三、關(guān)于《證券法》修改建議

《中華人民共和國證券法》（簡稱《證券法》）在1998年12月29日第九屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過，因為這是新中國第一部《證券法》，標志著中國證券市場進入了法制階段，所以發(fā)布這部《證券法》意義重大。我們認為基于中國加入世界貿(mào)易組織以后的新條件、中國證券市場發(fā)展的現(xiàn)狀與現(xiàn)有中國《證券法》的缺陷，中國的《證券法》應該考慮做比較全面的修改。我們下面針對每一章對其提出修改建議。

1.《證券法》第一章的修改建議。第一章總則中有這樣的一些問題，第一條強調(diào)了規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護投資者的合法權(quán)益，維護社會經(jīng)濟秩序和社會公共利益，促進社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，制定本法；在其中開放的問題好像與總則沒關(guān)系似的，我們認為這是比較重大的缺陷之一。目標沒有明確，到底什么叫總則？這個問題應該搞得很清楚，開放的原則要有，防范風險應該放在重要的位置。很顯然，中國加入世界貿(mào)易組織后，要求將適應和符合世界貿(mào)易組織的基本原則以及對證券市場開放的廣泛要求應該“謹慎”地體現(xiàn)在第一條中。第三條只強調(diào)了公開、公平、公正，沒有強調(diào)效率和市場的有效性，這是一個相當大的局限，證券發(fā)行和交易效率與公開和公平都不可少；并且這里公平和公正在很大程度上是同義語，所以我們建議將這里的公開、公平、公正改為公開、公平、效率或者公開、公正、效率。這些也涉及整個《證券法》的指導原則和指導思想的問題。第六條“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”是個局限性很強的條款，它是我國當時治理整頓特殊的環(huán)境產(chǎn)物，沒有很好地體現(xiàn)符合世界金融混業(yè)的大趨勢的要求，前瞻性不夠。第九條規(guī)定“國家審計機關(guān)對證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券監(jiān)督管理機構(gòu)，依法進行審計”，但有關(guān)審計機關(guān)幾乎從來沒有審計過，至少從來沒有相應的公開審計報告，建議對此落到實處，提出法律要求。

2.《證券法》第二章的修改建議。對第二章證券發(fā)行，我們的修改意見是：發(fā)行人的范圍要更加精確地界定清楚，加入了世界貿(mào)易組織，外商就可以享有國民待遇，所以發(fā)行人的范圍在擴大，也需要擴大，很顯然，在這一章中的發(fā)行人習慣上是不允許外商介入的。同樣的這里發(fā)行所涉及的證券公司也要發(fā)生變化了，外國的證券公司或投資銀行應該可以逐步地在這里的“證券公司”中有其法律地位了。這幾年的中國證券市場的實踐中，一個重要的問題就是對第十八條貫徹的不得力，甚至沒有怎么貫徹，如我們在市場中不難發(fā)現(xiàn)發(fā)行問題股票，但是，我們幾乎從來沒有嚴格地執(zhí)行過，這里的第十八條：國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權(quán)的部門對已做出的核準或者審批證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的，應當予以撤銷；尚未發(fā)行證券的，停止發(fā)行；已經(jīng)發(fā)行的，證券持有人可以按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息，要求發(fā)行人返還。加入了世界貿(mào)易組織，我們應該考慮開放發(fā)行審核委員會，人員要開放，審核要開放也值得特別考慮，我們不應該忘記的是證券市場上發(fā)行時間不太長就出現(xiàn)的上市公司問題，往往對應的就是發(fā)行審核委員會審核的質(zhì)量問題，如何高質(zhì)量地審核，減少發(fā)行后問題公司的數(shù)量是發(fā)行審核委員會所面臨的重要挑戰(zhàn)。另外，決定發(fā)行公司質(zhì)量的另一方面就是證券公司。而在這里，第二十四條規(guī)定：證券公司承銷證券，應當對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施。注意，在這里只是強調(diào)了對達不到要求的證券公司，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人含有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施。很顯然，這是相當不夠的，不夠嚴格，這實際上是一種重要的制度缺陷，那就是嚴重違反了制度的“權(quán)益與成本對稱”的原則。另外，絕不能忽視的就是對于出現(xiàn)這種情況對發(fā)行中的上市公司在此沒有出現(xiàn)任何一個“說法”。開放了，入世了，對發(fā)行中出現(xiàn)問題的審核負責人國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)，在發(fā)行中的權(quán)利和責任也應該有一個明確的法律規(guī)定。此外，從技術(shù)上而言，第二十八條規(guī)定：股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準。這也是欠妥當?shù)?，為什么這樣說？我們主要是這樣考慮的，發(fā)行溢價主要受益者是發(fā)行人與證券公司，如果發(fā)行價不合理，一般而言是投資者受損。在這里，發(fā)行人與證券公司的共同利益特別可能使得他們合作形成對投資者產(chǎn)生“掠奪”效應的發(fā)行價，所以這樣的法律規(guī)定是欠公正性的，應該更多地考慮更多的投資者對發(fā)行價的參與，使得發(fā)行價格更為公平合理。

