu)銀行壞賬的方案，英國(guó)的方式更為直接。美國(guó)路易斯安那州立大學(xué)教授梅森表示，英國(guó)的做法“領(lǐng)先一步”，而美國(guó)則不像歐洲國(guó)家，比較缺少?lài)?guó)有化的概念。倫敦城市大學(xué)CASS商學(xué)院的金融教授克萊爾表示，他比較偏好英國(guó)的做法。美國(guó)的做法比較模棱兩可，只是說(shuō)要?jiǎng)佑?000億美元，卻未解釋要怎么做，政府真的要做也只是買(mǎi)下不良資產(chǎn)。瑞銀的策略師查普曼認(rèn)為，英國(guó)的計(jì)劃更為全面，設(shè)計(jì)也更為完善和可靠，而美國(guó)對(duì)銀行危機(jī)的處理則顯得有些片面?！翱偟膩?lái)說(shuō)，英國(guó)的辦法較好?！彼f(shuō)，8日在介紹政府新推的金融救援計(jì)劃時(shí)，英國(guó)首相布朗也刻意強(qiáng)調(diào)這一方案的優(yōu)越性。布朗說(shuō)，這不是美國(guó)的計(jì)劃，“美國(guó)人的計(jì)劃是以國(guó)家基金買(mǎi)下不良資產(chǎn)。我們知道納稅人的利益總得有保障，因此我們選擇入股銀行，而不只是給錢(qián)而已?！比A爾街投行史福伯登9日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，如果英國(guó)的救援計(jì)劃全部落實(shí)，屆時(shí)英國(guó)政府將最多獲得該國(guó)四大銀行最多30%的股份，這四家銀行分別是蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行、HBOS以及萊斯銀行。

然而，一切努力都似乎無(wú)濟(jì)于事——中新社紐約10月6日電華爾街新的一周以歷史性大跌開(kāi)局。本周一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)單日最高下跌797點(diǎn)，以接近800點(diǎn)的單日跌幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。標(biāo)普五百指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)當(dāng)天也出現(xiàn)巨幅下跌，其中，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅一度接近9%。恐慌性的拋盤(pán)造成周一最高時(shí)約有2．5萬(wàn)億美元市值蒸發(fā)殆盡，紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所當(dāng)天共有5300多只股票下跌。相比2007年10月高峰時(shí)，股指下跌了約30%。同一天，歐洲和亞洲股市也經(jīng)歷了“黑色星期一”……

10月8日，也許是這次金融風(fēng)暴中一個(gè)最富歷史意義的日子——

全球主要央行同步實(shí)行降息行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)空前嚴(yán)重的金融危機(jī)。美國(guó)、歐盟、英國(guó)、瑞士、加拿大和瑞典等國(guó)的中央銀行周三宣布減息，日本央行對(duì)有關(guān)政策表達(dá)強(qiáng)力支持。媒體稱(chēng)，此次國(guó)際間的聯(lián)手減息行動(dòng)前所未有。其中，美聯(lián)儲(chǔ)降息0.5%~1.5%，并調(diào)降貼現(xiàn)率0.5%~1.75%；歐洲央行把基本利率由4.25%減至3.75%；瑞典央行把基本利率由4.75%減至4.25%；英國(guó)銀行的基本利率由5%減至4.5%；加拿大把基本利率由3%減至2.5%；瑞士央行把三個(gè)月期的銀行同業(yè)拆息由3%減至2.5%。此外，中國(guó)央行也決定從2008年10月15日起下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，從2008年10 月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)銀行、瑞士央行、加拿大銀行、瑞典銀行及日本央行還發(fā)表聯(lián)合聲明指出，在全球金融危機(jī)中，多個(gè)央行不斷商討，采取前所未有聯(lián)合行動(dòng)，提供資金流動(dòng)性，舒緩金融市場(chǎng)的緊張情況。聲明指出，因能源及商品價(jià)格下跌，多個(gè)國(guó)家通脹預(yù)期下跌，物價(jià)趨穩(wěn)。近日金融危機(jī)惡化，令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受威脅，更令物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)下降，所以可對(duì)貨幣市場(chǎng)采取寬松政策。

