《股市極客思考錄》²相關(guān)章節(jié)對投資理論做了全面清晰又扼要的梳理，對讀者全面宏觀了解金融市場的“道”有很好的指導(dǎo)意義，建議讀者直接參考該書。

　　選擇什么樣的理論武器指導(dǎo)我們實盤，衡量標準主要是實用性而不是單看先進性——抗日戰(zhàn)爭時期，最適合新四軍和八路軍的就是游擊戰(zhàn)而不是陣地戰(zhàn)。

　　同理，中國A股是投資性和投機性輪流表演的舞臺，是一個大競技場，是有形、無形的實力較量，甚至投機性更是主流。西方經(jīng)濟學那種正門正路的思路對研究中國A股市場稍微顯得有些“尺碼不對”，特別是對龍妖戰(zhàn)法，現(xiàn)有西方經(jīng)濟學理論更有“高射炮打蚊子，有勁使不上”的感覺。

　　而誕生于中國民間的一些“理論”，更多是簡單現(xiàn)象總結(jié)的江湖把式，缺少基本的邏輯性和實證性，不足以成為指導(dǎo)A股的思維體系。

　　天不變，道才不會變?，F(xiàn)在天變了，道自然也要變?，F(xiàn)代金融理論雖然包含了中國A股市場的一些共性特征，但要想將投機發(fā)揮到較高效率，僅有共性規(guī)律是遠遠不夠的，必須研究出適合中國A股尤其是適合龍妖戰(zhàn)法的個性化“道”來。

　　什么是適合A股的“道”？

　　主力機構(gòu)，占盡資金、人才、信息、工具、輿論的優(yōu)勢，而中小投資者似乎無一所長。然則大有大的難處，進貨難，出貨更難，其資金優(yōu)勢有時反而成為劣勢。

　　至于消息和輿論，向來有正、反兩種效果，本不是非聽不可，技術(shù)分析的最基本原理就是，如果能從量價時空中看出主力動向，也就等于知道了消息。

　　股市中真正較量的是人的智慧，在智慧上，人與人大致相當，這也可以說是一個平等競局。

　　股市投資是一種人生修煉，它會在成功與挫折中鑄造人的靈魂。盡管股市常常使人的弱點放大十倍、百倍，但也能使人盡快認清自己，得到升華。

　　股市中放大了人類所有的心理弱點——貪婪、恐懼、輕率、盲從，等等。一定意義上，正是這些人性弱點成為某些投資者失敗的根本原因。然而，當人們從這些弱點中走出來，會發(fā)現(xiàn)已經(jīng)具有了一種大智慧，這是一種通悟，是對社會、對人、對事物必然性的理解和認識。

　　理念、技術(shù)、工具這三者形成完整的統(tǒng)一體之時，就是投資者進入自由王國之日。股市是人類的股市，了解了自己，也就理解了股市。僅僅單純地從公式、圖線上去理解股市是片面的。從各類圖線和指標中看股市，它復(fù)雜得像一部天書，理解股市的捷徑是去理解股市中的人。

　　進入股市的人都想賺錢，這是股市第一公理。受利益的制約，股市中的主力行為就不可能是隨意的，而股市中的散戶行為也就可以理解。

　　參與股市的群體可以按資金量，大致劃分為主力和散戶。主力入市的行為是主動行為，有明確目的，對股市未來方向有指示作用。散戶行為易受盤面和輿論的影響，常常是滯后和被動的。以分析主力狀態(tài)來分析股市是證券分析的幾種主要理論之一。

　　淡化賬面資金的得失，冷眼觀潮，在股市中做一個探索真理的學者，股市的真正魅力就在于此。股市中被證明是正確的理論也不多，筆者多年研究實踐認為，以下幾種理論相對比較適合中國A股市場：

