如何投資消費類行業(yè)

中國資本市場主要的消費類行業(yè)主要包括飲料、食品、金融、服裝、旅游、日用品、傳媒等。以下是主要消費細分行業(yè)的基本情況:

1.飲料業(yè)。

飲料業(yè)可以說是能與外資相抗衡并取得領(lǐng)先優(yōu)勢的少數(shù)行業(yè)之一。由于口味和歷史的原因，酒類行業(yè)又是其中的佼佼者。白酒行業(yè)經(jīng)過幾年的低迷之后，近兩年呈現(xiàn)出恢復(fù)性的增長，高端產(chǎn)品市場份額節(jié)節(jié)攀升。以茅五劍、山西汾酒、瀘州老窖、水井坊為代表的高端品牌風(fēng)光無限。我認為在未來三到五年內(nèi)高端白酒的增長是有保障的，但市場經(jīng)過充分發(fā)展后，高端市場能否持續(xù)保持穩(wěn)定增長值得深思。對于茅臺來說平穩(wěn)增長十年不成問題，但對其他品牌特別是水井坊這種依靠市場營銷成長起來的品牌來說卻是很大的考驗。由于口味的差異，國際品牌像絕對伏特加、軒尼詩、芝華士、馬爹利能在中國市場分得一杯羹，但不會對中國白酒形成直接沖擊。

葡萄酒作為國內(nèi)新興健康型酒類，有著極為廣闊的市場空間。現(xiàn)階段的中低端競爭極為激烈，高端則較為寬松，只是國內(nèi)極少數(shù)幾個品牌與進口葡萄酒的競爭，而張裕依靠百年品牌和領(lǐng)先的理念、深厚的群眾基礎(chǔ)，在高端競爭中占據(jù)著有利地位。國內(nèi)葡萄酒市場雖然競爭激烈，但集中度卻很高，張裕、長城、王朝三巨頭已經(jīng)占據(jù)半壁江山以上。國際葡萄酒地域性很強，沒有形成像可口可樂一樣的國際壟斷品牌，同時國內(nèi)幾大品牌在競爭中已經(jīng)占得先機，因此國內(nèi)將來外資品牌影響力有限。

黃酒一般局限在上海、江浙一帶，其他地方的人不太喝，銷售范圍有待進一步拓寬。第一食品、古越龍山、輕紡城是資本市場中主要的黃酒生產(chǎn)企業(yè)。能否讓中國其他區(qū)域消費者接受黃酒口味，并快速開拓市場是黃酒穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

啤酒市場可以用群雄并起、兵荒馬亂來形容。青島啤酒、燕京啤酒、華潤集團、英博集團占據(jù)了啤酒行業(yè)的前幾名，激烈的競爭使行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者如青島啤酒、燕京啤酒并沒有獲得超額利潤。青島啤酒依托百年品牌情況比其他同業(yè)略好。外資啤酒巨頭也正加緊產(chǎn)業(yè)布局步伐，收購項目一個接一個，原來遠遠落后的華潤集團、英博集團短短數(shù)年已經(jīng)躋身前列，外資完成產(chǎn)業(yè)整合后，國內(nèi)品牌面臨的競爭壓力將更大，行業(yè)前景不容樂觀。

乳業(yè)是另一個值得驕傲的民族產(chǎn)業(yè)，盡管競爭呈現(xiàn)白熱化，但民族品牌已經(jīng)形成了壟斷之勢，外資品牌僅僅達能依靠酸奶以及入股光明、與蒙牛合資可分一杯羹，其他跨國企業(yè)曾經(jīng)嘗試進軍中國乳業(yè)，但都鎩羽而歸，只能在高端產(chǎn)品中占有很小的市場份額。激烈的競爭使行業(yè)龍頭伊利也未能取得滿意的資本回報率。由于乳品具有一定的地域性，未來的乳業(yè)將出現(xiàn)寡頭壟斷常溫奶及奶粉，而地方性的優(yōu)勢企業(yè)憑借鮮奶獲得一定的生存空間。行業(yè)的激烈競爭導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈的畸形發(fā)展，從而出現(xiàn)三聚氰胺事件。乳業(yè)的行業(yè)整合過程仍在激烈進行中，現(xiàn)階段并非投資乳品企業(yè)的好時機。