此外，我們認為完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水準很重要，應該考慮將上市公司，特別是準備發(fā)行上市的公司的董事會的規(guī)范、合理作為重要的內(nèi)容體現(xiàn)在修改的《證券法》中。我們認為明確董事會的主要職責、建立獨立董事制度、建立健全董事會議事規(guī)則和決策程序、設(shè)立董事會專門委員會、強化董事的誠信勤勉義務與責任可以包括在修改的《證券法》中。這有利于克服“董事”不“懂事”和董事會是“空架子”的現(xiàn)象。也可以考慮明確監(jiān)事會的職責，切實健全和發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督功能、完善監(jiān)事會的構(gòu)成和議事規(guī)則，體現(xiàn)在修改的《證券法》中，這有利于克服“監(jiān)事”不“監(jiān)視”的問題。針對董事和監(jiān)事激勵機制的重要性，現(xiàn)有《證券法》對此不夠重視，我們建議將建立健全績效評價與激勵約束機制，建立健全董事、監(jiān)事績效評價體系、建立完善高級管理人員的激勵與約束機制包含在修改的《證券法》中。由于對利益相關(guān)者的保護愈益成為現(xiàn)代公司所面臨的重要問題，我們建議在修改的《證券法》中，應該包括保障上市公司利益相關(guān)者的合法權(quán)利。在《證券法》中對上市公司的信息披露給予了強調(diào)，但是我們認為在修改的《證券法》中包括上市公司要披露公司治理方面的信息、規(guī)范控股股東的權(quán)益披露是有必要的。