1.趨勢理論、相反理論的哲學思想

　　之所以在兩者后面加上“哲學思想”，是認為其思維方式上具有啟發(fā)意義，但具體操作層面缺少可量化標準，而采用傳統(tǒng)的分析手段，筆者認為基本不適合現(xiàn)實情況。

　　趨勢理論認為，股市的趨勢一旦形成，就將延續(xù)。其通俗的說法是“有風使盡利，賺錢賺到底”。

　　順勢而為是炒股的基本原則和終極境界，大眾的操作常常是反趨勢操作：股票漲了拿不住，尤其是獲利10%以上常常是先獲利了結(jié)再說。而一旦被套牢，又常常一套到底，在漫長的下跌趨勢中一路持股。

　　趨勢發(fā)展到一定時候，最終總要反轉(zhuǎn)——把握趨勢的形成及趨勢的反轉(zhuǎn)是必備的基本功和該理論的難點。該理論因為其量化的困難性，筆者更多只是取其哲學意義，對一些經(jīng)典的趨勢判斷方法大多棄之不用，轉(zhuǎn)而使用自己思考改良的一些方法。

　　相反理論的哲學術(shù)語叫“物極必反”，其實是趨勢理論的衍生——趨勢走到一定程度，總會反轉(zhuǎn)。市場熱到極處就會樂極生悲，市場絕望之時也就是見底之日。常常遇到這樣的情形：一旦絕大多數(shù)股評在探討股市能最終漲到幾千點、幾萬點的時候，現(xiàn)在就是頂；反之，都在討論股市能慘跌到什么位置時，離底就不遠了。

　　相反理論的困難在于：什么是股市過熱，什么是股市過冷？

　　一個段子是：某君嚴格遵守巴菲特的理念，在別人恐懼時大膽買入，在別人貪婪時賣出。幾年后，他終于虧光了本金。

　　至于著名的“數(shù)交易所自行車理論”，在大多數(shù)時候也是失效的，基本啥時候都出現(xiàn)不了只有幾部自行車的情況，也絕少出現(xiàn)自行車放不下的火爆場面。

　　都認為自己會是那個掌握了真理的少數(shù)人，最后發(fā)現(xiàn)，自己其實也不過就是蕓蕓眾生。

2.主流資金理論

　　過去將該理論稱為“莊家理論”，我認為稱之為“主流資金”理論更科學、客觀。該理論認為，市場主流資金的狀態(tài)和利益，影響著市場的發(fā)展方向。主流資金進場，如果股票不漲，主流資金就賠了。如果是散戶，則只能聽天由命。但主流資金可以自己把股票拉起來，做一次莊。主流資金做莊的結(jié)果常常是股價遠高于其合理價位，一旦主流資金出貨，股價就沒有不跌的道理。

　　主流資金的行為是他們的商業(yè)秘密，試圖通過消息獲知主力的進出是天真的。但主流資金的如此大資金運作不可能不在圖線上留下痕跡，所謂大資金不可能踏雪無痕，這就是技術(shù)分析。從某種意義上講，技術(shù)分析的目的只有兩個：一是研判趨勢；二是分析市場中人的行為，尤其是主流資金的行為。

　　主流資金理論的操作思路是主流資金進我進，主流資金出我出，主流資金逃我逃。

　　在主流資金中，頂層的是國家隊，但經(jīng)過2015年的股災(zāi)，基本上處于殘廢狀態(tài)。

　　中間的是保險資金+QFII+游資+私募基金等，保險是市場公認的波段高手，QFII是市場公認的盈利大師，他們基本從來沒有失手過且每年可以保持15%左右的盈利增長。游資和私募的資金大多是自己或高息籌措來的，所以是最勤奮、積極的資金，稍有機會就會緊緊抓住。

　　食物鏈底端的，就是數(shù)量巨大的散戶，其中的佼佼者，就是選對適合自己風格跟蹤的主力老大。

　　但主流資金不可能每次做莊都贏，據(jù)說，機構(gòu)也逃不過只有10%人盈利的結(jié)局。而系統(tǒng)性風險到來時，主流資金也難逃厄運。2008年和2015年的股災(zāi)，包括國家隊在內(nèi)的主流資金都難逃被套的噩夢。