維維股份在豆奶行業(yè)居龍頭地位，但成長性比較低。國投中魯雖然生產(chǎn)果汁，但只是原材料供應(yīng)商，終端客戶不是個人，而是果汁生產(chǎn)企業(yè)。

2.食品業(yè)。

食品業(yè)是相對分散型的行業(yè)。除了像雙匯這樣的個別巨頭外，其他企業(yè)都不是規(guī)模龐大的巨型企業(yè)，更多的是各個細分行業(yè)中等規(guī)模的優(yōu)勢企業(yè)。

中國肉制品加工行業(yè)主要有雙匯，金鑼，雨潤等國內(nèi)品牌，完全沒有外資品牌，反而雙匯被收購后變成了外資企業(yè)。雙匯是典型的成本領(lǐng)先型企業(yè)，龐大的規(guī)模經(jīng)濟使雙匯在行業(yè)發(fā)展中占據(jù)優(yōu)勢地位。肉制品生產(chǎn)過程包括生豬收購、屠宰、加工、包裝、儲存、運輸、零售等諸多環(huán)節(jié)，同時有一定的區(qū)域性，相對復(fù)雜的價值鏈使肉制品行業(yè)形成了一定的進入門檻，因此行業(yè)競爭還沒有達到乳品行業(yè)的白熱化程度。最近的瘦肉精事件令雙匯經(jīng)受了巨大考驗，但瘦肉精跟三聚氰胺一樣是行業(yè)性、制度性缺陷導(dǎo)致的惡果，在道德方面雙匯應(yīng)受到譴責(zé)，但站在商業(yè)層面看，這次事件對雙匯品牌的傷害度有限，行業(yè)整合空間巨大，雙匯規(guī)模優(yōu)勢明顯，經(jīng)過調(diào)整后雙匯仍是值得期待的企業(yè)。

中國消費者對生鮮產(chǎn)品還沒有形成品牌消費的習(xí)慣，生鮮產(chǎn)品的特殊性使產(chǎn)品包裝難以體現(xiàn)品牌形象，所以生鮮食品要形成品牌壁壘比較困難。

好當(dāng)家主要產(chǎn)品為海珍品，是行業(yè)龍頭之一，具有規(guī)模優(yōu)勢，也能獲得較高的凈利率，隨著生活水平的提高，好當(dāng)家發(fā)展前景看好。它的缺點是海產(chǎn)品價格波動比較嚴重，造成毛利率不夠穩(wěn)定，市場占有率還不夠高。

獐子島與好當(dāng)家類似，但其產(chǎn)品都屬于高端產(chǎn)品，毛利率和資產(chǎn)回報率很高。蝦夷扇貝在市場中占據(jù)壟斷地位，銷售額占主營收入的40%左右。海參、鮑魚市場存在著比較大的競爭，并沒有優(yōu)勢。獐子島存在環(huán)境和氣候的風(fēng)險，未來增長空間潛力巨大，具有一定壟斷性，總體而言是比較優(yōu)秀的投資對象。

通威股份屬于飼料行業(yè)，而獨特的通威魚品牌能否成為食品行業(yè)的著名品牌還要拭目以待。

3.金融業(yè)。

金融業(yè)包括銀行、保險、證券等子行業(yè)。證券類公司業(yè)績與資本市場的活躍度相關(guān)性很強，因此波幅巨大，不是理想的投資對象。

銀行的不確定性因素很多，跟經(jīng)濟周期有相關(guān)性，巨額不良貸款可以輕易使銀行出現(xiàn)資不抵債的情況，看看四大國有銀行剝離的壞賬就知道產(chǎn)生不良貸款的概率有多高。銀行經(jīng)營同質(zhì)化嚴重，競爭激烈。特別是對外資銀行開放后，其憑借強大的實力和豐富的經(jīng)驗、龐大的產(chǎn)品線，使國內(nèi)銀行面臨巨大考驗。被投資者強烈看好的招商銀行唯一的優(yōu)勢就是領(lǐng)先的零售業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在國內(nèi)同業(yè)紛紛迎頭趕上，外資銀行蜂擁而入，招商銀行的優(yōu)勢并非特別明顯。當(dāng)然銀行業(yè)未來一定會產(chǎn)生長牛股，還須仔細分辨。