3.《證券法》第三章的修改建議。對第三章證券交易，我們的修改建議是：應該注意第三十四條規(guī)定：證券交易當事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。從中國證券市場的現(xiàn)實來看，無紙化的形式應該給以特別的法律明確了。對網(wǎng)上交易也應該給以法律上的規(guī)定。對于第三十五條，證券交易以現(xiàn)貨進行交易。我們認為應該考慮將與現(xiàn)貨相對應的期貨考慮進去，從國際情況來看，期貨一般也是在證券法的范圍內(nèi)來給以明確的法律界定的。對于第三十九條，為股票發(fā)行出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的專業(yè)機構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個月內(nèi)，不得買賣該種股票。除前款規(guī)定外，為上市公司出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的專業(yè)機構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日內(nèi)，不得買賣該種股票。根據(jù)我國審計、資產(chǎn)評估中介機構(gòu)的現(xiàn)狀，我們認為這一條還應該對審計與資產(chǎn)評估機構(gòu)和人員的誠信、所提供報告的真實性給以特別的規(guī)定和法律要求。關(guān)于證券交易的收費問題，第四十條規(guī)定：證券交易的收費必須合理，并公開收費項目、收費標準和收費辦法。證券交易的收費項目、收費標準和管理辦法由國務院有關(guān)管理部門統(tǒng)一規(guī)定。我們注意到中國正式加入世界貿(mào)易組織后，中國的證券交易稅已經(jīng)降低到2%，比以前的4%有了較大幅度的降低，最近又開始對傭金實施浮動，這些是有利于證券市場長遠發(fā)展的。我們認為對于開放的中國證券市場，特別要注意與國際上其他證券市場的交易，要在交易成本等方面保持競爭優(yōu)勢，這是一個重要的關(guān)于證券交易的原則問題，對此應該給以特別的重視，并賦之于行動。但是在券商傭金浮動處理后，如何保持公開和透明，不欺騙客戶應該給以法律上的規(guī)定。與這一條相聯(lián)系的就是第七十二條，這一條是禁止國家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播虛假信息，嚴重影響證券交易。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券交易服務機構(gòu)、社會中介機構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動中做出虛假陳述或者信息誤導。各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實、客觀，禁止誤導。但是我們只要看一看《證券法》發(fā)布以來的中國股市，財務信息的虛假成分“驚人”的多，中天勤的“銀廣夏”造假案是比較有代表性的，對此在法律上應該強化其法律責任。對于第四十三條，股份有限公司申請其股票上市交易，必須報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準。國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以授權(quán)證券交易所依照法定條件和法定程序核準股票上市申請。我們認為應該將已經(jīng)在實施的上市審核委員會等新的上市申請的程序或機構(gòu)的活動給以恰當?shù)姆傻匚唬瑫r要盡量以法律來保證其工作的公正和效率。關(guān)于第四十九條，向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)提出股票上市交易申請時，應當提交下列文件。我們的建議是對其中（五）經(jīng)法定驗證機構(gòu)驗證的公司最近三年的或者公司成立以來的財務會計報告，這一法律條款應改為，（五）經(jīng)法定驗證機構(gòu)驗證的公司最近三年的或者公司成立以來的財務會計報告和財務會計報告的補充審計報告。關(guān)于第四十七條，我們的建議是股票上市交易申請經(jīng)證券交易所同意后，上市公司應當在上市交易的五日前網(wǎng)上公告經(jīng)核準的股票上市的全部文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱，而在報紙等證監(jiān)會指定媒體可以發(fā)布現(xiàn)在那樣的文件公告。關(guān)于第四十九條，上市公司喪失公司法規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或者終止上市。我們的修改意見是應該對特別處理的ST股票的存在給其存在的法律上的依據(jù)。關(guān)于第五十九條，公司公告的股票或者公司債券的發(fā)行和上市文件，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。我們只要注意一下我國證券市場上上市公司的現(xiàn)實，我們就會發(fā)現(xiàn)針對這一條，許多上市公司都是違法的，但是對此法律實施的“力度不夠強”，因此針對這種現(xiàn)狀，對這一條應該強化其條款的法律嚴格性，增加適當?shù)膬?nèi)容。關(guān)于第六十和六十一條，只涉及上市公司半年和年度報告，我們的修改建議是在這六十條的前面應該加上一條關(guān)于季報的說明，給上市公司季報的披露以規(guī)范的法律依據(jù)。對我國證券市場上市公司年度報告預警報告，也應該給以恰當?shù)姆晌恢?。關(guān)于第六十二條，發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件時，上市公司應當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交臨時報告，并予公告，說明事件的實質(zhì)。對于這里的重大事件，我們建議將上市公司擔保這一沒有包括，但從顯示情況來看，比其他重大事件對上市公司影響較大，也以“重大事件”給以法律的位置，并包含在這一條所要求的公告的“重大事件”系列之中。關(guān)于第六十三條，規(guī)定發(fā)行人、承銷的證券公司公告招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告，存在虛假記載、誤導性陳述或者有重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、承銷的證券公司應當承擔賠償責任，發(fā)行人、承銷的證券公司的負有責任的董事、監(jiān)事、經(jīng)理應當承擔連帶賠償責任。我們的修改建議是應該對此給以更為明確和可操作的法律規(guī)定。這樣才有利于改變現(xiàn)在這一條根本就沒有，也難以實施的狀況。關(guān)于第七十一條，我們的修改意見是根據(jù)這幾年我國證券市場上出現(xiàn)的許多新的“市場操縱”現(xiàn)象，應對此給以進一步的豐富，以在法律上對“市場操縱”現(xiàn)象給以更全面禁止。關(guān)于第七十六條，規(guī)定國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票。國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股企業(yè)與其他企業(yè)應該享有相同的機會，我們的修改意見是此條可以去掉。