10月8日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)鮑爾森宣布，除G7會(huì)議外本周末將在華盛頓舉行G20財(cái)政會(huì)議，商討應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這次會(huì)議是美國(guó)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)20國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)首次聚會(huì)，反映了世界格局的現(xiàn)實(shí)?！罢匍_(kāi)G20國(guó)峰會(huì)反映了現(xiàn)實(shí)世界經(jīng)濟(jì)情況的需要，多個(gè)7國(guó)集團(tuán)以外的國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響重大”，美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)麥考密克說(shuō)道。

全球金融危機(jī)迅速蔓延，造成市場(chǎng)恐慌，受此影響，俄羅斯股市7日上午再次停止交易；亞太股市主要股指8日紛紛暴跌，遭遇“黑色星期三”。日本股市日經(jīng)指數(shù)全天收于9203.32點(diǎn)，大跌952.58，跌幅達(dá)9.4%，創(chuàng)下1987年股市崩盤(pán)以來(lái)單日最大跌幅。韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)收盤(pán)重挫5.81%至1286.69點(diǎn)，為2006年7月26日以來(lái)的最低收位。澳大利亞普通股指數(shù)收于4369.80點(diǎn)，跌228.10點(diǎn)，跌幅4.96%，創(chuàng)三年收盤(pán)最低點(diǎn)。

10月10日，又是一個(gè)“黑色星期五”——倫敦股市出現(xiàn)大跳水，銀行股全軍覆滅；巴黎CAC40股指在經(jīng)歷了“最黑星期一”的開(kāi)始之后，又以“最黑一周”結(jié)束了本周的交易，全周累計(jì)下跌22.16%；10日，巴黎CAC40股指放量下跌，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)11%，股指全天報(bào)收于3176.49點(diǎn)，較前一交易日大幅下跌7.73%，當(dāng)天的收盤(pán)點(diǎn)位也回到5年前的水平；德國(guó)法蘭克福股市DAX指數(shù)一度跌至4430．17點(diǎn)，跌幅達(dá)9．35%；西班牙股市IBEX35指數(shù)跌幅也達(dá)到8%左右；維也納證券交易所因一些股票跌幅超過(guò)10%而宣布停盤(pán)……亞太股市重挫：香港恒生指數(shù)跌幅達(dá)7.19%；日本股市周五出現(xiàn)恐慌性的殺跌，跌幅9.6%，創(chuàng)下5年來(lái)新低；韓國(guó)首爾綜合指數(shù)跌4.21%，創(chuàng)2006年7月以來(lái)最低位，券商負(fù)責(zé)人在緊急會(huì)議中決定，成立聯(lián)合基金支撐股市；澳大利亞股票指數(shù)暴跌360點(diǎn)，跌幅8.34%，創(chuàng)1987年股災(zāi)以來(lái)最大單日跌幅，本周累計(jì)下跌16%，主要銀行市值縮水6%~12%。在部分市場(chǎng)，因跌勢(shì)過(guò)猛，交易所一度中止了股指期貨交易。

10月10日，日本未上市的中型壽險(xiǎn)企業(yè)大和生命保險(xiǎn)正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這是受本輪金融風(fēng)暴波及而倒閉的第一家日本金融機(jī)構(gòu)。該公司當(dāng)前的債務(wù)總額達(dá)到27億美元，凈債務(wù)達(dá)1.16億美元。以債務(wù)金額計(jì)算，這是今年第五大日本企業(yè)倒閉案，也是自東京人壽在2001年倒下后，日本倒閉的最大保險(xiǎn)企業(yè)。

貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、華盛頓互助銀行，這些昔日的世界金融巨頭們已經(jīng)紛紛倒下。全球經(jīng)濟(jì)衰退陰云籠罩，煉獄的幽靈穿過(guò)華爾街，走向世界，全球股市已經(jīng)瀕臨崩盤(pán)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始陷入危機(jī)，西方世界的冰島正面臨全國(guó)性破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)在東方的中國(guó)也未能幸免于難，中銀香港因代銷(xiāo)雷曼迷你債券可能發(fā)生巨額損失。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)傷痕累累。

以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家一直是很多人心目中的偶像，在危機(jī)的沖擊下，偶像們表現(xiàn)出來(lái)的脆弱出乎大多數(shù)人的意料。截至2008年10月19日，全球股市市值已蒸發(fā)超過(guò)25萬(wàn)億美元。面對(duì)空前的股市暴跌，全球各國(guó)都采取了從聯(lián)合降息到銀行國(guó)有化等一系列強(qiáng)力救市舉措，于昔日你死我活的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，在急于救市的無(wú)奈選擇中，催生了一場(chǎng)媒體稱(chēng)其為“史無(wú)前例的合作”。

