二、對我國通貨緊縮狀況的判斷

關(guān)于我國是否已進入通貨緊縮狀態(tài)以及通貨緊縮是否有負面影響，目前仍存在較大分歧。我們的判斷是：我國已發(fā)生輕度的通貨緊縮，且對經(jīng)濟增長有明顯的負面影響（見后文）。

我國處于輕度的通貨緊縮狀態(tài)。我國居民消費價格漲幅低于1%開始于1997年12月，到1998年2月可判定為已發(fā)生輕度的通貨緊縮。而后的物價降幅逐漸增大，到1998年5月，降幅已超過1%，并在1999年4～6月出現(xiàn)連續(xù)3個月物價降幅略微超過2%的現(xiàn)象，但此后的物價降幅逐漸縮小，又回到輕度通貨緊縮的區(qū)間。到2000年7月，物價漲幅達到略高于1%的水平，可看做初步擺脫通貨緊縮的困擾。然而這種狀況持續(xù)的時間并不長，2001年9月，物價水平再次轉(zhuǎn)降，一直持續(xù)到2002年底，其間，2002年2月雖略有回升，但很快又進入下降通道，在負區(qū)間內(nèi)運行了一年多的時間，盡管如此，經(jīng)濟仍在輕度通貨緊縮的區(qū)間運行?？偟膩砜矗?998年以來，我國經(jīng)濟基本上是在輕度通貨緊縮的區(qū)間運行。

從圖2-1來看，1998年至2003年初，我國總體上處于通貨緊縮時期，但在這一時期居民消費價格指數(shù)也有超過1%的情況。如果按上述標準來衡量，2001年4～6月我國已擺脫通貨緊縮的困境，但我們不能據(jù)此判斷通貨緊縮已經(jīng)結(jié)束。事實證明，這種趨勢是短暫的。由此本書認為，即便在通貨緊縮時期，通貨緊縮也不是常態(tài)，而是間歇式的常態(tài)，因為物價有可能在某種因素的影響下產(chǎn)生報復式的反彈。

圖2-1　1998—2003年居民消費價格同期比指數(shù)趨勢

資料來源：中國貨幣政策執(zhí)行報告，2003年第一季度