4.《證券法》第四章的修改建議。對第四章上市公司收購，我們的修改意見是：對于第七十九條，通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個上市公司已發(fā)行的股份的百分之五時，應當在該事實發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券交易所做出書面報告，通知該上市公司，并予以公告；在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。投資者持有一個上市公司已發(fā)行的股份的百分之五后，通過證券交易所的證券交易，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少百分之五，應當依照前款規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內(nèi)和做出報告、公告后二日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。這幾年證券市場中有些公司收購時，是集團或總公司下屬的子公司共同持有了某只股票的5%，或超過5%，但是這里的問題是這個集團或總公司不是直接的投資者，而真正的投資者可能是其下屬的獨立的子公司，那么就有一個收購條款的投資者是誰的問題，我們知道證券市場的收購，一般都是從賬戶上買股票的，所以嚴格地講法條上的投資者應該是賬戶所對應的法人或自然人名稱。我們認為這一法條上的投資者應該給以清楚的界定。另外對其他的非法律的概念應給以規(guī)范化。我們注意到2001年裕興聯(lián)合其他幾家公司共同舉牌收購方正科技，裕興與其他幾家公司公告稱為“一致行動人”，一致行動人的法律地位如何解釋？我國2000年并購市場中頻繁出現(xiàn)的29%現(xiàn)象，都是為避免履行強制要約的義務而用兩家一致行動，分倉持有。我國目前法律法規(guī)并沒有規(guī)定一致行動人的概念，這是一個缺陷，也導致了在目前的收購中普遍存在一致行動而逃避法律監(jiān)管的行為。我們建議《證券法》應對一致行動人做出法律界定，對類似的上市公司收購行為給以法律上的位置和法律上的規(guī)范。另外，對于“實際控制人”，目前我國現(xiàn)有法律對此并沒有規(guī)定，這也是《證券法》中應該給以明確法律位置和界定的法律實體。對實際控制人的法律界定主要是要求其履行信息披露的義務，防止嚴重內(nèi)幕交易、操縱市場等行為的發(fā)生。

我們注意到中國證監(jiān)會對公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則第11號要約，收購中對被收購公司董事會報告有了新的要求。這一準則不論在披露的報告內(nèi)容、關(guān)聯(lián)方的責任和信息公開以及各方要履行誠信要求的簽名和承諾都有了長足的進展。我們認為基于此應該對于第八十二條或相關(guān)的法條針對以上幾個方面給以更充分的法律規(guī)定。

對于協(xié)議收購，現(xiàn)在最為直接的法律規(guī)定只有第八十九條和第九十條。第八十九條要求采取協(xié)議收購方式的，收購人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東以協(xié)議方式進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。以協(xié)議方式收購上市公司時，達成協(xié)議后，收購人必須在三日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所做出書面報告，并予公告。在未做出公告前不得履行收購協(xié)議。第九十條要求采取協(xié)議收購方式的，協(xié)議雙方可以臨時委托證券登記結(jié)算機構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并將資金存放于指定的銀行。從我國這幾年的上市公司購并實踐來看，協(xié)議收購是最為普遍的一種收購方式，里面問題也最多，但是現(xiàn)在直接針對協(xié)議收購的只有兩個法條。我們對此的修改建議是從披露到協(xié)議收購內(nèi)部一些比較重要部分的內(nèi)容都應該有相應的法律規(guī)定。至少應該在法律的規(guī)范性水平上不低于要約收購的法律規(guī)定水平。