第三節(jié)　為何冤家成了盟友

難挨的黑色日月似乎透出了一絲希望的亮光——

2008年10月10日，西方七國(guó)集團(tuán)在華盛頓集會(huì)，慎重研究如何進(jìn)一步聯(lián)合應(yīng)對(duì)愈演愈烈的全球性金融危機(jī)。緊接著，10月11日，二十國(guó)集團(tuán)成員國(guó)響應(yīng)二十國(guó)集團(tuán)主席國(guó)巴西和美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森的呼吁，也在華盛頓舉行會(huì)議商討同樣的問(wèn)題，該會(huì)議10月12日發(fā)布的一份公告稱(chēng)，二十國(guó)集團(tuán)成員國(guó)“將致力于動(dòng)用所有經(jīng)濟(jì)和金融手段來(lái)確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和正常運(yùn)傳”。公告稱(chēng)，成員國(guó)同意確保密切通報(bào)為減輕危機(jī)所采取的措施，以便一國(guó)采取的行動(dòng)不會(huì)以另一國(guó)的利益或者整體金融系統(tǒng)的穩(wěn)定為代價(jià)。二十國(guó)集團(tuán)稱(chēng)，成員國(guó)“強(qiáng)調(diào)了它們合作以改善全球金融市場(chǎng)的規(guī)則、監(jiān)管和總體運(yùn)轉(zhuǎn)的決心”?？紤]到危機(jī)的全球影響，必須進(jìn)行國(guó)際合作以控制危機(jī)。

重癥猛藥，效果如何，全球拭目以待……

在復(fù)雜的、巨大的危機(jī)漩渦中，最重要的是應(yīng)該保持清醒的觀察，情況不容樂(lè)觀。有媒體評(píng)論說(shuō)，眼下，各國(guó)政府救市之聲可謂鑼鼓喧天，可是，一直期待援兵的投資者卻總是用腳投票，將每一個(gè)利好都視為逃離熊市漩渦的救生艇。即使美國(guó)政府和聯(lián)儲(chǔ)局使用十八般兵器來(lái)救市，仍然未能阻止道指本輪熊市自2007年10月的14198點(diǎn)跌至當(dāng)前的8579點(diǎn)，最大跌幅接近四成。為什么諸多救市之舉遲遲不見(jiàn)成效？也許可以用得上中國(guó)的一句俗語(yǔ)：病來(lái)如山倒，病去如抽絲。或許是旁觀者清——信心的恢復(fù)是最關(guān)鍵的。一位站在紐交所前留影的希臘游客對(duì)記者說(shuō)：“‘9·11’摧毀的是兩座看得見(jiàn)、摸得著的摩天大樓，而這次的金融危機(jī)造成的卻是美國(guó)人對(duì)未來(lái)信心的喪失，這要比世貿(mào)大廈倒塌更加可怕。再高的大廈倒塌后都可以重建，但信心一旦被毀卻需要很長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)。”世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織近來(lái)發(fā)布了一系列報(bào)告，對(duì)維護(hù)目前國(guó)際金融體系的穩(wěn)定、增加世界金融流通和恢復(fù)投資者信心提出了建議。世界銀行行長(zhǎng)佐立克說(shuō)，全球金融危機(jī)是一個(gè)“警鐘”。他建議更多國(guó)家進(jìn)行更廣泛的合作，用包括中國(guó)、巴西和俄羅斯在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體替代僵死的不再有效的西方七國(guó)集團(tuán)。

