【巴菲特語錄】

一些人覺得巨額的債務能夠讓公司經(jīng)理人更專注于經(jīng)營，就像一位駕駛員駕駛著一輛輪胎上插著一只匕首的危險車一樣，我們都相信這位駕駛員一定會小心翼翼地開車。但是有一點我們不能忽視，那就是這樣的車子本身危險性就很大，一旦車子碰到一個小坑就會造成致命的車禍。而在商業(yè)這條大道上，到處都是坑坑洼洼，想要駕駛著這樣一輛車順利避開所有的坑坑洼洼，實在是太困難了。

【活學活用】

巴菲特認為，一個好的企業(yè)并不需要很高的負債率，否則企業(yè)面臨的風險就比較大，就像一輛不安全的車駛過一條坑坑洼洼的路一樣，處處充滿了危機。投資者在購買股票時一定要盡量避開負債率很高的企業(yè)。

現(xiàn)在有很多人信奉負債經(jīng)營理論。他們認為，負債經(jīng)營不但可以有效地降低企業(yè)的加權平均資金成本，還可以通過財務杠桿，為企業(yè)帶來更高的權益資本收益率。但巴菲特認為，負債經(jīng)營并不是很穩(wěn)妥的經(jīng)營方式。好公司或是好的投資決策，即使不靠財務杠桿，最后也一定能夠得到令人滿意的結果，如果為了一點額外的報酬，就將企業(yè)機密信息暴露在不必要的風險下是非常愚蠢的。

1997年八佰伴國際集團宣布破產(chǎn)。聞名于日本乃至世界的八佰伴集團發(fā)展歷史曲折艱辛，充滿傳奇，它的創(chuàng)始人阿信之子——和田一夫，使八佰伴從一個鄉(xiāng)村菜店一步步發(fā)展為日本零售業(yè)的巨頭。在全盛期，八佰伴擁有員工近3萬人，在16個國家和地區(qū)擁有450家超市和百貨店，年銷售額達5000多億日元。八佰伴破產(chǎn)發(fā)生在亞洲國家地區(qū)受金融風暴沖擊，經(jīng)濟向下調整時期，雖然有種種外部不利因素導致八佰伴經(jīng)營的失敗，然而主要的原因卻是八佰伴擴張速度過快，負債過高。據(jù)香港八佰伴的年報資料顯示，在1988年八佰伴應付貿(mào)易欠賬只有300多萬元，不足1%的營業(yè)額。但到1997年，八佰伴拖欠的應付貿(mào)易賬，已增至近5.5億港元，相當于營業(yè)額的13.5%，總負債更高達10.24億港元。最終八佰伴不堪重負，以破產(chǎn)收場。

由此可見，負債經(jīng)營對于企業(yè)來說猶如“帶刺的玫瑰”。玫瑰上有非常多的刺，你怎么能夠確信自己就能小心地不被刺扎到呢？最好的方法就是盡量選擇沒有“刺”或者非常少“刺”的企業(yè)，這樣我們的勝算才會大一些。