三、內(nèi)部均衡曲線(xiàn)和外部平衡曲線(xiàn)

為了使分析簡(jiǎn)潔且有明確結(jié)論，在匯率—價(jià)格坐標(biāo)系中研究經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡問(wèn)題時(shí)先做出以下幾點(diǎn)假設(shè)：

①馬歇爾—勒納條件成立，即進(jìn)口商品和出口商品的需求價(jià)格彈性之和大于1，并且閑置資源存在，從而，本幣貶值能夠改善國(guó)際收支，并帶來(lái)國(guó)民收入的增加。

②國(guó)內(nèi)吸收傾向小于1，即隨著國(guó)民收入的增加，本國(guó)的消費(fèi)、投資等需求也會(huì)增加，但是增加的數(shù)量小于國(guó)民收入增加的數(shù)量，其差額會(huì)轉(zhuǎn)化為凈出口。

③在本章我們進(jìn)行的是短期分析，因此假設(shè)社會(huì)的總供給不變，總需求的變動(dòng)只會(huì)造成價(jià)格的改變，而不會(huì)帶來(lái)產(chǎn)出的變動(dòng)。在第五章的中期和長(zhǎng)期分析中，我們將放松這一假定。

1．內(nèi)部均衡曲線(xiàn)的推導(dǎo)和分析

（1）內(nèi)部均衡曲線(xiàn)的推導(dǎo)。在本章第一節(jié)中我們已經(jīng)說(shuō)明，內(nèi)部均衡可以用本國(guó)的總供給等于總需求來(lái)表示。下面用簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)形式對(duì)內(nèi)部均衡曲線(xiàn)加以推導(dǎo)。

以Y表示產(chǎn)出即總供給，它在短期內(nèi)是不變的。

以D表示總需求，它是國(guó)內(nèi)吸收A和經(jīng)常賬戶(hù)余額CA之和，即

對(duì)于國(guó)內(nèi)吸收A，因?yàn)槲飪r(jià)上升會(huì)使需求下降，國(guó)內(nèi)吸收必然下降；反之，物價(jià)下降，國(guó)內(nèi)吸收增加。所以，國(guó)內(nèi)吸收是本國(guó)物價(jià)P的減函數(shù)，即

對(duì)于經(jīng)常賬戶(hù)余額CA，它是出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)本國(guó)物價(jià)上升，本國(guó)出口品價(jià)格相對(duì)上升，外國(guó)對(duì)本國(guó)出口品的需求下降，經(jīng)常賬戶(hù)余額CA減少；當(dāng)本幣貶值，本國(guó)出口品價(jià)格相對(duì)下降而外國(guó)進(jìn)口品價(jià)格相對(duì)上升，外國(guó)對(duì)本國(guó)出口品需求增加的同時(shí)本國(guó)對(duì)外國(guó)進(jìn)口品的需求下降，從而經(jīng)常賬戶(hù)余額會(huì)增加，所以經(jīng)常賬戶(hù)余額是物價(jià)P的減函數(shù)，是匯率e的增函數(shù)，即

由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)總需求是物價(jià)的減函數(shù)，是匯率的增函數(shù)，即

根據(jù)內(nèi)部均衡的定義，內(nèi)部均衡方程可以表示為

由隱函數(shù)求導(dǎo)法則可以知道

由于DP＜0而D_e＞0，所以在匯率和物價(jià)構(gòu)成的二維平面中，內(nèi)部均衡曲線(xiàn)的斜率為正，它是一條自左向右朝上傾斜的曲線(xiàn)，在圖4－6中以IB表示。IB曲線(xiàn)的含義是：本幣貶值后，出口商品的國(guó)外價(jià)格下降，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，從而凈出口需求上升，在總供給不變的情況下，只有國(guó)內(nèi)價(jià)格上升以減少?lài)?guó)內(nèi)吸收，才能使總需求等于總供給，達(dá)到內(nèi)部均衡。

圖4－6　內(nèi)部均衡曲線(xiàn)及其分析

（2）內(nèi)部均衡曲線(xiàn)的分析。內(nèi)部均衡曲線(xiàn)IB是由能使總需求等于總供給的匯率水平與物價(jià)水平的組合所形成的軌跡。在IB線(xiàn)上，內(nèi)部均衡能夠?qū)崿F(xiàn)，背離了EB線(xiàn)，內(nèi)部均衡就不能實(shí)現(xiàn)。內(nèi)部均衡曲線(xiàn)IB的右下方和左上方分別對(duì)應(yīng)著不同性質(zhì)的內(nèi)部失衡。

在內(nèi)部均衡曲線(xiàn)IB的右下方，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)面臨的情況是物價(jià)過(guò)高，需求不足；而在IB的左上方，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)面臨的是物價(jià)過(guò)低，需求過(guò)度^[8]。在圖4－6中分別在IB的右下方和左上方選擇兩個(gè)點(diǎn)，分別為B₁和B₂。為分析方便，設(shè)連接兩點(diǎn)的直線(xiàn)B₁B₂與橫軸平行，這樣匯率水平就是一致的，直線(xiàn)B₁B₂與IB的交點(diǎn)為B₀。相對(duì)于B₀，IB右下方的B₁點(diǎn)在相同的匯率水平下具有更高的物價(jià)水平，說(shuō)明物價(jià)相對(duì)于均衡狀態(tài)偏高，在凈出口水平相同的情況下，國(guó)內(nèi)吸收不足，總需求小于總供給；而IB左上方的點(diǎn)B₂在相同的匯率水平下具有更低的物價(jià)，說(shuō)明物價(jià)相對(duì)于均衡狀態(tài)偏低，在凈出口水平相同的情況下，國(guó)內(nèi)吸收過(guò)高，總需求大于總供給。