現(xiàn)在，已經(jīng)眾所周知的是，這場(chǎng)令世人震驚的“金融海嘯”的危機(jī)源，是美國(guó)華爾街精心設(shè)計(jì)出來(lái)的一種所謂新的金融衍生工具——一種看似普通的住房貸款產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是利用人們的逐利心理和美國(guó)人長(zhǎng)期養(yǎng)成的借貸消費(fèi)習(xí)慣進(jìn)行的套利性運(yùn)作，具體方式是由美國(guó)的一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供貸款，因此又被稱(chēng)之為次級(jí)抵押貸款。與此相適應(yīng)的、更是推波助瀾的市場(chǎng)環(huán)境是，自2001年“9·11”事件后，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了連續(xù)的降息歷程，聯(lián)邦基金利率從當(dāng)年的3%一路降至2003年1月的1%這一近30年的最低水平，并維持至2004年6月。在這三年的超低利率環(huán)境里，全球流動(dòng)性泛濫，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)格外繁榮，流動(dòng)性泛濫助長(zhǎng)了住房按揭貸款的風(fēng)生水起。低利率環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也造成美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動(dòng)性泛濫帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫。自2004年底，美聯(lián)儲(chǔ)又被迫走上加息歷程。利率從1%的低點(diǎn)一路加到2006年7月的5.25%，并連續(xù)保持了13個(gè)月。利率的大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫，還不起貸款的人陸續(xù)浮出水面。自2005年底美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始降溫，房屋貸款公司也受到了沉重打擊。最先出事的是全美第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融公司，該公司2007年3月宣布無(wú)力償還所有債務(wù)，因而以破產(chǎn)告終。此后，一批同類(lèi)型公司相繼關(guān)門(mén)。

在美國(guó)房地產(chǎn)繁榮的那幾年，投資銀行也紛紛加入爭(zhēng)奪美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次級(jí)按揭的大蛋糕。競(jìng)爭(zhēng)房地產(chǎn)市場(chǎng)次級(jí)按揭的大戰(zhàn)愈演愈烈。一方面，投資銀行紛紛大舉收購(gòu)中小銀行或按揭公司。另一方面，在投資銀行的幫助下，貸款機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性很弱的次級(jí)抵押房貸包裝成抵押擔(dān)保證券（MBS），因?yàn)镸BS債券評(píng)級(jí)不高難以脫手，按照可能出現(xiàn)違約的幾率，MBS又被分割成不同等級(jí)的“塊”，一舉被“創(chuàng)新”為債務(wù)抵押憑證（CDOS）。這樣，不同級(jí)別的“塊”可以有不同的評(píng)級(jí)，投資銀行將各種不同收益及信用評(píng)級(jí)的證券產(chǎn)品，銷(xiāo)售給對(duì)沖基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、某些國(guó)家的央行甚至像加州工人退休基金、哈佛大學(xué)基金這樣的穩(wěn)健投資機(jī)構(gòu)。一些以穩(wěn)健著稱(chēng)的商業(yè)銀行也因投資MBS債券品種而蒙受巨大損失。據(jù)美國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)——聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司統(tǒng)計(jì)，2008年年初以來(lái)，美國(guó)已有11家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。第二季度，有117家商業(yè)銀行和吸儲(chǔ)機(jī)構(gòu)被列入“問(wèn)題銀行”名單，為2003年中期以來(lái)最高。FDIC董事長(zhǎng)希拉·貝爾預(yù)計(jì)，更多美國(guó)銀行將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)，銀行業(yè)動(dòng)蕩局面預(yù)計(jì)將持續(xù)到2009年。

當(dāng)國(guó)際貨幣基金組織2008年4月份《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》預(yù)測(cè)次貸危機(jī)在全球造成的損失總額將高達(dá)9450億美元之時(shí)，這個(gè)預(yù)言遭到了美國(guó)金融界幾乎眾口一詞的抨擊，指責(zé)基金組織夸大其詞；然而，時(shí)隔不到半年，事實(shí)就證明基金組織的預(yù)測(cè)在某些方面還過(guò)于溫柔敦厚。當(dāng)房利美和房地美兩大政府支持的房貸巨頭被接管，當(dāng)有著158年歷史的雷曼轟然倒地，當(dāng)美林不得不低價(jià)自賣(mài)委身美國(guó)銀行，當(dāng)摩根士丹利不得不變賣(mài)10%～20%股份換取東京三菱UFJ金融集團(tuán)9000億日元（84億美元）投資，當(dāng)摩根士丹利和高盛獲準(zhǔn)由投資銀行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)銀行控股公司……這一切標(biāo)志著次貸危機(jī)已經(jīng)正式成為1929～1933年大危機(jī)以來(lái)全世界最大的金融危機(jī)，標(biāo)志著高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的華爾街投資銀行時(shí)代結(jié)束，令關(guān)于次貸危機(jī)正在走向終結(jié)的樂(lè)觀判斷徹底淪為笑談，更令美式金融體系聲譽(yù)掃地。這次金融危機(jī)的災(zāi)難性堪比1929年，而且這次的復(fù)雜性與危機(jī)傳播速度無(wú)與倫比。這已導(dǎo)致人們對(duì)金融市場(chǎng)失去信心，信心的缺失又可能給投資銀行造成毀滅性打擊。美國(guó)的金融體系已搖搖欲墜。美國(guó)借了15萬(wàn)億美元的外債來(lái)運(yùn)行金融市場(chǎng)。如果這些資產(chǎn)貶值10%，美國(guó)金融系統(tǒng)長(zhǎng)期以來(lái)建立起來(lái)的公正和優(yōu)越感將徹底崩潰。對(duì)于美國(guó)政府而言，解決這個(gè)問(wèn)題的正確辦法是將處境艱難的金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化，重組或者破產(chǎn)清算，美國(guó)政府確實(shí)也開(kāi)始這樣做了，而且西方各國(guó)政府也在國(guó)有化的路子上競(jìng)相賽跑。經(jīng)濟(jì)自由主義一下子被遠(yuǎn)遠(yuǎn)扔到了身后，凱恩斯主義的國(guó)家干預(yù)政策空前受到了青睞，而其中有許多做法也許更像是一直被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)所否認(rèn)的社會(huì)主義中國(guó)的國(guó)家宏觀調(diào)節(jié)。

