1.資金分析技術的重要性

　　股票分析經常使用三個基本指標：價格、成交量和時間，各類分析方法的目的都是希望盡力看清股價變動的本質，探求股價變動內因，預判股價走勢。

　　成交量被普遍認為是最重要的因素，從主力資金運作的角度看，成交量的變化比價格變化的成本要高，其變化比價格變化更真實地反映了股票運行軌跡——每筆成交量背后都是真金白銀的交換，股價漲跌的下面，掩蓋的是資金的滾滾洪流——資金，成為影響股價波動的最主要原因。

　　資金分析是股市中的資金主動選擇的方向，是在對明細分筆成交數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計的基礎上觀察資金流向，發(fā)掘股價漲跌的內因，并提高對未來預測的準確性。

　　股價變化是市場趨勢的表現(xiàn)形式，推動這一變化的內因是資金的進出。千千萬萬的交易者和上千億的資金流動共同塑造了股市每日的潮起潮落，中小散戶掀起的是小浪花，機構大資金的進退才決定了真正的潮起潮落，它們才是拉動市場價格變化的最主要的驅動力，投資者應緊跟機構主力的步伐，認清市場變化的本質，這就需要先了解機構資金的流向。股票市場永遠是資金在博弈、推動，跟隨機構資金的腳步，如順流而下，以最小代價獲得最大收益。

　　天大的利好，再好的基本面，如果最終沒有落實在資金面上的增加，都是鏡花水月，不靠譜——一切以資金唯命是從。

　　每次中級以上行情的啟動與逆轉，都存在一些不爭的事實和前兆規(guī)律。以大盤階段性底部反轉啟動為例，就存在一條比較清晰的資金運作的主線：機構資金開始流入時，是市場新一輪行情啟動的起點；而機構資金開始流出時，又是市場反轉的起點。

　　除了要關注主力資金的流向，還要對散戶資金進行必要的關注。散戶資金往往會被主力資金造成的假象迷惑，做出相反的投資行為，可以將散戶資金流向作為預測市場價格變化的一個佐證——直接點說，就是作為反向指標。

2.如何進行資金分析

　　傳統(tǒng)分析中的總成交量和內外盤比由于僅僅是簡單的買賣盤匯總，粒度太粗，很難據(jù)此看出資金流向，更無法看出機構資金的動向。

　　如何進行資金分析？

　　直觀的思路是：從每日兩市的機構資金凈流量數(shù)據(jù)中，可以獲知當日大資金是凈流入還是流出。大資金一直持續(xù)流入，拿穩(wěn)股票，享受“坐轎”的快樂；反之就該離場了。因此，從兩市的大資金進出狀況，即可決定自己的投資策略——當資金穩(wěn)定流入時，短、中、長線皆宜，差別只是個股漲幅大小；當資金開始有撤退跡象時，中長線開始止贏，短線交易最好快進快出。

　　對資金流向的分析，首先要區(qū)分出各類成交資金的性質和意圖，是買、賣還是對敲；其次量化其屬性，屬于支配性的主導資金，還是從屬性跟隨資金。因此，在實際分析過程中，將買單和賣單加以區(qū)分，并根據(jù)單筆成交量的大小將主力資金和散戶資金區(qū)分，可以很好地將機構資金的動向展示出來。

　　目前滬、深交易所提供的成交數(shù)據(jù)，將主動性買盤視為資金流入，在任何一個股票軟件的分筆成交數(shù)據(jù)中，代表有場外資金愿意以比當時成交價更高的價格來買入股票；將主動性賣盤視為資金流出，代表有場內資金愿意以比當時成交價更低的價格來賣出股票。當部分交易指令的價格正好同時匹配時，這部分成交量沒有買賣標識，視為中性盤，中性盤在總成交量中僅占很小比例。將一只股票每日的主動性買盤及中性盤之和，視為資金流入；將主動性賣盤的匯總之和，視為此股票當日的資金流出。

　　但這樣的統(tǒng)計方式存在以下誤差：

　　(1)開盤前和收盤前的集合競價都匯總成一筆來顯示，因此，成交量數(shù)值相對較大。

　　(2)除了上交所的L2行情外，上交所和深交所提供的分時成交數(shù)據(jù)屬于快照式的報價，提供的是以6秒為單位的行情快照、6秒前這一時刻的委買和委賣前5檔，以及6秒切片之間的最后一筆成交價和6秒鐘內總的成交量。