　　由于單一主力一般很難做到控盤的程度，所以，大部分主力高控盤股實際上是一種機構(gòu)聯(lián)合持倉的狀況。但這種聯(lián)合并不穩(wěn)定，在大盤由強變?nèi)醯倪^程中，機構(gòu)的操作充滿了明爭暗搶，甚至機構(gòu)搶道出場的情況也時有發(fā)生。

　　這便是機構(gòu)博弈——機構(gòu)間往往互為伙伴，又互為對手。有時，即便機構(gòu)的聯(lián)合較為穩(wěn)固，然而聯(lián)合體之外的拋盤也可能是致命的，很可能引發(fā)“雪崩效應(yīng)”。在系統(tǒng)性風險面前，機構(gòu)的行為變得不可預(yù)測。

　　“長征的時候你都干了些什么工作？”鄧小平的女兒毛毛曾好奇地問父親。鄧小平用他一貫的簡明方式回答：跟著走！³

　　同理，散戶怎么炒股？

　　一樣，跟著走！跟著有實力的主力資金走！

　　選擇優(yōu)質(zhì)主流資金跟隨，并時刻警惕其是否會犯原則性錯誤，警惕系統(tǒng)性風險的到來，是規(guī)避遵循該理論風險的出路。

3.博弈理論

　　始于囚徒困境的博弈論雖然不夠盡善盡美，但畢竟是目前最接近股市本質(zhì)尤其是中國A股的思維體系，而且顯然還有較大的發(fā)展空間，因此也是龍妖戰(zhàn)法的核心理論基石。后面將專門詳細闡述博弈分析思路。這里先一筆帶過。

　　對股價問題的探索，技術(shù)趨勢派、價值投資派和博弈派的認識分別如下：

　　趨勢理論的假設(shè)之一是：一輪趨勢一旦確立后，傾向于繼續(xù)作用?；卮稹罢l動了股價”，趨勢理論的觀點是：股價可以影響股價。認為過去的趨勢對未來的趨勢產(chǎn)生影響，但通過大盤指數(shù)來預(yù)測指數(shù)在當今顯然是不現(xiàn)實的。現(xiàn)在投資界單純的趨勢派已經(jīng)沒有多少追隨者了。不過，盡管趨勢難成大氣候，但卻不致輸?shù)锰珣K。

　　價值投資的核心思想即投資于當前股價顯著低于內(nèi)在價值的股票。其基本假設(shè)是：在企業(yè)內(nèi)在價值不發(fā)生根本改變的情況下，股價將在未來向價值回歸。一言以蔽之，價值派認為價值是股價的決定因素。

　　但價值派無法回答的問題是：如果價值決定價格，那么價格明顯低于內(nèi)在價值的情況又是怎樣形成的呢？價值學說可以解釋股價向價值回歸，卻不能解釋股價背離價值或向相反的方向運動。當然，這至少不會發(fā)生血本無歸的悲劇。

　　博弈派的核心假設(shè)是：投資者在利益行為中發(fā)生的策略對抗，對股價將產(chǎn)生顯著影響。較為極端的博弈派更認為，市場主力主宰著股價趨勢。

　　博弈理論解釋了價值分析的某些死角，但實踐證明，大資金投資者也不能全面干預(yù)股價。甚至出現(xiàn)大量機構(gòu)重倉股跳水的現(xiàn)象，說明大資金也在受傷之列。因為股價漲跌不只受主力的操作方向所控。

　　市場宏觀及微觀面的重大事件，包括投資者的群體心態(tài)，也是影響股價的重要因素。經(jīng)過多年探索，經(jīng)濟學家近乎一致的看法是：股價漲跌是各方面相關(guān)因素共同作用的結(jié)果——這在我看來近乎是廢話了。