5.《證券法》第五章的修改建議。對第五章證券交易所，我們的修改意見是：對于第九十五條中證券交易所是提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人，應該針對上海證券交易所正研究掛牌上市事宜進行研究。上交所希望能像香港交易所一樣掛牌上市；上交所希望在有望上市前，在三至五年內(nèi)建立現(xiàn)代化市場經(jīng)營機制；不過，在中國證監(jiān)會對有關(guān)上市規(guī)則進行修改前，上交所的上市是不可能的，這樣就要從經(jīng)濟和法律等方面來研究其可能性，值得注意的是香港交易所及結(jié)算所有限公司于2000年6月已經(jīng)上市了。我們還注意到2001年12月12日中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《證券交易所管理辦法》，并且自發(fā)布之日起施行。該管理辦法有103條，相對于《證券法》中所規(guī)定的證券交易所的內(nèi)容要完善的多，我們建議將該辦法中所包含的證券交易所的章程、職能、業(yè)務、規(guī)則、組織、對證券交易活動的監(jiān)管、對交易所會員的監(jiān)管和罰責等比較重要的內(nèi)容，且在《證券法》中沒有包括的，可以包括在修改的《證券法》中，同時對建立多層次的證券交易體系給以法律的肯定。第一百零六條中“證券公司接受委托或者自營，當日買入的證券，不得在當日再行賣出”，這些技術(shù)性的措施建議取消。

6.《證券法》第六章的修改建議。我們注意到，中國證券監(jiān)督管理委員會2001年12月28日公布了《證券公司管理辦法》，且自2002年3月1日起施行。該管理辦法分別就證券公司的設(shè)立和組織結(jié)構(gòu)、籌建與開業(yè)、變更與終止、日常監(jiān)管和法律責任比《證券法》做了更為詳細的規(guī)定，并且該管理辦法中有些在《證券法》中沒有包括的內(nèi)容，如證券公司必須建立獨立董事制度、中國證監(jiān)會對證券公司高級管理人員實行談話提醒制度、證監(jiān)會對證券公司實行公示制度、允許證券公司上市、要求公開發(fā)行股票的證券公司或證券公司子公司應根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定的信息披露編報規(guī)則要求進行公開信息披露、證券公司實行業(yè)務資格管理制度。證券公司從事證券承銷、證券自營、網(wǎng)上證券經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和證券投資咨詢等業(yè)務須分別向證監(jiān)會申請單項業(yè)務資格、證券公司可向證監(jiān)會申請設(shè)立相關(guān)業(yè)務的子公司。證券公司可以合并或分立，經(jīng)證監(jiān)會批準，證券公司或證券公司子公司可以解散，證券公司或證券公司子公司不能支付到期債務，喪失償付能力的，經(jīng)證監(jiān)會同意，可依法向法院申請破產(chǎn)。證券公司必須嚴格遵守相關(guān)財務風險監(jiān)管指標。證監(jiān)會派出機構(gòu)對轄區(qū)內(nèi)證券公司及其分支機構(gòu)實行年度檢查制度。證券公司及其分支機構(gòu)年檢時間為次年的4月30日前。證券公司年檢工作由證監(jiān)會派出機構(gòu)組織實施。我們認為這一管理辦法中的一些根本性的內(nèi)容在修改的《證券法》中應該有所體現(xiàn)。此外，該管理辦法對境內(nèi)機構(gòu)到境外設(shè)立證券公司、境外機構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立證券公司及中外合營證券公司的管理辦法簡單提及，這也是以后修改中應該重點強化的一部分。對于第一百三十三條禁止銀行資金違規(guī)流入股市，可以考慮將此條改為允許金融保險機構(gòu)資金按規(guī)定進入股市，禁止金融保險機構(gòu)資金違規(guī)進入股市。