　　在每筆分時成交里，實際上是幾筆甚至幾十筆成交的累加，這在顯示交易細節(jié)方面明顯不足，不能精確地反映場內外資金力量的博弈。

　　資金分析是定量和定性分析相結合的一種分析方式，當然，即使對普通的行情數(shù)據(jù)，只要采取科學的統(tǒng)計方法進行計算和歸納，所得到的分析結果在一個時間段內，整體上并不會影響對資金流向的判斷，也可以作為投資的重要參考因素。

　　一些軟件采用以L2數(shù)據(jù)為基礎的分析方式，采用大單還原技術，精度自然更高，具有更好的參考價值，并因此誕生了大單流向、分類主買(主賣)、大額內外盤等指標，在實踐中幾乎成為機構資金的“照妖鏡”。

3.缺陷

　　技術分析從理論上屬于對已發(fā)生事件的統(tǒng)計，即分析已產生現(xiàn)象的已知歷史原因，通過歸納總結得到一種規(guī)律，通過結果反推原因，類似于歸納法。由于市場行為影響因素的多樣性和復雜性，現(xiàn)象產生的條件通常是未知或有所不同，這種統(tǒng)計歸納屬于不完全歸納，這種推論往往不是很準確，通過這種分析方法預測市場行為的變化，通常會帶來較大的偏差風險。

　　資金分析方法同樣存在這些問題，表現(xiàn)在實際中是：

　　(1)資金流入、流出和漲跌之間不是特別高度相關，有一定的關聯(lián)性，是必要條件，但不是充分條件。

　　(2)不同軟件對資金流入、流出的定義不同，特別是對大單的定義，更是千差萬別，有的軟件定義主動買入50萬手以上為大單，有的以占有流通盤多少比例就算大單，這就有些主觀性了。特別是中小盤股，主力會采用拆單、分單技術將大單拆開，比如大單買進、小單出貨，這樣，軟件上顯示的是大單在買進，其實主力已經在悄悄出貨了。

　　(3)各軟件商獲取的L2數(shù)據(jù)是否真實可靠，也是一個問題。

　　(4)特別是在股指期貨和允許做空機制后，資金流向的趨勢不如過去有持續(xù)性，第一天流入資金，不代表第二天會拉，第二天可能資金就會流出，甚至當天就會發(fā)生資金流向變向情況。

　　(5)資金分析與其他技術分析一樣，不可避免地也存在先天性的不確定性，投資者即使成功使用了十次，也不能保證第十一次是正確的。不提倡“富貴險中求”的孤注一擲，任何一次投資最好都結合對基本面和市場大環(huán)境的了解，并且做好倉位控制和組合管理，才能使自己的投資穩(wěn)中取勝，獲得財富的可持續(xù)增長。

　　再直接點，筆者是研究龍妖股的主升浪技術的，而資金短期的流入、流出，與主升浪沒有必然聯(lián)系，不屬于這里的研究體系，只保留了一部分最核心的分析思想，并改良了其中一些思路，使得只在龍妖股的主升段時使用，準確性較高。

　　后續(xù)章節(jié)，將對市場上比較流行的由資金分析技術派生出的具體方法的優(yōu)缺點進行分析。

2.4.1　“資金流向盈利模式”分析

　　前面分析了資金分析技術，由此派生出一系列相關的盈利模式，歸納起來，大致思路基本如下：

　　(1)利用資金餅圖選時——解決什么時候買入。

　　(2)利用大單餅圖和板塊大單流量排序，鎖定熱點板塊。

　　(3)在熱點板塊中選擇資金流入最多的股票買入。

　　(4)賣出原則：

　?、儋Y金餅圖流入小于流出，空倉；

　?、趥€股股價跌破8日均線，第二天站不上來，賣出；

　　③盤面資金跌破1 000億，半個小時回不來，清空手中股票。

　　該方法借助了某些軟件的一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)。原方法簡單以資金為核心，就會出現(xiàn)2016年8月16日到8月19日資金流入大于流出，但實際上這段時間卻是不適合介入的情況——這幾天大盤跌幅很大，見圖中的上證指數(shù)，個股機會很少。見圖2-50、圖2-51。