2．外部平衡曲線(xiàn)的推導(dǎo)和分析

如前所述，本書(shū)中的外部平衡是指經(jīng)常賬戶(hù)與剔除了短期流動(dòng)性資本后的資本與金融賬戶(hù)（即長(zhǎng)期資本賬戶(hù)）之和的國(guó)際收支平衡。若將經(jīng)常賬戶(hù)平衡稱(chēng)為狹義的外部平衡，則經(jīng)常賬戶(hù)與資本賬戶(hù)之和的國(guó)際收支平衡可被稱(chēng)為廣義的外部平衡。

（1）經(jīng)常賬戶(hù)平衡下的外部平衡曲線(xiàn)推導(dǎo)。在內(nèi)部均衡分析時(shí)，已經(jīng)引入了經(jīng)常賬戶(hù)余額CA，經(jīng)常賬戶(hù)平衡可以表達(dá)成

由隱函數(shù)求導(dǎo)可知

根據(jù)式（4－10），CAP＜0而CAe＞0，因此即：用經(jīng)常賬戶(hù)來(lái)平衡定義外部平衡時(shí)，外部平衡曲線(xiàn)的斜率為正，在由匯率和價(jià)格構(gòu)成的二維空間中是一條自左向右朝上傾斜的曲線(xiàn)。EB曲線(xiàn)的含義是：本幣貶值（匯率上升）會(huì)使本國(guó)商品相對(duì)便宜，外國(guó)商品相對(duì)昂貴，從而出口增加，進(jìn)口減少，出現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)順差，對(duì)此，需要本國(guó)物價(jià)水平上升，以使本國(guó)和外國(guó)的相對(duì)價(jià)格回到原來(lái)的水平，消除經(jīng)常賬戶(hù)順差，恢復(fù)經(jīng)常賬戶(hù)平衡。

（2）基本賬戶(hù)平衡下的外部平衡曲線(xiàn)推導(dǎo)。將國(guó)際收支的范圍擴(kuò)大到經(jīng)常賬戶(hù)CA和長(zhǎng)期資本賬戶(hù)KA之和后，國(guó)際收支以BP表示，外部平衡表示為

對(duì)于資本賬戶(hù)KA，當(dāng)本幣貶值或本國(guó)物價(jià)水平下降，相同數(shù)量的外幣能夠換取更多數(shù)量的本國(guó)要素，增加對(duì)本國(guó)的投資顯然有利可圖，長(zhǎng)期資本流入增加，因此，KA是匯率e的增函數(shù)，是物價(jià)P的減函數(shù)，即

因此又有

由隱函數(shù)求導(dǎo)可知

這個(gè)式子表示，在以基本賬戶(hù)平衡來(lái)定義外部平衡的情況下，外部平衡曲線(xiàn)的斜率依然為正，其意義與經(jīng)常賬戶(hù)下外部平衡曲線(xiàn)的意義類(lèi)似，即隨著本幣的貶值，出口和資本流入都會(huì)增加，從而需要本國(guó)物價(jià)水平的上升來(lái)使國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)格恢復(fù)到原有水平，使國(guó)際收支恢復(fù)平衡。外部平衡曲線(xiàn)在圖4－7中以EB表示。需要注意的是，在下面的分析中，為了簡(jiǎn)單起見(jiàn)，我們只研究經(jīng)常賬戶(hù)的收支，但因?yàn)榻?jīng)常賬戶(hù)和基本賬戶(hù)的外部平衡曲線(xiàn)只存在斜率的差異而不存在性質(zhì)的根本差異，所以我們選用物價(jià)水平（P）和匯率（e）作為自變量所構(gòu)建的模型既能包括經(jīng)常賬戶(hù)的平衡，也能包括資本賬戶(hù)的平衡。

圖4－7　外部平衡曲線(xiàn)及其分析

（3）外部平衡曲線(xiàn)的分析。外部平衡曲線(xiàn)EB是由維持國(guó)際收支平衡的匯率水平與物價(jià)水平的組合所形成的軌跡。在EB線(xiàn)上，外部平衡能夠?qū)崿F(xiàn)，背離了EB線(xiàn)，外部平衡就不能實(shí)現(xiàn)。外部平衡曲線(xiàn)EB的左上方和右下方分別對(duì)應(yīng)著不同性質(zhì)的外部失衡。

在外部平衡曲線(xiàn)EB的左上方，外部經(jīng)濟(jì)面臨的情況是本幣幣值偏低，國(guó)際收支順差；而在EB的右下方，外部經(jīng)濟(jì)面臨的是本幣幣值偏高，國(guó)際收支逆差。在圖4－7中EB曲線(xiàn)的左上方和右下方分別選擇兩個(gè)點(diǎn)A₁和A₂，為分析的方便，假定連接著兩個(gè)點(diǎn)形成的直線(xiàn)垂直于橫軸，它與外部平衡曲線(xiàn)EB的交點(diǎn)為A₀。由于A₁A₂垂直于橫軸，A₀、A₁和A₂三個(gè)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的物價(jià)是相同的。在A₁處，本國(guó)貨幣相對(duì)于A₀處貶值，即本國(guó)出口品價(jià)格更便宜而外國(guó)進(jìn)口品價(jià)格更昂貴，因此A₁必然對(duì)應(yīng)著國(guó)際收支順差。同理，A₂必然對(duì)應(yīng)著國(guó)際收支逆差。因此，EB的左上方是國(guó)際收支順差的失衡，而EB的右下方是國(guó)際收支逆差的失衡（參見(jiàn)圖4－7所示）。