7.《證券法》第七章的修改建議。我們注意到：第一百四十六條規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務，是不以營利為目的的法人，但是在《證券交易所管理辦法》中對不營利這一點卻沒有顯示，這也就是說兩者有個協(xié)調(diào)問題。第一百四十七條規(guī)定設(shè)立證券登記結(jié)算機構(gòu)自有資金不少于人民幣二億元；《證券交易所管理辦法》中第六十五條規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)的注冊資金應當不低于一億元人民幣。所以，在修改的《證券法》中有必要對兩者進行協(xié)調(diào)，或者是《政券交易所管理辦法》需要對六十五條進行修改。此外，我們發(fā)現(xiàn)《證券交易所管理辦法》中對證券結(jié)算機構(gòu)監(jiān)管、與證券交易所的相互制約及與其他方面的關(guān)系有了更為完善的規(guī)定，其中在《證券法》中有些是沒有包括的，而實際上那些又比較重要，我們建議在修改的《證券法》中應將證券登記結(jié)算機構(gòu)應當履行報告義務、對一些重大事項的處理等體現(xiàn)出來。

8.《證券法》第八章的修改建議。從第八章可以看到，證券交易服務機構(gòu)包括證券投資咨詢機構(gòu)和資信評估機構(gòu)。我們注意到對于證券、期貨投資咨詢，1997年11月30日經(jīng)國務院批準；1997年12月25日國務院證券委員會發(fā)布了《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》等規(guī)章制度，而對出現(xiàn)問題較多的涉及到資信評估的資產(chǎn)評估卻幾乎沒有其他的規(guī)定，這是一個不足，我們建議在修改的《證券法》中對于資信評估中所出現(xiàn)的嚴重問題給以法律上的禁止。我們注意到有三十八條的《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》中相對只有五條的證券投資咨詢法條而言，要豐富得多。我們認為可以在修改的《證券法》中增加一些新的內(nèi)容：如增加資格和業(yè)務活動范圍的要求，以及在不得從事的行為中增加，不許利用咨詢服務與他人合謀操縱市場或者進行內(nèi)幕交易。

9.《證券法》第九、十、十一章的修改建議。第九章是關(guān)于證券業(yè)協(xié)會的。證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)自律性組織，我們認為對自律規(guī)則的制定與違反自律規(guī)則的給以查處，現(xiàn)在不包含在《證券法》中，但對于證券業(yè)協(xié)會來說，這卻是一項最為重要的內(nèi)容，是不是應該有限度地體現(xiàn)在《證券法》的第一百六十四條中，值得特別考慮。此外，對證券業(yè)協(xié)會中設(shè)立的分析師協(xié)會可以考慮給其明確的法律地位。

《證券法》第十章是關(guān)于證券監(jiān)督管理機構(gòu)的。我們認為為了更好地體現(xiàn)中國證券監(jiān)督管理委員會的職責，可以將第一百六十六條國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保障其合法運行。修改增加“促進證券市場發(fā)展”。相應地，可以在第一百六十七條中增加依法促進證券市場發(fā)展的要求。近年來，證券公司違規(guī)行為的檢查在銀行等部門配合下有了新的發(fā)展，對此有必要設(shè)置相應的檢查條款，這涉及到要對第一百六十八條至第一百七十三條進行豐富。此外，證券界所發(fā)生的申請上市的公司狀告證監(jiān)會的事件，應該在《證券法》中對此類事件的法律依據(jù)有所體現(xiàn)。

《證券法》第十一章是關(guān)于法律責任的。在此我們特別要強調(diào)的就是近幾年來證券市場上，市場操縱現(xiàn)象和一些上市公司與中介機構(gòu)合伙“造假騙人”的事情應該給以特別的懲罰措施。像“銀廣夏”事件、“億安科技”事件等涉及到“民事訴訟”，應在修改的《證券法》中給出適當?shù)姆晌恢谩?/p>

我們希望以更為完善的《證券法》為法律基礎(chǔ)的中國證券市場進入新的發(fā)展階段。