圖2-50

圖2-51

　　直到8月22日資金流入才發(fā)出警告：流入小于流出，應該空倉，但這時至少晚了4個交易日——4個交易日對散戶來說，可能就是至少15%以上的損失！見圖2-52。

圖2-52

　　造成這種現(xiàn)象的核心原因是什么？

　　一般該類軟件的資金餅圖是經過n天的平均平滑處理的，趨勢性較好，但非常滯后，適合單邊市，但對變化較快的行情就顯得太滯后了。而且，資金餅圖無法區(qū)別是主力還是散戶的資金。

　　而趨勢性指標怎么能作為警戒指標呢？這是該方法誤差較大的技術上的核心因素。

　　用什么辦法避免？

　　我們知道，大單代表了主力的態(tài)度，主力看好的市場有時都不見得能掌控住局面，更何況連主力都不看好的行情，我們有什么必要參與呢？

　　大單流入是實時的，用大單流入取代資金流入具有很好的靈敏性。我們來看實際情況：如果以大單流入為核心，就會發(fā)現(xiàn)8月16日到8月19日，大單流向明明白白告訴我們——大單流入小于流出，主力總體是流出的，根本不適合介入！后幾天大單整體也是流出的，機械化操作保持空倉即可。見圖2-53。

圖2-53

　　而用資金流量選擇個股也有待商榷。由于資金流量是漲跌幅乘以成交量，大盤無量下跌和放量下跌在餅圖上的反應是不一樣的。大餅圖反映的是行情好壞的問題，流入大于流出，基本是持續(xù)普漲，但是資金大餅圖是9天的平均，具有滯后性。

　　有股友發(fā)現(xiàn)：前期連續(xù)排名第一的地產板塊，7月7日以后就開始橫盤調整，其代表是600383和000002，但是它們沒有放量，所以一直排名靠前，整個地產板塊從7月7日開始到7月16日，8個交易日還是排名第一，但是這8天一直持有，基本沒有利潤，地產板塊這8天穩(wěn)居第一的原因就是這些龍頭股沒有放量。

　　為此，改進的方法思路為：以大單流入為核心，將資金餅圖作為監(jiān)控趨勢的工具。改進后的“傻瓜操作法”歸納為：

　　(1)利用大單餅圖選時：當流入大于流出時，考慮介入。

　　(2)利用大單餅圖和板塊大單流量排序，鎖定熱點板塊。

　　(3)在熱點板塊中選擇大單流入最多的股票買入，配合資金流入情況，即大單流入和資金流入排名不能相差太大。排名相差太大的，可以選一個相對折衷的股票，當然，要以大單流入排名為主要選擇依據(jù)。

　　(4)賣出原則：

　?、俅髥瘟魅牒唾Y金流入只要有一個小于流出，就要引起警覺，僅有一個小于時，視個股情況決定是否賣出，穩(wěn)健者可以逐步減倉。

　　②大單流入和資金流入都小于流入時，空倉。

　?、郾P面資金跌破1 000億，半個小時回不來，清空手中股票。

　　類似的方法還有：

　　選擇昨日資金流出、今日資金流入的股票的交集，再優(yōu)選個股。這種選擇資金由衰轉盛的轉折點介入的思路無疑具有一定的合理性，但用這種方法選出的股票數(shù)量較多，幾乎可以直觀判斷。該方法是可以優(yōu)化的，以進一步減少人工選股的工作量。

　　我們知道，資金是沒有屬性的，無法區(qū)別到底是主力還是散戶的，換言之，主力出貨階段，也會呈現(xiàn)昨日散戶資金是流出，今天主力自己流出，散戶被誘多流入。而且，散戶的行為缺乏連續(xù)性，昨天流出、今天流入的情況很常見。