歷史也許是開(kāi)了一個(gè)玩笑，但又的確是一個(gè)活生生的現(xiàn)實(shí)——一個(gè)值得引起我們多方面反思的現(xiàn)實(shí)——“市場(chǎng)失靈”現(xiàn)象為什么越來(lái)越嚴(yán)重？政府調(diào)節(jié)為什么越來(lái)越重要？

面對(duì)愈演愈烈的金融動(dòng)蕩，為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，各國(guó)央行紛紛施救。盡管歐盟各國(guó)由起初的自保到后來(lái)的紛紛解囊相助救市，有許多是因?yàn)椴簧贇W洲大型銀行從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)了不良證券等“毒藥資產(chǎn)”，也有許多的無(wú)可奈何，但在美聯(lián)儲(chǔ)的協(xié)調(diào)下，救援之手首次搭在了一起，一場(chǎng)史無(wú)前例的市場(chǎng)合作拉開(kāi)了歷史性的一幕。

“這種央行聯(lián)合注資自20世紀(jì)90年代起就不多見(jiàn)了，因?yàn)橐酝慕?jīng)驗(yàn)表明這種干預(yù)一般效果不佳，”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授孫立堅(jiān)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，“這一罕見(jiàn)舉措表明全球?qū)γ绹?guó)的依賴(lài)，尤其是金融財(cái)富管理方面對(duì)美國(guó)的依賴(lài)非常強(qiáng)，所以各方出于自身利益也要與美國(guó)聯(lián)合?！泵涝鳛閲?guó)際貨幣，其儲(chǔ)備貨幣地位雖然因?yàn)槊涝呷醯纫蛩夭粩嘞陆担亲鳛榻灰资侄我约皹?biāo)價(jià)基準(zhǔn)的地位仍然不可撼動(dòng)。根據(jù)國(guó)際清算銀行2008年6月的一份報(bào)告，歐洲的銀行以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)自2000年以來(lái)已經(jīng)猛增了4990億美元。次貸危機(jī)以來(lái)，整體的市場(chǎng)動(dòng)蕩不但令美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，也令歐洲等離岸金融市場(chǎng)上的美元缺乏。作為銀行間美元拆借基準(zhǔn)利率的倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）的走勢(shì)就反映了歐洲市場(chǎng)美元缺乏的狀況。在各央行聯(lián)手注資之前，2008年9月16日上午LIBOR上漲了一倍多。而在聯(lián)手注資后，LIBOR從17日的5.031%急劇下滑至3.843%。隨著美元離岸市場(chǎng)的發(fā)展以及美元國(guó)際貨幣地位的提高，美聯(lián)儲(chǔ)向國(guó)內(nèi)注入流動(dòng)性已經(jīng)不能從根本上緩解美元流動(dòng)性短缺以及美元短期拆借利率趨高的問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行合作注入流動(dòng)性是拯救全球金融市場(chǎng)所必需的。“盡管全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多極化，美國(guó)金融一極化的局面卻一直沒(méi)有改變。美國(guó)金融市場(chǎng)的成熟度、流動(dòng)性以及金融產(chǎn)品的多樣化是任何其他金融市場(chǎng)無(wú)法比擬的，因此金融學(xué)所倡導(dǎo)的投資多元化在現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)，尤其是投資的地域分散化更為艱難?！睂O立堅(jiān)表示。正是美國(guó)金融市場(chǎng)的壟斷性?xún)?yōu)勢(shì)，造成了全球資本都被美國(guó)次貸危機(jī)拉入泥潭的局面。不論歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資美國(guó)，還是外儲(chǔ)充足的亞洲國(guó)家通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券等方式間接投資美國(guó)，全球資本都在以各種方式匯聚美國(guó)。目前，全球經(jīng)濟(jì)最大的特征就是以美國(guó)雙赤字為代表的全球經(jīng)濟(jì)失衡。美國(guó)消費(fèi)透支，貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，而東亞國(guó)家出口旺盛，為美國(guó)的透支消費(fèi)提供了商品來(lái)源。另一方面，東亞國(guó)家通過(guò)貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)的外匯資產(chǎn)又不斷流入美國(guó)市場(chǎng)，為其貿(mào)易赤字提供融資。美國(guó)得以維持這種高消費(fèi)、高負(fù)債局面的法寶就在于其金融市場(chǎng)。然而次貸危機(jī)卻讓目前金融體系發(fā)展失衡的格局搖搖欲墜。當(dāng)投資美國(guó)不再安全，海外資金撤離必然導(dǎo)致美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)無(wú)法維持，而外儲(chǔ)豐富的國(guó)家也面臨財(cái)富大幅縮水的損失。也許這是解決目前全球經(jīng)濟(jì)失衡的辦法之一，但是代價(jià)太過(guò)慘重。因此，對(duì)美國(guó)以外的國(guó)家而言，與美國(guó)聯(lián)手救市是無(wú)奈但必需之舉。

