我想采取定投的方式投資申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取(150023)和銀華銳進(jìn)(150019)這兩只杠桿基金,不知道用這樣的方式積累養(yǎng)老金是否可行?

標(biāo)叔

從定投的原理上講,凈值波動(dòng)比較大的基金,特別適合采取定投的方式進(jìn)行投資。而杠杠基金的波動(dòng)幅度恐怕是現(xiàn)有基金中最高的,如深成進(jìn)取(150023)在2011年3月凈值達(dá)到過(guò)0.885元,到了2012年1月,凈值最低到過(guò)0.219元,波動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它的投資標(biāo)的——深圳成指。

這是否說(shuō)明深成進(jìn)取適合定投呢?我們還需要對(duì)它的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。通常,定投一只基金,我們是不用擔(dān)心這只基金的凈值會(huì)跌到0的,因?yàn)槎鄶?shù)的基金會(huì)投資幾十只股票或債券,只要這些投資標(biāo)的不同時(shí)跌到0,基金的凈值就不會(huì)變成0。但杠桿基金的情況就不同了。以深成進(jìn)取為例,它和另一只子基金深成收益共同組成了深證成指分級(jí)基金。按照基金合同的約定,1份深成進(jìn)取+1份深成收益=2份深證成指分級(jí)基金。其中深成收益每年獲得3%+1年定期儲(chǔ)蓄利率的收益,2012年為6.5%,其余的收益或虧損全部由深成進(jìn)取承擔(dān)。5月4日,深成進(jìn)取的凈值為0.452元,深成收益的凈值為1.022元,杠桿比例大約為3.26倍。換句話說(shuō)如果母基金的凈值下跌約3成,深成進(jìn)取的凈值將跌到0。目前深成指5月4日收于10573.6點(diǎn),如果跌到7000點(diǎn)附近,深成收益的本金將全部損失,無(wú)論你前面定投了多少錢,結(jié)果是一樣的,血本無(wú)歸。銀華銳進(jìn)的情況與深成進(jìn)取基本相同,主要的區(qū)別是投資的指數(shù)不同,深成進(jìn)取跟蹤的指數(shù)是深圳成指,而銀華銳進(jìn)跟蹤的是深證100指數(shù)。由于銀華銳進(jìn)目前的凈值比較高,5月4日為0.842元,杠桿比例小于深成進(jìn)取,因此它的安全性要好于深成進(jìn)取(跌到0的可能性要低一些)。以2012年1月深成進(jìn)取凈值的最低點(diǎn)0.219元計(jì)算,當(dāng)時(shí)的杠桿比例達(dá)到了5倍,與股指期貨的最高杠桿比例相仿,風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨相當(dāng)。在本人所知的范圍內(nèi),還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)定投股指期貨的事情,從這個(gè)角度來(lái)看,定投杠桿基金也未必合適。

除了要考慮杠桿的因素外,我們還要考慮資金成本。2012年,兩只杠桿基金的資金成本均為6.5%,但由于深成進(jìn)取的杠桿率高,它的實(shí)際負(fù)擔(dān)還是比較重的。按它現(xiàn)在的凈值0.452元計(jì)算,它2012年要拿出來(lái)支付給深成收益的利息占其資產(chǎn)的比重約為14%。如果指數(shù)在未來(lái)7年里不漲,資金成本也不下降的話,7年后深成進(jìn)取的資金將被深成收益全部分光。而銀華銳進(jìn)由于底子還比較厚,可以堅(jiān)持的年份更長(zhǎng)一些。

還有一個(gè)因素不能不考慮,那就是現(xiàn)在多數(shù)的杠桿基金是溢價(jià)交易的,5月4日,深成進(jìn)取的溢價(jià)率是57.53%,銀華銳進(jìn)的溢價(jià)率是22.57%,付出如此高的代價(jià)去投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的杠杠基金,值得嗎?

另外,由于杠桿基金只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買,不能像定投普通基金那樣自動(dòng)交易,在操作上也增添了不少麻煩,因此定投杠桿基金并不是一個(gè)特別好的選擇。如果你有比較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,對(duì)指數(shù)的走向判斷較準(zhǔn)確,不妨階段性投資杠桿基金,或許還能獲得不錯(cuò)的收益。