　　當個股處于高位時，資金即使呈現(xiàn)“昨出今進”，其風險也是很大的。

　　為此，筆者做了以下優(yōu)化：

　　(1)將資金改為大單——大單代表了主力，主力的行為具有持續(xù)性，避免“噪音”干擾。

　　(2)設置浮動盈利區(qū)域，防止主力短期獲利過多出貨，筆者是設置 20%>浮動盈利>0。

　　(3)準多頭排列，即MAC8不一定要在MAC21之上，但一定都要在MAC0之上，防止遺漏短期調整結束開始重啟的股票。

　　(4)近鄰籌碼準密集，即籌碼比較密集，不一定要很密集，筆者是設置為近鄰籌碼>40即可。

　　根據(jù)這些設置，進一步減少了入選個股，做成板塊，放在漲停雷達中根據(jù)當天的領漲板塊、資金情況等進一步選擇。實踐證明，該方法大大提高了獲利效率和準確性。

　　“盈利方法必有其障礙”，不分時間和場合地使用一種方法，如果要保持高出擊率，必然是以降低收益率和成功率為代價的；無條件地使用一種長期看來是高概率成功的方法，也就必然以犧牲一定的短期收益為代價。

　　同樣，本文改進的方法以提高使用的復雜性為代價，加大人工判斷成分，換取一定程度的“三高”。

　　也許有人認為，筆者似乎對大單情有獨鐘，別急，下一節(jié)將批判大單這種方法。

2.4.2　“極限大單”模式的誤區(qū)

　　“極限大單”模式的原理是，根據(jù)交易所的規(guī)定，投資者一次委托的最大數(shù)量是100萬股，即10 000手，在實時報價欄中看到的9 000手以上的大筆買入委托為“極限大單”，是個股的極端狀況，它說明主力可能出于種種原因，不惜暴露在眾目睽睽之下，堅決做多的意愿和實力非凡，為此誕生出“極限大單”盈利模式：

　　股票漲停，封單出現(xiàn)大量、連續(xù)的“極限大單”，“極限大單”累計的委買量占全部委托量的50%以上，比例越大越好。次日以高于前收盤3%的價格集合競價，不成交不追漲。這些股票第二天一般會高開，最好是等其沖高回落后再介入；如果高開太多，就放棄這個介入。

　　可以在收盤后在封住漲停板的股票中尋找初選目標，這種模式的出現(xiàn)概率不大，一旦出現(xiàn)，往往就意味著機會。

　　所謂“盈利模式必有其障礙”，無條件使用這種模式，效果參差不齊，反例多到不容忽略的地步。

　　以圖2-54川投能源(600674)為例，黃線定位那天，該股分時強力對抗大盤大跌，一根大陽線封住漲停，委托隊列中出現(xiàn)了大比例的“極限大單”，毫不質疑是強莊入駐。見圖2-55。

　　該股出現(xiàn)“極限大單”第二天，大單先是流入，分時高開，筆者當時追入，但午盤后大單開始流出，因為是T+1，無法賣出，而且介于前一交易日巨量大單流入，今天這么少的流出可以看做是洗盤，而且籌碼經過長時間橫盤后出現(xiàn)密集，故而暫時持有。

圖2-54

圖2-55

　　但該股后幾天的走勢令人瞠目結舌，連續(xù)下跌至打破平臺支撐，至今也沒有出現(xiàn)像樣的反彈，莊家表現(xiàn)為逃莊，實在愧對“極限大單”！見圖2-56。

圖2-56

　　為什么會出現(xiàn)這種情況？隨著筆者后續(xù)認識水平的提高，總結出主要原因為：與大盤有關，如上例的川投能源后幾天大盤環(huán)境非常不好，再強的主力也不敢逆勢而動——幾乎所有模式的成功率都與大盤相關！另外，該股出現(xiàn)“極限大單”時，恰是前期高點，相對價位也不低，有一定的風險。

　　為了保證“極限大單”盈利模式的成功率，筆者總結了一些經驗供參考：

　　(1)并非盤中出現(xiàn)“極限大單”都可以買入，極限大單也許是大資金偶然的舉動，甚至有可能是誘多行為，不能依靠它斷定主力的意圖和實力——筆者用歷史數(shù)據(jù)驗證，這樣的反面例子比例還挺大，將“極限大單”作為單獨的盈利模式無條件買入不合適。

