2000年初，證券投資基金紛紛推出了較為豐厚的1999年度分配方案，著實給本已有點失望的投資者一個巨大的驚喜，因為多數(shù)基金的分配方案不僅遠遠好于市場的預(yù)期，平均分配的收益率還高于銀行儲蓄利率的幾倍，而且與當(dāng)今中國股市流行的上市公司不分配形成鮮明的對照。但讓人不解的是，回報如此豐厚的基金，卻在二級市場上受到投資者的冷落。這種被稱為是幫助中小投資者理財、避免中小投資者風(fēng)險的“諾亞方舟”的基金，在西方成熟市場是大多數(shù)投資者踴躍投資的對象，在中國為什么卻不能形成投資熱點呢？另外，基金分紅能否年年都這么好呢？若今后股市走勢差，基金還會分紅嗎？

到4月20日，22只證券投資基金，除基金同盛、基金景福、基金漢興3只運作時間太短外，另外19只上市證券投資基金全部完成了1999年度年報的披露工作，其良好的業(yè)績與豐厚的分配，讓本來對基金已失去興趣的投資者又驚又喜又疑惑——基金真的是股市的“香餑餑”？！

年報數(shù)據(jù)表明，以年末凈值增長率來看，這19只基金共有16只跑贏滬深同期大盤的漲幅水平，約占公布年報基金數(shù)量的84．2%；扣除新股配售因素后，有14只基金跑贏了大盤，占公布年報基金數(shù)量的73．7%。所有證券投資基金當(dāng)年的平均凈值增長率達到15．57%；12只運作時間超過半年的證券投資基金全部擬分配，平均每單位擬分配收益0．191元，平均擬分配收益率高達18．575%，遠高于銀行一年期儲蓄利率2．25%。并且各基金的分紅情況都比市場預(yù)期的好?；鹋d華每基金單位分紅0．406元，創(chuàng)造新基金年度分配的最高記錄；基金裕陽每基金單位分紅0．39元；基金開元每基金單位分紅0．275元；基金普惠每基金單位分紅0．231元；基金金泰每基金單位分紅0．19元；基金景宏每基金單位分紅0．175元。這與許多上市公司上市數(shù)年不但不給投資者一分錢的回報反而隔三差五要配股形成鮮明的對照。

證券投資基金在中國規(guī)范發(fā)展僅兩年多的時間，能夠取得如此優(yōu)良的業(yè)績，能夠給投資者如此豐厚的回報，這已是非常難能可貴的了。但讓人不可理解的是，雖然業(yè)績?nèi)绱酥?，分配率如此之高，證券投資基金卻沒有得到大多數(shù)投資者的 認同，看的人多，投資的少，以至其在二級市場的表現(xiàn)相當(dāng)不如人意。以4月14日的收市價為例，價格最高的是基金安信，也只有1．53元；而每基金單位分紅高達0．406元的基金興華，其價格卻只有1．25元；基金裕陽每基金單位分紅也高達0．39元，其價格卻只有1．34元；其他大部分基金的價格都在1．10元以下，如基金同盛、基金景福、基金普豐、基金景宏、基金景博、基金裕元、基金興和、基金漢興等。而同期的基金資產(chǎn)凈值，除基金景福為1．09元、基金同盛為1．17元之外，其他都在1．20元以上，最高的是基金安信，為1．807元，其次是基金開元，為1．616元，基金裕陽為1．56元，基金同益為1．506元。這意味著，目前所有的基金價格都低于其資產(chǎn)凈值。

證券投資基金有新股配售的政策飯吃，基金交易有不繳印花稅的特權(quán)，加上證券投資基金有如此好的業(yè)績，有如此豐厚的分配，說基金是香餑餑，一點兒也不言過其實。但偏偏這樣的香餑餑卻成了沒人要的燙山芋，這不能不使對證券投資基金充滿厚望的中國股市尷尬不已。其實，證券投資基金并不是一開始就被人冷落的。早在1997年11月15日國務(wù)院批準(zhǔn)的《證券投資基金管理暫行辦法》出臺前后，基金便成為市場的一個熱門話題，受到投資者的普遍關(guān)注。1998年3月23日，我國第一批規(guī)范發(fā)行基金金泰和基金開元兩只證券投資基金時，曾一度在投資者中掀起了搶購熱潮。幾乎各證券公司營業(yè)部里都排起了多年未見的“申購長龍”，上海證券交易所甚至不得不將申購時間延長了45分鐘，許多證券公司營業(yè)部都出現(xiàn)了申購證券投資基金的“爆棚”景象，由此可見人們對于基金的青睞和厚愛。

但是，中國的第一批“基民”卻沒有中國的第一批股民那樣幸運。第一批股民是一覺醒來發(fā)了財還不知道是一回什么事，而這第一批“基民”卻是像老母雞孵蛋一樣天天盯著基金，開始還興奮不已，不久后便發(fā)現(xiàn)自己居然被套住了，不僅沒有分享到“專家理財”的好處，反而還丟了老本。以基金金泰為例，發(fā)行價為每單位1．01元，1998年4月7日上市第一天即以1．45元開盤，接著節(jié)節(jié)上揚，至5月5日最高價達2．43元，爾后逐漸下行，8月14日收盤價為1．40元，又回到了起點。其他幾只基金也大同小異，上揚一番后便下跌到1．2至1．4元之間，不少人在2元多的高位被“套牢”。再看其資產(chǎn)凈值，基金金泰發(fā)行后凈值為1．0175元，運作將近4個月后，至7月底，凈值為1．0691元，增加了5分多錢。這無疑使許多投資者信心大挫，熱情大減。

顯然，以一時的成敗來看待基金的運作能力與投資價值，是投資者不切實際的苛求，只有經(jīng)過一段時間的運作，基金才能顯示出其業(yè)績與水平。1999年的基金年報，便以優(yōu)良的業(yè)績與豐厚的回報證明基金的運作能力是較強的，投資價值是較高的。但是，許多投資者仍然心存疑慮：如果沒有1999年的“5·19”行情和2000年的大牛市，基金的業(yè)績會有這樣好嗎？若今后股市走勢差，基金還會有這樣優(yōu)厚的分紅嗎？如果取消基金配售新股的特權(quán)，基金還能較好的運作嗎？

不管投資者是喜歡還是排斥，中國發(fā)展證券投資基金的決心與步伐都沒有改變。到2000年4月底止，23只規(guī)模龐大的新基金像23艘航空母艦，義無反顧地開進了中國股市。令廣大投資者關(guān)注的是，證券投資基金到底能不能形成投資熱點呢？