也許是保爾森的說(shuō)法有道理，一來(lái)，為了防止手中的美元資產(chǎn)貶值，握有大筆美元儲(chǔ)備的國(guó)家紛紛成立主權(quán)財(cái)富基金（SWF），積極參與華爾街投行的投資活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)增值保值；二來(lái)，華爾街投行作為輔導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)赴海外上市的重要橋梁，與這些國(guó)家的銀行、券商、IT公司存在千絲萬(wàn)縷的股權(quán)關(guān)系?？梢?jiàn)，維護(hù)華爾街金融秩序的穩(wěn)定，并不只是美國(guó)“內(nèi)政”。

為何冤家成為盟友，在昔日你死我活的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間為什么能夠產(chǎn)生了一場(chǎng)史無(wú)前例的合作？以上分析也許可以給我們一些啟示。對(duì)于中國(guó)而言，這場(chǎng)危機(jī)的空前深化不僅有助于啟發(fā)我們掙脫盲目崇拜西方模式特別是美國(guó)模式的思想枷鎖，也向我們警示了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)傳染。當(dāng)然，本書(shū)研究的重點(diǎn)，不是探討金融危機(jī)的根源，所以沒(méi)有致力于對(duì)金融危機(jī)的根源的更深入的探討，而是要在透視這一歷史過(guò)程中去進(jìn)行更深層次的警醒和反思：為什么合作的意義越來(lái)越重要，由此引申到論證中國(guó)式管理藝術(shù)的精髓——“和合為上上計(jì)”。弄明白為什么“和合為上上計(jì)”，就可以由此及彼地走出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)新階段的悖論——競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越白熱化，而需求卻增長(zhǎng)緩慢甚至停滯萎縮，企業(yè)取得獲利性增長(zhǎng)的空間越來(lái)越小的“競(jìng)爭(zhēng)悖論”，^[1]就可以融會(huì)貫通所謂的“競(jìng)爭(zhēng)合作”、“合作競(jìng)爭(zhēng)”思想，從而正確地把握當(dāng)代西方管理學(xué)的利益相關(guān)者理論以及風(fēng)靡一時(shí)的“藍(lán)海戰(zhàn)略”，也就進(jìn)一步弄清楚了合作對(duì)于抗擊“金融海嘯”的現(xiàn)實(shí)意義，從而最終找到徹底擺脫全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)威脅和經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展的正確路徑選擇。

【注釋】

[1]黃昊宇：《倫理文化與企業(yè)持續(xù)發(fā)展》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2009年版。