　　(2)關注大盤，只有在大盤處于正常行情時，該模式才有效，如果大盤單邊暴跌，則什么模式都不管用。

　　(3)如果個股出現(xiàn)“極限大單”時，已經有較大漲幅，其后期拉升的可靠性值得懷疑，要結合后幾天的大單流入情況具體分析，采用不同倉位介入。

　　(4)買入后一旦個股表現(xiàn)異常，應視情況分步止損減倉。

2.4.3　這樣能抓到龍頭股嗎

1.某流派抓龍頭股的基本思路

　　該方法是某流派比較經典的模式，而且類似思想在很多流派和培訓中都存在，具有典型性。該方法的基本思路是：

　　龍頭股具備以下幾個特點：主力正在介入，蓄勢待發(fā)，非游資炒作。該方法認為游資炒作的是黑馬，大主力大資金有一個吸籌的過程，趨勢已經形成，很快會拉升。

　　為防止游資炒作，主力誘多行為，必須限制換手率，同時也保證了主力獲利不拋。換手車旅費太高的股票，在短線也容易形成一定的拋售壓力。

　　如果是大主力操作，該股的穩(wěn)定性會有所保證。什么是大主力？大單流入大代表錢多，錢多就是大主力！

　　希望買入的股票不僅有主力，而且是主力連續(xù)關注的，這就要用到N日大單動力來篩選。

　　多頭排列是一只股票進入牛市走勢的開始，個股沒有多頭排列，也有可能漲停，但容易反復，風險較高。

　　為此，總結出一個叫“潛龍出?！钡哪Ｊ?/span>：

　　(1)大單流入大于2 000萬：當日有主力介入且是大主力，是大流通盤的股票。

　　(2)五日大單動量大于0：表明不僅有主力而且是連續(xù)買入，主力連續(xù)關注，該股最近幾個交易日都有主力資金關注。

　　(3)近鄰籌碼大于60： 籌碼相對集中，沒有出貨。近鄰籌碼集中說明股價的橫盤狀態(tài)，一旦爆發(fā)，可能漲幅巨大；這個條件也保證了該股在上漲前是經過一段時間的橫盤蓄勢的。

　　(4)成本線多頭排列：多頭排列是一只股票進入牛市走勢的開始，個股沒有多頭排列，也有可能漲停，但容易反復，風險較高。

　　(5)換手率小于10%：排除主力誘多行為；換手率較低，避免游資個股。

　　假如選出的是績優(yōu)股，成功率應該能提高，財富增加率大于0——選出的股票基本面也不錯，資質向好，而這種股票也往往是主流機構操作的對象。

2.該方法的合理性和缺陷

　　首先，這是抓龍頭股的方法，非黑馬股，偏重于中短線，半個月左右，不適合震蕩下跌行情。該方法用大單、籌碼、換手率等限制了大幅炒作，并保證了是有資金流入的，確實具有一定的合理性，實踐證明也確實能抓到一些漲勢不錯的個股。

　　但歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證明，該模式的失敗率相當高，符合上述條件不漲反跌的案例很多，而且不能算是正宗的龍頭戰(zhàn)法。原因何在？

　　首先，“龍妖”幾乎必定是游資參與，那種沒有游資參與的只能是牛股，而不可能是“龍妖”，這一點，體現(xiàn)了該方法理念上的誤差。所以，換手率小于10%這一條不必有。

　　第二，大量“龍妖”并非大盤股，更多是中小盤股居多，但原方法限制的大單流入大于2 000萬并沒有什么問題，大部分“龍妖”拉升時基本具備這個條件。

3.改進方法

　　加入以下限制條件，會進一步提高準確性：

　　(1)如果選出的股票少于3個，說明市場整體不夠強，放棄操作。

　　(2)對選出的股票用大單流入率排序來選股，只選流入率最大的。

　　(3)持股8個交易日觀察，超過8天不漲便放棄。

　　(4)基礎浮動盈利小于1.5，即股價沒有大幅脫離主力成本區(qū)，離開主力成本區(qū)不超過15%，這樣就不是出貨階段。這個條件和近鄰籌碼大于60配合使用，就過濾了那些處于出貨階段造成的籌碼密集的情況。

　　經過以上改進，該模式的準確性有了較大提高，但仍然需要結合其他條件，如板塊、題材、分時圖等綜合研判。