保險業(yè)具有長期的穩(wěn)定性，進入門檻較高，有一定的壟斷性。但保險業(yè)與資本市場高度相關(guān)，因此具有一定的周期性，國內(nèi)保險市場市場需求巨大、增長速度較高，一定程度削弱了這種周期性，但投資者在買入時依然應(yīng)該根據(jù)其周期進行操作。

4.服裝業(yè)。

服裝業(yè)是分散度很高的行業(yè)。消費者需求多樣化、時尚化、復(fù)雜化、感性化使服裝行業(yè)出現(xiàn)眾多的細分行業(yè)。服裝行業(yè)的多變性以及多如牛毛的服裝企業(yè)使品牌變得格外重要，只有提升品牌形象，突出企業(yè)產(chǎn)品特色，才能從激烈競爭中脫穎而出，并獲得高利潤。聚焦戰(zhàn)略是服裝行業(yè)的有效戰(zhàn)略，把有限的資源集中到某一細分產(chǎn)品上，突出品牌個性特征，才能使消費者留下深刻印象。七匹狼作為中國休閑服男裝第一品牌，在市場上有很高的品牌知名度和美譽度，是企業(yè)堅持走專一化道路的結(jié)果，成長性令人期待。雅戈爾是男式西裝、襯衫的領(lǐng)導(dǎo)品牌，具有完整的服裝產(chǎn)業(yè)鏈，形成了較好的規(guī)模經(jīng)濟。受到人民幣升值影響，出口減少，多元化中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)短期能帶來利潤，長期則有可能成為風(fēng)險來源之一。杉杉股份主業(yè)盈利能力不強，投入太陽能產(chǎn)業(yè)使未來不確定性增高。

5.旅游業(yè)。

旅游業(yè)包括景點類公司、酒店、旅行社。除景點類公司外，連鎖酒店也是值得關(guān)注的行業(yè)，但真正好的連鎖酒店幾乎都在境外上市了。景點類公司屬于稀缺資源，具有壟斷性，但成長性不高，主要依靠旅客增量和門票提價實現(xiàn)增長，具有一定的不確定性。景點類公司特別是像麗江、黃山、峨眉山這些熱門旅游景點可以說沒有真正意義的競爭對手，重點是如何獲得成長。

6.日用品。

日用品和化妝品基本上是外資公司的天下，像寶潔、聯(lián)合利華、上海莊臣這種大公司，產(chǎn)品線幾乎覆蓋日用品所有領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域中又是絕對的領(lǐng)導(dǎo)者。國內(nèi)企業(yè)只能獲得有限的市場份額，要成為領(lǐng)導(dǎo)者十分困難，其中上海家化、索夫特兩家公司值得關(guān)注。

7.連鎖業(yè)。

蘇寧是行業(yè)專業(yè)連鎖零售商中最令人關(guān)注的對象，百貨類連鎖競爭空前激烈，國際連鎖巨頭已經(jīng)齊集中國，當(dāng)它們?nèi)客瓿刹季謺r，國內(nèi)百貨連鎖業(yè)將一片血雨腥風(fēng)，另外國藥股份也值得關(guān)注。

8.其他。

傳媒業(yè)是盈利能力很強的行業(yè)。博瑞傳播、中視傳媒、電廣傳媒都不是真正的傳媒股票，它們的大股東若能把真正的傳媒資產(chǎn)注入，將會是不錯的投資對象。

珠寶業(yè)是中國比較接近奢侈品的少數(shù)行業(yè)之一。盡管第一鉛筆現(xiàn)階段產(chǎn)品附加值不高，盈利能力也不強，但它有三點令人期待:第一，擁有百年老字號“老鳳祥”;第二，擁有數(shù)十間連鎖銀店;第三，類奢侈品。