假設(shè)你可以從兩個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商那里買(mǎi)到那輛你已經(jīng)相中的車(chē)，兩個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商要價(jià)相同。經(jīng)銷(xiāo)商A知名度不高但沒(méi)有加價(jià)；經(jīng)銷(xiāo)商B聲譽(yù)很好，在不加價(jià)的情況下提供可選擇的側(cè)氣囊，并且免費(fèi)延長(zhǎng)所有零部件的保修期。這個(gè)選擇看上去好像根本不用動(dòng)腦子，但是在對(duì)沖基金投資的世界里，絕大多數(shù)的投資者都選擇了類(lèi)似經(jīng)銷(xiāo)商A的情況（就像對(duì)沖基金），而不是經(jīng)銷(xiāo)商B（就像管理賬戶(hù)）。在2008年金融風(fēng)暴的余波中，大量的基金要么激活了修復(fù)的門(mén)協(xié)議^[1]，要么使用了側(cè)袋賬戶(hù)^[2]，又或者是兼而有之，有越來(lái)越多的投資者便開(kāi)始發(fā)現(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)商B的優(yōu)點(diǎn)，并且這個(gè)趨勢(shì)很有可能會(huì)持續(xù)下去。

[1] 第11章和第12章提到過(guò)：許多對(duì)沖基金包含了門(mén)協(xié)議，也就是說(shuō)如果對(duì)于任何給定的贖回期內(nèi)，投資者贖回總額超過(guò)指定的閾值，那么基金允許經(jīng)理嚴(yán)格限制贖回。如果門(mén)協(xié)議被應(yīng)用了并且沒(méi)有被解除，那么投資者將花上很多年才能完全贖回他們的投資。如果基金經(jīng)理在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間買(mǎi)賣(mài)不易變現(xiàn)的證券，這道閘門(mén)至少有一個(gè)存在的理由——避免經(jīng)理陷入清算的困境：雖然利差很大，但是市場(chǎng)上的買(mǎi)者卻很少。

[2] 第11章提到過(guò)：面對(duì)大量的贖回，如果對(duì)沖基金相應(yīng)的投資組合中包含流動(dòng)性很差并且很難轉(zhuǎn)手賣(mài)掉的證券，那么這些對(duì)沖基金將會(huì)把這些證券放在側(cè)袋賬戶(hù)中，側(cè)袋賬戶(hù)跟投資組合中其他的證券是完全隔離的。在投資者贖回的時(shí)候，他們只有在投資的分配不在側(cè)袋賬戶(hù)的時(shí)候才能收到現(xiàn)金。在條件允許的情況下側(cè)袋賬戶(hù)會(huì)隨著時(shí)間的推移被清算。當(dāng)側(cè)袋賬戶(hù)被使用的時(shí)候，要等很多年投資者才會(huì)收到這些投資的現(xiàn)金補(bǔ)償，并且他們收到的補(bǔ)償性的現(xiàn)金常常會(huì)少于定值資產(chǎn)在側(cè)袋賬戶(hù)被清算時(shí)的價(jià)值。